This monthly report will focus on our reflections on the current accumulation of market risks. To put it succinctly, we believe that since 2022, disruptions to global supply chains have progressively eroded the economic resilience and monetary and fiscal policy autonomy of countries such as Japan, South Korea, and Europe, quietly building momentum for future shocks in global capital markets.

We expect this consolidation phase to persist at least until Q4 2026.

แนวโน้มระยะยาวยังคงอยู่ในช่องทางขาขึ้น เงินทุนใหม่เราวางแผนที่จะเพิ่มพอร์ตในจุดต่ำ

Looking ahead, we are not optimistic about short-term crypto assets, but overall, we tend to view this round of adjustment as a continuation of the consolidation since late 2024. For Bitcoin, which has been leading dollar-denominated assets for two consecutive years, this adjustment has not altered the upward trend since 2022. From an international market perspective, we are bullish on the performance of base metal-related industries in capital markets and some AI-disruptive industry beneficiary companies throughout the year.

ทองคำกำลังตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น นั่นคือ การกำหนดราคาใหม่ของความน่าเชื่อถือของสกุลเงินอธิปไตยและประสิทธิผลของการกำกับดูแลโลก

เมื่อสิ้นปี อาจเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมกว่าที่จะพักผ่อน จัดระเบียบใหม่ และคิดอย่างเป็นระบบเกี่ยวกับตลาดมากขึ้น

แม้ว่าภัยคุกคามจากฟองสบู่จะชัดเจนมากขึ้นกว่าเดิม แต่การจัดการความเสี่ยงในระยะสั้นยังคงมีความจำเป็น

我们明确的看好未来6个月的数字货币市场、未来1-2年的全球矿产和顺周期市场和AI衍生产业链。

我们的核心观点是：我们即将进入2008年以来最大的中美共同财政、货币双宽松周期，本次宽松的主线会是中美经济的同步复苏及货币、国际影响力的最激烈竞争。

比特币在7月迎来了百亿美金规模的新增抛压，然而在此刚性抛压下本资产内生波动率仍然不足10%，高度的筹码锁定在12万美金左右的再次确定令人咋舌，此类抛压除了证明资产属性外，只会改变最终周期的图形与结构，不会改变牛熊的事实，我们对后市依然非常乐观。

ตลาด ETH จะมีศักยภาพที่จะเป็นตลาดพัลส์ในอนาคต

โอกาสการซื้อขายใหม่ๆ จะเกิดขึ้นสำหรับ ETH ในอนาคต

จากมุมมองของเราในเดือนเมษายน ราคาของ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกได้ปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดตามที่คาดไว้ในเดือนนี้ เป็นเรื่องน่ายินดีที่ Bitcoin กลายมาเป็นสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐที่ทำผลงานได้ดีที่สุดหลังจากการฟื้นตัวจากวิกฤตสภาพคล่องเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี ณ วันที่รายงานเดือนนี้ ศูนย์ราคาดำเนินการจริงของ Bitcoin ได้ทะลุช่วงการรวมตัวในเดือนมีนาคม

ขณะนี้ก็เหมือนกับขณะนี้

1/ สภาวะตลาดในเดือนนี้ทำให้หลายคนเรียกร้องให้ตลาดกระทิงยุติลง แต่เราเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าความผันผวนของ Bitcoin ในครั้งนี้เป็นเพียงการยืนยันมุมมองก่อนหน้านี้ที่ว่าสภาวะตลาดในรอบนี้เพิ่งจะถึงจุดกึ่งกลางเท่านั้น ซึ่งส่วนใหญ่แล้วจะขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ของแนวโน้มที่พอดีระหว่าง Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงของดอลลาร์สหรัฐ เหตุผลในการปรับระบบดอลลาร์สหรัฐในขณะนี้ การเสริมสร้างตรรกะระยะยาวอีกครั้ง และการยืนยันอีกครั้งถึงสภาพแวดล้อมการควบคุมมหภาคที่พอประมาณ 2/ การอ่อนตัวลงของ altcoins จำนวนมากที่เป็นตัวแทนของ Ethereum เป็นแรงสนับสนุนเชิงลบหลักสำหรับตลาด เช่นเคย เรายึดมั่นในมุมมองของการแยก Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว ตลาดกระทิงสภาพคล่องที่ได้รับการสนับสนุนจากระดับมหภาคที่แท้จริงยังไม่มาถึง ในขณะเดียวกัน เราควรให้ความสนใจกับความไม่แน่นอนครั้งใหญ่ในเส้นทางการไหลของเงินทุนรอบต่อไปด้วย 3/ เมื่อมองไปข้างหน้า เราเชื่อว่าช่วงราคาซื้อขายสูงที่เกิดขึ้นที่นี่ได้ถูกทำลายลงแล้ว ซึ่งยืนยันว่าตลาดได้เข้าสู่ช่วงของการรวมตัวใหม่และการสะสมโมเมนตัมอีกครั้ง แต่เมื่อมองย้อนกลับไปที่แนวโน้มทางประวัติศาสตร์ของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐหลัก เช่น AAPL เราเชื่อว่าการสนับสนุนสำคัญที่แท้จริงสำหรับ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 75,000 และไม่จำเป็นต้องกังวลก่อนหน้านั้น