เรียนผู้อ่านทุกท่าน:

ก่อนหน้านี้เราได้แบ่งปันมุมมองเกี่ยวกับคุณสมบัติสินทรัพย์ใหม่ของ BTC และหลังจากที่ราคาพุ่งแตะจุดสูงสุดใหม่ ในขณะนี้ที่ภูมิทัศน์การแข่งขันระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกากำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก เราเชื่อว่าจำเป็นต้องแบ่งปันมุมมองของเราเกี่ยวกับสินทรัพย์สกุลเงินหยวน

มุมมองหลักของเราคือ เรากำลังจะเข้าสู่วัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินและการคลังร่วมกันที่ใหญ่ที่สุดระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ปี 2551 ธีมหลักของการผ่อนคลายครั้งนี้จะเป็นการฟื้นตัวที่สอดประสานกันของเศรษฐกิจจีนและอเมริกา และการแข่งขันที่รุนแรงที่สุดในด้านสกุลเงินและอิทธิพลระหว่างประเทศ

สินทรัพย์สกุลเงินหยวน โดยเฉพาะหุ้น A-shares จะเผชิญกับผลกระทบสามด้าน ทั้งจากปัจจัยด้านทุน นโยบาย และปัจจัยพื้นฐาน หลังจากความผันผวนของตลาดมากว่าทศวรรษ ปัจจุบันหุ้น A-shares มีอัตราส่วนราคาต่อประสิทธิภาพใกล้เคียงกับ Bitcoin ที่ 28,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะยาว จุดสำคัญในการแข่งขันระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาจะอยู่ที่สัดส่วนของสกุลเงินต่างประเทศที่ใช้ ซึ่งจะเป็นประเด็นหลักของแนวโน้มระดับโลกในอนาคต

ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ มูลค่าตลาดรวมของตลาดหุ้นหยวน (รวมหุ้น H) อยู่ที่ประมาณ 120 ล้านล้านหยวน ขณะที่มูลค่าตลาดรวมของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 50 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าความแตกต่างด้านขนาดอาจน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก แต่ยังคงมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเปรียบเทียบขนาดเศรษฐกิจของจีนและสหรัฐฯ (ในแง่ของ GDP สหรัฐอเมริกามีขนาดประมาณ 1.5 เท่าของจีน) ณ จุดนี้ เราสังเกตเห็นข้อเท็จจริงดังต่อไปนี้:

1. ในทางการเมือง สหรัฐอเมริกากำลังเปลี่ยนไปสู่ฝ่ายขวาที่เน้นประชานิยมอย่างแท้จริง และกลยุทธ์ระดับโลกของสหรัฐฯ จะยิ่งหดเล็กลง อิทธิพลหลักที่มีอยู่ในปัจจุบันในพื้นที่ต่างๆ เช่น นาโตและภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ย่อมจะอ่อนกำลังลงอีก อิทธิพลระดับโลกของสหรัฐฯ ที่ลดลงเห็นได้ชัดในตะวันออกกลางและสงครามรัสเซีย-ยูเครน แนวโน้มการลดลงของอิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่สงครามอิรักอาจเข้าสู่วัฏจักรขาลงรอบใหม่ที่รวดเร็วขึ้น ในขณะเดียวกัน ความแตกแยกและการต่อสู้ภายในประเทศก็เข้าสู่ภาวะความไม่สงบครั้งใหม่
2. จากมุมมองทางการเงิน จีนได้เข้าสู่วัฏจักรการลดหนี้ตั้งแต่ปี 2558 ท่ามกลางช่วงเวลาของการผ่อนคลายนโยบายเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่องและการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ สิ่งนี้สร้างช่องว่างที่สำคัญสำหรับการพัฒนานโยบายการเงินและการคลังในระยะยาว ขณะเดียวกัน ปัญหาหนี้ของสหรัฐฯ ก็มีความโดดเด่นมากขึ้นเรื่อยๆ และกลายเป็นปัญหาสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดในทศวรรษหน้า ด้วยแนวทางการบูรณาการด้านนวัตกรรมทางเทคโนโลยี สหรัฐฯ จะค่อยๆ จำเป็นต้องเสียสละอิทธิพลระดับโลกเพื่อพื้นที่ทางการเงินและการคลังในระยะสั้น
3. จากระดับแนวโน้ม สินทรัพย์หยวนได้เห็นสัญญาณจุดต่ำสุดที่ชัดเจนในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาในแง่ของสภาพคล่องสุทธิ (แสดงโดย M2) ปัจจัยพื้นฐาน (แสดงโดย CPI และราคาที่อยู่อาศัย) และนโยบาย (การประชุมทางการเมืองตั้งแต่เดือนกันยายน)

เราเชื่อว่าในช่วงวัฏจักรการผ่อนคลายนี้ อาจมีจุดเปลี่ยนที่ชัดเจนในแง่มุมทางการเมือง การเงิน และปัจจัยพื้นฐานที่กล่าวถึงข้างต้น ช่องว่างระหว่างสินทรัพย์หุ้นจีนและสหรัฐฯ กับสภาพคล่องที่สะสมมานานกว่าทศวรรษ อาจนำไปสู่แนวโน้มใหม่ของการบรรจบกันและการลดลง การเพิ่มการเปิดรับระบบเงินหยวนจะช่วยยกระดับความสามารถของบริษัทของเราในการรับมือกับผลกระทบจากเหตุการณ์ภายนอก และช่วยสร้างขอบเขตความคลาดเคลื่อนสำหรับวิสัยทัศน์ของเราในการเป็นสำนักงานครอบครัวระยะยาวสำหรับบริษัทที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง

ความเข้าใจของเราเกี่ยวกับตลาดหุ้น A และกลยุทธ์การซื้อขายของเรา

1. ความเข้าใจเกี่ยวกับตลาดหุ้น A และสินทรัพย์จีน

ตลาดหุ้น A-share เป็นตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายเงินหยวนอย่างแท้จริง นับตั้งแต่ปี 2558 เป็นต้นมา ตลาดหุ้น A-share ได้ผ่านวัฏจักรการลดหนี้และขจัดภาวะกำลังการผลิตส่วนเกินเป็นเวลา 10 ปี ประกอบกับวัฏจักรการแยกตัวของเงินทุนจีนและเงินทุนต่างชาติเป็นเวลา 7 ปี ซึ่งเริ่มต้นในปี 2561 และช่วงเวลาแห่งการเสื่อมถอยของความเชื่อมั่นในระบบรวมศูนย์ที่เริ่มต้นในปี 2565 กล่าวได้ว่า ตลาดหุ้น A-share ถูกขายออกไปอย่างหนักเป็นเวลา 10 ปีเต็ม และอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนก็เริ่มเร่งตัวขึ้นนับตั้งแต่ปี 2558

ในขณะนี้ เราเชื่อว่าโอกาสอันยิ่งใหญ่ที่หุ้น A หรือสินทรัพย์ของจีนโดยทั่วไปต้องเผชิญนั้น ส่วนใหญ่มาจากข้อเท็จจริงและการอนุมานจาก นโยบาย ปัจจัยพื้นฐาน และมุมมองด้านทุน ดังนี้

ตามความเข้าใจของเราจริงๆแล้ว คือ:

1. จากมุมมองด้านนโยบาย อัตราการขาดดุลของจีน (อัตราส่วนของการขาดดุลการคลังต่อ GDP) ถูกกำหนดอย่างต่อเนื่องไว้ที่อัตราส่วนการขาดดุลแคบๆ ที่ 3% โดยอิงจาก GDP รวมและอัตราการเติบโต ตั้งแต่ปี 2551 ซึ่งต่ำกว่าแรงกดดันด้านการขาดดุลและหนี้สินของประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ อย่างมาก รวมถึงสหรัฐอเมริกา (ประมาณ 7% โดยหลายปีเกิน 10%) และญี่ปุ่น (อยู่ที่ประมาณ 6% อย่างสม่ำเสมอ โดยระดับล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 8%)
2. จากมุมมองของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ จีนมีระบบการผลิตเชิงอุตสาหกรรมที่สมบูรณ์แบบเพียงแห่งเดียวในโลก และระบบพลังงานและทรัพยากรที่มีราคาถูกที่สุดและมีคุณภาพที่สุด
3. จากมุมมองของทุน A-share และการวางตำแหน่ง ตลาดทุนถูกมองข้ามมาเป็นเวลานานในแง่ของการวางตำแหน่งทางการเมือง คำกล่าวในเดือนกันยายน 2567 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งที่ระบุว่ามีการจัดทำข้อกำหนดที่ชัดเจนสำหรับตลาดทุน
4. จากมุมมองของการพัฒนาความเข้มแข็งของชาติ อิทธิพลทางทหารทั้งทางทะเลและทางอากาศของจีน รวมถึงระดับโลกได้ประสบการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเทียบกับ 10 ปีก่อน
5. ความแตกต่างของอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจตั้งแต่ปี 2558 และความแตกต่างของแนวโน้มตลาดหุ้นระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ปี 2565 ล้วนเกิดจากความไม่สมดุลของวัฏจักรการเงิน ปัญหาหลักของเศรษฐกิจระยะสั้นของจีนอยู่ที่ภาวะเงินฝืดของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

ในระดับอนุมาน เรา เชื่อว่าภายในสมมติฐานทั่วไป:

1. จีนสามารถพิมพ์เงินได้ 50-200 ล้านล้านหยวนในอีก 10 ปีข้างหน้า (หากพิจารณาเพียงอัตราส่วนการขาดดุลที่ขยับเข้าใกล้สหรัฐฯ และญี่ปุ่น อันที่จริง กระทรวงการคลังเพิ่งประกาศชัดเจนว่าจะผ่อนคลายอัตราส่วนการขาดดุลที่แคบลง)
2. ความสามารถในการบริหารของรัฐบาลจีนสามารถรับประกันการเกิดวัฏจักรอุตสาหกรรมอย่างน้อยหนึ่งหรือสองวัฏจักรในจีนได้
3. อิทธิพลระดับโลกของจีนจะผันผวนขึ้นก่อนที่รูปแบบสงครามตัวแทน/สงครามจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก สงครามท้องถิ่นทั้งสองในปัจจุบันจะเร่งให้แนวโน้มนี้เกิดขึ้นเร็วขึ้น
4. ในระยะกลาง ความเป็นไปได้ของสงครามร้อนโดยตรงภายในประเทศระหว่างจีนและสหรัฐฯ แทบจะเป็นศูนย์
5. ในระยะสั้น โอกาสที่ดัชนี CPI จะล้มเหลวมีน้อยมาก เมื่อพิจารณาจาก ก) และ ข) ปัญหาหนี้สาธารณะและอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาลท้องถิ่นไม่ใช่ข้อขัดแย้งหลักและแก้ไขได้ง่าย วัฒนธรรมทางสังคมและลักษณะนิสัยของประชาชนชาวจีน (ที่สร้างแรงบันดาลใจได้ง่ายและกระหายเงิน) เป็นตัวกำหนดว่าการสร้างความเชื่อมั่นทางสังคมจะไม่ใช่เรื่องยาก

โดยสรุป เราเชื่อว่าเราจะได้เห็นการเติบโตทางเศรษฐกิจพร้อมกันทั้งในจีนและสหรัฐอเมริกา ก่อนที่สงครามอันดุเดือดจะปะทุขึ้น ตลาดทุนของจีนกำลังเผชิญกับผลกระทบสามด้าน ทั้งจากนโยบาย ปัจจัยพื้นฐาน และแหล่งเงินทุน ซึ่งสถานการณ์ไม่ต่างจากที่ Bitcoin กำลังเผชิญในปี 2023 ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดคือ หุ้น A-shares ได้ปรับตัวขึ้นมาแล้วเป็นเวลา 10-15 ปี

ตลาดหุ้น A-share ได้ฟื้นตัวจากภาวะสภาพคล่องครั้งแรกในระดับดัชนีแล้ว คาดว่าแนวโน้มในอนาคตจะเป็นไปตามพลวัตทางเศรษฐกิจเดียวกันนี้: สินค้าโภคภัณฑ์/การบริโภคระดับไฮเอนด์ -> แนวโน้มอุตสาหกรรม/การบริโภคตลาดรวมภายในประเทศ -> แนวโน้มอุตสาหกรรม เราคาดการณ์ว่าศักยภาพของหุ้นหลักในการซื้อขายภายในแนวโน้มและการปรับตัวขึ้นของอุตสาหกรรมแต่ละประเภทจะอยู่ที่ 3-5 เท่า ขณะที่ศักยภาพในการกลับตัว/หุ้นที่มีการเติบโตสูงจะอยู่ที่ประมาณ 10 เท่า โดยหลักการแล้ว ช่องว่างระหว่างดัชนีหุ้น A-share ในปัจจุบันอยู่ที่ 2,889-2,863 และ 3,017-3,000 (โดยใช้ดัชนี Shanghai Composite เป็นตัวอย่าง) ณ วันที่ของรายงานนี้ ดัชนี Shanghai Composite ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,400 จุด

เกี่ยวกับเรา

Metrics Ventures คือกองทุนสภาพคล่องในตลาดรองสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและการวิจัย นำโดยทีมผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโตที่มีประสบการณ์ ทีมงานมีความเชี่ยวชาญทั้งด้านการบ่มเพาะตลาดหลักและการซื้อขายในตลาดรอง และมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการพัฒนาอุตสาหกรรมผ่านการวิเคราะห์ข้อมูลทั้งแบบ on-chain และ off-chain เชิงลึก MVC ร่วมมือกับผู้ทรงอิทธิพลในชุมชนคริปโตเพื่อให้การสนับสนุนระยะยาวแก่โครงการต่างๆ รวมถึงการเชื่อมต่อกับสื่อและ KOL ทรัพยากรความร่วมมือในระบบนิเวศ กลยุทธ์โครงการ และการให้คำปรึกษาด้านแบบจำลองทางเศรษฐกิจ

ทุกคนสามารถเข้าร่วม DM เพื่อแบ่งปันและหารือเกี่ยวกับข้อมูลเชิงลึกและไอเดียเกี่ยวกับตลาดและการลงทุนของสินทรัพย์ดิจิทัล

เนื้อหางานวิจัยของเราจะถูกเผยแพร่พร้อมกันบน Twitter และ Notion โปรดติดตามเรา:

ทวิตเตอร์: https://twitter.com/MetricsVentures

Notion: https://www.notion.so/metricsventures/Metrics-Ventures-475803 b 4407946 b 1 ae 6 e 0 eeaa 8708 fa 2?pvs=4

รับสมัคร! พ่อค้า แม่ค้า เงินเดือนดี สถานที่ยืดหยุ่น

หากคุณมี: ซื้อ sol ต่ำกว่า 40 / ordi ต่ำกว่า 25 / inj ต่ำกว่า 14 / rndr ต่ำกว่า 3.2 / tia ต่ำกว่า 10 และตรงตามข้อกำหนดข้างต้นสองข้อ โปรดติดต่อเราที่ admin@metrics.ventures, ops@metrics.ventures