การฝากเหรียญ Ethereum ได้มาถึงจุดเปลี่ยนแล้ว พร้อมที่จะพุ่งทะยานในปี 2026 หรือไม่?
- 核心观点：以太坊质押净流入重现，市场信心回暖。
- 关键要素：
- 验证者进入队列ETH数量已超退出队列。
- 机构大额质押与Pectra升级优化驱动流入。
- DeFi去杠杆压力缓解，抛压减轻。
- 市场影响：增强网络安全性，预示资本积累新周期。
- 时效性标注：中期影响。
ผู้เขียนต้นฉบับ: KarenZ, Foresight News
เมื่อปี 2025 ใกล้จะสิ้นสุดลง เครือข่าย Ethereum ก็ประสบกับจุดเปลี่ยนสำคัญ: จำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่ "เข้าคิว" กลับกลายเป็นจำนวนที่มากกว่าผู้ที่ "ออกจากคิว"
นี่หมายความว่าหลังจากกิจกรรมในตลาดดำเนินมาหลายเดือน จำนวนเงินทุนที่พยายามนำ Ethereum มาวางเดิมพันเพื่อเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้องนั้น มีจำนวนมากกว่าเงินทุนที่ต้องการถอนการเดิมพันและออกจากตลาดไปมากแล้ว
การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เพียงแค่การเปลี่ยนแปลงเชิงตัวเลขเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดและพื้นฐานของเครือข่าย ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันในการขายที่เกิดขึ้นต่อเนื่องมาหลายเดือนกำลังค่อยๆ ลดลง นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่า ด้วยปัจจัยหลายประการ เช่น การกลับมาของความเชื่อมั่นในหมู่สถาบันบางแห่ง การอัปเกรดและปรับปรุงประสิทธิภาพของ Pectra และการเคลียร์เลเวอเรจของ DeFi เครือข่าย Ethereum กำลังเข้าสู่รอบใหม่ของการเสริมสร้างความปลอดภัยและการสะสมทุน
การกลับลำดับคิวผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum
จากข้อมูลล่าสุดจากคิวผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum พบว่า ปัจจุบันมี ETH ประมาณ 739,824 ETH อยู่ในคิวรอเข้าสู่เครือข่าย โดยมีเวลาการรอโดยประมาณ 12 วัน 20 ชั่วโมง ในขณะที่มี ETH เพียง 349,867 ETH เท่านั้นที่กำลังออกจากคิว และจะใช้เวลาประมาณ 6 วันในการเคลียร์คิวทั้งหมด
นอกจากนี้ ปัจจุบันมีจำนวน Ethereum ที่ถูกนำไป Stake ไว้ประมาณ 35.5 ล้านเหรียญ คิดเป็น 29.27% ของอุปทานทั้งหมด และจำนวน Validator ที่ใช้งานอยู่มีจำนวน 983,600 ราย
คิวตรวจสอบความถูกต้องคืออะไร? ทำไมจึงสำคัญ?
ภายใต้กลไก Proof-of-Stake (PoS) ของ Ethereum เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของฉันทามติ โปรโตคอลกำหนดว่าโหนดไม่สามารถเข้าร่วมและออกจากโหนดได้ตามอำเภอใจ แต่จะถูกควบคุมผ่านกลไก "Churn Limit"
ปัจจุบัน จำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องสูงสุดที่สามารถเข้าร่วม (เปิดใช้งาน) หรือออกจากแต่ละรอบ (ประมาณ 6 นาที 24 วินาที) ถูกกำหนดไว้ที่ 256 ETH ซึ่งเทียบเท่ากับกำลังการประมวลผลประมาณ 57,600 ETH ต่อวัน
• คิวผู้สมัคร: คิวสำหรับผู้ที่วางเดิมพัน 32 ETH เพื่อสมัครเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้อง การเติบโตของคิวบ่งชี้ถึงความต้องการวางเดิมพันที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว
• คิวถอน: คิวสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการถอนเงิน การเพิ่มขึ้นของคิวโดยทั่วไปบ่งชี้ถึงแรงขาย ความต้องการสภาพคล่อง หรือการลดภาระหนี้
ดังนั้น คิวตรวจสอบความถูกต้องจึงไม่เพียงแต่เป็นตัวบ่งชี้สุขภาพของเครือข่ายเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดอีกด้วย
ระบบคิวตรวจสอบความถูกต้องจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรในปี 2025?
ตลอดปี 2025 คิวผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ประสบกับความผันผวนอย่างมาก:
- ตั้งแต่ครึ่งปีแรกจนถึงฤดูใบไม้ร่วง: จำนวนการขายออกพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์หลายครั้ง ส่วนใหญ่เกิดจากการหมุนเวียนของสถาบัน การทำกำไร การลดภาระหนี้ใน DeFi (เช่น การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยการให้กู้ยืม Aave ซึ่งนำไปสู่การชำระบัญชีการให้กู้ยืมแบบวัฏจักรของ stETH) และเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยเฉพาะราย (เช่น การถอนตัวของ Kiln ออกจากโหนดผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ทั้งหมดในเดือนกันยายน)
- ในช่วงกลางเดือนกันยายน จำนวน ETH ที่รอการถอนพุ่งสูงสุดถึง 2.67 ล้าน ETH โดยมีระยะเวลารอคอยนานถึง 46 วัน
- เดือนกันยายน-ตุลาคม: "การเข้าคิว" ขึ้นมาเป็นอันดับหนึ่งชั่วคราว แต่ต่อมาก็ถูก "การออกจากคิว" แซงหน้าไป
- เดือนพฤศจิกายน: จำนวน "ผู้เข้าคิว" กลับมาเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 1.5 ล้าน ETH อีกครั้ง แต่จำนวน "ผู้ออกจากคิว" เคยสูงถึงมากกว่า 2.5 ล้าน ETH
- ปลายเดือนธันวาคม: สถานการณ์ "คิวขาเข้า" กลับตาลปัตร โดยมี ETH ประมาณ 739,824 เหรียญอยู่ในคิวรอเข้าสู่เครือข่าย ขณะที่มีเพียง 349,867 เหรียญเท่านั้นที่ออกจากคิว
ปัจจัยหลักสี่ประการที่อยู่เบื้องหลังการพลิกผันในเดือนธันวาคม
การพลิกผันนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากการผสมผสานกันของทุน เทคโนโลยี และสภาพแวดล้อมมหภาค:
การนำสินทรัพย์ไปค้ำประกันในปริมาณมากโดยบริษัทบริหารจัดการเงินทุน เช่น BitMine
เพียงสองวันก่อนการกลับลำดับ (25-27 ธันวาคม) BitMine ได้วางเดิมพัน ETH รวมทั้งสิ้น 342,560 ETH (ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ลำดับการรอคิวกลับทิศทาง
นอกจากนี้ BitMine ยังเคยระบุว่ามีแผนจะเปิดตัวโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการวางเดิมพันโดยเฉพาะ ซึ่งก็คือ Made in the USA Validator Network (MAVAN) ในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในระยะยาวต่อระบบนิเวศการวางเดิมพันของ Ethereum
ในขณะเดียวกัน SharpLink ซึ่งเป็นบริษัทบริหารจัดการเงินทุนชั้นนำอีกแห่งหนึ่ง ได้นำ ETH เกือบ 100% ของตนมาเป็นหลักประกัน ซึ่งยิ่งกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนมากขึ้น
แม้ว่าปัจจุบันภาคส่วนการบริหารจัดการคลังคริปโตจะเผชิญกับความท้าทายอย่างหนัก โดยบางสถาบันชะลอการสะสม ETH และบางกรณีเช่น ETHZilla ลดการถือครองและขาย ETH ออกไป แต่การลงทุนขนาดใหญ่จากผู้เล่นชั้นนำ เช่น BitMine และ SharpLink ได้ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับระบบนิเวศการวางเดิมพัน Ethereum ได้เป็นอย่างมาก
Pectra ยกระดับและปรับปรุงประสบการณ์การวางเดิมพันให้ดียิ่งขึ้น
การอัปเกรด Pectra ที่ดำเนินการในเดือนพฤษภาคม 2025 ได้นำเสนอการปรับปรุงที่สำคัญผ่าน EIP-7251 ได้แก่ การเพิ่มยอดคงเหลือสูงสุดของตัวตรวจสอบความถูกต้องจาก 32 ETH เป็น 2048 ETH และการเปิดใช้งานการสะสมรางวัลและการรวมตัวตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานสำหรับสถาบันที่จัดการโหนดตัวตรวจสอบความถูกต้องหลายหมื่นโหนด และอำนวยความสะดวกทางเทคนิคสำหรับการเข้าสู่ระบบของกองทุนขนาดใหญ่
การยึดคืนเตาเผาเปิดแล้ว
Kiln ประสบปัญหาการสูญเสียผู้ตรวจสอบความถูกต้องจำนวนมากหลังจากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยในเดือนกันยายน 2025 แม้ว่าจะยังไม่ชัดเจนว่า Kiln จะกลับมาเปิดให้ทำการ Staking เมื่อใด แต่จากข้อมูลของ Beaconcha.in พบว่าปัจจุบัน Kiln ถือครองส่วนแบ่ง 1.68% ของระบบนิเวศการ Staking ของ Ethereum
การลดภาระหนี้ในระบบ DeFi ใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว
ก่อนหน้านี้ ในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ Aave ที่เพิ่มสูงขึ้นได้บีบให้กลยุทธ์การใช้ประโยชน์จากเงินกู้แบบวัฏจักรของ stETH ต้องปิดสถานะ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการขาย ล่าสุด เมื่อกระบวนการลดภาระหนี้ค่อยๆ คลี่คลายลง ความต้องการขายออกก็ค่อยๆ ลดลง และขณะนี้ความต้องการของตลาดส่วนใหญ่เป็นการไหลเข้า
สถาบันการเงินบางแห่งกำลังเข้าซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาตก
ตลาดมีการปรับตัวมาหลายวันแล้ว และสถาบันบางแห่งมองในแง่ดีเกี่ยวกับมูลค่าระยะยาวของ ETH Trend Research กำลังเตรียมที่จะใช้เงิน 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มการถือครอง ETH ต่อไป เมื่อวันที่ 25 ธันวาคม Ai Yi ได้ตรวจสอบกับ Jack Yi เองว่าต้นทุนที่แท้จริงของ ETH ที่ Trend Research ถือครองมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนนั้นอยู่ที่ประมาณ 3,150 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบันจาก ETH จำนวน 645,000 ETH ที่ถือครองอยู่นั้นอยู่ที่ประมาณ 143 ล้านดอลลาร์ หลังจากการลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในครั้งต่อไป คาดว่าต้นทุนเฉลี่ยของ ETH จะอยู่ที่ประมาณ 3,050 ดอลลาร์
สรุป
การเปลี่ยนแปลงทิศทางของจำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ที่ "เข้าคิว" แทนที่จะเป็น "ออกจากคิว" ถือเป็นการเริ่มต้นของรูปแบบการวางเดิมพันที่เน้นการไหลเข้าสุทธิเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เพียงแค่การก้าวกระโดดทางตัวเลข แต่เป็นสัญญาณสำคัญของการสร้างความเชื่อมั่นในตลาดขึ้นมาใหม่ แน่นอนว่ายังต้องรอดูกันต่อไปว่าแนวโน้มที่ดีนี้จะสามารถคงอยู่และแข็งแกร่งต่อไปได้หรือไม่
แม้ว่า ETF สปอตของ Ethereum ยังไม่แสดงให้เห็นถึงกระแสเงินไหลเข้าสุทธิที่สำคัญ แต่การปรับปรุงพื้นฐานบนบล็อกเชนนั้นเห็นได้ชัดเจน ดังที่ Joseph Chalom ซีอีโอร่วมของ SharpLink Gaming กล่าวไว้ในเดือนนี้ การเพิ่มขึ้นของ Stablecoin, RWA ที่แปลงเป็นโทเค็น และความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ อาจผลักดันให้มูลค่ารวมของสินทรัพย์ภายใต้สินทรัพย์ (TVL) ของ Ethereum เพิ่มขึ้นสิบเท่าภายในปี 2026
เมื่อเราใกล้จะสิ้นปี 2025 แล้ว Ethereum พร้อมสำหรับการพุ่งทะยานในปี 2026 หรือไม่? มีเพียงเวลาเท่านั้นที่จะบอกได้
