การวิจัย Matrixport: Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วงของความตื่นตระหนกอย่างรุนแรง การฟื้นตัวในระยะสั้นเป็นไปได้ แต่แรงกดดันในระยะกลางยังคงสะสมอย่างต่อเนื่อง

ความเชื่อมั่นของ Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้ร่วงลงสู่ระดับความตื่นตระหนกอย่างรุนแรง ซึ่งไม่เคยพบเห็นมาก่อนในรอบเกือบทศวรรษ มองเผิน ๆ แล้ว ทัศนคติในแง่ร้ายอย่างรุนแรงนี้มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการตกต่ำชั่วคราว แต่ข้อมูลเชิงลึกชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มขาลงในปัจจุบันยังไม่สิ้นสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงการถือครอง ETF ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการปรับสมดุลและลดสถานะแบบเฉื่อยชาและแทบจะเป็นกลไกของสถาบันที่อยู่ภายใต้แรงกดดันจากการขาดทุน กำลังกลายเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดรั้งตลาด แม้ว่าการฟื้นตัวในระยะสั้นอาจเป็นไปได้ แต่ความเสี่ยงในระยะกลางยังคงมีนัยสำคัญ

เงื่อนไขการฟื้นตัวในระยะสั้นบรรลุผลแล้ว แต่ยังคงมีความเสี่ยงที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่

ทั้งโมเดลความเชื่อมั่นแบบออนเชนและตัวชี้วัดทางเทคนิคต่างก็ร่วงลงสู่ระดับที่รุนแรง ดัชนีความโลภและความกลัวในตัวได้ลดลงมาใกล้ระดับต่ำสุดของช่วงการวัด และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันกำลังเข้าใกล้ระดับต่ำสุด 10% ในอดีต การอ่านค่าดังกล่าวมักมาพร้อมกับกรอบเวลาการฟื้นตัวที่กินเวลาหลายวันถึงหลายสัปดาห์

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกระตุ้นการร่วงลงรอบนี้ยังคงแตกต่างจากการดีดตัวขึ้นครั้งก่อน ตัวชี้วัดสำคัญที่ออกคำเตือนในเดือนตุลาคมยังไม่กลับทิศทางอย่างแท้จริง สัญญาณบางอย่างเบี่ยงเบนไปจากราคา ซึ่งบ่งชี้ว่าปัญหาเชิงโครงสร้างของตลาดยังคงไม่ได้รับการแก้ไข แม้ว่าความเชื่อมั่นอาจถึงจุดต่ำสุดแล้ว แต่การกลับตัวของแนวโน้มที่แท้จริงต้องอาศัยแรงสนับสนุนจากเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งยังไม่ปรากฏให้เห็นในปัจจุบัน

ETF เป็นแรงผลักดันหลักของการลดลงในรอบนี้ และท่าทีที่แข็งกร้าวของเฟดทำให้แรงกดดันในระยะกลางเพิ่มมากขึ้น

เมื่อเทียบกับความเชื่อมั่นแล้ว การเปลี่ยนแปลงการถือครอง ETF ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดแนวโน้มตลาดล่าสุด นับตั้งแต่การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งล่าสุด ETF ของ Bitcoin และ Ethereum มีเงินทุนไหลออกประมาณ 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ โดยการจัดสรรเงินทุนจำนวนมากในปีนี้ทำให้สถาบันส่วนใหญ่ขาดทุน เนื่องจากพฤติกรรมการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนเหล่านี้มีลักษณะ "เชิงกลไก" สูง การขายอย่างต่อเนื่องในช่วงที่นโยบายมีความไม่แน่นอนจึงเป็นผลลัพธ์ที่คาดการณ์ได้ ซึ่งจะยิ่งยืดเยื้อแรงกดดันจากการขายเชิงโครงสร้างในตลาด

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคก็ไม่เอื้ออำนวยเช่นกัน รายงานการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ เผยให้เห็นจุดยืนที่แข็งกร้าวมากขึ้น โดยคาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะลดลงจาก 90% เหลือ 30% โดยทั่วไปแล้ว เจ้าหน้าที่เชื่อว่าไม่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายในทันที และกังวลว่าตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจร้อนแรงเกินไป ประกอบกับตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง การผ่อนคลายนโยบายระยะสั้นจึงยังขาดพื้นฐานที่สมเหตุสมผล แม้ว่าในอนาคตนโยบายจะดีขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นก่อนต้นปี 2569 มากกว่าที่จะเป็นในปัจจุบัน

โดยรวมแล้ว Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วงของความตื่นตระหนกอย่างรุนแรง การฟื้นตัวระยะสั้นที่เกิดจากความเชื่อมั่นและปัจจัยทางเทคนิคมีความเป็นไปได้ แต่แรงกดดันในระยะกลางต่อตลาดยังคงมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่า ได้แก่ เงินทุนไหลออกจาก ETF ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการปรับสมดุลอย่างต่อเนื่องของสถาบันต่างๆ ภายใต้สภาวะที่ขาดทุน นักลงทุนระยะสั้นอาจมองหาโอกาสในช่วงที่ราคาฟื้นตัว แต่แนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนยังคงต้องอาศัยสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่อบอุ่นขึ้น ตัวกระตุ้นเชิงบวกที่เด็ดขาดอย่างแท้จริงอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงต้นปี 2569

มุมมองข้างต้นมาจาก Matrix on Target ติดต่อเรา เพื่อรับรายงานฉบับเต็มจาก Matrix on Target

ข้อสงวนสิทธิ์: การลงทุนในตลาดมีความเสี่ยง โปรดใช้ความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงและความผันผวนสูง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบถึงสถานการณ์ส่วนบุคคลและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลในเนื้อหานี้