ชื่อเรื่องต้นฉบับ: การเดิมพันคริปโตครั้งใหญ่ของ Tom Lee ล้มเหลวภายใต้แรงกดดันทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ผู้เขียนต้นฉบับ: Sidhartha Shukla, Bloomberg

แปลต้นฉบับโดย Chopper, Foresight News

การทดลองคลังขององค์กร Ethereum กำลังล่มสลายในเวลาจริง

Ethereum สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ร่วงลงต่ำกว่า 3,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันอังคาร สอดคล้องกับหุ้นดาวเด่นของตลาดอย่าง Bitcoin และหุ้นเทคโนโลยี การร่วงลงครั้งนี้ทำให้ราคา Ethereum ลดลง 30% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม กลับสู่ระดับเดิมก่อนการเข้าซื้อของบริษัทขนาดใหญ่ ตอกย้ำมุมมองขาลงของ Ethereum อีกครั้ง

บริษัทวิจัย 10x Research ระบุว่า การกลับตัวครั้งนี้ทำให้ Bitmine Immersion Technologies Inc. ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุน Ethereum ที่แข็งกร้าวที่สุด ต้องเผชิญกับการขาดทุนทางบัญชีกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ ซึ่งมี Peter Thiel มหาเศรษฐีหนุนหลัง และ Tom Lee นักพยากรณ์จากวอลล์สตรีท เป็นผู้นำ สอดคล้องกับโมเดลการบริหารเงิน Bitcoin ของ Michael Saylor โดยซื้อ Ethereum จำนวน 3.4 ล้านหน่วยที่ราคาเฉลี่ย 3,909 ดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบัน Bitmine ได้นำเงินสำรองทั้งหมดไปลงทุน และกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น

ในรายงาน 10x ระบุว่า "Bitmine ครองส่วนแบ่งตลาดและกระแสเงินทุนมาหลายเดือนแล้ว ปัจจุบันเงินทุนของบริษัทถูกลงทุนจนเต็มจำนวนแล้ว โดยขาดทุนทางบัญชีกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีเงินทุนเหลือใช้อีกต่อไป"

รายงานระบุว่านักลงทุนรายย่อยที่ซื้อหุ้น Bitmine ในราคาพรีเมียมเหนือมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) จะต้องประสบกับความสูญเสียที่มากขึ้น และความเต็มใจของตลาดที่จะ "รับมีดที่กำลังตกลงมา" ก็มีจำกัด

ลีไม่ได้ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นทันที และตัวแทนของ Bitmine ก็ไม่ได้ตอบกลับอย่างรวดเร็วเช่นกัน

การเดิมพันของ Bitmine นั้นยิ่งใหญ่กว่าแค่การทำธุรกรรมงบดุลธรรมดาๆ เบื้องหลังการถือครองที่เพิ่มขึ้นนั้น คือวิสัยทัศน์ที่ยิ่งใหญ่กว่า นั่นคือ สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถเปลี่ยนผ่านจากเครื่องมือเก็งกำไรไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินขององค์กร ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ Ethereum ในระบบการเงินหลัก ผู้สนับสนุนโต้แย้งว่าการรวม Ethereum เข้ากับสินทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะช่วยสร้างเศรษฐกิจแบบกระจายอำนาจรูปแบบใหม่โดยสิ้นเชิง ในระบบนี้ โค้ดจะเข้ามาแทนที่สัญญา และโทเค็นจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์

ตรรกะนี้กระตุ้นให้ราคาพุ่งสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน ราคาของ Ethereum พุ่งแตะ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาสั้นๆ และในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมเพียงเดือนเดียว กองทุน ETF ของ Ethereum ดึงดูดเงินทุนไหลเข้ามากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์กลับเป็นไปในทิศทางเดียวกันหลังจากตลาดคริปโตร่วงลงอย่างหนักในวันที่ 10 ตุลาคม โดยข้อมูลจาก Coinglass และ Bloomberg ระบุว่า กองทุน ETF ของ Ethereum มีเงินทุนไหลออก 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (Open Interest) ของ Ethereum Futures ลดลง 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ลีคาดการณ์ว่า Ethereum จะไปถึง 16,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้

มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ของ Bitmine ลดลง

จากข้อมูลของ Artemis มูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ Bitmine ลดลงจาก 5.6 ในเดือนกรกฎาคมเหลือ 1.2 และราคาหุ้นลดลง 70% จากจุดสูงสุด เช่นเดียวกับบริษัทอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ขณะนี้ราคาหุ้นของ Bitmine ใกล้จะถึงมูลค่าพื้นฐานแล้ว เนื่องจากตลาดกำลังประเมินมูลค่างบดุลสินทรัพย์คริปโตที่เคยสูงเกินจริงอีกครั้ง

สัปดาห์ที่แล้ว ETHZilla บริษัทคลัง Ethereum อีกแห่งหนึ่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ได้ขายสินทรัพย์ Ethereum มูลค่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อหุ้นคืนและทำให้อัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (mNAV) กลับมาเป็นปกติ บริษัทระบุในข่าวประชาสัมพันธ์ว่า "ETHZilla วางแผนที่จะนำเงินที่เหลือจากการขาย Ethereum ไปซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติม และตั้งใจที่จะขาย Ethereum ต่อไปเพื่อซื้อหุ้นคืนจนกว่าส่วนลดเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิจะกลับมาเป็นปกติ"

แม้ราคาจะลดลง แต่ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของ Ethereum ดูเหมือนจะยังคงแข็งแกร่ง โดยยังคงมีมูลค่าบนเครือข่าย (on-chain) สูงกว่าเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะ (smart contract) ของคู่แข่งรายใดๆ และกลไกการ Staking ของ Ethereum ทำให้โทเคนนี้มีทั้งผลตอบแทนและคุณสมบัติที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืด อย่างไรก็ตาม เมื่อคู่แข่งอย่าง Solana เริ่มมีโมเมนตัมมากขึ้น เงินทุนไหลเข้า ETF กลับลดลง และความสนใจของนักลงทุนรายย่อยลดลง เรื่องเล่าที่ว่า "นิติบุคคลสามารถสร้างเสถียรภาพให้กับราคาคริปโทเคอร์เรนซีได้" จึงค่อยๆ สูญเสียประสิทธิภาพไป

ลิงค์ต้นฉบับ