ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงแรก โดยราคา BTC ร่วงลงจากจุดสูงสุดประมาณ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่จุดต่ำสุดที่ 104,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือลดลงกว่า 14% ขณะที่ ETH ก็อ่อนค่าลงเช่นกัน ปัจจัยหลักที่กระตุ้นคือข้อจำกัดด้านสภาพคล่องระยะสั้นและความเสี่ยงด้านมหภาคที่เพิ่มสูงขึ้น แต่จากข้อมูลภายในและโครงสร้างเงินทุน การปรับฐานครั้งนี้ดูเหมือนจะเป็นช่วงของการรวมตัวมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

ความไม่สงบทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

ปลายเดือนตุลาคม สหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีน 100% ส่งผลให้กระแสการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้น นำไปสู่การถอนเงินระยะสั้นจากสินทรัพย์เสี่ยงสูง และกดให้สินทรัพย์ดิจิทัลปรับตัวสูงขึ้น ความอ่อนไหวของตลาดคริปโตต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องกลับมาเด่นชัดอีกครั้ง เงินทุนไหลเข้าสุทธิเข้าสู่ Stablecoin ชะลอตัวลงตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม บ่งชี้ว่ากองทุนสถาบันยังคงถูกพักการซื้อขาย ขณะที่กิจกรรมการซื้อขายค้าปลีกชะลอตัวลงเนื่องจากความผันผวนของราคา

กระแสเงินทุนแบบออนเชนบ่งชี้ถึง "การปรับโครงสร้าง"

ตัวชี้วัดแบบออนเชนแสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาว (LTH) ไม่ได้ลดการถือครองลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่ราคาลดลงต่ำกว่า 110,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่กลับแสดงสัญญาณเล็กน้อยถึงการเพิ่มสถานะ ขณะเดียวกัน นักลงทุนระยะสั้น (STH) ได้กระจุกตัวขายที่ระดับสูงกว่า 115,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงอยู่ในกระบวนการหมุนเวียนที่ดี ทีมวิจัยของ Matrixport ชี้ให้เห็นว่าลักษณะของกระแสเงินทุนนี้หมายความว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากการเก็งกำไรระยะสั้นไปสู่การถือครองในระยะกลาง และความผันผวนอาจอยู่ในช่วง 105,000 ถึง 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ

การถือครองของสถาบันยังคงมีเสถียรภาพ และกองทุน ETF ยังคงให้การสนับสนุน

แม้ว่าภาพรวมของตลาดจะปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่กลับไม่มีการไถ่ถอนอย่างมีนัยสำคัญใน ETF สปอต BTC ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ สถิติแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนไหลออกสุทธิจาก ETF หลักๆ มีจำกัด ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันยังคงให้ความสนใจในการจัดสรรระยะยาว นอกจากนี้ ความสนใจแบบเปิดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC ของ CME ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าการมีส่วนร่วมในตลาดไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สถาบันบางแห่งเริ่มใช้ประโยชน์จากช่วงความผันผวนนี้เพื่อปรับใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นของผลตอบแทน

ประสิทธิภาพของ ETH มีความหลากหลาย โดยมีเงินทุนระบบนิเวศไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

ราคา ETH อยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แต่กิจกรรมบนเครือข่ายและกระแสเงินทุนในระบบนิเวศยังคงค่อนข้างคงที่ มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ใน DeFi ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยท่ามกลางความผันผวน และอัตราส่วนการ Staking ของ ETH ยังคงอยู่ในระดับสูง บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระยะยาวยังไม่ลดลง ด้วยแรงผลักดันจาก Layer 2 และโครงการริเริ่มการ Restaking ภาพรวมของระบบนิเวศ ETH ยังคงชัดเจน ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับการฟื้นตัวของตลาดในภายหลัง

คำแนะนำกลยุทธ์: การจัดการกำไรระหว่างการซื้อขายแบบมีกรอบราคา

ในระยะสั้น ตลาดอาจยังคงได้รับอิทธิพลจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและสภาพคล่อง และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ Matrixport แนะนำให้นักลงทุนรักษาสัดส่วนการลงทุนที่ยืดหยุ่นและรักษาผลตอบแทนผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง (เช่น ผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งแบบสองสกุลเงิน และออปชันสะสม AQ) เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนในตลาดที่มีความผันผวน สำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว การปรับฐานครั้งนี้เป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่นโยบายเศรษฐกิจมหภาคมีความชัดเจนมากขึ้น และต้นทุนเงินทุนพุ่งสูงสุด คาดว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจะฟื้นตัวรอบใหม่

การปรับฐานตลาดครั้งนี้ดูเหมือนจะเป็นการปรับตัวตามธรรมชาติต่อความเชื่อมั่นที่ร้อนแรงเกินไปก่อนหน้านี้ มากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม เสถียรภาพของกองทุนออนเชนและสถานะการลงทุนของสถาบันบ่งชี้ว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดยังคงเดิม นักลงทุนสามารถใช้ช่วงเวลาที่มีความผันผวนนี้เพื่อปรับการจัดสรรสินทรัพย์ให้เหมาะสมที่สุด และมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างรายได้ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่แน่นอนท่ามกลางความไม่แน่นอน

เนื้อหาข้างต้นมาจาก Daniel Yu หัวหน้าฝ่ายบริหารสินทรัพย์ และเป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น

ข้อสงวนสิทธิ์: การลงทุนในตลาดมีความเสี่ยง โปรดใช้ความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงและความผันผวนสูง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบถึงสถานการณ์ส่วนบุคคลและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลในเนื้อหานี้