ผู้เขียนต้นฉบับ: ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye Viee

บรรณาธิการต้นฉบับ: Denise ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye

จาก ETF แบบจุด ไปจนถึงมูลนิธิและ Vitalik Buterin รวมไปถึงบริษัทจดทะเบียนและตลาดหลักทรัพย์

โครงสร้างการถือครอง ETH แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา

บทความนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจได้อย่างรวดเร็วว่า: ทำไมต้องศึกษาการถือครอง ETH? สถานการณ์การถือครอง ETH ที่แท้จริงเป็นอย่างไร?

เหตุใดการศึกษาโครงสร้างการถือครองจึงมีความสำคัญ?

เราทุกคนรู้ดีว่าเรื่องราวของตลาดคริปโตมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น:

• ใครซื้อ เท่าไหร่?
• ใครขาย? แรงขายกระจุกตัวอยู่ตรงไหน?
• กองทุนใดบ้างที่ถูกล็อคไว้เป็นเวลานาน และกองทุนใดบ้างที่อาจไหลออกได้ตลอดเวลา?

ปัญหาเหล่านี้จะกำหนดความยืดหยุ่นของราคาของ ETH และศักยภาพในการขึ้นและลงในรอบถัดไป

ยกตัวอย่างเช่น Bitcoin การซื้อ ETF ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ได้ทำให้ราคาทุนของ Wall Street กลายเป็นส่วนหนึ่งของราคาพื้นฐานไปแล้ว Ethereum ก็กำลังเดินตามแนวทางเดียวกัน

ETF จุด

ในปีที่ผ่านมา ช่องทางการระดมทุนที่สำคัญที่สุดสำหรับ Ethereum คือ ETF แบบ Spot

ณ วันที่ 28 สิงหาคม กองทุน ETF สปอตของสหรัฐฯ จำนวน 9 แห่ง ถือครอง ETH รวมกันประมาณ 6.9 ล้าน ETH คิดเป็น 5.75% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด (ประมาณ 120.71 ล้าน ETH) ความสำคัญของเงินทุนนี้ไม่ได้อยู่แค่ขนาดเท่านั้น แต่ยังรวมถึง:

กองทุนเหล่านี้เป็น “กองทุนที่ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์” และเบื้องหลังกองทุนเหล่านี้คือกองทุนลูกค้าของกองทุนบำเหน็จบำนาญ ธนาคารเพื่อการลงทุน และบริษัทหลักทรัพย์

เมื่อคุณเข้าสู่ตลาดแล้ว สภาพคล่องจะค่อนข้างคงที่ และเป็นการยากที่จะไล่ตามราคาที่สูงขึ้นและลดลงเหมือนนักลงทุนรายย่อย

ใน:

-BlackRock iShares ETHA: ประมาณ 3.32 ล้าน ETH

-Grayscale ETHE & ETH Mini: รวมประมาณ 2 ล้าน

-Fidelity, Bitwise, VanEck ฯลฯ: รวมประมาณ 1.58 ล้านเหรียญ

บริษัทจดทะเบียน

ณ ขณะนี้ มีบริษัทจดทะเบียนทั้งหมด 17 แห่งถือครอง ETH รวม 3.5 ล้าน ETH คิดเป็น 2.9% ของอุปทานทั้งหมดของ Ethereum

บริษัท 10 อันดับแรกถือครอง ETH รวมประมาณ 3.8 ล้าน ETH รวมถึง:

- Bitmine Immersion: 1.8 ล้าน, การเปลี่ยนแปลง +186.8% ใน 30 วัน ปัจจุบันเป็นผู้ถือสถาบันรายใหญ่ที่สุด

- SharpLink Gaming: โทเค็น 797,000 เปลี่ยนแปลง +82.0% ใน 30 วัน

- เครื่องอีเธอร์: 345,000, +3.2% ใน 30 วัน

ส่วนบริษัทอื่นๆ เช่น ETHZilla, FG Nexus ฯลฯ ก็ค่อยๆ เพิ่มการลงทุนเช่นกัน

โดยทั่วไปแล้ว Bitmine และ SharpLink เพิ่มการถือครองของพวกเขาสูงสุด ซึ่งแสดงถึงพลังใหม่ของ "หุ้นคริปโต" ในขณะที่ Coinbase, Bit Digital และอื่นๆ เพิ่มการถือครองของพวกเขาอย่างต่อเนื่องมากขึ้น

พื้นฐาน

ปัจจุบันมูลนิธิ Ethereum ถือครอง ETH ประมาณ 231,600 ETH คิดเป็นประมาณ 0.19% ของอุปทานทั้งหมด

แม้จะไม่มาก แต่เงินทุนส่วนนี้ถือเป็นเงินสำรองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว โดยทั่วไปแล้ว มูลนิธิจะขาย ETH จำนวนเล็กน้อยเป็นระยะๆ เพื่อสนับสนุนการวิจัยและพัฒนา เงินทุนชุมชน และการดำเนินงาน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วถือเป็น "การเทขายอย่างมีกำไร"

จำนำ

ปัจจุบันมีการ Staking ETH ประมาณ 36.137 ล้าน ETH คิดเป็นเกือบ 30.1% ของอุปทานทั้งหมด และขนาดของการ Staking ก็ได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การ Staking ETH ที่ถูกล็อกนี้ช่วยลดอุปทานหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยลดแรงกดดันในการขายทั้งจากมุมมองของอุปทานและอุปสงค์

การ Staking หมายถึงสภาพคล่องที่ลดลง แต่ก็ทำให้เกิดอนุพันธ์ใหม่ๆ ขึ้นมา เช่น LST และการ Staking ซ้ำ นี่คือความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่าง ETH และ BTC: ETH เป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและสามารถสร้างความสนใจได้

การแลกเปลี่ยนและวาฬ

ทุนสำรองแลกเปลี่ยน: ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 17.845 ล้าน ETH คิดเป็น 14.8% ของทั้งหมด ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ บ่งชี้ว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นเลือกที่จะถือหรือถือ ETH ในระยะยาว ส่งผลให้ปริมาณ ETH ที่ขายได้ในตลาดแลกเปลี่ยนลดลง

วาฬ: วาฬบนเครือข่ายจำนวนเล็กน้อยถือครอง ETH หลายแสนเหรียญ ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงได้ตลอดเวลา ยกตัวอย่างเช่น เรน โลห์มัส ผู้ก่อตั้งธนาคาร LHV ถือครอง ETH จำนวน 250,000 เหรียญ คิดเป็นประมาณ 0.2% ของอุปทานทั้งหมดบนเครือข่าย กระเป๋าสตางค์ของเขาไม่มีธุรกรรมใดๆ เลยตั้งแต่ปี 2015 และปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เชื่อกันว่าเขาอาจสูญเสียคีย์ส่วนตัวไป ยกตัวอย่างเช่น "7 Siblings" (กลุ่มวาฬบนเครือข่ายลึกลับ) ถือครอง ETH มากกว่า 1.2 ล้าน ETH ภายในปี 2025 ที่อยู่ของวาฬ (ซึ่งถือครอง ETH 10,000-100,000) จะควบคุมอุปทาน ETH รวมกันประมาณ 22%

เมื่อเร็วๆ นี้ เครือข่ายดังกล่าวยังติดตามกลุ่มสถาบันลึกลับที่สร้างสถานะอย่างเงียบๆ มากกว่า 200,000 ETH ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม โดยมีแหล่งเงินทุนรวมถึง FalconX, Galaxy Digital และ BitGo

การ "หมุนเวียน" เงินทุนจำนวนมากมักทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น

โปรโตคอล DeFi

ในปัจจุบัน ประมาณ 41.35% ของ ETH ได้ถูกล็อคไว้ในสัญญาต่างๆ เช่น สเตคกิ้งและ DeFi ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการหมุนเวียน

ในจำนวนนี้ ประมาณ 13.5 ล้าน ETH (คิดเป็นประมาณ 11.25% ของอุปทานทั้งหมด) ถูกล็อคอยู่ในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ และสัญญาอัจฉริยะ เช่น บริดจ์ข้ามสายโซ่ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า ETH ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในแอปพลิเคชันเชิงนิเวศมากกว่าที่จะอยู่เฉยๆ

วิทาลิก บูเทอริน

ตามข้อมูลของ Arkham Vitalik Buterin ถือครอง ETH ส่วนตัวประมาณ 240,000 ETH คิดเป็นประมาณ 0.2%

เปอร์เซ็นต์นี้อาจไม่สูงนักเมื่อเทียบกับจำนวน ETH ทั้งหมด 120 ล้าน แต่ความสำคัญของการถือครองของ Vitalik Buterin นั้นอยู่ที่ "เอฟเฟกต์การส่งสัญญาณ" มากกว่า:

เมื่อเขาขายเหรียญของเขา ตลาดจะคาดเดาว่าเป็นการบริจาคหรือแค่การลดจำนวนการถือครอง

การที่เขาสะสมเหรียญแสดงถึงความมั่นใจของเขาต่อมูลค่าระยะยาวของ ETH

ดังนั้น ตลาดจึงถือว่าการโอนของ Vitalik Buterin เป็น "ตัวบ่งชี้ในระยะสั้น" ซึ่งระดับความสนใจดังกล่าวจะสร้างเรื่องราวที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัวให้กับ ETH

การถือครองของรัฐบาล

ตามข้อมูลที่เปิดเผย รัฐบาลทั่วโลกถือครอง ETH รวมประมาณ 64,500 ETH คิดเป็นประมาณ 0.05% ของอุปทานทั้งหมด

- รัฐบาลสหรัฐฯ: ประมาณ 60,000 ETH มูลค่าประมาณ 270 ล้านเหรียญสหรัฐ

- รัฐบาลรัฐมิชิแกน: ประมาณ 4,000 ETH มูลค่า 8 ล้านเหรียญสหรัฐ

- รัฐบาลภูฏาน: ประมาณ 495 ETH มูลค่า 2.2 ล้านเหรียญสหรัฐ

โทรหาคนดัง

นอกเหนือจากการหารือเกี่ยวกับโครงสร้างทุน บทความนี้ยังกล่าวถึงมุมมองล่าสุดของคนดังเกี่ยวกับ ETH อีกด้วย

ผู้ร่วมก่อตั้ง EthHub @sassal 0x: ครึ่งปีที่แล้ว ฉันเสนอว่าราคาของ ETH คาดว่าจะสูงเกิน 15,000 ดอลลาร์ในปี 2025 และฉันยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX @CryptoHayes: เมื่อไม่นานนี้ ฉันได้ย้ำมุมมองของฉันอีกครั้งว่าคาดว่า ETH จะแตะระดับ 10,000–20,000 ดอลลาร์

Tom Lee @fundstrat ซีอีโอของ Bitmine กล่าวว่า ผมเชื่อว่าเราจะได้เห็น ETH มูลค่า 15,000 เหรียญในปีนี้

Jackyi_ld ผู้ก่อตั้ง LD Capital กล่าวว่า ETH คาดว่าจะทะลุจุดสูงสุดของอัตราแลกเปลี่ยน BTC และมีเป้าหมายที่จะทะลุ 10,000 ดอลลาร์

(มุมมองข้างต้นเป็นเพียงข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น Biteye เป็นเพียงการถ่ายโอนข้อมูลและไม่ได้ให้คำแนะนำใดๆ ทั้งสิ้น!)

ตำแหน่งอื่นๆ

นอกเหนือจากการเดิมพัน ETF การแลกเปลี่ยน และมูลนิธิแล้ว ยังมี ETH มากกว่า 55 ล้านรายการที่ถูกจัดอยู่ในประเภท "อื่นๆ" โดยประกอบด้วยแหล่งที่มาหลักๆ ดังต่อไปนี้:

1. นักลงทุนรายย่อย: มีจำนวนมากมายแต่กระจายตัว แต่ละที่อยู่ถือหุ้นจำนวนเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้วถือเป็นรากฐานสำคัญของตลาด

2. กระเป๋าเงินที่ไม่ได้ใช้งานในช่วงแรก: รวมถึงบัญชีที่สูญเสียคีย์ส่วนตัวในช่วงแรกๆ เช่น Rain Lohmus ผู้ก่อตั้ง LHV Bank ซึ่งยังคงถือ ETH ประมาณ 250,000 ETH

3. การถือครองของสถาบันที่ไม่ได้เปิดเผย: บริษัทเงินร่วมลงทุนบางแห่งและบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนถือครอง ETH แต่การถือครองเหล่านี้อาจไม่รวมอยู่ในงบการเงินสาธารณะ

สรุป

การรวบรวมช่องทางเหล่านี้เข้าด้วยกันทำให้ ETH Holdings สามารถสร้างเครือข่ายการระดมทุนแบบหลายชั้นได้

หลังจากที่ Bitcoin ETF สร้างรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์ในรูปแบบกองทุนส่วนเพิ่ม "การกระจายการถือครอง" ของ ETH ก็เพิ่งเริ่มต้นขึ้น หากตรรกะการประเมินมูลค่าของ ETH ในอดีตคือ "เทคโนโลยี + เรื่องเล่า" อนาคตจะเน้นไปที่ "เงินทุน + สภาพคล่อง" มากกว่า

รูปแบบนี้หมายความว่า ETH อาจใกล้เคียงกับ "สินทรัพย์ของสถาบัน" มากกว่าที่เคย