ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Azuma ( @azuma_eth )

ข้อเสนอ "การซื้อกิจการ Stargate ของ LayerZero" ที่ได้เข้าสู่กระบวนการลงคะแนนอย่างเป็นทางการ ได้เปลี่ยนแปลงกะทันหัน

เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม มูลนิธิ Wormhole ซึ่งเป็นคู่แข่งโดยตรงของ LayerZero ได้ประกาศต่อสาธารณะในรายการ X ว่าข้อเสนอซื้อกิจการ Stargate มูลค่าประมาณ 110 ล้านดอลลาร์ของ LayerZero นั้นประเมินสินทรัพย์และการเติบโตของโปรโตคอล Stargate ต่ำเกินไป ดังนั้น Wormhole จึงวางแผนที่จะยื่นข้อเสนอที่สูงขึ้นและขอระงับการโหวต Snapshot ในปัจจุบันเป็นเวลา 5 วันทำการ เพื่อปรับปรุงกระบวนการประมูลและปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือ STG

พื้นหลัง: LayerZero เริ่มการรับข้อมูล

เกี่ยวกับข้อเสนอของ LayerZero ในการซื้อ Stargate นั้นสามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงวันที่ 11 สิงหาคม - โปรดดูที่ " LayerZero เสนอที่จะซื้อ Stargate: โทเค็นทั้งสองพุ่งสูงขึ้น 20% ขึ้นไป แต่กลุ่มนี้คัดค้านอย่างหนัก "

ในช่วงเช้าของวันเดียวกัน มูลนิธิ LayerZero ได้เผยแพร่ร่างในฟอรัมการกำกับดูแล Stargate โดยเสนอให้เข้าซื้อ Stargate ในราคารวม 110 ล้านเหรียญสหรัฐ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มูลนิธิ LayerZero เสนอที่จะแปลง STG ที่หมุนเวียนอยู่ทั้งหมด (รวมถึง STG ที่ถือหุ้น/มีสิทธิออกเสียง) เป็น ZRO ในอัตราส่วน 1 STG ต่อ 0.08634 ZRO ในราคา 0.1675 ดอลลาร์สหรัฐต่อ STG (ซึ่งสูงกว่าราคาตลาด ณ เวลาที่โพสต์นี้เล็กน้อย) และ 1.94 ดอลลาร์สหรัฐต่อ ZRO หลังจากการเข้าซื้อกิจการ Stargate จะผนวกรวมเข้ากับระบบนิเวศของ LayerZero ได้อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น Stargate DAO จะถูกยุบ และรายได้ส่วนเกินทั้งหมดในอนาคตที่ Stargate สร้างขึ้นจะถูกนำไปใช้เพื่อลดปริมาณ ZRO ที่หมุนเวียนอยู่ผ่านโครงการซื้อคืน

หลังจากประกาศข้อเสนอนี้ บัญชีทวิตเตอร์อย่างเป็นทางการของ LayerZero และ Stargate ต่างพูดคุยกันบ่อยครั้ง และทั้งสองฝ่ายต่างพูดถึง "ความร่วมมือที่ทุกฝ่ายได้ประโยชน์" ส่งผลให้ ZRO และ STG พุ่งสูงขึ้นในวันนั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาการอภิปรายในฟอรัมการกำกับดูแลของ Stargate อย่างละเอียด พบว่า Stargate ส่วนใหญ่คัดค้านข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการ โดยเชื่อว่าข้อเสนอของ LayerZero นั้นต่ำเกินไป

ความคืบหน้าเบื้องต้น: การลงคะแนนเสียงเริ่มต้นขึ้น นักลงทุนรายใหญ่กวาดตลาด

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ข้อเสนอดังกล่าวได้รับการลงคะแนนเสียงอย่างเป็นทางการผ่าน Snapshot ซึ่งผู้ถือ STG จะร่วมกันตัดสินใจว่าจะยอมรับข้อเสนอซื้อกิจการหรือไม่ เมื่อเทียบกับข้อเสนอเดิม LayerZero ไม่ได้เพิ่มราคาเสนอซื้อ แต่ประกาศว่าจะแบ่งรายได้ 50% ของ Stargate ให้กับผู้ถือ veSTG (ผู้ที่ลงคะแนนเสียงโดยตรง) ในอีกหกเดือนข้างหน้า

หลังจากเริ่มการโหวต ปรากฏว่าคะแนนโหวตทะลุเกณฑ์ขั้นต่ำที่กำหนดอย่างรวดเร็ว โดยในช่วงหนึ่งคะแนนเสียงสนับสนุนพุ่งสูงถึงกว่า 97% (ตามกฎแล้ว คะแนนโหวตจะถือว่าผ่านหากคะแนนโหวตเกิน 70% เมื่อสิ้นสุดการโหวต) ไบรอัน เปลเลกรีโน ผู้ร่วมก่อตั้ง LayerZero ถึงกับอวดอย่างภาคภูมิใจในพอดแคสต์ CounterParty ว่า "นี่คือคะแนนโหวตที่มีผู้มาใช้สิทธิ์สูงสุดในประวัติศาสตร์ Stargate"

การลงคะแนนเสียงข้างเดียวเช่นนี้ไม่น่าแปลกใจเลย แม้ว่าสมาชิกชุมชน Stargate หลายคนจะคัดค้านข้อเสนอนี้ แต่ LayerZero และ Stargate ก็มีความเชื่อมโยงกันอย่างสมบูรณ์ด้วยโปรโตคอลแบ็กเอนด์และผลิตภัณฑ์ฟรอนท์เอนด์ ทำให้ยากที่จะมองว่าทั้งสองโครงการเป็นหน่วยงานอิสระ แม้แต่ครึ่งหนึ่งของสมาชิกคณะกรรมการมูลนิธิ Stargate ก็มาจาก LayerZero... เมื่อรวมกับภาษาโต้ตอบระหว่าง LayerZero และ Stargate แล้ว จึงไม่ยากที่จะจินตนาการว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งสองฝ่ายมีอำนาจในการออกเสียงมากพออยู่แล้ว พูดตรงๆ ก็คือ การลงคะแนนเสียงครั้งนี้ "ถูกกำหนดให้ผ่าน แต่จำเป็นต้องมีพิธีการ"

แผนการร้ายของเวิร์มโฮล: แม้ว่าฉันจะขโมยมันไม่ได้ แต่ฉันก็ยังอยากทำให้คุณรู้สึกขยะแขยง

บางทีแม้แต่ LayerZero และ Stargate ก็ไม่ได้คาดหวังว่า Wormhole จะเข้ามาแทรกแซงในช่วงเวลาสำคัญเช่นนี้

ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ ต่างจากปฏิสัมพันธ์ที่ "กลมกลืน" ระหว่าง Stargate และ Wormhole หลังจากข้อเสนอซื้อกิจการของ LayerZero บัญชี Twitter อย่างเป็นทางการของ Stargate ยังไม่ได้โพสต์อัปเดตใดๆ เลยนับตั้งแต่ข้อเสนอซื้อกิจการของ Wormhole คำตอบเดียวของ LayerZero ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามาจาก Bryan ผู้ร่วมก่อตั้ง คือ "เรื่องแบบนี้จะไม่เกิดขึ้น"

ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ Wormhole ยังไม่ได้ยื่นข้อเสนออย่างเป็นทางการ ซึ่งเหตุผลก็ค่อนข้างน่าขบขัน Wormhole อ้างว่าพวกเขาต้องการเวลาเพิ่มเติมในการดำเนินการตรวจสอบสถานะ (due diligence) เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ Stargate เนื่องจากพวกเขาไม่คุ้นเคยกับ Stargate เท่ากับ LayerZero ซึ่งถือหุ้นในคณะกรรมการบริหารของ LayerZero อยู่ครึ่งหนึ่ง

เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน การพัฒนาที่ตามมาของเหตุการณ์นี้เป็นเพียงสถานการณ์สี่สถานการณ์ต่อไปนี้เท่านั้น และ Wormhole คงจะดีใจที่ได้เห็นสถานการณ์เหล่านี้

• สถานการณ์แรกคือ Stargate ระงับการโหวต ทำให้ Wormhole และ LayerZero สามารถเข้าร่วมกระบวนการประมูลได้ และสุดท้าย Wormhole จะเป็นฝ่ายชนะ ในสถานการณ์นี้ Wormhole จะเข้ายึดครองผลิตภัณฑ์หลักของคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดโดยตรง ส่งผลให้มีส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มมากขึ้น
• สถานการณ์ที่สองก็คือว่า ถ้า LayerZero ชนะการประมูล หรือถ้า LayerZero ขึ้นราคาฝ่ายเดียวและผลักดันข้อเสนอไปข้างหน้า LayerZero จะต้องจ่ายเงินเพิ่มให้กับผู้ถือ STG และ Wormhole ก็จะได้ดูคู่แข่งกินมากขึ้นโดยไม่ต้องเสียเงินแม้แต่สตางค์แดงเดียว
• สถานการณ์ที่สามคือ Stargate เพิกเฉยต่อข้อเสนอของ Wormhole โดยอ้างว่ากระบวนการได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว และข้อเสนอจะยังคงดำเนินต่อไปตามเดิม (ปัจจุบันมีผู้สนับสนุนมากกว่า 50%) ในกรณีนี้ สมมติว่า LayerZero ดำเนินการซื้อกิจการเสร็จสิ้น STG ซึ่งพลาดข้อเสนอที่สูงกว่าไป ย่อมต้องไม่พอใจอย่างแน่นอน Wormhole ยินดีที่เห็นชุมชน LayerZero แตกแยก
• สถานการณ์ที่สี่คือ Stargate บังคับให้มีการโหวต สมมติว่าข้อเสนอนี้ล้มเหลวในที่สุดเนื่องจากถูกคัดค้านจากชุมชน Stargate (ปัจจุบันอัตราการสนับสนุนยังคงอยู่ที่ 88% และโอกาสที่จะล้มเหลวก็ต่ำมาก) Wormhole ก็สามารถขัดขวางแผนนี้ได้สำเร็จ

โดยรวมแล้ว ส่วนตัวผมชอบสถานการณ์ที่สองและสาม มากกว่า เพราะ Stargate เป็นผลิตภัณฑ์หลักของ LayerZero และ LayerZero ไม่ยอมแบกรับผลที่ตามมาหากสูญเสียผลิตภัณฑ์นี้ไป

DMH ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Fluid สรุปสถานการณ์ได้อย่างกระชับว่า "Stargate และ LayerZero มีข้อตกลงกันอย่างชัดเจนก่อนข้อเสนอนี้ Wormhole โกรธมากที่ LayerZero เข้าซื้อสิงคโปร์ด้วยข้าวสาร ดังนั้น Wormhole จึงขึ้นราคาเพื่อพยายามขัดขวางแผนการซื้อกิจการของ LayerZero อย่างไรก็ตาม Stargate จะถูก LayerZero เข้าซื้อกิจการในที่สุด และตลาดก็รับรู้เรื่องนี้ดี ดังนั้นจะไม่มีดราม่าใดๆ เกิดขึ้น "

เวิร์มโฮลอาจรู้อยู่แล้วว่าผลลัพธ์สุดท้ายถูกกำหนดไว้แล้วก่อนที่จะยื่นข้อเสนอ แต่เขาสามารถทำให้คู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของเขารู้สึกขยะแขยงอย่างที่สุดได้ด้วยคำพูดเพียงไม่กี่คำโดยที่ตัวเขาเองไม่ได้เสียหายอะไรเลย นี่เป็นเพียงการสมรู้ร่วมคิดชั้นยอด