นับถอยหลังสู่การอยู่หรือไปของพาวเวลล์: วิกฤตการเงินโลกที่เกิดจาก การปฏิรูป หรือไม่?

ผู้แต่งต้นฉบับ: Fairy, ChainCatcher

บรรณาธิการต้นฉบับ: TB, ChainCatcher

“การปฏิรูป” จะสามารถปลดประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกไปได้หรือไม่?

ทรัมป์เริ่ม โจมตี พาวเวลล์ในช่วงการเลือกตั้ง และตอนนี้เขากำลังใช้ประเด็นความขัดแย้งเรื่องการปรับปรุงพระราชวังเพื่อ บีบให้พระราชวังต้องปิดตัวลง ละครการเมืองที่ดูน่าตกตะลึงนี้กำลังผลักดันความเชื่อมั่นของตลาดโลกไปสู่จุดวิกฤต

ตอนนี้พาวเวลล์กำลังเผชิญแรงกดดันขนาดไหน? ถ้าเขาถูกบังคับให้ออกจากตำแหน่งจริงๆ มันจะสร้างพายุแบบไหน?

ทรัมป์และพาวเวลล์: ความสัมพันธ์รัก-เกลียด 7 ปี

ความขัดแย้งระหว่างทรัมป์และพาวเวลล์สรุปได้เป็นประโยคเดียว ฝ่ายหนึ่งต้องการลดอัตราดอกเบี้ย แต่อีกฝ่ายปฏิเสธที่จะทำเช่นนั้น ทั้งสองขัดแย้งกันมาตั้งแต่ปี 2018 ด้วยความขัดแย้งหลักนี้

ที่น่าสนใจคือ การแต่งตั้งพาวเวลล์นั้นแท้จริงแล้วได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ ซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยทรัมป์ ในขณะนั้น ทรัมป์คาดหวังว่าพาวเวลล์จะดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ในเดือนตุลาคม 2018 ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก โดยกล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของเฟดเป็น ภัยคุกคามที่ยิ่งใหญ่ที่สุด และกล่าวหาว่าพาวเวลล์ บ้า ความขัดแย้งระหว่างทั้งสองเริ่มเป็นที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และทรัมป์ยังคงกดดันพาวเวลล์อย่างต่อเนื่อง และสงครามน้ำลายก็ยังคงดำเนินต่อไป

ในปี 2022 พาวเวลล์ได้รับการเสนอชื่อจากไบเดนให้ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอีกครั้ง และวาระการดำรงตำแหน่งของเขาได้รับการขยายออกไปจนถึงเดือนพฤษภาคม 2026 หลังการเลือกตั้งปี 2024 สถานการณ์ยิ่งเลวร้ายลง ไม่ว่าจะเป็นในช่วงหาเสียงหรือหลังจากชนะการเลือกตั้ง ทรัมป์ยังคงวิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์อย่างต่อเนื่องว่า ดำเนินการล่าช้าเกินไปและไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีประสิทธิภาพ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ทรัมป์ได้เรียกร้องให้พาวเวลล์ลาออกหลายครั้ง

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่เรื่องง่ายที่ทรัมป์จะเข้ามาแทนที่พาวเวลล์ ตามกฎหมายสหรัฐฯ ประธานาธิบดีไม่มีสิทธิ์ปลดประธานเฟดออกจากตำแหน่งเนื่องจากความแตกต่างด้านนโยบาย เว้นแต่ว่าเขาจะสามารถนำหลักฐานที่แสดงถึง การละทิ้งหน้าที่อย่างผิดกฎหมายหรือร้ายแรง มาแสดงได้

ความก้าวหน้าที่แท้จริงเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคมปีนี้ ทีมงานของทรัมป์ได้เสนอ แผนงานใหม่ ออกมาอย่างกะทันหัน ทรัมป์ขอให้รัฐสภาสอบสวนพาวเวลล์โดยอ้างเหตุผลเรื่อง อคติทางการเมือง และ การให้การเท็จต่อรัฐสภา โดยกล่าวหาว่าพาวเวลล์ละเมิดกฎหมายสำคัญในโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในช่วงเวลาดังกล่าว มีข่าวลือแพร่สะพัดว่าพาวเวลล์กำลัง พิจารณาลาออก ซึ่งทำให้เรื่องทั้งหมดบานปลายอย่างรวดเร็ว การต่อสู้แย่งชิงอำนาจที่กินเวลาเจ็ดปีมาถึงจุดสูงสุด

ปัญหาเชิงนโยบาย: “นรกทางการเงิน” ของพาวเวลล์

โรเบิร์ต เฮิร์ตเซล อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกบังคับให้จนมุม

ขณะนี้พาวเวลล์กำลังตกอยู่ใน นรก ของนโยบายการเงิน ในแง่หนึ่ง นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์อาจสร้างแรงกดดันให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น ขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานก็แสดงสัญญาณของการชะลอตัวลง ภัยคุกคามสองทางนี้สร้างความยากลำบากให้กับพาวเวลล์และการกำหนดนโยบายของเฟด

หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป อาจทำให้ความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคสูงเกินการควบคุมได้ หากเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ อาจทำให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูง หรือก่อให้เกิด ภาวะตื่นตระหนกทางการเงิน

นอกจากปัญหาเศรษฐกิจแล้ว สหรัฐฯ ยังเผชิญกับการต่อสู้ทางการเมืองที่ดุเดือดอีกด้วย อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์เลือกที่จะตอบโต้แรงกดดันของทรัมป์ เขาขอให้ผู้ตรวจการแผ่นดินทบทวนโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ต่อไป และแทบจะไม่เคยแสดงความคิดเห็นใดๆ ผ่านทางเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยชี้แจงเหตุผลของค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างละเอียด และปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่อง การปรับปรุงที่หรูหรา

พาวเวลล์กำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากในอาชีพการงานของเขา เนื่องจากเขาอยู่ภายใต้แรงกดดันจากทั้งด้านเศรษฐกิจและการเมือง

ถ้าพาวเวลล์ลาออกจะเกิดอะไรขึ้น?

หากพาวเวลล์ไม่สามารถต้านทานแรงกดดันและลงจากตำแหน่งได้ “จุดยึดด้านราคา” ของตลาดการเงินโลกทั้งหมดอาจคลายตัวลง

ซาราเวลอส หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระดับโลกของธนาคารดอยซ์แบงก์ วิเคราะห์ว่า หากทรัมป์บังคับแทนที่พาวเวลล์ ดัชนีดอลลาร์ถ่วงน้ำหนักการค้าอาจร่วงลง 3-4% ภายใน 24 ชั่วโมงข้างหน้า และตลาดหุ้นตราสารหนี้อาจเทขายลดลง 30-40 จุดพื้นฐาน ดอลลาร์และพันธบัตรจะมีเบี้ยประกันความเสี่ยง คงที่ และนักลงทุนอาจกังวลว่าข้อตกลงสวอปสกุลเงินระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ จะถูกทำให้เป็นประเด็นทางการเมือง

Saravelos ยังกล่าวเพิ่มเติมว่า “สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือสถานะการเงินภายนอกที่เปราะบางในปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงราคาที่รุนแรงและรุนแรงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้”

นอกจากนี้ ทีมนักยุทธศาสตร์ของ ING อย่าง Padhraic Garvey และคนอื่นๆ ได้ออกรายงานที่ระบุว่า การลาออกก่อนกำหนดของ Powell นั้น มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยมาก แต่หากเกิดขึ้นจริง เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะสูงชันขึ้น เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง อัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้น และความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะอ่อนแอลง พวกเขายังชี้ว่าสิ่งนี้จะก่อให้เกิด ปัจจัยเสี่ยงร้ายแรง ที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

การวิเคราะห์ของ Phyrex นักวิเคราะห์คริปโต เน้นมุมมองสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่า เขาวิเคราะห์ว่าแม้ว่าทรัมป์จะเข้ามาแทนที่พาวเวลล์ได้สำเร็จ เขาก็อาจไม่สามารถควบคุมเฟดได้ เพียงลำพัง เมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอีกครั้ง ประธานคนใหม่จะต้องกลับมาใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดอีกครั้ง หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ภายใต้สมมติฐานที่ว่าเศรษฐกิจมีเสถียรภาพและอัตราการว่างงานต่ำ สินทรัพย์เสี่ยงอาจได้รับการกระตุ้นในระยะสั้น และตลาดคริปโตก็จะได้รับประโยชน์เช่นกัน แต่อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 4.5% และยังคงมี ปัจจัยบวก อีกมากที่รอการปลดปล่อยในภายหลัง

หากจุดยืนของพาวเวลล์สั่นคลอนเล็กน้อย ตลาดก็จะสั่นคลอนเช่นกัน นี่ไม่ใช่แค่เกมของนโยบายการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นการแข่งขันเพื่ออำนาจและอิสรภาพอีกด้วย