ผู้เขียนต้นฉบับ: TechFlow
การขึ้นๆ ลงๆ ของตลาดรองไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมดของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสอีกต่อไป
การควบรวมและซื้อกิจการกำลังกลายเป็นเรื่องปกติในอุตสาหกรรมคริปโตในปีนี้
เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน Robinhood ซึ่งเป็นที่รู้จักในเรื่องหุ้นเกณฑ์ต่ำและการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล ได้เข้าซื้อกิจการ Bitstamp ซึ่งเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในลักเซมเบิร์กด้วยเงินสด 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล การซื้อธุรกิจที่เติบโตเต็มที่นั้นคุ้มต้นทุนมากกว่าการทำด้วยตัวเอง แทนที่จะเริ่มตั้งแต่ศูนย์ จะดีกว่าหากใช้การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ
กลยุทธ์นี้ดูเหมือนจะแพร่กระจายไปทั่วอุตสาหกรรมคริปโต โดยมีการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่โดยทุนเกิดขึ้นบ่อยครั้งในปีนี้ ตั้งแต่การแลกเปลี่ยนไปจนถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและตลาดอนุพันธ์ ไม่ใช่ผู้เข้าร่วมทุกคนจะมีความสนใจที่สอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์ แต่แรงจูงใจของพวกเขาก็เหมือนกันโดยประมาณ:
ผู้ที่เข้าตลาดหวังจะมารวมตัวกันเพื่อให้ความอบอุ่นและเติบโตขึ้นและแข็งแรงยิ่งขึ้น ส่วนผู้ที่ออกจากตลาดหวังจะขายได้ราคาดีและสามารถทำยอดขายได้สำเร็จ
รวมถึง Robinhood ก็มีการเข้าซื้อกิจการสำคัญ 5 แห่งในอุตสาหกรรมในปีนี้ เราได้ตรวจสอบการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้ด้านล่างเพื่อดูว่ามีพลวัตใดบ้างที่ซ่อนอยู่ในการคำนวณเงินทุน
1. การเข้าซื้อ Bitstamp ของ Robinhood: ช่องทางด่วนสู่ใบอนุญาตระดับโลก
มูลค่าการเข้าซื้อ: 200 ล้านเหรียญสหรัฐ
ธุรกิจการซื้อกิจการ: การแลกเปลี่ยน
สิ่งแรกที่คุณจำเป็นต้องรู้ก็คือ Bitstamp มีใบอนุญาตด้านกฎระเบียบมากกว่า 50 ใบและเป็นที่รู้จักในเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบและฐานลูกค้าสถาบัน
นอกจากนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนแห่งนี้ยังเป็นหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่เก่าแก่ที่สุดอีกด้วย และข้อมูลสาธารณะแสดงให้เห็นว่าปัจจุบันนี้ให้บริการแก่สถาบันจำนวน 5,000 แห่งและผู้ใช้รายย่อยจำนวน 50,000 ราย
ไม่ต้องบอกก็รู้ว่า Robinhood เป็นแพลตฟอร์มการค้าปลีกชั้นนำในสหรัฐอเมริกา ก่อนหน้านี้ Robinhood พึ่งพารายได้จากการซื้อขายหุ้นและสกุลเงินดิจิทัลของนักลงทุนรายย่อยชาวอเมริกันเป็นหลัก นักวิเคราะห์สื่อบางคนกล่าวว่าการซื้อ Bitstamp ทำให้ Robinhood สามารถเข้าถึงตลาดทั่วโลกได้ในคราวเดียว หลีกเลี่ยงขั้นตอนการสมัครใบอนุญาตและการสะสมลูกค้าที่ยาวนาน และขยายไปยังยุโรป สหราชอาณาจักร และเอเชียได้อย่างรวดเร็ว
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ด้วยลูกค้าสถาบันที่มีอยู่ของ Bitstamp ทำให้ Robinhood สามารถเปลี่ยนปริมาณการซื้อขายของสถาบันให้กลายเป็นเครื่องมือสร้างการเติบโตใหม่ได้
ปริมาณการซื้อขายของสถาบันส่งผลให้ Robinhood มีรายได้เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ช่วยชดเชยความผันผวนของตลาดค้าปลีก
ความสำคัญของข้อตกลงนี้ยังมีมากกว่าตัวเลขอีกด้วย
Robinhood ไม่เพียงแต่ประหยัดต้นทุนมหาศาลในการสร้างแพลตฟอร์มระดับโลกของตนเองเท่านั้น แต่ยังได้รับความไว้วางใจจากสถาบันต่างๆ โดยใช้ประโยชน์จากชื่อเสียงของ Bitstamp ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในแง่ของตลาด นี่อาจเป็นเครื่องหมายของความท้าทายของ Robinhood ต่อยักษ์ใหญ่ด้านสกุลเงินดิจิทัล เช่น Coinbase และกลยุทธ์ในการให้ความสำคัญเท่าเทียมกันกับนักลงทุนรายย่อยและสถาบันต่างๆ อาจปรับเปลี่ยนตำแหน่งแบรนด์ของบริษัท
2. Stripe ซื้อกิจการ Bridge Network: แพลตฟอร์มคริปโตของยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน
มูลค่าการเข้าซื้อ: 1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ธุรกิจการซื้อกิจการ: Stablecoin
ในช่วงต้นปี 2025 บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน Stripe ได้เข้าซื้อกิจการ Bridge Network ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญครั้งแรกในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล
Bridge Network มุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของ stablecoin และนำเสนอโซลูชันการชำระเงินและการชำระเงินข้ามพรมแดนให้กับองค์กรต่างๆ รวมถึงสถาบันการเงินขนาดเล็กและขนาดกลาง
ในฐานะผู้นำระดับโลกด้านการชำระเงินออนไลน์ Stripe แทบไม่มีการเคลื่อนไหวใดๆ ในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้เป็นผลจากการที่ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินรายนี้มองเห็นโอกาสที่อาจเกิดขึ้นในสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และยังเข้ากันได้ดีกับช่องทางการชำระเงินที่สร้างขึ้นโดยธุรกิจการชำระเงินของตนเอง
การคำนวณของ Stripe ชาญฉลาดมาก: แทนที่จะใช้เวลาหลายปีในการวิจัยและพัฒนา จะดีกว่าถ้าบูรณาการเทคโนโลยีสำเร็จรูปของ Bridge โดยตรงเพื่อเร่งการนำการชำระเงินแบบเข้ารหัสไปใช้ในเชิงพาณิชย์
การเข้าซื้อกิจการ Bridge ทำให้ Stripe สามารถเข้าซื้อเทคโนโลยี stablecoin ที่สมบูรณ์และเครือข่ายลูกค้าได้อย่างรวดเร็ว โดยหลีกเลี่ยงกระบวนการที่ซับซ้อน เช่น การพัฒนาบล็อคเชนการชำระเงินและการออก stablecoin ตั้งแต่เริ่มต้น
ข้อตกลงนี้ทำให้ Stripe สามารถแข่งขันในตลาดการชำระเงินระดับโลกได้มากขึ้น และ Stripe จะได้เปรียบในการแข่งขันกับ PayPal และ Square ในระดับอุตสาหกรรม โซลูชัน stablecoin ของ Bridge อาจส่งเสริมการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลในสถานการณ์การค้าปลีกทั่วไป
อย่างไรก็ตาม แม้ว่า Stripe จะมีขนาดใหญ่ แต่การเข้าสู่ตลาด stablecoin จำเป็นต้องรักษาสมดุลระหว่างข้อกำหนดการปฏิบัติตามข้อกำหนดของลูกค้าการเงินแบบดั้งเดิมและตลาด crypto เมื่อเทียบกับความเป็นไปได้สูงที่ stablecoin GENIUS Act จะผ่าน การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ดูเหมือนเป็นการมองไปข้างหน้าอย่างมาก
3. Coinbase ซื้อกิจการ Deribit: การแข่งขันที่ดุเดือดในตลาดการซื้อขายอนุพันธ์คริปโต
มูลค่าการเข้าซื้อ: 2.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ธุรกิจการซื้อกิจการ: การซื้อขายตราสารอนุพันธ์
ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 Coinbase ได้เข้าซื้อ Deribit ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์คริปโตที่อยู่ในดูไบด้วยมูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างสถิติการควบรวมและซื้อกิจการคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
Deribit เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายออปชั่นและฟิวเจอร์สสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำของโลก คิดเป็นครึ่งหนึ่งของตลาดการซื้อขายออปชั่น โดยมีนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงเป็นลูกค้าหลัก Coinbase เป็นตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาและเป็นผู้เล่นที่ครองตลาดการซื้อขายแบบสปอตมาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจอนุพันธ์ของบริษัทค่อนข้างอ่อนแอ การเข้าซื้อกิจการ Deribit ทำให้ Coinbase สามารถสืบทอดระบบการซื้อขายที่ครบถ้วนสมบูรณ์และฐานลูกค้าสถาบันได้โดยตรง ช่วยประหยัดเวลาในการสร้างแพลตฟอร์มอนุพันธ์ของตนเองในระยะยาว
Coinbase ไม่เพียงแค่เติมเต็มช่องว่างในธุรกิจของตนเท่านั้น แต่ยังมีศักยภาพที่จะเป็นผู้นำในตลาดอนุพันธ์ระดับโลก และการแข่งขันกับ Binance ในการซื้อขายสัญญาจะเข้มข้นยิ่งขึ้น
ในขณะเดียวกัน กรอบการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของ Deribit อาจส่งเสริมการสร้างมาตรฐานให้กับตลาดอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลและดึงดูดสถาบันต่างๆ ให้เข้ามาในตลาดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม 2.9 พันล้านดอลลาร์ไม่ใช่ตัวเลขที่น้อย ต้นทุนการซื้อกิจการที่สูงและความยากลำบากในการรวมระบบจะทดสอบความสามารถในการดำเนินงานของ Coinbase วิธีการทำเงินกลับคืนมายังคงต้องมีการสังเกตเพิ่มเติม
4. Kraken ซื้อกิจการ NinjaTrader: การเปลี่ยนแปลงจากคริปโตเป็นมัลติแอสเสท
มูลค่าการเข้าซื้อ: 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ธุรกิจการซื้อกิจการ: การซื้อขายตราสารอนุพันธ์ (ตลาดดั้งเดิม)
ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 Kraken ได้เข้าซื้อแพลตฟอร์มการซื้อขายฟิวเจอร์ส NinjaTrader ในราคา 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อมุ่งสู่การซื้อขายสินทรัพย์หลายประเภท
NinjaTrader เป็นแพลตฟอร์มชั้นนำสำหรับการซื้อขายฟิวเจอร์สปลีกที่มีชุมชนผู้ซื้อขายที่กระตือรือร้นจำนวนมากครอบคลุมสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเช่น หุ้น ฟิวเจอร์ส และฟอเร็กซ์
Kraken เป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบเก่าแก่ ซึ่งเผชิญกับปัญหาคอขวดในการเติบโตของผู้ใช้งานในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
การเข้าซื้อ NinjaTrader ทำให้ Kraken สามารถเข้าซื้อเทคโนโลยีการซื้อขายฟิวเจอร์สและฐานผู้ใช้ที่สมบูรณ์แบบได้อย่างรวดเร็ว โดยไม่จำเป็นต้องลงทุนทรัพยากรในการสร้างแพลตฟอร์มสินทรัพย์หลายประเภทของตนเอง
ความทะเยอทะยานของ Kraken นั้นชัดเจน: ผ่านการควบรวมและซื้อกิจการ บริษัทจะเปลี่ยนจากการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลเพียงแห่งเดียวไปเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ครอบคลุมและดึงดูดผู้ใช้ทางการเงินแบบดั้งเดิมให้เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ธุรกรรมนี้อาจปรับเปลี่ยนภาพลักษณ์แบรนด์ของ Kraken และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในตลาดอเมริกาเหนือ
ในระดับอุตสาหกรรม การเร่งความเร็วในการบูรณาการระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิมให้เร็วขึ้นถือเป็นแนวโน้มที่ชัดเจน การเข้าซื้อกิจการของ Kraken ยังนำเสนอตัวเลือกใหม่สำหรับนักลงทุนรายย่อยนอกวงการสกุลเงินดิจิทัล กล่าวคือ นักเทรดที่ยังคงใช้ NinjaTrader จะสามารถมีส่วนร่วมในสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลได้ในอนาคตเช่นกัน
การรวมสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นไว้บนแพลตฟอร์มเดียวช่วยให้ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลมีทางเลือกที่หลากหลายมากขึ้น
5. Ripple ซื้อกิจการ Hidden Road: ราชาแห่งคริปโตสำหรับบริการสถาบันรายใหม่
มูลค่าการเข้าซื้อ: 1.25 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ธุรกิจการเข้าซื้อกิจการ: บริการสถาบัน
ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 Ripple ได้เข้าซื้อบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Hidden Road ซึ่งเป็นบริษัทโบรกเกอร์ชั้นนำที่มีสินทรัพย์หลายประเภทด้วยมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ Ripple กลายเป็นผู้บุกเบิกในการให้บริการสถาบันสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล
Hidden Road ให้บริการนายหน้าซื้อขายหุ้น สกุลเงินดิจิทัล และอัตราแลกเปลี่ยนต่างประเทศแก่สถาบันต่างๆ และลูกค้าของบริษัทได้แก่ กองทุนป้องกันความเสี่ยงและบริษัทจัดการสินทรัพย์ Ripple ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้าน XRP และการชำระเงินข้ามพรมแดน ได้เปิดตัวสกุลเงินเสถียร RLUSD ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
การเข้าซื้อ Hidden Road ทำให้ Ripple สามารถเข้าถึงเครือข่ายนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ระดับโลกและลูกค้าสถาบันได้โดยตรง Ripple ไม่เพียงแต่ปรับปรุงสถานการณ์การใช้งานของสถาบันสำหรับ RLUSD เท่านั้น แต่ยังกลายเป็นบริษัทคริปโตเพียงแห่งเดียวที่มีนายหน้าซื้อขายสินทรัพย์หลายประเภทระดับโลก และพบจุดยืนในตลาดที่ถูกครอบงำโดย USDT และ USDC
ในแง่ของผลกระทบต่อตลาด ข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Hidden Road อาจดึงดูดสถาบันต่างๆ ให้เข้ามาสู่วงการคริปโตและส่งเสริมมาตรฐานอุตสาหกรรมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม คดีความ XRP ของ Ripple ยังไม่สรุปโดยสมบูรณ์ และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบอาจส่งผลกระทบต่อกระบวนการบูรณาการ
ระหว่างการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ เกมแห่งความก้าวหน้าและการล่าถอย
เมื่อมองย้อนกลับไปที่การเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ดูเหมือนว่าคลื่นนี้จะไม่ใช่แค่เพียงงานรื่นเริงแห่งทุนเท่านั้น แต่เป็นเหมือนกับเกมระหว่างการเข้าและออกมากกว่า
ด้านหนึ่งเป็นบริษัทคริปโตที่กำลังหาทางออกและต้องการล็อกกำไรผ่านการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO) การเข้าซื้อกิจการ หรือการควบรวมกิจการ ส่วนอีกด้านหนึ่งก็เป็นบริษัทดั้งเดิมและทุน “เงินเก่า” ที่ต้องการเข้าสู่ตลาดที่มีการเติบโตสูงนี้ผ่านการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ
บริษัทคริปโตหลายแห่งมีความจำเป็นต้องออกจากบริษัท และหนทางในการออกจากบริษัทก็มีเพียงแค่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) และการซื้อกิจการเท่านั้น
IPO เป็นเส้นทางที่โดดเด่น ตัวอย่างเช่น Circle ซึ่งเป็นผู้ออก stablecoin วางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2025 โดยมีมูลค่าสูงถึง 9 พันล้านดอลลาร์ Circle ปฏิเสธข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการของ Ripple ที่มีมูลค่าสูงถึง 5 พันล้านดอลลาร์ และเลือก IPO เพื่อสร้างมูลค่าที่มากขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของบริษัท crypto ที่มีวุฒิภาวะในตลาดทุน
อย่างไรก็ตาม IPO ไม่ใช่ทางออกเดียว
การเข้าซื้อ Bitstamp มูลค่า 200 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ของ Robinhood ถือเป็นตัวอย่างที่ดีเยี่ยมของการขายธุรกิจคริปโตให้กับผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์ซึ่งสามารถรับรู้มูลค่าได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับแพลตฟอร์มที่มีใบอนุญาตครบถ้วนและฐานลูกค้าที่มั่นคง
วงจรที่ยาวนานและต้นทุนที่สูงในการสร้างธุรกิจของตนเองทำให้บริษัทคริปโตขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมากหรือบริษัทที่อยู่นอกวงจรท้อถอย และการขายให้กับผู้เล่นรายใหญ่ก็กลายเป็นตัวเลือกที่สมจริงมากขึ้น
การแห่ถอนตัวยังสะท้อนถึงสัญญาณของอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต: แรงกดดันด้านกำไรและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบกำลังบังคับให้บริษัทต่างๆ ต้องประเมินกลยุทธ์ระยะยาวของตนใหม่
ในเวลาเดียวกัน บริษัทดั้งเดิมและทุนที่มั่นคงก็หลั่งไหลเข้ามา โดยมองว่าตลาดคริปโตเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่
บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินอย่าง Stripe ได้เข้ามาในตลาดเช่นเดียวกัน และในทำนองเดียวกัน บริษัทหุ้นส่วนเอกชนและยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม (“เงินเก่า”) ก็กำลังเร่งรีบที่จะยึดจุดยืนผ่านการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ
รายงานจาก Financial IT ระบุว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ธุรกรรม MA ทางด้านคริปโตจำนวน 88 ธุรกรรมมีมูลค่ารวม 8.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบสามเท่าของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมดในปี 2024
การมีส่วนร่วมในการเงินแบบดั้งเดิมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ผู้เล่นเหล่านี้ไม่เพียงแต่สนใจในเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังสนใจในเครือข่ายลูกค้าที่มีอยู่ กรอบการปฏิบัติตามกฎหมาย และส่วนแบ่งการตลาดด้วย การเข้าซื้อกิจการที่เติบโตเต็มที่ช่วยให้พวกเขาได้ฐานที่มั่นในเวลาอันสั้นที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เมื่อใบอนุญาตและการปฏิบัติตามกฎหมายกลายเป็นทรัพยากรที่มีอยู่อย่างจำกัด
การเข้ามาของทุนแบบดั้งเดิมทำให้ขอบเขตระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิมเลือนลางลง และยังเร่งการทำให้ถูกกฎหมายของอุตสาหกรรมอีกด้วย
โดยรวมแล้ว ฉันเชื่อว่าการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ MA ในอุตสาหกรรมคริปโตในปี 2025 จะเป็นการแห่เข้าและออกหุ้นกันแบบสองทาง
มันทำให้ฉันนึกถึงคำพูดที่ว่า:
วงกลมเข้ารหัสมีขนาดเล็กมาก ถ้าใครจะมา ก็ต้องมีคนไป
