Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาล ผู้ถือครองระยะยาวเริ่มขายออกไปหรือไม่?

ผู้เขียนต้นฉบับ: แมตต์ ครอสบี้

เรียบเรียงและเรียบเรียงโดย : BitpushNews

หลังจากช่วงที่มีความผันผวน Bitcoin ก็ได้กลับมาแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์อีกครั้งและสร้างจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ ส่งผลให้ตลาดมีความเชื่อมั่นมากขึ้น แต่เมื่อราคาสูงขึ้น คำถามสำคัญที่เกิดขึ้นก็คือ ผู้ถือ Bitcoin ที่มีประสบการณ์และประสบความสำเร็จสูงสุด หรือที่เรียกว่าผู้ถือในระยะยาว กำลังเริ่มขายหรือไม่

บทความนี้จะวิเคราะห์ว่าข้อมูลบนเชนเผยให้เห็นอะไรเกี่ยวกับพฤติกรรมของผู้ถือในระยะยาว และการทำกำไรเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นสาเหตุของความกังวลหรือเพียงแค่ส่วนที่ดีของวงจรตลาด Bitcoin หรือไม่

สัญญาณการทำกำไร

อัตราผลกำไรจากผลผลิตที่ใช้จ่าย (SOPR) มอบข้อมูลเชิงลึกทันทีเกี่ยวกับกำไรที่เกิดขึ้นจริงทั่วทั้งเครือข่าย หากพิจารณาจากสัปดาห์ที่ผ่านมา เราจะสังเกตเห็นแนวโน้มขาขึ้นของผลกำไรได้อย่างชัดเจน การรวมตัวของแถบสีเขียวบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากกำลังขาย Bitcoin เพื่อรับกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ราคาเพิ่มขึ้นจาก 74,000-75,000 ดอลลาร์ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ที่มากกว่า 100,000 ดอลลาร์

รูปที่ 1: อัตรากำไรจากผลผลิตที่ใช้จ่ายแสดงให้เห็นถึงการรับรู้กำไรที่สำคัญในช่วงที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าสิ่งนี้อาจทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการต้านทานทางโอเวอร์เฮดในระยะสั้น แต่จำเป็นต้องทำความเข้าใจในบริบทบนเชนที่กว้างขึ้น พฤติกรรมนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในตลาดกระทิงและไม่อาจใช้เป็นสัญญาณบอกระดับสูงสุดของรอบได้เพียงอย่างเดียว

อุปทานผู้ถือระยะยาวยังคงเติบโต

อุปทานผู้ถือในระยะยาวหมายถึงจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่ถือโดยกระเป๋าเงินที่ถือไว้นานกว่า 155 วัน และตัวชี้วัดนี้ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แม้ว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นก็ตาม แนวโน้มนี้ไม่ได้หมายความว่ามีการซื้อขายใหม่เกิดขึ้นในปัจจุบัน แต่เป็นการแสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลัง "เสื่อมสภาพ" ไปตามกาลเวลาในรูปแบบของการถือครองในระยะยาว แทนที่จะถูกโอนหรือขาย

รูปที่ 2: ผู้ถือ Bitcoin ในระยะยาวได้เห็นอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนจำนวนมากที่ซื้อในช่วงปลายปี 2024 หรือต้นปี 2025 ยังคงถือเหรียญของตนอยู่และกลายเป็นผู้ถือในระยะยาว นี่เป็นพลวัตที่มีสุขภาพดีซึ่งมักเกิดขึ้นในช่วงต้นหรือช่วงกลางของตลาดกระทิงที่ยังไม่มีสัญญาณของการกระจายตัวของมวลชน

การวิเคราะห์คลื่น HODL

เพื่อเจาะลึกลงไปเพิ่มเติม เราใช้ข้อมูล HODL Waves ซึ่งแบ่งตามอายุของกระเป๋าสตางค์ เมื่อเน้นไปที่กระเป๋าเงินที่มีเหรียญเก็บไว้นาน 6 เดือนขึ้นไป เราพบว่าปัจจุบันอุปทาน Bitcoin มากกว่า 70% ถูกควบคุมโดยผู้ถือในระยะกลางถึงระยะยาว

รูปที่ 3: การวิเคราะห์ HODL Waves แสดงให้เห็นว่านักลงทุนระยะกลางและระยะยาวถือ Bitcoin เป็นส่วนใหญ่

ที่น่าสนใจคือ แม้ว่าเปอร์เซ็นต์นี้จะยังคงสูงอยู่ แต่ก็เริ่มลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือระยะยาวบางรายอาจขายแม้ว่าอุปทานของผู้ถือระยะยาวจะเพิ่มขึ้นก็ตาม แรงกระตุ้นหลักในการเติบโตของอุปทานในระยะยาวดูเหมือนว่าจะเป็นการที่ผู้ถือระยะสั้น "มีอายุมากขึ้น" อย่างค่อยเป็นค่อยไปจนเข้าสู่ช่วงถือครอง 155 วันขึ้นไป แทนที่จะเป็นการซื้อกองทุนใหม่ในปริมาณมาก

รูปที่ 4: อัตราการเปลี่ยนแปลงของอุปทานจากผู้ถือในระยะยาวมีความสัมพันธ์ผกผันกับราคา Bitcoin

เราใช้ข้อมูลดิบจาก Bitcoin Magazine Pro API เพื่อวิเคราะห์อัตราการเปลี่ยนแปลงของยอดคงเหลือในระยะยาวของผู้ถือตามอายุกระเป๋าเงิน เมื่อตัวบ่งชี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต มักจะเกิดขึ้นพร้อมๆ กับจุดสูงสุดของรอบ ในทางตรงกันข้าม เมื่อตัวบ่งชี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มักจะสอดคล้องกับจุดต่ำสุดของตลาดและระยะการสะสมอย่างลึก

การเปลี่ยนแปลงระยะสั้นและอัตราการจ่ายเงินปันผล

เพื่อปรับปรุงความแม่นยำของสัญญาณเหล่านี้ สามารถแบ่งส่วนข้อมูลได้ละเอียดขึ้นโดยการเปรียบเทียบผู้ถือเมื่อเร็วๆ นี้ (0-1 เดือน) กับผู้ถือในระยะกลาง (1-5 ปี) การเปรียบเทียบการกระจายอายุของเหรียญที่ถือครองนี้สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่บ่อยครั้งและแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับพฤติกรรมการจำหน่ายได้

รูปที่ 5: อัตราส่วนการกระจายอายุการถือเหรียญให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดที่มีค่า

เราพบว่าเมื่ออัตราส่วนผู้ถือ 1-5 ปีต่อผู้ถือรายใหม่ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยทั่วไปแล้วจะตรงกับช่วงราคา Bitcoin สูงสุด ในทางกลับกัน เมื่ออัตราส่วนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หมายความว่ามี Bitcoin ไหลเข้ามือของนักลงทุนที่มีประสบการณ์มากขึ้น มักเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของนักลงทุนระยะยาวเป็นหนึ่งในวิธีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการประเมินความรู้สึกของตลาดและความยั่งยืนของการเคลื่อนไหวราคา ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าผู้ถือระยะยาวมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าผู้ซื้อขายระยะสั้นในแง่ของความสามารถในการทำกำไรโดยการซื้อในช่วงที่เกิดความตื่นตระหนกและถือครองในระยะยาว การวิเคราะห์โครงสร้างการกระจายอายุของ Bitcoin ช่วยให้ระบุจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดของตลาดได้แม่นยำยิ่งขึ้น โดยไม่ต้องพึ่งพาแนวโน้มราคาหรือความรู้สึกในระยะสั้น

สรุปแล้ว

ในปัจจุบัน ผู้ถือหุ้นระยะยาวได้ขายหุ้นของตนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ซึ่งยังห่างไกลจากระดับบนสุดของรอบก่อนหน้า มีการทำกำไรอยู่บ้างแต่เกิดขึ้นในอัตราที่ดูเหมือนจัดการได้และเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีต่อสุขภาพ

เมื่อพิจารณาถึงช่วงตลาดกระทิงในปัจจุบันและการมีส่วนร่วมของนักลงทุนทั้งสถาบันและรายย่อย ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าเรายังอยู่ในช่วงที่มีโครงสร้างแข็งแกร่ง และยังมีพื้นที่ให้ราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกท่ามกลางกระแสเงินทุนใหม่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง