เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม SP Dow Jones Indices ประกาศว่า Coinbase จะเข้ามาแทนที่ Discover Financial Services อย่างเป็นทางการ และเข้าร่วมดัชนี SP 500 ของสหรัฐฯ ในวันที่ 19 พฤษภาคม แม้ว่าบริษัทต่างๆ ที่มีความสัมพันธ์อย่างแน่นแฟ้นกับ Bitcoin เช่น Block และ MicroStrategy จะเคยรวมอยู่ในดัชนี SP 500 มาแล้ว แต่ Coinbase ถือเป็นตลาดแลกเปลี่ยนแห่งแรกที่มีธุรกิจหลักเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เข้าร่วมดัชนีนี้ นั่นหมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลจะค่อยๆ สามารถ เสิร์ฟอาหาร และได้รับความนิยมจากอุตสาหกรรมเล็กๆ ในสหรัฐฯ ได้
ในวันที่แถลงการณ์ถูกเผยแพร่ ราคาหุ้นของ Coinbase เพิ่มขึ้น 23% ทะลุระดับ 250 ดอลลาร์ เพียงสามวันต่อมา Coinbase ก็ถูกแฮ็กเกอร์โจมตีโดยติดสินบนพนักงานเพื่อขโมยข้อมูลลูกค้าและเรียกค่าไถ่เป็นเงิน 20 ล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ที่กำลังสืบสวนความถูกต้องของข้อมูลที่อ้างในเอกสารการยื่นหลักทรัพย์และเอกสารส่งเสริมการขายเมื่อเปิดตัวต่อสาธารณะในปี 2021 ซึ่งมี ผู้ใช้ที่ได้รับการรับรอง มากกว่า 100 ล้านคน เหตุการณ์ทั้งสองนี้เปรียบเสมือนระเบิดขนาดเล็ก และในขณะที่เขียนบทความนี้ ราคาหุ้นของ Coinbase ก็ลดลงมากกว่า 7.3%
โดยบังเอิญ Discover Financial Services ซึ่งถูกแทนที่ด้วย Coinbase ยังสามารถเรียกได้ว่าเป็น Coinbase ของยุคการชำระเงินครั้งล่าสุดอีกด้วย Discover เป็นบริษัทผู้ให้บริการด้านธนาคารและการชำระเงินดิจิทัล ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในรัฐอิลลินอยส์ สหรัฐอเมริกา ก่อตั้งในปีพ.ศ. 2503 เครือข่ายการชำระเงิน Discover Network ยังเป็นเครือข่ายการชำระเงินที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ รองจาก Visa, Mastercard และ American Express อีกด้วย
ในเดือนเมษายน หลังจากที่ Capital One ธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับ 6 ของสหรัฐฯ ได้รับการอนุมัติให้เข้าซื้อ Discover บริษัทธนาคารดิจิทัลที่มีชื่อเสียงแห่งนี้ซึ่งก่อตั้งมานานกว่า 60 ปี ได้ส่งมอบ ที่นั่ง ในดัชนี SP 500 ให้กับ ธนาคาร สกุลเงินดิจิทัลน้องใหม่แห่งนี้ได้สำเร็จ ความบังเอิญที่ไม่คาดคิดนี้ทำให้การที่ Coinbase เข้าสู่ SP 500 รู้สึกเหมือนเป็นการส่งต่อระหว่างยุคเก่ากับยุคใหม่ แต่ไม้กระบองนี้ยังนำ ปัญหาภายนอกและภายใน ที่สะสมมาของ Coinbase ไปสู่จุดวิกฤตที่ระเบิดออกมาอีกด้วย
ผลข้างเคียงของกองทุน ETF
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลถือเป็น เครื่องจักรสร้างกำไร ที่มั่นคงที่สุด พวกเขาทำหน้าที่จัดหาสภาพคล่องให้กับอุตสาหกรรมทั้งหมดและอาศัยค่าธรรมเนียมที่ตรงกันเพื่อรักษาการดำเนินธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETF อย่างเต็มรูปแบบในตลาดสหรัฐฯ ทำให้รูปแบบการทำกำไรนี้กำลังเผชิญกับแรงกระแทกที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในฐานะผู้นำของ American Exchanges Coinbase มีธุรกิจมากกว่า 80% มาจากสหรัฐอเมริกาและได้รับผลกระทบมากที่สุด
นับตั้งแต่การอนุมัติ ETF จุด Bitcoin และ Ethereum ทุนทางการเงินแบบดั้งเดิมก็ได้เข้ามาครอบครองผู้ใช้และกองทุนจำนวนมากที่เดิมเป็นของการแลกเปลี่ยนในลักษณะที่มีต้นทุนต่ำกว่า ปฏิบัติตามข้อกำหนด และโปร่งใส รายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเริ่มลดลง และแนวโน้มนี้อาจทวีความรุนแรงมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ตามรายงานทางการเงินไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ที่เผยแพร่โดย Coinbase รายได้จากธุรกรรมรวมของแพลตฟอร์มอยู่ที่ 417 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 45% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยรายได้จากธุรกรรมที่สนับสนุน BTC และ ETH ลดลงจากร้อยละ 65 ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนเหลือต่ำกว่าร้อยละ 50
นี่ไม่ใช่ผลจากความกระตือรือร้นของตลาดที่ลดลง ในความเป็นจริง ตั้งแต่มีการอนุมัติ Bitcoin ETF ในเดือนมกราคม 2024 ปริมาณการไหลเข้าของ BTC สู่ตลาดสหรัฐฯ ก็ยังคงเพิ่มสูงอย่างต่อเนื่อง และขนาดการจัดการสินทรัพย์ของกองทุนเช่น BlackRock และ Fidelity ก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าขนาดการจัดการของ iShares Bitcoin ETF (IBIT) ของ BlackRock เพียงอย่างเดียวก็สูงเกิน 17,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ แล้ว ณ กลางเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 กระแสเงินไหลเข้าสุทธิสะสมของ ETF จุด Bitcoin ของสถาบันหลัก 11 แห่งในตลาดเกิน 41,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวมสูงถึง 121,469 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 5.91% ของมูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin
ในบรรดาสถาบันทั้ง 11 แห่งในแผนภูมิ มีเพียง Grayscale เท่านั้นที่มีแนวโน้มการไหลออกสุทธิที่เพิ่มขึ้น
นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยบางส่วนเริ่มหันมาใช้ผลิตภัณฑ์ ETF แล้ว ประการหนึ่งก็คือเรื่องของการปฏิบัติตามและการพิจารณาเรื่องภาษี ในทางกลับกัน ค่าธรรมเนียมในการทำธุรกรรมของ ETF นั้นต่ำกว่าค่าธรรมเนียมในแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลมาก อัตราค่าธรรมเนียมธุรกรรมของ Coinbase แตกต่างกันออกไปในแต่ละขั้นตอนแต่โดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 1.49% หากใช้ IBIT ETF เป็นตัวอย่าง ค่าธรรมเนียมการจัดการอยู่ที่เพียง 0.25% ในขณะที่ค่าธรรมเนียมของสถาบัน ETF ส่วนใหญ่ผันผวนอยู่ที่ประมาณ 0.15% ถึง 0.25%
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งผู้ใช้มีเหตุผลมากเท่าใด ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะย้ายจากการแลกเปลี่ยนไปยังผลิตภัณฑ์ ETF มากขึ้นเท่านั้น โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการถือสถานะในระยะยาว
ตามข้อมูลจากหลายแหล่ง สถาบันหลายแห่งรวมถึง VanEck และ Grayscale ได้ยื่นใบสมัครสำหรับ ETF Solana (SOL) ไปที่ SEC และสถาบันบางแห่งก็มีแผนที่จะส่ง XRP ETF เช่นกัน เมื่อได้รับการอนุมัติแล้ว อาจต้องมีการย้ายเงินทุนรอบใหม่ ตาม รายงานที่ส่งโดย Coinbase ถึง SEC เมื่อเดือนเมษายน รายได้จากธุรกรรมของ XRP และ Solana คิดเป็น 18% และ 10% ของรายได้จากธุรกรรมบนแพลตฟอร์มของ Coinbase ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นเกือบ 1/3 ของรายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของแพลตฟอร์ม
ETF Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการอนุมัติในปี 2024 ยังลดค่าธรรมเนียมธุรกรรมของโทเค็นทั้งสองนี้บน Coinbase จาก 30% และ 15% เป็น 26% และ 10% ตามลำดับ หาก ETF SOL และ XRP ได้รับการอนุมัติ จะทำให้แหล่งรายได้ค่าธรรมเนียมหลักของแพลตฟอร์มการซื้อขายเช่น Coinbase อ่อนแอลงอีกด้วย
การขยายตัวของผลิตภัณฑ์ ETF กำลังทำให้สถานะตัวกลางทางการเงินของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลอ่อนแอลงเรื่อยๆ จากบทบาทเริ่มแรกของผู้จับคู่และผู้ชำระบัญชีไปสู่การค่อยๆ กลายเป็น ประตูสู่เงินเข้าและออก มูลค่าส่วนเพิ่มของการแลกเปลี่ยนกำลังถูกบีบโดย ETF
Robinhood กำลังสร้างความฮือฮาอย่างมาก และบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมก็พยายามที่จะเข้ามาแทนที่เช่นกัน
คำปราศรัยสำคัญของประธาน SEC Paul S. Atkins ในงาน Tokenized Crypto Working Group Roundtable เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2025 บทความทั้งหมดมีเนื้อหาเกี่ยวกับหัวข้อเดียวคือ วันใหม่ของ SEC เขากล่าวว่า SEC จะไม่ดำเนินการในรูปแบบของการกำกับดูแลโดยบังคับใช้กฎหมายเหมือนอย่างเคย แต่จะปูทางให้สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ
ด้วยการเกิดขึ้นของสัญญาณการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัล เช่น คำประกาศ NEW DAY ของ SEC ทำให้โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ พยายามเข้าสู่วงการสกุลเงินดิจิทัล ตลาดหลักทรัพย์ชื่อดังของสหรัฐฯ อย่าง Robinhood ถือเป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดที่สุด และ Robinhood ก็ได้ขยายธุรกิจคริปโตมาตั้งแต่ปี 2018 เมื่อเปิดตัวต่อสาธารณะในปี 2021 รายได้จากธุรกิจคริปโตของ Robinhood คิดเป็นมากกว่า 50% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท และส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก Dogecoin ที่ Musk โปรโมต ซึ่งโด่งดังในชั่วข้ามคืน
รายงานทางการเงินของ Robinhood ในไตรมาสที่ 1 ปี 2568 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการเติบโตของรายได้ในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและออปชั่น ซึ่งอาจต้องขอบคุณ Memecoin ของทรัมป์ รายได้ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลอยู่ที่ 250 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 100% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่งผลให้จำนวนสมาชิก Robinhood Gold พุ่งสูงถึง 3.5 ล้านราย เพิ่มขึ้น 90% เมื่อเทียบกับปีก่อน การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Robinhood Gold ยังนำมาซึ่งแหล่งรายได้ที่มั่นคงให้กับบริษัทอีกด้วย
นอกจากนี้ RobinHood ยังดำเนินการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างแข็งขันอีกด้วย ในปี 2024 บริษัทได้ประกาศว่าจะซื้อ Bitstamp ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีชั้นนำของยุโรปด้วยมูลค่า 200 ล้านเหรียญสหรัฐ ไม่กี่วันก่อนหน้านี้ CEX WonderFi ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดของแคนาดาซึ่งจดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต ได้ประกาศว่าจะเข้าร่วมกับ RobinHood Crypto ด้วย หลังจากได้รับใบอนุญาตสินทรัพย์เสมือนจริงในสหราชอาณาจักร แคนาดา สิงคโปร์ และตลาดอื่นๆ แล้ว RobinHood ก็ได้เข้ายึดครองตลาดเพื่อทำธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามกฎหมาย
ในขณะเดียวกัน บริษัทหลักทรัพย์ต่างๆ ก็พยายามทำตามเส้นทางเดียวกันนี้มากขึ้นเรื่อยๆ Futu Securities, Tiger Brokers และบริษัทอื่น ๆ กำลังทดสอบระบบการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล และบางแห่งก็ได้ยื่นขอหรือได้รับใบอนุญาต VA จาก SFC ของฮ่องกงแล้ว แม้ว่าจำนวนผู้ใช้ในปัจจุบันจะน้อย แต่โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมก็มีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในด้านความไว้วางใจของผู้ใช้ ใบอนุญาตการปฏิบัติตาม และโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่ต่ำ ซึ่งอาจกลายเป็นภัยคุกคามต่อไปต่อแพลตฟอร์มคริปโตดั้งเดิม
ข้อมูลผู้ใช้ถูกขโมย Coinbase ยังปลอดภัยอยู่หรือไม่?
ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 นักวิจัยด้านความปลอดภัยได้ค้นพบว่าข้อมูลผู้ใช้ Coinbase บางส่วนรั่วไหลบนเว็บมืด แม้ว่าแพลตฟอร์มจะตอบทันทีว่าเป็น ความเข้าใจผิดทางเทคนิค แต่ก็ยังทำให้ผู้ใช้กังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยและการปกป้องความเป็นส่วนตัว เพียงสองวันก่อนที่ Dow Jones Indices จะประกาศว่า Coinbase จะเข้าร่วมดัชนี SP 500 เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2025 Coinbase ได้รับอีเมลจากผู้ก่อภัยคุกคามที่ไม่รู้จัก อ้างว่าเขามีข้อมูลบัญชีลูกค้าและเอกสารภายใน และเรียกร้องค่าไถ่ 20 ล้านดอลลาร์เป็นการแลกเปลี่ยนกับการไม่เปิดเผยข้อมูลดังกล่าวต่อสาธารณะ Coinbase ยืนยันการรั่วไหลของข้อมูลในการสืบสวนเพิ่มเติม
อาชญากรทางไซเบอร์ได้รับข้อมูลโดยการติดสินบนเจ้าหน้าที่ฝ่ายบริการลูกค้าและเจ้าหน้าที่สนับสนุนในต่างประเทศ โดยส่วนใหญ่อยู่ในพื้นที่ที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา เช่น อินเดีย ตัวแทนเหล่านี้ใช้สิทธิ์ในการเข้าถึงระบบสนับสนุนลูกค้าภายในของ Coinbase ในทางที่ผิดเพื่อขโมยข้อมูลลูกค้า เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ นักสืบออนไลน์ ZachXBT เปิดเผยบนแพลตฟอร์ม X ว่าระหว่างเดือนธันวาคม 2024 ถึงมกราคม 2025 ผู้ใช้ Coinbase สูญเสียเงินมากกว่า 65 ล้านเหรียญสหรัฐเนื่องจากการหลอกลวงทางวิศวกรรมสังคม และจำนวนเงินจริงอาจสูงกว่านั้น
มีบุคคลที่มีชื่อเสียงบางคนอยู่ในนั้น Ed Suman วัย 67 ปี ศิลปินชื่อดังที่ทำงานในวงการศิลปะมานานเกือบสองทศวรรษและมีส่วนร่วมในการผลิตงานศิลปะ เช่น ประติมากรรม Balloon Dog ของ Jeff Koons เผชิญกับกลโกงบริการลูกค้าปลอมของ Coinbase เมื่อต้นปีนี้และสูญเสียเงินดิจิทัลไปกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ZachXBT วิพากษ์วิจารณ์ Coinbase ว่าล้มเหลวในการจัดการกับการหลอกลวงดังกล่าวอย่างเหมาะสม โดยชี้ให้เห็นว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายขนาดใหญ่เจ้าอื่นไม่มีปัญหาคล้ายกัน และแนะนำให้ Coinbase เสริมมาตรการรักษาความปลอดภัยให้เข้มงวดยิ่งขึ้น
แม้ว่าเหตุการณ์ทางวิศวกรรมสังคมที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อทรัพย์สินของผู้ใช้ในระดับเทคนิค แต่ก็ทำให้นักลงทุนรายย่อยและสถาบันต่างๆ จำนวนมากกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้เช่นกัน โดยเฉพาะสถาบันที่จัดเก็บสินทรัพย์จำนวนมหาศาลบน Coinbase หากนับเฉพาะสถาบัน ETF BTC ของสหรัฐอเมริกาเท่านั้น พบว่ามี BTC ทั้งหมดเกือบ 840,000 BTC ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่ง 75% นั้นถือครองโดย Coinbase หากราคา BTC อยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์ จำนวนดังกล่าวจะสูงถึง 63 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับ GDP รวมของประเทศไอซ์แลนด์สองประเทศในปี 2024
รูปภาพโดย ChatGPT, แหล่งที่มา: Farside
นอกจากนี้ Coinbase Custody ยังให้บริการลูกค้าสถาบันมากกว่า 300 ราย รวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยง สำนักงานครอบครัว กองทุนบำเหน็จบำนาญ และกองทุนบริจาคอีกด้วย ตามรายงานทางการเงิน ณ ไตรมาส 1 ปี 2025 สินทรัพย์รวมที่ Coinbase จัดการ (รวมถึงลูกค้าสถาบันและรายย่อย) อยู่ที่ 404 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าเฉพาะของสินทรัพย์ที่เก็บรักษาไว้ในสถาบันไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างชัดเจนในรายงานล่าสุด แต่ตามรายงานในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 มูลค่าดังกล่าวควรจะยังมากกว่า 50%
การสร้างกราฟ: ChatGPT
หากอุปสรรคด้านความปลอดภัยถูกทำลายลง อัตราการสูญเสียผู้ใช้จะไม่เพียงแต่เร็วขึ้นมากเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ ความไว้วางใจของสถาบันต่างๆ ที่มีต่อระบบนี้จะทำลายรากฐานของธุรกิจอีกด้วย ดังนั้นหลังจากเหตุการณ์แฮ็ก ราคาหุ้นของ Coinbase ก็ร่วงลงอย่างมาก
CEX ทั้งหมดกำลังช่วยตัวเอง
เมื่อเผชิญกับรายได้ค่าธรรมเนียมจุดที่ลดลง Coinbase กำลังเร่งการเปลี่ยนแปลงโดยพยายามหาพื้นที่การเติบโตในอนุพันธ์และสินทรัพย์ที่เกิดใหม่ Coinbase เข้าซื้อหุ้นในแพลตฟอร์มออปชั่น Deribit เมื่อปลายปี 2024 และประกาศว่าจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์สัญญาถาวรอย่างเป็นทางการในปี 2025 การเข้าซื้อกิจการดังกล่าวจะช่วยเติมเต็มจุดอ่อนของ Coinbase ในด้านการซื้อขายออปชั่นและส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลกที่เล็กลง
Deribit มีอิทธิพลอย่างมากในตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเอเชียและยุโรป) และการเข้าซื้อกิจการนี้ทำให้สามารถยึดครองตำแหน่งที่โดดเด่นของ Deribit ในการซื้อขายออปชั่น Bitcoin และ Ethereum ได้ คิดเป็นประมาณ 80% ของปริมาณการซื้อขายออปชั่นทั่วโลก โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในเวลาเดียวกัน 80-90% ของฐานลูกค้าของ Deribit ก็เป็นนักลงทุนสถาบัน ความเป็นมืออาชีพและสภาพคล่องในตลาดตัวเลือก Bitcoin และ Ethereum ได้รับความนิยมอย่างมากจากสถาบันต่างๆ ข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Coinbase และระบบนิเวศสถาบันที่สมบูรณ์แบบอยู่แล้วทำให้สามารถปรับตัวได้มากขึ้น การใช้สถาบันเป็นจุดเข้าทำให้สามารถเผชิญกับแรงกดดันจากยักษ์ใหญ่เช่น Binance และ OKX ในตลาดอนุพันธ์ได้
Kraken กำลังเผชิญกับปัญหาเดียวกัน Kraken กำลังพยายามทำซ้ำโมเดล Binance Futures ในตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกา เนื่องจากตลาดอนุพันธ์นั้นขึ้นอยู่กับผู้ใช้ระดับมืออาชีพมากกว่า ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจึงค่อนข้างสูงและเหนียวแน่นกว่า ซึ่งถือเป็นแหล่งผลกำไรที่สำคัญของการแลกเปลี่ยน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 Kraken ได้ทำการเข้าซื้อกิจการ TradeStation Crypto และตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์ส โดยตั้งใจที่จะสร้างระบบนิเวศการซื้อขายอนุพันธ์ที่สมบูรณ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากรายได้ค่าธรรมเนียมสปอตที่ลดลง
เมื่อกระแส Memecoin พุ่งสูงขึ้นในปี 2024 Binance, OKX และแพลตฟอร์ม CEX จำนวนมากเริ่มเปิดตัวโทเค็นที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่าและความผันผวนสูงในวงกว้างเพื่อเปิดใช้งานผู้ใช้งานในการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ เนื่องจากผลประโยชน์ด้านความมั่งคั่งและกิจกรรมการซื้อขายของ Memecoins ทำให้ Coinbase จึงถูกบังคับให้เข้าร่วมการต่อสู้และเปิดตัวโทเค็นระบบนิเวศ Solana ยอดนิยมเช่น BOOK OF MEME และ Dogwifhat ตามลำดับ แม้ว่าสกุลเงินเหล่านี้จะมีข้อถกเถียงกัน แต่ก็มีการซื้อขายกันบ่อยครั้ง และค่าธรรมเนียมธุรกรรมก็สูงกว่าสกุลเงินหลักหลายเท่า ทำให้เป็นช่องทางในการ เติมเลือด สำหรับการซื้อขายแบบสปอต
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานะของบริษัทในฐานะบริษัทมหาชน แนวทางดังกล่าวจึงมีความเสี่ยงมากกว่าสำหรับ Coinbase แม้แต่ในสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน SEC ยังคงสืบสวนอยู่ว่าโทเค็นเช่น SOL, ADA และ SAND เป็นหลักทรัพย์หรือไม่
นอกเหนือจากกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงแบบบังคับของ CEX ที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว CEX ยังได้เริ่มนำ RWA มาใช้ รวมถึงพื้นที่ที่กล่าวถึงมากที่สุด เช่น การชำระเงินด้วย stablecoin เช่น PYUSD ที่เปิดตัวโดย Coinbase และ Paypal, Coinbase รองรับ stablecoin EURC ของ Circle ที่สอดคล้องกับข้อกำหนดการกำกับดูแล MiCA ของสหภาพยุโรป หรือ USD 1 ของ Binance และ WIFL ในตลาดปัจจุบันที่ภาคการซื้อขายมีการแข่งขันกันมากขึ้น CEX จำนวนมากได้เปลี่ยนโฟกัสจากตลาดการซื้อขายแบบเพียวๆ ไปสู่ภาคการใช้งาน
ยุคทองของค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้สิ้นสุดลงอย่างเงียบๆ และครึ่งหลังของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลก็ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเงียบๆ
