ต้นฉบับ | Odaily Planet รายวัน

ผู้เขียน |. หนาน จือ

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ท่ามกลางการตกต่ำของตลาดโดยทั่วไป มีความเชื่ออย่างกว้างขวางว่าการจดทะเบียน "โทเค็น VC" มากเกินไปในการแลกเปลี่ยนได้ระบายสภาพคล่องของตลาด วาทศาสตร์ต่อต้าน VC เริ่มปรากฏให้เห็นตั้งแต่ยุคจารึก และกลายเป็นแบนเนอร์และสโลแกนในช่วงที่ Meme ผงาดขึ้นมา เพิ่มความขัดแย้งนี้ให้รุนแรงขึ้นอีกระดับหนึ่ง

Odaily จะอธิบายในบทความนี้ว่าเหรียญ VC ดูดตลาดหรือไม่ ตลาดแลกเปลี่ยนได้ส่งเสริมกระบวนการนี้หรือไม่ และสิ่งที่ผู้ใช้ต้องการในการลงรายการสกุลเงิน

“VC Tokens” เป็น Siphoning Market Funds หรือไม่?

ไม่ว่าการแลกเปลี่ยนจะแสดงรายการ "โทเค็น VC" หรือไม่ก็ตาม เนื่องจากวิธีการหลักสำหรับผู้ใช้ในการเข้าสู่ Crypto ยังคงเป็นการซื้อ USDT หรือ USDC จำนวนเหรียญคงที่ทั้งหมดแสดงถึงจำนวนรวมของสภาพคล่องในสถานที่ที่แน่นอน ดังนั้น เรามาทำการเปรียบเทียบเบื้องต้นระหว่าง “การเพิ่มสกุลเงินที่มั่นคง” และ “การเพิ่มมูลค่าตลาดโทเค็น VC” กัน

เงินทุนส่วนเพิ่มหายไปไหน?

ปีที่แล้ว มูลค่าตลาดหมุนเวียนของ USDT อยู่ที่ 83.2 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันอยู่ที่ 112.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ USDC เพิ่มขึ้นจาก 28.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 32.6 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นรวมของทั้งสองรายการในปีเดียวอยู่ที่ 33.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต่อไปนี้เป็นโทเค็น VC สิบรายการที่ได้รับการคัดเลือกที่เปิดตัวใน ช่วงหกเดือนที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าตลาดหมุนเวียนรวม 5.47 พันล้าน (หน่วยต่อไปนี้เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐทั้งหมด) : PYTH (1.1 พันล้าน), ENA (950 ล้าน), STRK (900 ล้าน), ZRO (670 ล้าน), ZK (600 ล้าน), ETHFI (360 ล้าน), DYM (270 ล้าน), ALT (270 ล้าน), ATH (250 ล้าน), EZ (100 ล้าน)

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 จะยังคงมีโทเค็นขนาดใหญ่ เช่น TIA (1.17 พันล้าน) และ SEI (1.05 พันล้าน) และนี่คำนวณบนพื้นฐานที่ว่ามูลค่าตลาดหมุนเวียนลดลงอย่างน้อย 20% -30% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้นเราจึงสามารถสรุปเบื้องต้นได้ว่า อย่างน้อย 50% ของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นถูกยึดโดย "โทเค็น VC" หลายสิบรายการ

โทเค็นหุ้นดูดเลือดด้วยกัน

ARB เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2566 ด้วยยอดหมุนเวียนเริ่มต้น 1.275 พันล้าน คำนวณที่ราคา 1.25 USDT มูลค่าตลาดหมุนเวียนเริ่มต้นคือ 1.02 พันล้าน มูลค่าตลาดหมุนเวียนปัจจุบันของ ARB อยู่ที่ 2.5 พันล้าน แต่ราคาโทเค็นลดลงประมาณ 40% หากมูลค่าตลาดการหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นเข้าใจว่าเป็นการไหลเข้าสุทธิของเงินทุน แต่ผู้ถือสกุลเงินยังคงสูญเสียเลือด เงินทุนจะสามารถไหลไปยังส่วนที่ปลดล็อคเท่านั้น

แลกเปลี่ยนบทบาท

ในส่วนก่อนหน้านี้ เราได้สรุปว่า "โทเค็น VC" มีผลกระทบอย่างมากต่อเงินทุน ดังนั้นบริษัทแลกเปลี่ยนจึงส่งเสริมกระบวนการนี้หรือไม่

เกี่ยวกับปัญหานี้ Binance Alliance He Yi แสดงความเห็นของเขาเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม X: "วงกลมสกุลเงินเป็นตลาดเสรี และมีการแบ่งปันสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายของแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ แม้ว่า Binance จะไม่แสดงรายการโครงการใหม่ แต่โครงการเหล่านี้ก็ยังคง กองทุนจะถูกโอนไปยังอุตสาหกรรมทั้งหมด นอกเหนือจากการปลดล็อคโครงการที่ลงทุนโดย VC แล้ว Meme coin, สุนัขท้องถิ่นบนเครือข่าย, Lumao และดิสก์กองทุนก็จะถูกโอนออกไปเช่นกัน หลังจากที่ ETF ได้รับการอนุมัติ ตลาดการเงินก็จะเปลี่ยนเส้นทางเงินทุนที่ไหลเข้าสู่วงจรสกุลเงินโดยตรง”

บทสรุปโดยย่อเกี่ยวกับมุมมองของเขาสามารถแปลเป็น " โทเค็นที่ไม่อยู่ในรายการการแลกเปลี่ยนสามารถถูกทิ้งโดย VCs ในสถานที่อื่น ๆ ได้ " และ "การเบี่ยงเบนเงินทุนไม่สามารถนำมาประกอบกับการปลดล็อค VC เท่านั้น" เราได้พิสูจน์จุดหลังผ่านข้อมูลใน หัวข้อที่แล้ว บทบาทหลักของการผันเงินทุน สำหรับมุมมองเดิม Odaily Planet Daily เชื่อว่า จะละเลยปัจจัยสำคัญ 2 ประการ ได้แก่ "คุณลักษณะของผู้ใช้ในสถานการณ์ที่ต่างกัน" และ "อัตราส่วนหนี้สินในสถานการณ์ที่ต่างกัน"

ในสถานการณ์ออนไลน์ ยกเว้นผู้ใช้ที่มุ่งเน้นไปที่ DeFi Farming หรือการช่วยตัวเอง เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มี "ความรังเกียจ" ต่อโครงการที่มีมูลค่าตลาดสูง เนื่องจากมีอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนต่ำ และความสามารถในการจัดส่งอย่างรวดเร็วผ่านคุณสมบัติ AMM หากโครงการมีมูลค่าตลาดหมุนเวียนหลายร้อยล้าน และ FDV นั้นสูงกว่าท้องฟ้า ในสายตาของผู้ใช้ในห่วงโซ่ จะไม่มีความแตกต่างจากโทเค็น SCAM 90% ที่สงวนไว้ และความเต็มใจที่จะดำเนินการจะ ลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ในทางกลับกัน การแลกเปลี่ยนมีฟังก์ชันเลเวอเรจที่สูงกว่า on-chain มาก โดยมีเลเวอเรจสูงถึงหลายสิบเท่า ทำให้มีสภาพคล่องของคู่สัญญาที่เพียงพอสำหรับ "การจัดส่ง" ความสามารถในการดำเนินการแบบออนไลน์นั้น ด้อยกว่าความสามารถในการรวมศูนย์แบบรวมศูนย์มาก ตลาดการค้า

ดังนั้น "คุณลักษณะของผู้ใช้" และ "การใช้ประโยชน์" ในสถานการณ์ที่แตกต่างกันจึงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเต็มใจและความสามารถของ VC ในการปลดล็อคโทเค็น หากธุรกรรมของโครงการดำเนินการนอก CEX ราคามีแนวโน้มที่จะกลับสู่ช่วงที่เหมาะสมอย่างรวดเร็ว แทนที่จะติดตาม แนวโน้ม ในขณะที่การปลดล็อคลดลงอย่างช้าๆ มูลค่าตลาดการหมุนเวียนจะเพิ่มขึ้นในขณะที่ราคาโทเค็นลดลง ไม่สามารถพูดได้ว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไม่มีผลกระทบต่อกระบวนการปลดล็อค VC

การแลกเปลี่ยนสามารถทำได้ดีกว่านี้หรือไม่?

สำหรับการแลกเปลี่ยน โครงการ "ระดับราชา" เช่น ZKsync และ LayerZero ไม่มีความเป็นไปได้ที่จะไม่ออนไลน์ตราบใดที่ทีมงานโครงการไม่หนีไปและแฮกเกอร์ไม่ได้ปล้นบริษัท อย่างไรก็ตาม ในสกุลเงินอื่น ผู้ใช้มีความต้องการมากมาย และการแลกเปลี่ยนยังคงมีทางเลือกที่ดีกว่ามากมาย

ให้โอกาสโครงการ "คุณค่า"

โครงการมูลค่าบางโครงการสามารถสร้างผลกำไรและกระแสเงินสดได้สูงมาก ตัวอย่างเช่น โครงการยอดนิยมล่าสุด Pump.fun มีรายได้ต่อปีสูงถึง 219 ล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ใช้จำนวนมากตั้งตารอที่จะออกสกุลเงินและยินดีที่จะซื้อมัน หรือโครงการอย่าง BananaGun และ Whales Market ซึ่งมีมูลค่าตลาด 160 ล้านเหรียญสหรัฐ และ 40 ล้านเหรียญสหรัฐ

ข้อมูลของโครงการเหล่านี้ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นโดย VC และโจร แต่เป็นที่ต้องการอย่างแท้จริงโดยผู้ใช้ พวกเขาค่อยๆ เติบโตจากมูลค่าตลาดขนาดเล็กไปจนถึงโครงการมูลค่าตลาดขนาดใหญ่ ในตลาดกระทิงที่ผ่านมา SOL และ MATIC สามารถบรรลุมูลค่าตลาดได้ หลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนและพัฒนาแล้ว รอบนี้ เรายังไม่เห็นโครงการเหล่านี้มีโอกาสและการปฏิบัติเหมือนเดิม

เมื่อเปรียบเทียบกับโปรเจ็กต์ที่ว่างเปล่าหลังจากออกสกุลเงินแล้ว การให้โอกาสแก่โปรเจ็กต์ที่มีมูลค่ามากขึ้นถือเป็นหนึ่งในความต้องการพื้นฐานของผู้ใช้ส่วนใหญ่

สร้างมาตรฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

จะกำหนดมูลค่ารายการได้อย่างไร? การตัดสินผ่านข้อมูลทางการเงินเป็นวิธีการที่ตรงและมีประสิทธิภาพมาก ข้อมูลทางการเงินในที่นี้ไม่ได้หมายถึงตัวบ่งชี้ เช่น จำนวนที่อยู่และการโต้ตอบที่ง่ายต่อการทำความเข้าใจ แต่เป็นข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากกว่า เช่น TVL และรายได้ของโครงการ ผู้ใช้บางคนตั้งคำถามว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่การเป็นผู้ประกอบการในการแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม ตลาดแบบดั้งเดิม เช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะไม่ลดลงเนื่องจากมีมาตรฐานที่ชัดเจน แต่จะช่วยให้โครงการที่มีมูลค่าที่แท้จริงได้รับโอกาสมากขึ้นจากพวกเขา แทนที่จะเป็นโครงการหลอกลวง AI การสะสมเกมและการแปรงฟัน

นอกจากนี้ ยังสามารถกำหนดมาตรฐานการเพิกถอนสำหรับโครงการเหล่านี้เพื่อ "ปล่อยสภาพคล่องให้กับผู้ที่ต้องการ" และเป็นแนวทางในการพัฒนาตลาดที่ดี

การเปิดเผยข้อมูลที่โปร่งใสยิ่งขึ้น

ไม่มีวิธีใดที่จะสืบค้นข้อมูลการดำเนินงานของโทเค็นและเมื่อใดที่จะถูกปลดล็อค แน่นอนว่าตลาดในปัจจุบันโดยทั่วไปเชื่อว่านี่ไม่ใช่ภาระผูกพันของการแลกเปลี่ยน

อำนาจในการเปิดสถานะซื้อหรือขายนั้นอยู่ในมือของเทรดเดอร์ทั้งหมด แต่หากการแลกเปลี่ยนแจ้งให้ผู้ใช้ทราบอย่างชัดเจนว่าข้อมูลการดำเนินงานลดลงและจำนวนมากกำลังจะถูกปลดล็อค แต่ยังคงเลือกที่จะเข้าควบคุมการดำเนินการ ไม่มีทางที่จะ "ผ่านความผิด" ได้

บทสรุป

แน่นอนว่ามันไม่ใช่ข้อสรุปที่ถูกต้องอย่างสมบูรณ์ที่จะตำหนิตลาดที่ลดลงจากการแลกเปลี่ยน แต่ไม่ใช่วิธีที่ดีที่สุดในการให้ความรู้แก่ผู้ใช้โดยคิดว่าสิ่งหนึ่งถูกต้องอย่างสมบูรณ์ ในฐานะบุคคลที่มีจำนวนเสียงและการเข้าชมมากที่สุดในอุตสาหกรรม การแลกเปลี่ยนอาจมีทางเลือกที่ดีกว่ามากมายในการชี้แนะการพัฒนาอุตสาหกรรมและโครงการอย่างรวดเร็วและแข็งแกร่ง