เริ่มต้นด้วย “เสียงร้อง” ของ Tether และ Ripple: USDT มีความเสี่ยงจริงหรือ?
ต้นฉบับ｜Odaily Planet Daily
ผู้แต่ง｜เจเค
เมื่อเร็ว ๆ นี้ ความคิดเห็นของผู้บริหาร Ripple ได้ผลักดัน USDT ไปสู่แถวหน้าอีกครั้ง Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจพิจารณา Tether เป็นเป้าหมายด้านกฎระเบียบถัดไป ซึ่งก่อให้เกิดความสนใจและการอภิปรายอย่างกว้างขวางในตลาด แม้ว่า Tether จะยืนยันว่า USDT นั้นโปร่งใสและเป็นไปตามข้อกำหนด แต่คำถามเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นยังคงมีอยู่
สงครามคำพูดระหว่าง USDT และ Ripple
ตามไทม์ไลน์ สงครามคำพูดระหว่าง Ripple และ USDT เมื่อเร็ว ๆ นี้ สามารถแบ่งออกเป็นเรื่องต่อไปนี้:
เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม David Schwartz ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของ Ripple เปิดเผยแผนการบูรณาการที่กำลังจะเกิดขึ้นของบริษัทในการประชุม XRP Las Vegas เขาแนะนำข้อมูลที่เกี่ยวข้องเกี่ยวกับ XRP Ledger รวมถึงผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM), โปรโตคอลการให้ยืม, Ripple stablecoins และปัญญาประดิษฐ์ Schwartz ตั้งข้อสังเกตว่ารายละเอียดของเหรียญ stablecoin ของ Ripple จะมีการประกาศที่งาน XRPL Apex ในอัมสเตอร์ดัมในเดือนมิถุนายน
ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า Ripple วางแผนที่จะออกเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐ บริษัทคาดว่า Stablecoin จะเปิดตัวในปลายปีนี้ และจะได้รับการสนับสนุน 100% จากเงินฝากในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ หนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น และรายการเทียบเท่าเงินสดอื่นๆ บริษัทกล่าว Stablecoin จะถูกปรับใช้ครั้งแรกบน XRP Ledger และ Ethereum blockchains ที่เน้นสถาบันของ Ripple และอิงตามมาตรฐานโทเค็น ERC-20 ของ Ethereum
เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า เป้าหมายต่อไปของรัฐบาลสหรัฐฯ คือ Tether ซึ่งเป็นบริษัทเหรียญมีเสถียรภาพที่รับผิดชอบการหมุนเวียนของเหรียญ stablecoin USDT เขาเชื่อว่า Tether เป็นส่วนสำคัญของระบบตลาดสกุลเงินดิจิทัล และเขาไม่แน่ใจว่าสิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อพื้นที่อื่นๆ ของตลาดอย่างไร ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าคำกล่าวของ CEO Ripple ถือเป็นข้อความวงในที่ใหญ่มาก หากเกิดขึ้นจริง จะมีความกดดันด้านการขายอย่างมากในตลาด USDT และราคาของ USDT อาจลดลงอย่างรวดเร็ว
ในวันเดียวกันนั้น Paolo Ardoino ซีอีโอของ USDT ได้ตอบโต้ Ripple ต่อสาธารณะทาง Twitter ว่า “ซีอีโอคนหนึ่งซึ่งเป็นผู้นำบริษัทที่อยู่ภายใต้การสอบสวนโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เปิดตัวเหรียญ stablecoin ที่แข่งขันกัน และเขากลัวการแพร่กระจาย ดอลลาร์สหรัฐฯ”
ต่อมา Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ตอบว่า: "ฉันไม่ได้โจมตี Tether... สิ่งต่อไปที่ฉันพูดในพอดแคสต์ก็คือ ฉันคิดว่า Tether เป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศ และมุมมองของฉันก็คือรัฐบาลสหรัฐฯ ได้สร้าง เห็นได้ชัดว่าพวกเขาต้องการควบคุมผู้ออกเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์มากขึ้น ดังนั้น Tether ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดจึงอยู่ในเรดาร์ของพวกเขา”
ในเวลาเดียวกัน ข่าวที่น่าสังเกตก็คือในวันที่ 25 เมษายน Maxine Waters ผู้นำพรรคเดโมแครตของคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกา คาดการณ์เมื่อวันพุธว่าเธอและประธาน Patrick McHenry จะบรรลุข้อตกลงในไม่ช้าเกี่ยวกับกฎหมายกำกับดูแลด้าน Stablecoin “เรากำลังดำเนินการร่างกฎหมาย Stablecoin ในระยะสั้น” Waters กล่าวในการให้สัมภาษณ์ เธอเสริมว่าเธอได้หารือเกี่ยวกับ Stablecoins กับผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา Chuck Schumer และประธานวุฒิสภาการธนาคาร Sherrod Brown และกล่าวกับ Federal Reserve, Treasury Both the Department และทำเนียบขาวก็มีส่วนร่วมในการร่างร่างกฎหมายดังกล่าว ผลกระทบของการเรียกเก็บเงินนี้ต่อผู้ออกเหรียญ Stablecoin ในปัจจุบันยังไม่ชัดเจน
จะเป็นเรื่องที่น่าแปลกใจหรือไม่: เหตุใด USDT จึงใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง
ตามรายงานความโปร่งใสบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ USDT สินทรัพย์สำรองทั้งหมดอยู่ในรายการ: เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และเงินฝากระยะสั้นอื่น ๆ คิดเป็น 84.05% ของทุนสำรองทั้งหมด ซึ่งแบ่งออกเป็น: พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คิดเป็น 79.88% และข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืนคิดเป็น 12.2% ข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับแบบมีระยะเวลาคิดเป็น 0.9% กองทุนตลาดเงินคิดเป็น 6.77% เงินสดและเงินฝากธนาคารคิดเป็น 0.11% และหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่ของกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ คิดเป็น 0.13% สินทรัพย์ส่วนนี้มีสภาพคล่องและความปลอดภัยในระดับสูง และเป็นแกนหลักของทุนสำรองของ Tether และ โดยทั่วไปเป็นแกนหลักของโปรโตคอล Stablecoin ที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม Bitcoin คิดเป็น 4.87% ซึ่งเป็นประเด็นหลักของความขัดแย้ง
จุดสำคัญของ Stablecoins ควรอยู่ที่การรักษาโทเค็นที่ตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐ ณ จุดนี้ เพื่อรักษาเสถียรภาพของ USDT ดูเหมือนว่าไม่ควรมีสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลในสินทรัพย์สำรองเพื่อแยกความสัมพันธ์ของ USDT หากมีสิ่งที่คล้ายกับ FTX เกิดขึ้น ในทางทฤษฎีก็จะมีคำขอไถ่ถอน USDT จำนวนมากและความต้องการขาย Bitcoin ในตลาด และหากมีการเชื่อมโยงระหว่างทั้งสองก็เป็นไปได้ที่จะก่อตัวเป็นเกลียวมรณะ: มีปัญหาใน ตลาด – การขาย Bitcoin – มูลค่าสินทรัพย์สำรองของ USDT ลดลง – การแยกตัวของ USDT เกิดขึ้น – ความตื่นตระหนกของตลาดเพิ่มขึ้น, USDT ประสบปัญหา และ Bitcoins ถูกขายออกไปมากขึ้น จากมุมมองนี้ USDT ไม่ควรเพิ่ม Bitcoin เข้าไปในสินทรัพย์สำรอง ในการเปรียบเทียบ สินทรัพย์สำรองของ USDC จะรวมเฉพาะสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเท่านั้น
ข้อดีคือ Bitcoin สามารถกระจายสินทรัพย์สำรองและช่วยลดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของสินทรัพย์เดียว หน้าที่ที่สำคัญที่สุดคือ Bitcoin สามารถ ป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินตามกฎหมาย และลดระดับการผูกสินทรัพย์สำรองกับดอลลาร์สหรัฐและหนี้สหรัฐ การถือครอง Bitcoin จะช่วยปกป้อง Tether จากการอ่อนค่าของสกุลเงินทั่วไป เช่น ดอลลาร์สหรัฐ และ Bitcoin อาจช่วยเก็บมูลค่าในระยะยาวได้ดีกว่าในบางกรณี ซึ่งจะเพิ่มชั้นความปลอดภัยให้กับทุนสำรองโดยรวมของ Tether นอกจากนี้ การปฏิบัติตามระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลก็เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ Tether เลือก Bitcoin ในฐานะสกุลเงินดิจิทัล บทบาทของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรองนั้นสอดคล้องกับตำแหน่งของ Tether ในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน Tether มีทุนสำรองส่วนเกินอยู่ที่ 6,261,866,717 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 6.02% เมื่อเทียบกับหนี้สินรวม กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่า Bitcoins ทั้งหมดในคลังสินทรัพย์ Tether จะหายไปในชั่วข้ามคืน ตามทฤษฎีแล้ว Tether ไม่ควรถูกแยกออกจากกัน
ข้อดีและข้อเสีย
ตามรายงาน กำไรสุทธิของ Tether เกิน 4.52 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2024 ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลนี้ นักวิเคราะห์กล่าวว่า USDT เป็นโครงการที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในภาค RWA ในด้านสกุลเงินดิจิทัล และยังเป็นสัญลักษณ์สถานะของอิทธิพลที่สำคัญของดอลลาร์สหรัฐในด้านสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย ดังนั้นรัฐบาลสหรัฐฯ จึงไม่มีเหตุผลที่จะมีปัญหากับ Tether ในเวลาเดียวกัน อัตรากำไรนี้ยังช่วยลดมุมมองที่บางคนคิดว่า Tether จะปูพรม: การรักษาอัตรากำไรที่มีอยู่สำหรับธุรกิจ อัตรากำไรที่ได้รับจะสูงกว่ารายได้ที่มาจากพรมแบบครั้งเดียวมาก
อย่างไรก็ตาม KOL จำนวนมากเชื่อว่าเนื่องจากปัจจุบัน Stablecoins ส่วนใหญ่มีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ไม่ว่าจะเป็น Tether หรือ Circle สถานะของการกำหนดราคาดอลลาร์สหรัฐจะไม่เปลี่ยนแปลง ในทางตรงกันข้าม KOL Mr.man กล่าวว่า
“ให้ฉันพูดในสิ่งที่ Ripple ไม่สามารถแสดงออกได้โดยตรง
Tether ไม่ได้รับการควบคุมโดยตรงจากหน่วยงานของรัฐ เช่น U.S. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) หรือ Federal Reserve มีการลงทะเบียนกับ FinCEN เพื่อวัตถุประสงค์ในการรายงานเท่านั้น ซึ่งไม่เท่ากับได้รับการควบคุม Tether ดำเนินงานจากหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน นอกเขตอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินหลัก และทุนสำรองขาดความโปร่งใสและการกำกับดูแล
อย่างไรก็ตาม บริษัท Tether จำเป็นต้องจัดทำใบรับรองรายเดือน ตามที่ได้รับคำสั่งจาก New York State Department of Financial Services (NYDFS) แต่จะให้การรับรองรายไตรมาสเท่านั้น ฉันกำลังรอการยึด USDT ภายใต้แรงกดดัน
