ต้นฉบับ | Odaily Planet รายวัน

ผู้เขียน |. หนาน จื้อ

โครงการ Ponzi เป็นการฉ้อโกงทางการเงินที่สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนสูงแก่นักลงทุนเพื่อดึงดูดเงินทุน แต่ไม่มีผลกำไรที่แท้จริงจากการลงทุนภายนอก แต่จะใช้เงินทุนของนักลงทุนรายต่อๆ มาเพื่อจ่ายผลตอบแทนของนักลงทุนรายแรกๆ

Axie Infinity ก่อให้เกิดกระแสความนิยม GameFi ในปี 2021 และ "การคืนทุนใน N วัน" ของ GameFi ต่างๆ ก็เริ่มปรากฏให้เห็น ในไตรมาสที่สามของปี 21 มี GameFi หลายรายปรากฏขึ้นซึ่งทำให้กลุ่มผู้ใช้ร่ำรวยอย่างรวดเร็ว แต่พวกเขาก็ยังเข้าสู่ช่วงสุดท้ายใน ผู้ใช้ในตลาดประสบความสูญเสียอย่างหนัก การแยกโมเดลทางเศรษฐกิจพื้นฐานของ GameFi เหล่านี้ทั้งหมดเป็นของโมเดล Ponzi

ดังนั้นในช่วงปลายปี 2021 จึงมีบางคนเสนอว่าควรแยกคำจำกัดความทั้งสองของ GameFi และเกมลูกโซ่ออก โดยแบบแรกคือโมเดล DeFi (Ponzi) ที่ใช้เชลล์เกม ในขณะที่แบบหลังเป็นเกมที่แนะนำเทคโนโลยีบล็อกเชน และประเด็นหลักที่น่ากังวลก็แตกต่างกัน

Odaily Planet Daily จะรื้อโมเดลเศรษฐกิจ Ponzi ของ GameFi หลักบางรายการตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2022 ในบทความนี้ โดยแสดงให้ผู้อ่านเห็นรายละเอียดของการสร้างฟองสบู่ กฎระเบียบ และการยุติวงจรชีวิตทั้งหมด และยังทำหน้าที่เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับเศรษฐกิจ GameFi ในปัจจุบันอีกด้วย ภาค.

ผู้เข้าร่วมและกระบวนการถอดรหัส คำจำกัดความที่สำคัญ

ฝ่ายที่เกี่ยวข้อง กับวงจรชีวิตของ GameFi มีดังนี้:

• ผู้เข้าร่วมเกม: ผู้ใช้ที่ลงทุนในสินทรัพย์ในระบบเศรษฐกิจ GameFi และทำกำไรโดยการผลิตโทเค็นจากอุปกรณ์ประกอบเกม

• นักลงทุนโทเค็น: ซื้อโทเค็นโครงการ แต่อย่ามีส่วนร่วมในเศรษฐกิจ GameFi และทำกำไรผ่านการขายรอง

• ฝ่ายโครงการ: รับผิดชอบการดำเนินงานของเศรษฐกิจ GameFi การทำกำไรจากการเก็บภาษีเข้าและออก การเก็บภาษีตลาดการค้า ฯลฯ ความรับผิดชอบหลัก ได้แก่ การดึงดูดผู้ใช้ใหม่ให้เข้าร่วมและควบคุมอัตราการขายของผู้ใช้ และกำจัดฟองสบู่บางอย่างให้มากที่สุด

กระบวนการสำหรับเศรษฐกิจ GameFi นั้นง่ายขึ้นดังนี้:

• ผู้ใช้ลงทุนเงินทุนเพื่อซื้ออุปกรณ์ประกอบฉากเอาต์พุตสินทรัพย์เกม ( เครื่องขุด );

• ผู้ใช้สร้างสินทรัพย์เกมผ่านเครื่องขุดซึ่งสามารถนำกลับไปลงทุนในเกมหรือแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินแข็ง (USDT ฯลฯ ) ผลลัพธ์รายวันของผู้ใช้ทั้งหมดจะถูกบันทึกเป็น รายได้ที่คาดหวังทันที

• เงินทุนที่ผู้ใช้ลงทุนจะถูกหักออกจากเงินทุนที่โอนไป ก่อให้เกิด กลุ่มกองทุนจริง

• ความคาดหวังรายได้ทันที ۞ มูลค่ารวมเงินทุนที่แท้จริงจะถูกบันทึกเป็น อัตราฟองสบู่ ซึ่งวัดระดับการพัฒนาฟองสบู่ของเศรษฐกิจ Ponzi ในขณะที่ผู้เล่นยังคงเข้าสู่ตลาดต่อไปและเครื่องจักรทำเหมืองยังคงเพิ่มขึ้น แหล่งเงินทุนที่แท้จริงยังคงสูญเสียต่อไป และมูลค่าก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและยิ่งใกล้จะพังทลายลง

• ท้ายที่สุด ก็ ขาดความมั่นใจ : จำนวนผู้ใช้ที่ลงทุนซ้ำลดลง และผู้ใช้ส่วนใหญ่หันไปถอนเงินจากแหล่งเงินทุน ไม่เพียงพอ : อัตราของผู้ใช้ที่รับเข้าไม่เพียงพอกว่าอัตราผลผลิตของเครื่องจักรขุด ขาดทุน : เนื่องจากเหตุผลทางกลไกหลายประการ เงินเข้าไม่เข้าสู่แหล่งเงินทุนที่แท้จริง ส่งผลให้เศรษฐกิจมีความเปราะบาง ฟองสบู่ใหญ่เกินไป : อัตราฟองสบู่สูงเกินไปและไม่สามารถรองรับได้ และปัจจัยอื่น ๆ ฟองสบู่แตก และเศรษฐกิจก็พังทลาย

คำจำกัดความที่สำคัญอื่น ๆ มีดังนี้:

• โมเดลสองสกุลเงิน : ช่องทางเข้าและออกของเงินทุนของผู้ใช้ไม่ตรงกัน และโมเดลที่ใช้โทเค็นสองสกุลเรียกว่าโมเดลสองสกุลเงิน มีโทเค็นการกำกับดูแลและโทเค็นเกม แต่โดยพื้นฐานแล้วโทเค็นการกำกับดูแลไม่ได้มีส่วนร่วมในวงจรเศรษฐกิจและไม่ได้อยู่ในโมเดลสองสกุลเงิน

• รูปแบบสกุลเงินเดียว : มีการใช้โทเค็นเดียวสำหรับเงินทุนที่เข้าและออกจากตลาด

• แบบเหรียญ : ผู้ใช้สร้างโทเค็นเกมตามจำนวนที่กำหนด

• มาตรฐาน U : หรือที่เรียกว่ามาตรฐานทองคำ ผู้ใช้ผลิตเหรียญคงที่จำนวนหนึ่งซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงตามความผันผวนของโทเค็นเกม

• โมเดลการจั่วการ์ด : ตราบใดที่คุณมีสินทรัพย์เฉพาะเพียงพอ คุณสามารถรับเครื่องขุดได้ไม่จำกัด

• แบบจำลองการสืบพันธุ์ : นักขุดถูกผลิตผ่านเครื่องจักรทำเหมืองที่มีอยู่ ซึ่งโดยปกติจะมีปริมาณจำกัด และมีกลไกที่ต้นทุนในการสืบพันธุ์จะเพิ่มขึ้นตามจำนวนครั้ง

โหมดพื้นฐาน: สกุลเงินเดียว + โมเดลตามสกุลเงิน + การจั่วการ์ด

อันดับแรก เริ่มต้นด้วยสกุลเงินเดียวที่บริสุทธิ์ที่สุด + โมเดลตามสกุลเงิน + การจั่วการ์ด CryptoZoon เปิดตัวเมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม 21 โทเค็นของเกมคือ ZOON ผู้เล่นต้อง ใช้ ZOON เพื่อซื้อ Egg จากนั้นจึงฟัก เครื่องขุด ZOAN และเครื่องขุดจะทำซ้ำเอาท์พุตโทเค็น ZOON

โมเดลและขั้นตอนการทำงานนั้นง่ายมาก โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ด้านบนจะแสดงทางด้านซ้ายของภาพด้านล่าง และ GameFi Shell ที่ใช้จะแสดงทางด้านขวาของภาพด้านล่าง

สาเหตุสำคัญที่ทำให้ฟองสบู่แตก

ดังที่กล่าวไว้ในตอนต้น ปัจจัยหลักสี่ประการของการล่มสลายของฟองสบู่คือ: การขาดความมั่นใจ เงินทุนไม่เพียงพอ การสูญเสียเงินทุน และฟองสบู่ที่มากเกินไป คืออะไร สาเหตุหลักคือฟองสบู่ใหญ่เกินไป มีปัญหาด้านการออกแบบด้านโครงการ และส่วนเล็ก ๆ เกิดจากการขาดทุนเงินทุนจำนวนหนึ่ง

ฟองสบู่ใหญ่เกินไป: โมเดลการขายเครื่องขุดของ CryptoZoon เป็นแบบจั่วการ์ด ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้สามารถเข้าสู่ตลาดได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจาก GameFi ชุดแรกบน BSC หลังจากที่ Axie ได้รับความนิยม เครื่องจักรขุดถูกขายเร็วเกินไป ส่งผลให้ผลตอบแทนที่คาดหวังทันทีและอัตราฟองสบู่ขึ้นสูงสุดอย่างรวดเร็ว

ในที่นี้ เรามาพิจารณาคำถามกันก่อน โดยไม่คำนึงถึงการออกจากนักลงทุนโทเค็นและผลผลิตเกม ความสัมพันธ์ระหว่างการรับทุนและอัตราฟองสบู่ภายใต้สภาวะคงที่คืออะไร?

• เนื่องจากกลไก AMM ราคาโทเค็นจึงมีความสัมพันธ์กำลังสองกับการไหลเข้าของเงินทุน หากเงินทุนรวมเพิ่มขึ้น 10% ราคาโทเค็นจะเพิ่มขึ้น 21%

• เนื่องจากการคำนวณแบบคงที่ ผลตอบแทนที่คาดหวังทันทีของผู้ใช้จึงมีความสัมพันธ์แบบกำลังสองกับกลุ่มเงินทุน ซึ่งเพิ่มขึ้น 21% ด้วย

• อัตราฟองสบู่จะเพิ่มขึ้นตามนั้นและมีความสัมพันธ์เชิงเส้นตรงกับกองทุนเข้า

โดยสรุป ภายใต้สภาวะคงที่ ยิ่งมีเงินทุนไหลเข้ามามากขึ้น อัตราฟองสบู่ก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย เนื่องจาก มีการสันนิษฐานว่านักขุดสามารถถอนออกจากแหล่งเงินทุนจริงได้ในราคาที่สูงเกินจริง (ยิ่งมีเงินสดออกมากเท่าไร ฟองสบู่ก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น) และความแตกต่างในทางปฏิบัติคืออะไร?

• หลังจากที่โทเค็นเพิ่มขึ้น นักลงทุนโทเค็นจะมีแนวโน้มที่จะขายเพื่อทำกำไร และแหล่งเงินทุนที่แท้จริงจะลดลง อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าภายใต้รูปแบบเหรียญเดียว ผลกระทบมักจะไม่ชัดเจนเกินไป

• การขายโดยนักลงทุนโทเค็นและผู้เข้าร่วมเกมจะส่งผลต่อเส้นราคา AMM และอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังผลตอบแทนทันทีที่เกิดขึ้นจริงจะไม่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

กล่าวโดยสรุป เนื่องจากเส้นโค้ง AMM การขายกำไร และการเข้ามาของเงินทุน อัตราฟองสบู่จะเพิ่มขึ้น

การสูญเสียเงินทุน : รูปภาพด้านล่างแสดงแนวโน้มราคาของโทเค็นเกม ZOON จากราคาปิดหนึ่งชั่วโมงหลังจากโทเค็นออนไลน์ การเพิ่มขึ้นสูงสุดคือประมาณ 6.5 เท่า

กลุ่มทุนที่แท้จริงของโทเค็นในรูปแบบสกุลเงินเดียวคือกลุ่ม LP แนวโน้มรูปตัว V ที่สูงชันหมายความว่ากองทุนที่ซื้อเพื่อเข้าร่วมในเกมในช่วงเวลานี้ได้รับจากนักลงทุนโทเค็นโดยไม่ได้เข้าสู่กลุ่มทุนอย่างมีประสิทธิภาพ เศรษฐกิจ. ในทางกลับกัน ทีมงานโครงการ CryptoZoon กำหนดขีดจำกัดการขายสำหรับเครื่องจักรทำเหมือง ซึ่งทำให้อัตราฟองสบู่ถึงจุดสูงสุดอย่างรวดเร็ว และไม่มีช่องทางให้เงินทุนไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายในที่สุด

โมเดลสกุลเงินคู่: ให้จุดศูนย์กลางแก่ฉัน แล้วฉันจะสามารถใช้ประโยชน์จากเงินรวมล้านดอลลาร์ได้

ช่องทางเข้าและออกของเงินทุนผู้ใช้ไม่ตรงกัน และโมเดลที่ใช้โทเค็นสองสกุลเรียกว่าโมเดลสองสกุลเงิน มีโทเค็นการกำกับดูแลและโทเค็นเกม แต่โดยพื้นฐานแล้วโทเค็นการกำกับดูแลไม่ได้มีส่วนร่วมในวงจรเศรษฐกิจและไม่ได้อยู่ในโมเดลสองสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น แม้ว่า Axie Infinity จะมีโทเค็นสองอัน แต่โทเค็นการกำกับดูแล AXS จะใช้ใน a เท่านั้น จำนวนเล็กน้อยในระหว่างกระบวนการสืบพันธุ์ โดยพื้นฐานแล้วยังคงเป็นรูปแบบสกุลเงินเดียว

รูปแบบสกุลเงินคู่มีลักษณะดังต่อไปนี้:

ไบนารีX

BinaryX เป็นเจ้าแห่งโมเดลสองสกุลเงิน มีสองโทเค็นในเกม BNX และ GOLD กระบวนการดำเนินการทางเศรษฐกิจมีดังนี้:

• ผู้ใช้ซื้อ BNX เพื่อเข้าร่วมลอตเตอรีฮีโร่ (รับเครื่องขุด)

• ผู้ใช้ใช้จ่ายทองคำเพื่ออัปเกรดฮีโร่ของตน (อัปเกรดเป็นเครื่องขุดขั้นสูง)

• ผู้ใช้เดิมพันเอาต์พุตฮีโร่ GOLD (เอาต์พุตหลักของเครื่องขุดและโอนเงินจากแหล่งรวมรายได้)

• ผู้ใช้ใช้ฮีโร่เพื่อต่อสู้กับ BOSS และรับ BNX, GOLD และอุปกรณ์ (เอาต์พุตรองของเครื่องขุด)

BinaryX ตรงกับคุณสมบัติของโมเดลสกุลเงินคู่ดังต่อไปนี้:

• ช่องทางเข้าและออกไม่ตรงกัน: ผู้ใช้จำเป็นต้องซื้อ BNX และ GOLD ในเวลาเดียวกัน แต่ผลผลิตส่วนใหญ่เป็น GOLD ทำให้ราคาของ BNX และพูลเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในขณะที่ GOLD มีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยภายใต้แรงกดดัน

• เงินกองกลางและกลุ่มรายได้: BNX คือกลุ่มเงินกองกลางที่มีเงินฝากมากกว่าและมีความผันผวนน้อยกว่า GOLD คือกลุ่มรายได้ซึ่งมีกองกลางค่อนข้างเล็กและมีความผันผวนมากกว่า

• โมเดลสองสกุลเงินจะไม่เปลี่ยนแปลงกลุ่มทุนจริง (BNX+GOLD) ผลตอบแทนที่คาดหวังทันที (คำนวณตามราคาทองคำ) และอัตราฟองสบู่ทันที แต่ให้วิธีการคุณภาพสูงสำหรับฝ่ายโครงการในการควบคุมความคาดหวัง

คุณลักษณะของแบบจำลองสองสกุลเงินมีมาตรการด้านกฎระเบียบอะไรบ้างที่นำมาสู่การดำเนินการทางเศรษฐกิจของ BinaryX?

• หมวกเล็กควบคุมหมวกใหญ่

  เนื่องจากความคาดหวังรายได้ของผู้ใช้คำนวณผ่านราคาของ GOLD และขนาดของพูล LP ของ GOLD นั้นเล็กมาก ประมาณหลายแสนดอลลาร์ จึงต้องใช้เงินเพียงเล็กน้อยในการปรับความคาดหวังของผู้ใช้ ซึ่งจะช่วยผลักดัน BNX ใน สระว่ายน้ำขนาดใหญ่ ในรูปแบบเหรียญเดียว คุณจะต้องเผชิญกับเงินกองกลางหลายล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นการยากที่จะ "ควบคุม" การดำเนินการ

• การโฆษณาระดับที่สอง

  เนื่องจากการแยกพูลทั้งสองออกจากกัน เงินทุนจึงเข้าจาก BNX และ GOLD แต่ส่วนใหญ่จะไหลออกผ่าน GOLD ทำให้ BNX เพิ่มขึ้นได้ง่ายขึ้น และการเก็งกำไรรองจะชัดเจนยิ่งขึ้น ในกรณีที่รุนแรงที่สุด pot จะไม่มีเอาท์พุต ซึ่งเป็นแบบจำลองการเพิ่มขึ้นฝ่ายเดียวของ BNBH ที่เกิดขึ้นในภายหลัง

  ในเวลาเดียวกัน สิ่งนี้ยังจำกัดการเก็งกำไรของผู้ใช้รองในการสร้างโทเค็น เนื่องจากแหล่งเงินทุนที่มีขนาดเล็กมากสามารถนำไปสู่ราคาของโทเค็นที่สูงเกินไปได้อย่างง่ายดาย ซึ่งกลายเป็นผลกำไรสำหรับผู้ใช้เกม

โดยสรุป โมเดลสองสกุลเงินที่มีพ็อตและแหล่งรายได้แยกกันทำให้โครงการมีวิธีการควบคุมทางเศรษฐกิจที่มีประสิทธิภาพ ขณะเดียวกันก็ทำให้การโฆษณาเกินจริงของสกุลเงินหลักรุนแรงขึ้นและยับยั้งการโฆษณาเกินจริงของเหรียญย่อย

นอกเหนือจากคุณลักษณะโดยธรรมชาติของโมเดลสองสกุลเงินแล้ว BinaryX ยังเพิ่มการสุ่มในระดับหนึ่ง ซึ่งเป็นวิธีการที่เป็นไปได้ในการควบคุมเศรษฐกิจของเกม:

• คุณสมบัติเครื่องขุดที่ควบคุมได้

  เครื่องจักรขุดใน BinaryX เรียกว่าฮีโร่ โดยจั่วไพ่โดยใช้ BNX และมีคุณสมบัติที่แตกต่างกันออกไป ดังนั้นการปรับความน่าจะเป็นของคุณลักษณะของเครื่องขุดอาจส่งผลต่ออัตราการไหลของเงินทุนในระยะยาว

• สำเนาสุ่ม

  ใน BinaryX ผู้ใช้สามารถใช้งาน BNX เพื่อเข้าสู่การต่อสู้ในดันเจี้ยน และผลลัพธ์จะรวมถึง BNX, GOLD และอุปกรณ์ มีความเป็นไปได้ที่จะได้รับผลตอบแทนสูงในครั้งเดียว แต่ไม่ใช่ทุกการต่อสู้ที่จะได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวก ฝั่งโปรเจ็กต์สามารถปรับความยากโดยรวมและเอาท์พุตเพื่อกำจัดฟองอากาศได้

โมเดลสองสกุลเงินไม่ได้เปลี่ยนคุณลักษณะของ Ponzi แต่ยังมีวิธีการมากมายในการปรับความคาดหวังของผู้ใช้ BinaryX ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพประมาณ 3 เดือนและเป็นหนึ่งใน Ponzi GameFi ที่มีอายุยาวนานที่สุด แต่ในที่สุดก็เสียชีวิตเนื่องจากฟองสบู่มากเกินไปและเงินทุนเข้าไม่เพียงพอ

โมเดล U: ใช้เวลาเพียง 8.8 วินาทีในการกระโดดจากตึกเอ็มไพร์สเตต

นอกเหนือจากรูปแบบสกุลเงินเดียวและสองสกุลเงินที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว GameFi ในขณะนั้นยังแยกความแตกต่างระหว่างสองรุ่น: มาตรฐานสกุลเงินและมาตรฐานทองคำ (มาตรฐาน U) มาตรฐานสกุลเงินหมายความว่าทั้งทางเข้าและออกมีราคาเป็นโทเค็น และมาตรฐาน U คำนวณโดยใช้ราคาเหรียญคงที่คงที่ โมเดลนี้ถือได้ว่าได้รับความนิยมเป็นครั้งแรกโดย Valk (Valkyrie) และส่งต่อโดย CryptoMines (เรือ) และสูญพันธุ์ไปแล้วเนื่องจากความสุดขั้วของโมเดลมากเกินไป

ภายใต้โมเดลแบบ U ต้นทุนรายการของผู้ใช้ที่แปลงเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น ค่าคงที่ถูกกำหนดเป็น 100 U:

• เมื่อราคาสกุลเงินคือ 50 U ราคาเครื่องขุดคือ 2 เหรียญ

• เมื่อราคาสกุลเงินคือ 100 U ราคาเครื่องขุดคือ 1 เหรียญ

• เมื่อราคาสกุลเงินคือ 200 U ราคาเครื่องขุดคือ 0.5 เหรียญ

ภายใต้รูปแบบตามสกุลเงิน กำลังซื้อของโทเค็นได้รับการแก้ไขและจะไม่เปลี่ยนแปลงตามการเปลี่ยนแปลงของราคาโทเค็น

ในทำนองเดียวกัน ผลลัพธ์ของผู้ใช้จะถูกแปลงเป็นสกุลเงินคงที่เฉพาะ หากขายออกทันที จำนวนเงินที่แลกเปลี่ยนจะไม่เปลี่ยนแปลง

ข้อเสนอแนะเชิงบวกและเชิงลบอย่างมาก

หากใช้สกุลเงินคงที่จำนวนคงที่ในการแปลงอินพุตและเอาต์พุต คุณลักษณะ Ponzi จะลดลงหรือไม่

คำตอบคือไม่ แม้ว่าแบบจำลองนี้จะทำให้แรงกดดันในการขายจากสินทรัพย์อุปกรณ์การทำเหมืองลดลง แต่ก็ช่วยเพิ่มการขยายตัวและการแตกของฟองสบู่ได้อย่างมาก

• การขายสินทรัพย์อ่อนแอ

ในโมเดลตามสกุลเงิน จำนวนโทเค็นที่ใช้ในการซื้อเครื่องจักรขุดจะไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นเมื่อราคาของโทเค็นเพิ่มขึ้น ราคาของเครื่องจักรขุดก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้โมเดลสองสกุลเงิน โดยการผลักดันราคาของ เมื่อสระว่ายน้ำเพิ่มขึ้นเล็กน้อย รายได้ที่คาดหวังของเครื่องจักรทำเหมืองก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในกรณีที่ไม่มีสัญญาณของการล่มสลายและสภาพคล่องในตลาดที่เพียงพอ ผู้ถือเครื่องจักรทำเหมืองสามารถขายสินทรัพย์เครื่องจักรทำเหมืองจำนวนมากเพื่อรับรู้ผลกำไร

ไม่ว่าราคาจะสูงขึ้นเท่าใดภายใต้มาตรฐาน U ราคาของเครื่องขุดจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น ผู้ใช้จะไม่เลือกขายเครื่องขุด แต่จะยังคงผลิตโทเค็นต่อไป

• ฟองอากาศขยายตัวและแตกออกอย่างรวดเร็ว

เมื่อไม่มีแรงกดดันในการขายจากนักขุด แรงกดดันเพียงอย่างเดียวนั้นมาจากการขายโทเค็น ภายใต้โมเดล U-based ผลกระทบแบบเกลียวเชิงบวกและเชิงลบนั้นชัดเจน และโดยพื้นฐานแล้วมีเพียงการเพิ่มขึ้นฝ่ายเดียวและการลดลงฝ่ายเดียวเท่านั้นก่อนที่มันจะสิ้นสุดลง .

ในกระบวนการเพิ่มขึ้น ผลลัพธ์ของโทเค็นจะลดลงเมื่อราคาสูงขึ้น ผู้ใช้จะพบว่า หากพวกเขาสะสมโทเค็นเอาต์พุต สินทรัพย์ในหนังสือของพวกเขาจะขยายตัวอย่างรวดเร็ว

ตัวอย่างเช่น ค่าพิกัดของมาตรฐาน U คือ 100 U ในขณะนี้ ผู้ใช้สามารถผลิต 1 โทเค็นมูลค่า 100 U เมื่อราคาของโทเค็นถึง 200 U ผลลัพธ์จะอยู่ที่ 0.5 เท่านั้น ดังนั้น เมื่อเทียบกับผู้ใช้ที่เข้าสู่ตลาดในภายหลัง จำนวนโทเค็นสามารถเพิ่มเป็นสองเท่าและราคาก็เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ซึ่งมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนมาก ดังนั้นในกระบวนการที่เพิ่มขึ้น ผู้ใช้จึงไม่เต็มใจที่จะขายอย่างเห็นได้ชัด และ ความกดดันในการขายโทเค็นมีน้อยและเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในทำนองเดียวกัน ในช่วงที่ลดลง จำนวนโทเค็นที่ผลิตยังคงเพิ่มขึ้น หากไม่มีการขายก่อน ผู้ใช้ต่อมาจะผลิตโทเค็นเพิ่มขึ้นและราคาจะค่อนข้างต่ำ ดังนั้น แรงกดดันในการขายยังคงเพิ่มขึ้นและการลดลงอย่างต่อเนื่อง ด้วยกระบวนการระเบิดฟองของ LUNA ที่สม่ำเสมอ

CryptoMines ประสบกับการเพิ่มขึ้นเพียงฝ่ายเดียวและราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นจาก 1 USDT เป็นสูงสุดมากกว่า 800 USDT ในสองเดือน และกลุ่ม LP พุ่งสูงสุดที่มากกว่า 30,000 BNB อย่างไรก็ตาม การล่มสลายของมันใช้เวลาน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ ราคาโทเค็นลดลงมากกว่า 50% ทุกวัน ท้ายที่สุดแล้ว เนื่องจากมีการออกโทเค็นเพิ่มเติมมากเกินไป ทำให้เกินขีดจำกัดบนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของอุปทานโทเค็นทั้งหมด และผู้ใช้ที่มี สภาพคล่องหมดไม่สามารถออกได้อย่างสมบูรณ์

นักลงทุนโทเค็นดูดเลือด

ตามที่กล่าวไว้ในส่วนก่อนหน้า ผู้ใช้ที่เข้าร่วมในเกมไม่เต็มใจที่จะขายโทเค็นที่ผลิต ซึ่งทำให้โทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ CryptoMines ยังกำหนดข้อจำกัดในการถอนโทเค็นเอาท์พุต โดยมีรอบเวลา 15 วัน หากคุณถอนออกก่อนกำหนด จะมีการลงโทษตามปริมาณ

สถานการณ์ข้างต้นทำให้นักลงทุนโทเค็นสามารถทำกำไรมหาศาลและมีข้อได้เปรียบในการถอนออกเมื่อใดก็ได้ พวกเขาสามารถถอนเงินจำนวนมากจากจุดที่สูงได้ตลอดเวลา ทำให้กลุ่มทุนเสียเลือดอย่างรวดเร็วและหนาแน่น

ดังที่แสดงในภาพด้านล่าง โดยไม่ต้องเพิ่มจำนวนเครื่องขุด ส่วนแบ่งของผลผลิตโดยผู้เข้าร่วมเกมจะลดลงเมื่อราคาสูงขึ้น แต่ความสามารถในการขายของผู้ถือสกุลเงินไม่ลดลง เมื่อเพิ่มขึ้นถึงระดับหนึ่ง มันจะกลายเป็นมีศักยภาพ แรงกดดันในการขายมหาศาล

ในท้ายที่สุด ด้วย GameFi รุ่น U-based ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เลือกที่จะถือเฉพาะเหรียญและไม่เข้าร่วมในกระบวนการเกม ส่งผลให้วงจรชีวิตของเกมสั้นลงและกระแสรองที่แท้จริง และโมเดลก็หายไปเช่นกัน

รูปแบบการสืบพันธุ์: การควบคุมตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพ

นอกเหนือจากแบบจำลองสกุลเงินเดียวและสองสกุลเงิน แบบจำลองสกุลเงินมาตรฐาน และแบบจำลองมาตรฐาน U ข้อแตกต่างที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือวิธีการขายสินทรัพย์เครื่องจักรทำเหมือง ซึ่งบทความนี้เรียกว่าแบบจำลองการวาดการ์ดและแบบจำลองการผสมพันธุ์:

• รูปแบบการจั่วไพ่หมายถึงการขายตรงของเครื่องขุดจากระบบเกม โดยมีราคาคงที่และโดยปกติจะไม่มีการจำกัดปริมาณ

• ภายใต้แบบจำลองการทำเหมือง เครื่องขุดรุ่นลูกหลานจะถูกสังเคราะห์จากเครื่องขุดของผู้ใช้รายอื่น ราคาจะถูกกำหนดโดยตลาด และปริมาณจะถูกควบคุมโดยจำนวนเครื่องขุดหลักและความเชื่อมั่นของตลาด

เก้าแมวที่ซ่อนอยู่ (DNA×CAT)

แมวลูกหลานทั้งหมดมาจากการผสมพันธุ์ของคนรุ่นก่อน ๆ เมื่อทำการผสมพันธุ์ ผู้ใช้จำเป็นต้องใช้ BNB และโทเค็นการกำกับดูแลจำนวนเล็กน้อย DXCT 50% ของ BNB จะซื้อคืน SFC โดยอัตโนมัติ และส่วนที่เหลือจะเข้าสู่คลังและดำเนินการโดย งานปาร์ตี้โครงการ

ในหมู่พวกเขา SFC เป็นโทเค็นเดียวของเศรษฐกิจเกม นักขุดสร้าง SFC โดยการเข้าร่วมในกิจกรรมเกม และ BNB ที่ใช้ไปในระหว่างการฟักตัวจะมอบพลังให้กับมัน

ภายใต้แบบจำลองการผลิต ซ้ำ ปริมาณและราคาจะถูกกำหนดโดยตลาด กลไกนี้สามารถควบคุมตนเองผ่านทางตลาดและลดคุณลักษณะของ Ponzi เพื่อให้บรรลุการดำเนินงานในระยะยาวได้หรือไม่ คำตอบก็ยังไม่ใช่

• ราคาสูงและผลกำไรถูกขัดขวางโดยผู้เล่นยุคแรก:

ภายใต้รูปแบบการผสมพันธุ์ จำนวนทรัพย์สินในช่วงต้นเกมนั้นหายากมาก ดังนั้นราคาจึงสูงมาก ในทางกลับกัน เนื่องจากเครื่องขุดถูกผลิตและจำหน่ายโดยตรงโดยผู้เล่น ความแตกต่างระหว่างราคาขายและต้นทุนจะได้รับโดยตรงจากผู้เล่นยุคแรก

ส่วนต่างราคาคำนวณอย่างไร? ใช้เวลา 5 วันในการฟักไข่แมวตัวเดียวในจิ่วซังเหมา ส่วนต่างของราคาถือได้ว่าเป็นผลผลิต 5 วันของเครื่องจักรขุดเหมืองตัวเดียว สมมติว่าในการคำนวณคงที่ เครื่องขุดจะจ่ายคืนทุนภายใน 20 วัน ซึ่งหมายความว่า 25% ของกำไรจะไหลไปอยู่ในมือของตู้ฟักโดยตรง ภายใต้โมเดลการจั่วไพ่ เงินทุนของผู้ใช้จะเข้าสู่กลุ่ม LP และถูกดึงออกมาจากผลลัพธ์ทางนิเวศโดยรวม จะเห็นได้ว่าแบบจำลองการทำซ้ำช่วยลดความหนาของกลุ่มทุนได้อย่างมาก

• การขยายพันธุ์แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล ฟองอากาศจะขยายตัวอย่างรวดเร็ว

จากโมเดลการทำเหมือง GameFi ในปี 2021 จนถึงปัจจุบัน โดยปกติแล้ว เครื่องขุดแม่คู่หนึ่งสามารถผลิตเครื่องขุดรุ่นลูกสาวได้ 7 เครื่อง ซึ่งจะส่งผลให้ตราบเท่าที่ยังมีกำไรอยู่ผู้ถือจะยังคงผลิตเครื่องขุดต่อไปจนกว่าจะถึง กำไรถึงศูนย์ สินทรัพย์และฟองสบู่จะเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ

ภาพด้านล่างแสดงแผนภูมิทางสถิติของปริมาณ Jiuzangmao NFT ในปี 2021 ในตอนแรก การผลิตลูกหลานต้องใช้เวลาฟักตัวห้าวัน หลังจากเปิดฟังก์ชันการฟักตัวแบบเร่ง (สามารถใช้โทเค็นเพื่อทำให้การฟักตัวสมบูรณ์ได้โดยตรง) จำนวนเริ่มเพิ่มขึ้น และโทเค็นเอาต์พุตก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของจำนวนเครื่องจักรทำเหมืองเปลี่ยนไป ซึ่งท้ายที่สุดก็ทำให้ความยากลำบากในการดำเนินกองทุนระเบิดขึ้นเพียง 18 วันและเริ่มพังทลายลง

จาก Jiuzangmao ในปี 2021 ไปจนถึง Gas Hero ในปี 2024 เมื่อความนิยมของเกมสูงเกินไปก่อนการเปิดตัวหรือในช่วงแรกของการเปิดตัวอย่างเป็นทางการ ทรัพย์สินรุ่นแรกมักจะถูกกระแสเกินจริงและราคาพุ่งสูงขึ้น และจากนั้นก็ทวีคูณ การเพิ่มจำนวนเครื่องขุดทับแนวโน้มราคาที่ลดลง ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายอย่างรวดเร็วในที่สุด

สรุปแล้ว

การออกแบบทางเศรษฐศาสตร์ข้างต้นสรุปได้ดังนี้:

• รูปแบบสกุลเงินเดียว: ค่อนข้างมีเสถียรภาพสำหรับทุกฝ่าย แต่ดังนั้นจึงยากกว่าในการปรับเปลี่ยนที่คาดหวังและควบคุมตลาด

• โมเดลสองสกุลเงิน: ความผันผวนแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม ทำให้ง่ายต่อการบรรลุกฎระเบียบที่คาดหวัง

• โมเดลที่ใช้เหรียญ: ค่อนข้างมีเสถียรภาพ ไม่มีผลตอบรับในตัวเอง มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันในการขายมูลค่าเพิ่มในด้านสินทรัพย์

• โมเดลแบบ U: ไม่เสถียรอย่างยิ่ง โดยมีผลกระทบเชิงบวกและเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงกดดันในการขายสกุลเงินจากนักเก็งกำไร

• รูปแบบการวาดการ์ด: สามารถใช้ร่วมกับการออกแบบอื่น ๆ เพื่อควบคุมการไหลของเงินทุน แต่มีแนวโน้มที่จะไหลบ่าเข้ามามากเกินไปในวันเดียว

• รูปแบบการผสมพันธุ์: สามารถนำไปสู่การ FOMO มากเกินไปได้อย่างง่ายดายในช่วงเปิดตลาด เหมาะสำหรับสถานการณ์ที่ฝ่ายโครงการสามารถควบคุมจังหวะการดำเนินงานและควบคุมอุปสงค์และอุปทานของตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นอกเหนือจากโมเดลพื้นฐานข้างต้นแล้ว ยังมีนวัตกรรมกลไกที่มีประสิทธิภาพอีกมากมายเกิดขึ้นอีกด้วย สำหรับด้านโครงการ เป้าหมายพื้นฐานคือวิธีขยายฟองสบู่และชะลอการล่มสลาย ซึ่งเกี่ยวข้องกับการประสานงานของการออกแบบแบบจำลองทางเศรษฐกิจและจังหวะการดำเนินงานโดยเฉพาะ กระตุ้นให้ผู้ใช้ล็อค/ลงทุนใหม่ สร้างอารมณ์และเหตุการณ์ และควบคุมการเข้าและออก เงินตลอดวงจร ฯลฯ ในหลาย ๆ ด้าน

อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันมี GameFi โมเดล Ponzi เพียงไม่กี่ตัว แต่คุณสมบัติทางการเงินซึ่งเป็นคุณสมบัติตามธรรมชาติของ Web3 นั้นไม่สามารถละเลยได้

และสำหรับผู้ใช้ อะไรคือประเด็นสำคัญ?

อย่างแรกคือเมื่อมีกระแสฮือฮามากมายก็ถึงเวลาที่ต้องออกจากตลาด มันไม่เกี่ยวกับราคา แต่เป็นประเด็นเรื่องสภาพคล่องของการประเมินมูลค่า Ponzi N วันเป็นองค์ประกอบพื้นฐาน แต่มักจะไม่สามารถรองรับได้มากนัก สำหรับ N วัน เมื่อมีเรื่องฮือฮามากมาย ถึงเวลาที่คุณสามารถออกและถอนเงินออกด้วยมูลค่าสูงสุด โดยไม่ต้องเสี่ยงกับการขุดต่อไป เพิ่มและขายเป็นเวลา N วัน

ในทางกลับกัน สินทรัพย์ในตลาด GameFi ส่วนใหญ่เป็น P2P ซึ่งต้องการให้คู่สัญญาเข้ามาครอบครองแทน ฝูงชนจำนวนมากหมายถึงสภาพคล่องที่ดีที่สุด เมื่อเข้าสู่แนวโน้มขาลง ตลาด P2P จะเผชิญกับสภาพคล่องล่มสลายและความยากลำบากในการขาย

สิ่งที่ผู้ใช้ต้องตระหนักมากที่สุดคือการออกแบบแบบจำลองทางเศรษฐกิจจะส่งผลต่อกระบวนการและวิธีการพัฒนาทั่วไปเท่านั้น สำหรับโมเดล Ponzi การเพิ่มขึ้นและลดลงของเศรษฐกิจไม่ได้เกิดจากคุณภาพของการออกแบบโมเดลทางเศรษฐกิจ แต่ถูกกำหนดโดยการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุน โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นเกมผลรวมเชิงลบระหว่างผู้คน ลงทุนอย่างมีเหตุผลและควบคุม ความเสี่ยงเป็นองค์ประกอบพื้นฐาน