ในตลาดการปักหลักสภาพคล่องของเครือข่าย PoS การเล่าเรื่องกระแสหลักมีแนวโน้มที่จะพรรณนาถึงการสิ้นสุดในรูปแบบการผูกขาด ซึ่งโซลูชันการปักหลักสภาพคล่องที่โดดเด่นหนึ่งหรือสองโซลูชันจะชนะในที่สุด ซึ่งเหนือกว่าคู่แข่งรายอื่นทั้งหมด คุณลักษณะการผูกขาดหรือผู้ชนะทั้งหมดนี้สามารถเห็นได้ใน Lido บน Ethereum และโปรโตคอล Jito และ Marinade บน Solana ผู้นำตลาดเหล่านี้ได้สร้างผลกระทบด้านเครือข่ายที่แข็งแกร่งเนื่องจากความได้เปรียบทางการแข่งขัน จึงเพิ่มเกณฑ์สำหรับผู้เล่นรายอื่นในการเข้าสู่ตลาดการเดิมพันสภาพคล่องและรวมการแข่งขันในตลาดที่มีอยู่ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่ากลไกการวางเดิมพันสภาพคล่องทั้งหมดจะถูกสร้างขึ้นเท่ากัน และสำหรับ Solana มีความแตกต่างในการออกแบบบางอย่างที่อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจ บทความนี้จะสำรวจเชิงลึกเกี่ยวกับวิวัฒนาการและสถานการณ์ปัจจุบันของการวางเดิมพันสภาพคล่องใน Solana และมุ่งเน้นไปที่การค่อยๆ แยกตัวออกจากรูปแบบการผูกขาดแบบดั้งเดิม และแสดงแนวโน้มการพัฒนาที่แตกต่างกัน

ปัจจุบันการวางเดิมพันสภาพคล่องใน Solana มีเพียง 5.3% ของอุปทานที่วางเดิมพันทั้งหมด

ปัจจุบัน การวางเดิมพันสภาพคล่องไม่ได้ถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลายบน Solana เมื่อเทียบกับ Ethereum สาเหตุหลักมาจากความแตกต่างพื้นฐานในกลไกการวางเดิมพันและการนำเสนอมูลค่าของสินทรัพย์ที่วางเดิมพันสภาพคล่อง บน Ethereum เนื่องจาก ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาจะถูกล็อคอย่างสมบูรณ์ก่อนการอัพเกรดในเซี่ยงไฮ้ และความจำเป็นในการเข้าคิวเพื่อปลดล็อคและถอนออกหลังจากการควบรวมกิจการ ปัจจัยเหล่านี้ได้สร้างความต้องการในการวางเดิมพันสภาพคล่องเพื่อให้นักลงทุนสามารถใช้สินทรัพย์ที่ถูกล็อคเหล่านี้สำหรับการทำธุรกรรม นอกจากนี้ เมื่อต้องเผชิญกับจำนวนเงินเดิมพันขั้นต่ำ 32 ETH ที่ Ethereum ต้องการ และความเสี่ยงในการลดจำนวนลงที่เกิดจากผู้ตรวจสอบที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า กลุ่มเงินเดิมพันจึงกลายเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยและจำเป็นสำหรับผู้ใช้จำนวนมาก ในทางตรงกันข้าม โมเดล PoS ที่ได้รับมอบหมายของ Solana รองรับสภาพคล่องในทันที โดยต้องใช้เวลารอเพียงประมาณสองวันในการขจัดปัญหา ไม่จำเป็นต้องมีจำนวนเงินขั้นต่ำ และไม่มีบทลงโทษที่รุนแรง ซึ่งทั้งหมดนี้ช่วยลดความจำเป็นในการวางเดิมพันสภาพคล่อง ผู้ใช้ของ Solana สามารถเลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องได้อย่างง่ายดายและไม่ต้องรับความเสี่ยงมากนัก จึงอาศัยแหล่งรวมการเดิมพันน้อยลงอย่างมาก ในขณะที่แพลตฟอร์มอย่าง Jito และ Marinade พยายามให้บริการที่ดีขึ้นโดยเพิ่มประสิทธิภาพการเลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง กลยุทธ์การมอบหมายที่ซับซ้อนไม่ได้นำไปสู่ข้อได้เปรียบที่สำคัญ เนื่องจากลักษณะที่กำหนดขึ้นของประสิทธิภาพเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Solana แม้ว่ากลุ่ม Stake ของ Solana จะมีฟีเจอร์ต่างๆ เช่น โทเค็นของสินทรัพย์ที่วางเดิมพันและการตรวจสอบความถูกต้องของเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง แต่ความน่าสนใจของฟีเจอร์เหล่านี้ก็ค่อยๆ ลดน้อยลง เนื่องจากโซลูชันที่ได้รับการปรับแต่งให้เหมาะกับความต้องการของผู้ใช้มากขึ้นเรื่อยๆ ปรากฏในตลาด

เหตุใดรูปแบบผู้ชนะ-รับทั้งหมดจึงปรากฏบ่อยครั้งในฟิลด์การเดิมพันสภาพคล่อง

ในอดีตบนบล็อกเชนต่างๆ รวมถึง Solana พื้นที่วางสภาพคล่องมีแนวโน้มที่จะเป็นภูมิทัศน์ที่ผู้ชนะได้ทั้งหมด โดยส่วนใหญ่เกิดจากการกระจัดกระจายของสภาพคล่องระหว่างกลุ่มและแพลตฟอร์มที่แตกต่างกัน บ่อเดิมพันทุกแห่งที่ทำงานบนแพลตฟอร์มเช่น Saber, Raydium หรือ Orca แข่งขันกันอย่างดุเดือดเพื่อแย่งชิงสภาพคล่อง โดยมองว่ามันเป็นคูน้ำที่สำคัญในการเอาชนะคู่ต่อสู้ การแข่งขันนั้นดุเดือดและชวนให้นึกถึง Curve War บน Ethereum ซึ่งโปรโตคอลอย่าง Marinade และ Lido ลงทุนเงินจำนวนมหาศาลในการเปิดตัวโทเค็นรายสัปดาห์เพื่อจูงใจผู้ใช้ให้ฝากเงินเข้ากลุ่มสภาพคล่อง สถานการณ์นี้เพิ่มความยากอย่างมากในการแข่งขันสำหรับโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องขนาดเล็ก เนื่องจากเพื่อให้พวกเขาเข้าร่วมการแข่งขันนี้ได้ พวกเขาจะต้องมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้โทเค็นของพวกเขาหลุดจากการทอดสมอ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะเปลี่ยนเส้นทางผู้ตรวจสอบที่มีศักยภาพออกจากตลาด การทำข้อตกลงจำนำ

ปรากฏการณ์ผู้ชนะ-รับทั้งหมดในพื้นที่การเดิมพันสภาพคล่องได้รับการเสริมด้วยผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่งซึ่งสนับสนุนโซลูชันและแพลตฟอร์มการเดิมพันสภาพคล่องที่จัดตั้งขึ้น ผลกระทบของเครือข่ายโดยเฉพาะรวมถึงการมุ่งเน้นไปที่ความปลอดภัย ผู้ใช้มักจะเลือกแพลตฟอร์มที่มีประวัติการดำเนินงานที่มั่นคง โปรโตคอลที่ได้รับการตรวจสอบ และมีความเสี่ยงต่ำต่อช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะหรือการละเมิดความปลอดภัย ในขณะเดียวกัน สภาพคล่องก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน สภาพคล่องในการซื้อขายระดับลึกหมายความว่าผู้ใช้สามารถปรับตำแหน่งได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อประโยชน์ของ LST ในการซื้อขายโทเค็นและด้านอื่น ๆ ในเวลาเดียวกัน ระดับของการบูรณาการ LST กับโปรโตคอลอื่น ๆ จะส่งผลต่อการอุทธรณ์เช่นกัน ผู้ใช้ต้องการใช้สินทรัพย์ของตนบนแพลตฟอร์ม DeFi ที่แตกต่างกันอย่างอิสระ แต่วิธีแก้ปัญหาการปักหลักสภาพคล่องเล็กๆ น้อยๆ มักจะขาดในเรื่องนี้และมีการอุทธรณ์ที่จำกัด สุดท้าย “สกุลเงิน” ของ LST ก็เป็นปัจจัยสำคัญเช่นกัน – โทเค็น LST เช่น stETH ทำหน้าที่เป็นสกุลเงินจริง ๆ มูลค่าแบรนด์และผลลินดี้ (ชีวิตในอนาคตที่คาดหวังของเทคโนโลยีหรือแนวคิดเป็นสัดส่วนโดยตรงกับการดำรงอยู่ในปัจจุบัน) มีบทบาทสำคัญในกระบวนการนี้ เมื่อเวลาผ่านไป ปัจจัยเหล่านี้ได้สะสมเพิ่มขึ้น โดยสนับสนุนโซลูชั่นที่เป็นเลิศในด้านความปลอดภัย สภาพคล่อง และการบูรณาการ ส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่ผู้ชนะได้ครอบครองทั้งหมดในพื้นที่การเดิมพันสภาพคล่อง

LST หางยาวกำลังจะเกิดขึ้นเป็นจำนวนมาก

การเปิดตัว LST แบบหางยาวได้ก่อให้เกิดประโยชน์มากมายต่อระบบนิเวศบล็อกเชน ดังที่เห็นได้จากการสำรวจ LST ของเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Solana เมื่อเร็ว ๆ นี้ เป็นการผสมผสานข้อดีของการวางเดิมพันแบบเนทิฟ (เช่น ค่าคอมมิชชั่นเป็นศูนย์และอิสระในการเลือกเครื่องมือตรวจสอบ) เข้ากับข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของการวางเดิมพันสภาพคล่อง (เช่น สภาพคล่องในทันทีและความง่ายในการใช้สินทรัพย์ที่วางเดิมพันในระบบนิเวศของ Solana) การรวมกันนี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพวิธีการปักหลักแบบดั้งเดิมได้อย่างมาก แต่ยังเป็นทางเลือกที่ใช้งานได้จริงนอกเหนือจากการปักหลักแบบดั้งเดิมอีกด้วย แต่คุณค่าของ LST ไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น นอกจากนี้ยังสามารถใช้เป็นเครื่องมือที่เป็นนวัตกรรมใหม่ในการมอบโอกาสในการสร้างรายได้เพิ่มเติมแก่ผู้ถือ ช่วยให้โครงการสามารถมอบผลตอบแทนรายปี (APY) แก่ผู้ถือ LST ซึ่งสูงกว่าการปักหลักแบบพื้นเมืองอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพียงรายเดียวสามารถแจกจ่ายรางวัลบล็อก รายได้ MEV และค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญให้กับผู้ถือ LST ซึ่งเพิ่ม APY อย่างมากและดึงดูดเงินทุนที่เดิมพันได้มากขึ้น

นอกจากนี้ LST ยังนำโอกาสที่ไม่เคยมีมาก่อนภายในระบบนิเวศ เช่น การมอบสิทธิพิเศษให้ผู้ถือเข้าร่วมในกิจกรรมการทำเหรียญ NFT แบบพิเศษ หรือการกลายเป็นกุญแจสำคัญในการเข้าถึงบัตรบริการระดับพรีเมียม เช่น ชุมชนส่วนตัว ความคล่องตัวและการปฏิบัติจริงนี้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพอันไร้ขีดจำกัดของ LST และถือเป็นบทใหม่ในการมีส่วนร่วมของเครือข่ายบล็อกเชนและกลไกการให้รางวัล

ท้ายที่สุดแล้ว การกระจายความหลากหลายของ LST ช่วยผลักดัน Solana ไปสู่การกระจายอำนาจที่ลึกยิ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยการเพิ่มตัวเลือก LST ที่หลากหลายมากขึ้น เรารับรองว่าอำนาจและอิทธิพลภายในเครือข่ายได้รับการกระจายอย่างเท่าเทียมกันมากขึ้นระหว่างผู้ตรวจสอบและโครงการ กระบวนการทำให้เป็นประชาธิปไตยนี้สามารถสร้างแรงบันดาลใจให้เกิดบรรยากาศการแข่งขันที่ดีขึ้น กระตุ้นให้ผู้ตรวจสอบและฝ่ายโครงการปรับปรุงคุณภาพการบริการอย่างต่อเนื่อง เสริมสร้างความปลอดภัย และแนะนำสิ่งจูงใจที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นเพื่อให้ได้รับและรักษาความภักดีของผู้ใช้ ดังนั้น การแข่งขันดังกล่าวไม่เพียงแต่ช่วยลดความเสี่ยงของการรวมศูนย์มากเกินไป และเพิ่มความปลอดภัยและความยืดหยุ่นของเครือข่าย แต่ยังก่อให้เกิดนวัตกรรม ทำให้ผู้ใช้มีตัวเลือกที่หลากหลายมากขึ้น และผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากสินทรัพย์ที่จำนำ

เหตุใดทีมงานโครงการจึงต้องการเปิดตัว LST ของตนเอง

ภายใต้กลไกคุณภาพการบริการ (QoS) ตามคำมั่นสัญญาที่ Solana นำมาใช้ ผู้ตรวจสอบความถูกต้องมีแรงจูงใจอย่างมากในการเพิ่มจำนวนคำสัญญาทั้งหมด เพื่อเพิ่มลำดับความสำคัญในการประมวลผลธุรกรรม กลไกนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่มีจำนวนเงินจำนำมากขึ้นจะได้รับลำดับความสำคัญในคิวการประมวลผล ซึ่งช่วยลดความล่าช้าในการทำธุรกรรมและปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ กลไกการจัดลำดับความสำคัญนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในช่วงที่เครือข่ายติดขัด ช่วยให้ผู้ตรวจสอบสามารถรักษาประสิทธิภาพและความเสถียรในระดับสูงให้กับลูกค้าของตนได้ ด้วยการเพิ่มจำนวนเงินเดิมพัน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องไม่เพียงแต่สามารถเพิ่มปริมาณธุรกรรมของตนเองเท่านั้น แต่ยังดึงดูดผู้ใช้และแอปพลิเคชันที่กำลังมองหาการประมวลผลธุรกรรมที่รวดเร็วและเชื่อถือได้ สิ่งนี้จะช่วยเพิ่มรางวัลให้กับผู้ตรวจสอบความถูกต้อง และสร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นภายในระบบนิเวศของ Solana ส่งเสริมการตอบรับเชิงบวกที่จูงใจให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพิ่มการลงทุนเดิมพันอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนี้มีความสำคัญมากขึ้น เนื่องจากโปรโตคอลที่รู้จักกันดีใน Solana เช่น Jupiter, Drift และ Margin เปิดตัว LST ของตัวเองเพื่อดึงดูดการเดิมพันมากขึ้น

วิธีแก้ปัญหาสภาพคล่อง

เพื่อให้แน่ใจว่า LST แบบหางยาวจะอยู่รอดได้ กุญแจสำคัญคือการแก้ปัญหาสภาพคล่อง โปรโตคอล Sanctum บน Solana เป็นตัวอย่าง โดยการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อทำลายอุปสรรคของตลาดผูกขาด และสร้างระบบนิเวศที่เป็นมิตรต่อ LST แบบหางยาวมากขึ้น

Sanctum ได้เปิดตัวโซลูชั่นที่เป็นนวัตกรรมเพื่อรับมือกับความท้าทายด้านสภาพคล่องที่ต้องเผชิญกับ LST แบบหางยาวบน Solana ซึ่งไม่เพียงแต่ลดอุปสรรคในการเข้าสู่ LST ใหม่เท่านั้น แต่ยังเพิ่มความสามารถในการใช้งานในระบบนิเวศ DeFi อีกด้วย ในฐานะผู้ให้บริการสภาพคล่องสากล แหล่งสำรองช่วยให้ LST ใดๆ สามารถแปลงเป็น SOL ได้ทันที โดยไม่คำนึงถึงขนาดของ LST ทำให้มั่นใจได้ว่า LST ที่มีขนาดเล็กกว่าก็สามารถให้สภาพคล่องแก่ผู้ถือได้ทันที ทำให้เป็นการบูรณาการโปรโตคอล DeFi ทางเลือกที่เป็นไปได้สำหรับ หลักประกัน Sanctum Router ได้รับการพัฒนาร่วมกับ Jupiter โดยทำหน้าที่เป็นส่วนประกอบโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่ช่วยให้สามารถถ่ายโอนข้อมูลระหว่าง LST ต่างๆ ได้อย่างราบรื่น แม้ว่าจะไม่มีเส้นทางสภาพคล่องโดยตรงก็ตาม การเชื่อมต่อนี้ใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องของ LST ขนาดใหญ่ และเพิ่มสภาพคล่องของ LST ขนาดเล็ก นอกจากนี้ Infinity ซึ่งเป็นแหล่งรวมสภาพคล่องแบบหลาย LST ยังฝ่าฝืนข้อจำกัดแบบดั้งเดิมของธุรกรรมสินทรัพย์เพียงสองรายการ และปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนโดยรองรับธุรกรรมระหว่าง LST ใด ๆ ในกลุ่ม โดยอาศัยออราเคิลออนไลน์ในการประเมินมูลค่า LST แบบเรียลไทม์ เพื่อให้มั่นใจว่าธุรกรรมมีความถูกต้องและปลอดภัยในอาร์เรย์ LST ที่ไม่มีที่สิ้นสุด กลไกเหล่านี้ร่วมกันทำให้มั่นใจได้ว่า LST ที่เกิดขึ้นใหม่และขนาดเล็กยังคงเติบโตภายในระบบนิเวศ DeFi ของ Solana โดยการจัดหาสภาพคล่องและความสามารถในการทำงานร่วมกันที่จำเป็น

ตัวอย่างของ LST ที่เกิดขึ้นใหม่

สรุปแล้ว

ด้วยการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และกลไก QoS น้ำหนักคำมั่นสัญญาที่เป็นเอกลักษณ์ของ Solana คาดการณ์ได้ว่าโครงการสำคัญๆ บน Solana จะต้องเพิ่มจำนวนคำมั่นสัญญาอย่างเร่งด่วน และมีแนวโน้มที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ด้วยการเปิดตัว LST ที่มีลักษณะเฉพาะของตนเอง ในกระบวนทัศน์ที่เกิดขึ้นใหม่นี้ ขนาดโดยรวมของตลาด LST คาดว่าจะเกินกว่า 5.3% ในปัจจุบันของ SOL ที่เดิมพันทั้งหมด ไม่เหมือนกับกระบวนทัศน์ผู้ชนะใน Ethereum เรามีแนวโน้มที่จะเห็นภูมิทัศน์ระบบนิเวศ LST ที่หลากหลายมากขึ้นใน Solana ในกรณีนี้ โครงการอย่าง Sanctum เพื่อช่วยรวมสภาพคล่อง LST ในระบบนิเวศของ Solana จะมีความสำคัญเป็นพิเศษ