ยังมีโอกาสสำหรับ Ethereum Spot ETF หรือไม่? ก.ล.ต. กำลังเผชิญกับความเสี่ยงอะไรบ้าง?

ต้นฉบับ - โอเดลี่

ผู้เขียน-สามีอย่างไร

ในช่วงต้นเดือนมีนาคม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้เลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับ ETF สปอต ETF ของ BlackRock และ Fidelity ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ผลักดันวันที่สำหรับการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ SEC ไปเป็นวันที่ 23 พฤษภาคม สิ่งนี้อดไม่ได้ที่จะนึกถึงการพลิกผันของกระบวนการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ดั้งเดิม ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของ Ethereum ดูเหมือนจะไม่แข็งแกร่งเท่ากับ Bitcoin ซึ่งดูเหมือนจะสะท้อนถึงความลังเลของผู้ซื้อเกี่ยวกับ “ข่าวดีสำคัญ” นี้ในระดับหนึ่ง

ไม่ใช่เรื่องยากที่จะพบจากแนวโน้มราคาของ Bitcoin ในปีที่ผ่านมาว่าจุด ETF มีผลกระทบอย่างมากต่อแรงผลักดัน เนื่องจากบริษัทจัดการสินทรัพย์หลายแห่งสมัคร Bitcoin Spot ETF ในปีที่แล้ว ตลาดจึงมีปฏิกิริยาตอบสนองล่วงหน้าต่อการอนุมัติ ซึ่งทำให้ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 25,000 USDT จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้เกิน 70,000 USDT หลังจากการดำเนินการ

จากนี้จะเห็นได้ว่าสปอต ETF ของสินทรัพย์ crypto มีผลกระทบค่อนข้างสูงต่อการเพิ่มราคาของสินทรัพย์

นอกจากนี้ การถือครอง Bitcoin ของ BlackRock ยังแซงหน้า MicroStrategy เพียงสองเดือนหลังจากที่ Spot ETF ได้รับการอนุมัติ การเพิ่มขึ้นของตำแหน่งโดยบริษัทบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิมได้เพิ่มความต้องการโทเค็น และราคาที่เพิ่มขึ้นก็กลายเป็นเหตุการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูง

ดังนั้นเวลาอนุมัติสำหรับ Ethereum Spot ETF ใกล้เข้ามาแล้ว ฉากก่อนหน้าของ Bitcoin Spot ETF จะเกิดขึ้นอีกครั้งหรือไม่ อะไรคืออุปสรรคในการอนุมัติ Ethereum Spot ETF ในปัจจุบัน? Odaily Odaily เปรียบเทียบความคิดเห็นในตลาดและกำหนดความเป็นไปได้ของการอนุมัติ Ethereum Spot ETF ล่าสุด

ความเชื่อมั่นของตลาดไม่ใช่แง่ดี และการที่ Ethereum ได้รับการยอมรับว่าเป็น ความปลอดภัย หรือไม่นั้นเป็นปัจจัยในการตัดสินใจ

ในขณะที่การตัดสินใจของ Ethereum Spot ETF ใกล้เข้ามา ตลาดก็ค่อยๆ เพิ่มการถกเถียงกันมากขึ้น แต่มีเพียงไม่กี่คนที่เป็น ฝ่ายเดียว เท่านั้นที่เป็นบวกเหมือนก่อนที่จะได้รับการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ในทางตรงกันข้าม ส่วนใหญ่ไม่ได้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเรื่องนี้

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Eleanor Terrett นักข่าวของ FOX Business กล่าวในโซเชียลมีเดียว่าการมองในแง่ดีเกี่ยวกับการอนุมัติ ETH Spot ETF ของ SEC ก่อนวันที่ 23 พฤษภาคมนั้นกำลังอ่อนตัวลง และเปิดเผยปรากฏการณ์ที่บุคคลภายในที่เกี่ยวข้องสังเกตเห็นว่า “การประชุมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาส่วนใหญ่เป็นฝ่ายเดียว โดยผู้ออกและผู้ดูแลพยายามสนับสนุนให้เจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. ส่งเสริมกระบวนการ แต่เจ้าหน้าที่ไม่ได้ทำ (เนื่องจากพวกเขากำลังจัดการกับการสมัคร BTC Spot ETF) ที่จะมีส่วนร่วมอย่างมีความหมายจริงๆ”
Terrett ยังได้ยินมาว่า Gary Gensler ประธาน SEC เชื่อว่าเขาทำให้อุตสาหกรรมสงบลงด้วยการอนุมัติ BTC Spot ETF และนักการเมืองต่อต้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีอิทธิพล (เช่น วุฒิสมาชิกอลิซาเบธ วอร์เรน ฯลฯ) ต่างโกรธเคืองกับการที่สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ อนุมัติ BTC ETF และกำลังระดมพลต่อต้านสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันที่เกิดขึ้นกับ Ethereum

เมื่อพิจารณาจากคำแถลงของ Terrett ทัศนคติอย่างเป็นทางการของ SEC ต่อ ETF สปอต Ethereum นั้นค่อนข้างเย็นชา และการต่อต้านของนักการเมืองที่ต่อต้านสกุลเงินดิจิทัลต่อ ETF ของ Ethereum นั้นรุนแรงยิ่งขึ้น

Eric Balchunas นักวิเคราะห์ Bloomberg ETF ที่เคยให้ความเห็นเกี่ยวกับ Bitcoin Spot ETF ยังแสดงด้วยว่าเขาไม่ได้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการอนุมัติ Ethereum Spot ETF เขาเชื่อว่า SEC ยังไม่ได้ให้ความเห็นใด ๆ กับผู้ออกผู้สมัคร สิ่งนี้แตกต่าง จาก Bitcoin ก่อนหน้านี้ นั่นไม่ใช่กรณีของ Spot ETF นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับคำตัดสินก่อนหน้าในศาลสหรัฐฯ เกี่ยวกับการฟ้องร้อง Bitcoin ETF แบบทันที ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ ไม่มีปัญหาที่เกี่ยวข้องกับความพ่ายแพ้ของ Ethereum ETF และความสัมพันธ์ระหว่างสปอต Ethereum และฟิวเจอร์สก็ไม่แข็งแกร่งเท่ากับ Bitcoin ETF สถานการณ์สุดท้าย คงไม่หวังดี..

จากคำกล่าวของ Eric ก.ล.ต. ไม่มีความกระตือรือร้นในการสมัคร Ethereum Spot ETF และ ก.ล.ต. ไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับ Ethereum

Jake Chervinsky ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Variant Fund กล่าวกับ Large ว่า หากสปอต Ethereum ETF ไม่ได้รับการอนุมัติในเดือนพฤษภาคม ตลาดก็สามารถมุ่งเน้นไปที่เส้นตายในเดือนสิงหาคมได้

อย่างไรก็ตาม Michael Novogratz ผู้ก่อตั้งและซีอีโอ Galaxy Digital แสดงความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการอนุมัติ Ethereum Spot ETF Novogratz คาดว่า Ethereum ETF จะได้รับการอนุมัติจาก SEC ในปีนี้ และ Galaxy กำลังทำงานร่วมกับ Invesco เพื่อค้นหาบริการ Ethereum ETF

ในช่วงต้นเดือนมีนาคม Coinbase ได้พบกับเจ้าหน้าที่ SEC ของสหรัฐอเมริกาเพื่อหารือเกี่ยวกับข้อเสนอของ Grayscale ในการแปลง Ethereum Trust Fund ให้เป็น Spot ETF Coinbase เชื่อว่าหุ้น Ethereum ETF ที่มีศักยภาพควรจัดประเภทเป็นหุ้นตามสินค้าโภคภัณฑ์ เช่นเดียวกับ Bitcoin ETF Coinbase ยังระบุด้วยว่าตลาดสปอต ETH แสดงให้เห็นอย่างมากถึงความอดทนของตลาดต่อการฉ้อโกงและการยักย้าย และ Coinbase ได้บรรลุข้อตกลงการแบ่งปันการกำกับดูแลกับ CME เพื่อช่วยในการสืบสวนการฉ้อโกงและการยักย้าย แต่ ก.ล.ต. ยังไม่ตอบสนอง

Steven McClurg ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Valkyrie เชื่อในการให้สัมภาษณ์กับสื่อว่ากองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum อาจไม่ปรากฏในเร็วๆ นี้ แต่อาจได้รับการอนุมัติภายในปีหน้าหรือสองปีหน้า และ McClurg เชื่อว่าหน่วยงานกำกับดูแลและ ก.ล.ต. เพิ่งผ่านจุด Bitcoin ETF และจะต้องใช้เวลาพอสมควรในการทำความเข้าใจอุตสาหกรรม crypto

ในความเป็นจริง จะเห็นได้จากข้อสังเกตข้างต้นว่าปัญหาแรกที่ต้องเผชิญกับว่า Ethereum Spot ETF ในปัจจุบันสามารถได้รับการอนุมัติได้หรือไม่นั้น ก.ล.ต. มีมุมมองอย่างไร การที่ Ethereum ได้รับการยอมรับว่าเป็น ความปลอดภัย จะเป็นปัจจัยสำคัญหรือไม่

ก.ล.ต. พิจารณา หลักทรัพย์ อย่างไร?

ก่อนปี 2022 ก.ล.ต. ได้กล่าวว่าการจัดประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะและการใช้งาน โดยทั่วไปเจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. เน้นย้ำว่าการพิจารณาว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์นั้นจำเป็นต้องได้รับการประเมินโดยพิจารณาจากวิธีดำเนินการในธุรกรรมและขอบเขตที่นักลงทุนสามารถคาดหวังที่จะทำกำไรได้

ตามคำแถลงก่อนหน้าของ SEC ICO ของ Ethereum ในปี 2014 อาจถูกตัดสินว่าเป็น หลักทรัพย์ ประการที่สอง Ethereum เคยเป็น POW และโทเค็นไม่มีบทบาทที่แท้จริงในการรักษาการทำงานของเครือข่าย Ethereum กล่าวอีกนัยหนึ่ง ที่กล่าวว่า โทเค็นเองก็ไม่สามารถสร้างรายได้ได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อ Ethereum เปลี่ยนจาก POW เป็น POS ผู้ถือสามารถเข้าร่วมในการบำรุงรักษาเครือข่ายและรับรายได้จากการปักหลักโดยการให้คำมั่น ซึ่งสอดคล้องกับคำแถลงหลักทรัพย์ของ SEC ฉบับก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม ตามคำแถลงก่อนหน้านี้ของ Gary Gensler ประธาน SEC ในปี 2018 Gary เชื่อว่า Ethereum ไม่ใช่หลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ Ethereum ถูกแปลงเป็น POS แล้ว Gary ยังไม่ได้ตอบคำถามที่ว่า Ethereum เป็นระบบรักษาความปลอดภัยหรือไม่

อย่างไรก็ตาม ตามที่นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ETF James Seyffart ก.ล.ต. ยอมรับ Ethereum เป็นสินค้าโภคภัณฑ์โดยปริยาย เมื่ออนุมัติ Ethereum Futures ETF เมื่อปีที่แล้ว ในเวลาเดียวกัน Seyffart ยังระบุด้วยว่าหาก Ethereum ได้รับการพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์อีกครั้ง มันจะขัดแย้งกับมุมมองของหน่วยงานกำกับดูแล CFTC

Gary เองไม่ได้ให้ความเห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า Ethereum Spot ETF ได้รับการอนุมัติหรือไม่ และเขายังปฏิเสธที่จะเปิดเผยคุณลักษณะที่สำคัญของ Ethereum

นอกจากนี้ การจะอนุมัติ Spot ETF ของ Ethereum ได้หรือไม่นั้นก็ต้องขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของบุคคลอิสระด้วย เช่น Vitalik ถือเป็นจิตวิญญาณของ Ethereum คำพูดและการกระทำของเขาจะส่งผลต่อแนวโน้มในอนาคตของ Ethereum ในระดับหนึ่ง สมมติว่า Ethereum Spot ETF ได้รับการอนุมัติแล้ว Vitalik มีความเสี่ยงในการลงทุนที่ส่งผลต่อความไม่แน่นอนของ Ethereum Spot ETF ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่ไม่จำเป็นต้องพิจารณาใน Bitcoin Spot ETF นอกจากนี้การจำนำยังเป็นจุดที่ ก.ล.ต. มักจะเจอ “ปัญหา” อีกด้วย

โดยสรุปจะเห็นได้ว่าความยากในการได้รับการอนุมัติสำหรับ Ethereum Spot ETF นั้นสูงกว่าของ Bitcoin Spot ETF เมื่อเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นของโทเค็นก่อนและหลังการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF แล้ว Ethereum ยังไม่ได้ออกจากตลาดอิสระ เนื่องจากความคาดหวังของการเก็งกำไรของ ETF เมื่อพิจารณาจากทัศนคติปัจจุบันของ ก.ล.ต. การอนุมัติไม่น่าจะเป็นไปได้ในระยะสั้น และการตัดสินใจขั้นสุดท้ายอาจไม่สามารถทำได้จนกว่า ก.ล.ต. จะดำเนินการ การกำหนดราคาความเสี่ยง ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสต่อไป