ผู้เขียนต้นฉบับ: Duoduo

สัปดาห์ที่แล้ว BTC แตะระดับสูงสุดที่ 64,000 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดที่ 69,000 มากในตลาดกระทิงครั้งก่อน ในขณะเดียวกัน ราคาของสินทรัพย์ที่ออกใหม่ในตลาดก็ถูกผลักดันให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และฟองสบู่ก็กำลังก่อตัวและขยายวงกว้างขึ้น สำหรับผู้เล่นที่เปิดสถานะ BTC ในช่วงสองปีที่ผ่านมา พวกเขาเริ่มคิดถึงคำถามว่า BTC อยู่ในขั้นตอนใดแล้ว? เมื่อใดที่คุณควรทำกำไรและออก?

Glassnode มีตัวบ่งชี้การวิเคราะห์ BTC จำนวนมาก โดยมีการเลือกตัวบ่งชี้สองตัว ได้แก่ กำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (NUPL) และเกณฑ์ผู้ถือครองระยะยาว/ระยะสั้น (เกณฑ์ผู้ถือครองระยะยาว/ระยะสั้น) เพื่อดูว่าตลาดกำลังทำอะไรอยู่ . ที่ตั้ง.

กำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (NUPL, กำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง)

คำถาม Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) พยายามตอบคือ ณ จุดใดเวลาหนึ่ง ปริมาณ Bitcoin หมุนเวียนอยู่ในกำไรหรือขาดทุนเป็นจำนวนเท่าใด และมากน้อยเพียงใด

NUPL อธิบายสถานะกำไรและขาดทุนโดยรวมของ BTC โดยการคำนวณความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดปัจจุบันและมูลค่าตลาดที่รับรู้ สูตรการคำนวณ NUPL คือ: (มูลค่าตลาด — มูลค่าที่รับรู้) / มูลค่าตลาด มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่รับรู้คือผลรวมสะสมของราคา Bitcoin ณ เวลาที่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งก่อน มูลค่าตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงได้มาจากการลบมูลค่าตลาดที่รับรู้ออกจากมูลค่าตลาดปัจจุบัน หากมูลค่าตลาดที่ยังไม่รับรู้เป็นลบ ตลาดโดยรวมจะอยู่ในสถานะขาดทุน หากเป็นบวก แสดงว่าตลาดโดยรวมมีกำไร มูลค่าเฉพาะของ NUPL ได้มาจากหารกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบัน ยิ่งกำไรน้อยลงและขาดทุนมากขึ้นเท่าใด ก็จะยิ่งอยู่ใกล้จุดต่ำสุดเท่านั้น ยิ่งกำไรมากขึ้นและการขาดทุนก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น ก็จะยิ่งอยู่ใกล้จุดสูงสุดมากขึ้นเท่านั้น

NUPL แบ่งออกเป็น 5 พื้นที่ พื้นที่สีแดงต่ำกว่า 0 ซึ่งเป็นพื้นที่ขาดทุนและเป็นพื้นที่ซื้อด้วย พื้นที่สีส้มอยู่ระหว่าง 0 – 0.25 ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ทำกำไรได้เล็กน้อย พื้นที่สีเหลืองคือ 0.25 – 0.5 พื้นที่สีเขียวคือ 0.5 – 0.75 พื้นที่สีน้ำเงินอยู่เหนือ 0.75 โดยทั่วไป อะไรก็ตามที่ต่ำกว่า 0.25 ถือเป็นพื้นที่ซื้อที่ดี และอะไรก็ตามที่สูงกว่า 0.5 อาจเป็นตลาดกระทิง

เมื่อดูประวัติแล้วคุณจะเห็น:

1. NUPL ให้คำแนะนำที่ดีเกี่ยวกับพื้นที่ด้านล่าง โดยพื้นฐานแล้วครึ่งหลังของปี 2022 จะต่ำกว่า 0 เคล็ดลับสำหรับช่วงบนนั้นค่อนข้างกว้าง ตลาดกระทิงในปี 2017 แตะโซนสีน้ำเงินในช่วงสั้นๆ มาก และในปี 2021 ไม่ได้แตะโซนสีน้ำเงินเลย และตลาดกระทิงทั้งหมดวิ่งอยู่ในโซนสีเขียว สิ่งนี้จะเพิ่มความยากในการตัดสินพื้นที่ด้านบน

ที่เราอยู่ตอนนี้เราอยู่ในโซนสีเขียวตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคมถึงต้นมกราคมแล้วตกไปอยู่ในโซนสีเหลืองเกือบ 1 เดือนก่อนจะเข้าสู่โซนสีเขียวอีกครั้งในวันที่ 7 กุมภาพันธ์ ตอนนี้เป็นครั้งที่สองแล้วที่วงจรนี้เข้าสู่เขตสีเขียว ซึ่งกินเวลานานเกือบหนึ่งเดือน

2. ในช่วงระยะเวลา 14 เดือนตั้งแต่เดือนธันวาคม 2559 ถึงมกราคม 2561 NUPL อยู่ในโซนสีเขียวโดยพื้นฐานแล้ว ในช่วงเวลานี้ BTC เพิ่มขึ้นจาก $780 เป็น $17,000 เพิ่มขึ้นประมาณ 21 เท่า

NUPL ยังอยู่ในโซนสีเขียวในช่วง 11 เดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020 ถึงพฤษภาคม 2021 และตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021 ถึงธันวาคม 2021 ระหว่างเดือนตุลาคม 2020 ถึงพฤษภาคม 2021 BTC เพิ่มขึ้นจาก 13,000 ดอลลาร์เป็น 63,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 4.8 เท่า

ในแง่ของระยะเวลาโซนสีเขียวกินเวลานานกว่า 10 เดือน

3. ควรสังเกตว่าตลาดกระทิงหลักสองช่วงแรกพุ่งขึ้นหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง เมื่อเทียบกับปีนี้ BTC ใกล้แตะระดับสูงสุดใหม่ก่อนการลดลงครึ่งหนึ่ง และ NUPL ก็วิ่งอยู่ในโซนสีเขียวมานานกว่า 2 เดือน ในครั้งนี้ เราไม่สามารถติดตามแนวโน้มการลดลงครึ่งหนึ่งเพียงอย่างเดียวได้

ในตลาดกระทิงสองรอบก่อนหน้านี้ ตลาดที่ลดลงครึ่งหนึ่งมีผลกระทบมากขึ้นต่อการลดการผลิต BTC ส่งผลให้อุปทานลดลงอย่างมากและต้นทุนการขุดเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่อุปทานเกินอุปสงค์และราคาที่เพิ่มขึ้น ในตลาดกระทิงนี้ BTC ส่วนใหญ่ได้เข้าสู่การหมุนเวียนและผลกระทบของการลดครึ่งหนึ่งต่ออุปทานก็ลดลง ในเวลานี้ การผ่านของ BTC ETF ได้ทำให้เกิดคำสั่งซื้อจำนวนมากซึ่งยังทำให้เกิดสถานการณ์การขาดแคลนอุปทานด้วย และส่งเสริมการออกตลาดแต่เนิ่นๆ . ราคาของ BTC จะได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และราคาหุ้นของสหรัฐฯ มากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงการถือครองระยะยาวและระยะสั้น (Long/Short-Term Holder Threshold)

BTC ที่ถือระยะยาวหมายถึง BTC ที่ไม่ได้ถูกย้ายไปยังที่อยู่เดียวกันนานกว่า 155 วัน ในขณะที่ BTC ที่ถือไว้ระยะสั้นหมายถึง BTC ที่ถูกย้ายไปยังที่อยู่เดียวกันภายใน 155 วัน การเปลี่ยนแปลงในตัวบ่งชี้นี้ช่วยให้คุณเห็นว่าเมื่อใดที่ผู้ถือระยะยาวกำลังสะสมโทเค็น และเมื่อใดที่พวกเขาขายโทเค็น

ปัจจุบันจำนวน BTC ที่ถือครองระยะยาวทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 14.5 ล้าน และจำนวน BTC ที่ถือครองระยะสั้นทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 2.87 ล้าน จะเห็นได้ว่าประมาณ 83% ของ BTC ถือครองเป็นเวลานาน

เมื่อดูประวัติแล้วคุณจะเห็น:

1. ในช่วงต้นเดือนมกราคม 2017 ราคาของ BTC สูงถึง $900 ซึ่งใกล้เคียงกับราคาสูงสุดของตลาดกระทิง ($1,000) ณ สิ้นปี 2013 การถือครอง BTC ระยะยาวเริ่มขายออก แนวโน้มการขายยังคงดำเนินต่อไปจนถึงต้นปี 2561 ส่งผลให้จำนวนการถือครอง BTC ระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

2. ตลอดปี 2561 BTC อยู่ในแนวโน้มขาลง และ BTC ถือมาเป็นเวลานานมีแนวโน้มเติบโต นักลงทุนยังคงสะสม BTC อย่างต่อเนื่องในช่วงเวลานี้

3. ในเดือนเมษายน 2019 หลังจากที่ BTC เกิน $5,000 การถือครอง BTC ในระยะยาวก็ลดลง ภายในเดือนสิงหาคม 2019 หลังจากที่ BTC ร่วงลง จำนวนการสะสมระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2020

4. ในเดือนตุลาคม 2020 หลังจากที่ BTC เกิน $11,000 การถือครอง BTC ระยะยาวก็ลดลง แนวโน้มการลดลงยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเดือนเมษายน 2021

5. ในเดือนพฤศจิกายน 2564 และมิถุนายน 2565 BTC ในระยะยาวมีการลดลงในช่วงสั้นๆ แต่หลังจากนั้นก็มีแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

6. ในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2566 การถือครอง BTC ระยะยาวเริ่มลดลง จากจุดสูงสุดที่ 14.98 ล้านเหรียญ จำนวนลดลงเหลือ 14.5 ล้านเหรียญ ลดลงประมาณ 500,000 เหรียญ ปัจจุบันแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป

อัตราส่วนมูลค่าตลาดของ BTC (BTC.D)

ปัจจุบันมูลค่าตลาดของ BTC คิดเป็น 53.87% ของมูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

จากการสังเกตข้อมูลในอดีต คุณสามารถดู:

1. มูลค่าตลาดของ BTC เพิ่มขึ้นในตลาดหมีและลดลงในตลาดกระทิง จุดต่ำสุดในตลาดกระทิงปี 2017 และตลาดกระทิงปี 2021 อยู่ที่ประมาณ 40% ทั้งคู่

2. ในแต่ละรอบของตลาดหมี สัดส่วนของมูลค่าตลาด BTC จะค่อยๆ ลดลง ทำให้เกิดเส้นแนวโน้ม ส่วนแบ่งปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเส้นแนวโน้ม นับตั้งแต่ตลาดหมีในปัจจุบัน สัดส่วนสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 54%

3. ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง ส่วนแบ่งการตลาดของ BTC ควรจะลดลงเหลือประมาณ 40% ปัจจุบันอัตราส่วนมูลค่าตลาดของ BTC ยังไม่แสดงแนวโน้มขาลงที่ชัดเจน

สรุปแล้ว

กำไรและขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (NUPL) สูงกว่า 0.5 และที่อยู่การถือครอง BTC ได้รับมากกว่า 50% ของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น BTCNUPL อยู่เหนือช่วง 0.5 ในช่วงตลาดกระทิงปี 2017 และ 2021 ซึ่งกินเวลา 14 และ 11 เดือนตามลำดับ และเกิดขึ้นหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง ปีนี้อยู่ในช่วงกำไรทั่วไปก่อน Halving 2 เดือน สถานการณ์ตลาดแตกต่างจากเมื่อก่อนและอาจได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และภาวะตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากขึ้น ตัวอย่างเช่น การกำหนดระยะเวลาในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจนำมาซึ่งการปรับฐานในตลาด

เมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงในการถือครองระยะยาวและระยะสั้น (เกณฑ์ผู้ถือครองระยะยาว/ระยะสั้น) การถือครอง BTC ระยะยาวในปัจจุบันอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ผู้ถือระยะยาวจะค่อยๆ ลดการถือครอง BTC ของตนเริ่มตั้งแต่เดือนธันวาคม 2566 ลักษณะการทำงานคล้ายกับปี 2017 และ 2020 ผู้ถือครองระยะยาวจะยังคงอยู่ในตำแหน่งการขายระหว่าง BTC ที่ทะลุระดับสูงสุดของตลาดกระทิงก่อนหน้านี้และระดับสูงสุดของตลาดกระทิงในปัจจุบัน

เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนมูลค่าตลาดของ BTC (BTC.D) อัตราส่วนมูลค่าตลาดของ BTC ในปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงและยังไม่มีแนวโน้มลดลงที่ชัดเจน การเพิ่มขึ้นของราคาของ Shanzhai ยังไม่เริ่ม

โดยรวมแล้ว BTC อยู่ในช่วงเริ่มต้นของตลาดคลื่นลูกหลัก ในขณะที่ตลาดคลื่นลูกหลักของอัลท์คอยน์ยังไม่ได้เริ่มต้น