แหล่งที่มาของบทความนี้: Pantera Capital

ผู้แปล: Odaily Azuma

หมายเหตุบรรณาธิการ: ตั้งแต่เมื่อคืนจนถึงเช้า ตลาด crypto พบกับการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันอีกครั้ง ครั้งหนึ่ง BTC เกิน 57,000 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10% ในวันเดียว ในช่วงเวลาวิกฤตินี้ นักลงทุนจำนวนมากพยายามค้นหาสัญญาณขาขึ้นต่างๆ และพยายามค้นหาคำตอบของการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันของ BTC แต่ Odaily พบว่า Pantera Capital ให้คำตอบในรายงานที่เพิ่งเปิดตัวเรื่อง The Absence of Bad Things ซึ่งมีเอกลักษณ์เฉพาะตัวมาก แนวคิด - คุณลักษณะที่ใหญ่ที่สุดของตลาดปัจจุบันคือไม่มีเหตุการณ์เชิงลบ ซึ่งในตัวมันเองจะได้รับประโยชน์สูงสุด

ข้อมูลต่อไปนี้เป็นส่วนหนึ่งของบทสรุปของรายงาน Pantera Capital ซึ่งรวบรวมโดย Odaily

เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ฉันได้หารือเกี่ยวกับวิกฤตการธนาคาร ตลาดมหภาค และบล็อกเชนกับอดีตประธาน SEC Jay Clayton ที่งาน Bloomberg Invest Conference

ในตอนท้ายของการสนทนา ผู้ดำเนินรายการถามคำถามกับฉัน: “เราควรทราบถึงเหตุการณ์หงส์ดำที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างไร”

คำตอบของผมในตอนนั้นคือ “ก่อนที่หงส์ดำจะเกิดขึ้น ทุกคนจะเลือกที่จะเพิกเฉยต่อมัน เมื่อเกิดขึ้นแล้ว ทุกคนก็จะคิดที่จะถกเถียงกันว่า อะไรจะเป็นต่อไป (หงส์ดำ)” ในความเห็นของผมข่าวดีที่สุดในขณะนี้คือเราได้เห็นหงส์ดำที่มีศักยภาพทั้งหมดเกิดขึ้นจริงในปีที่ผ่านมา และจะไม่มีอะไรบ้าคลั่งไปกว่านี้อีกแล้ว… หากคุณต้องขอให้ฉันพูดอะไร ฉันจะบอกว่าทัศนคติด้านกฎระเบียบเป็นสิ่งที่ไม่มีใครคาดหวัง และอาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันหลายประการ

ประเด็นสำคัญมากเกี่ยวกับสภาวะตลาดในปัจจุบันคือการไม่มีข่าวร้าย

ตลอดปี 2022 และส่วนใหญ่ของปี 2023 มีข่าวร้ายเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเกิดขึ้นได้ยากและร้ายแรง

ตลาดมหภาคทั่วโลกเผชิญกับความผันผวนอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน Edward McQuarrie ศาสตราจารย์กิตติคุณที่มหาวิทยาลัย Santa Clara ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการวิจัยเกี่ยวกับผลตอบแทนการลงทุนในอดีต เคยกล่าวไว้ว่าปี 2022 เป็นปีที่เลวร้ายที่สุดที่นักลงทุนพันธบัตรสหรัฐฯ เคยประสบมา - แม้ว่าคุณจะย้อนกลับไป 250 ปี คุณก็ไม่สามารถค้นพบ ปีที่ดีกว่าปี 2022 “ปีที่แย่”

ปี 2022 ยังเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ พอร์ตโฟลิโอหุ้นพันธบัตรคลาสสิก 60/40 นับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่

ตลาดเอกชนได้รับความเดือดร้อนมากยิ่งขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อธุรกิจร่วมลงทุนของเรา เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว รายได้จากการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมดลดลง 95% และปริมาณการซื้อขายลดลง 85%

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็ไม่ได้รับการยกเว้น ฟ้าร้อง FTX และการดำเนินการเลเวอเรจที่ไร้สาระของสถาบันให้กู้ยืมหกแห่งทำให้มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลหดตัวมากกว่า 70%

ในความคิดของฉัน เหตุการณ์บ้าๆ บอๆ ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในรุ่นเท่านั้นในอีก 10 หรือ 15 ปีข้างหน้าจะไม่มีใครให้ยืมเงินให้กับกองทุนเฮดจ์ฟันด์สกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะที่ไม่มีหลักประกันและการดำเนินการที่ไม่ชัดเจน แต่ในรุ่นต่อไป ฉันมีประสบการณ์มากกว่า 25 ปีในการสังเกตวงจร จะมีคนทำอีกแน่นอน .

ด้านล่างนี้คือภาพเหตุการณ์ภัยพิบัติในประวัติศาสตร์บล็อกเชน

หงส์ดำเหล่านี้ไม่ได้ฆ่า cryptocurrenciesการไม่อยู่ของพวกเขากลับกลายเป็นผลประโยชน์มหาศาลสำหรับวัฏจักรใหม่

ยังมีข้อดีอีกประการหนึ่งคือ อุปสรรคด้านกฎระเบียบบางประการที่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเคยเผชิญก่อนหน้านี้ได้ถูกลบออกไปแล้วโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสถาบันการเงินที่ต้องการต่อยอดจากประเภทสินทรัพย์เกิดใหม่นี้

ในปีที่ผ่านมา ชัยชนะของ Ripple และ Grayscale ในการฟ้องร้องและการอนุมัติของ ETF บ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในสาขาบล็อคเชนอาจมีความชัดเจนมากขึ้น

การยอมรับของสถาบันดูเหมือนจะเร่งตัวขึ้นนับตั้งแต่ Bitcoin Spot ETF ได้รับการอนุมัติในเดือนมกราคม

เนื่องจาก Bitcoin จะนำไปสู่การลดลงครึ่งหนึ่งในปลายเดือนเมษายน 2024 เราเชื่อว่าปฏิสัมพันธ์เชิงบวกเหล่านี้จะผลักดัน BTC ไปสู่ตลาดกระทิงครั้งต่อไป

อีกด้วย,อุตสาหกรรมบล็อกเชนอาจกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงจาก อินเทอร์เน็ตผ่านสายโทรศัพท์ ไปสู่ยุค บรอดแบนด์เราสามารถเห็นการก้าวกระโดดนี้ผ่านการเติบโตของ Ethereum Layer 2 และเลเยอร์ 1 ที่มีประสิทธิภาพสูงอื่นๆ ซึ่งจะเป็นเนื้อหาหลักของการสื่อสารกับนักลงทุนของเราในเดือนมีนาคม และจะเป็นจุดเน้นของการสัมมนาเฉพาะเรื่องครั้งต่อไปของเรา

Pantera Capital อาจมุ่งเน้นไปที่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมานานกว่าบริษัทใดๆ มานานกว่าทศวรรษ และได้เห็นวงจรของภาวะกระทิงและภาวะหมีหลายครั้ง เราผ่านมาสามรอบเต็มและเห็นปั๊มและเททิ้งหลายครั้ง เราเชื่อว่าตลาดอยู่ในช่วงเริ่มต้นของรอบหลักที่สี่

ตลาดหุ้นตกในปี 2022 ส่งผลกระทบอย่างมากต่อนักลงทุนสถาบัน และสถาบันหลายแห่งถอนตัวออกจากตลาดเอกชน ตอนนี้ เมื่อหุ้นกลับมาทำจุดสูงสุดตลอดกาล พวกเขาจะกลับมาที่ตลาดเอกชนอีกครั้ง ดังนั้นผมคิดว่ามีความเป็นไปได้มากที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะมีภาวะกระทิงที่แข็งแกร่งในอีก 18 ถึง 24 เดือนข้างหน้า

นี่เป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลง ความบอบช้ำทางจิตใจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาในตลาดการเงินและวงการบล็อคเชนได้กลายเป็นอดีตไปแล้ว ในเวลาเดียวกัน ปัจจัยเชิงบวก เช่น การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งและการชะลอตัวด้านกฎระเบียบก็เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน ทั้งหมด ซึ่งบ่งบอกถึงทิศทางการพัฒนาในอนาคต