ผู้เขียนต้นฉบับ: Lisa, LD Capital

ราคาสินทรัพย์เกือบทั้งหมดได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินและการคลังของ Federal Reserve และ BTC ก็ไม่มีข้อยกเว้น การอยู่ในตลาด crypto ทำให้คุณต้องใส่ใจกับข้อมูลต่าง ๆ เกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทัศนคติของเจ้าหน้าที่ Federal Reserve เสมอ สุนทรพจน์ ทิศทางนโยบายการเงิน เป็นต้น ด้วยการผ่านจุด BTC ETF ผลกระทบของกระแสน้ำ USD ในตลาด crypto จะชัดเจนมากขึ้น บทความนี้จะเน้นที่แผนภูมิด้านล่างเพื่อตรวจสอบแนวโน้มราคา BTC ในระยะต่างๆ

เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้ายก่อนเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เวลา: 2018/12 ถึง 2019/7

ประสิทธิภาพราคา BTC: ขยับไปด้านข้างก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้นจากประมาณ 3,500 เป็น 12,000 ดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นหลักเริ่มต้นในปี 2562/4 (คล้ายกับช่วงปี 2562/5 ที่การหดตัวของงบดุลลดลงช้าลง) ถือได้ว่าตลาดซื้อขายตามความคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 3 เดือน

ช่วงเวลาในอดีตนี้สอดคล้องกับระยะตลาดปัจจุบัน เป็นเวลาประมาณ 6 เดือนแล้วนับตั้งแต่ครั้งสุดท้ายที่ Federal Reserve ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (2023/7) เช่นเดียวกับที่ผ่านมา ราคา BTC ก็ลดลงเช่นกันในเดือนตุลาคม 2023 (หลังอัตราดอกเบี้ย หยุดขึ้น) 3 เดือน) ทำให้เกิดแนวโน้มขาขึ้นที่สำคัญ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ราคาของ BTC ได้รับผลกระทบอย่างมากจากการคาดการณ์ของ ETF แต่ก็ยังสอดคล้องกับกฎของรอบที่ผ่านมาในแง่ของเวลาและรูปร่าง

เฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะเกิดโรคระบาด

เวลา: 7/2019/7 ถึง 3/2020/3

ประสิทธิภาพราคา BTC: ลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น

หลังจากเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ราคาก็ลดลงจากประมาณ 10,000 เหลือ 7,000 ในเดือนธันวาคม ลดลง 30% (ช่วงท้ายการปรับลดงบดุลในปี 2562/9 ไม่มีผลกระทบเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญในช่วงนี้) และดีดตัวขึ้น เป็น 10,000 ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2562 ถึงกุมภาพันธ์ 2563

ระยะนี้เป็นระยะที่ตลาดจะเข้าสู่ในอีก 24 ปี ในประวัติศาสตร์ หลังจากดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยและสิ้นสุดการลดงบดุล ประสิทธิภาพโดยรวมของ BTC ลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น

การรวมกันของสองขั้นตอนข้างต้นและมุมของ NUPL สามารถกำหนดตำแหน่งสูงและต่ำของเวทีได้เป็นอย่างดี

ระยะการผ่อนคลายภายใต้อิทธิพลของโรคระบาด

ต่อมาในเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโควิด ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและเปิดตัว QE ขนาดใหญ่ ควบคู่ไปกับการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งในปี 2020/5 หลังจากการลดลงในช่วงสั้น ๆ ตลาดก็นำไปสู่การเพิ่มขึ้นหลัก และ BTC ก็เพิ่มขึ้นประมาณ จาก 5,000 ถึง 65,000

จุดสูงสุดของตลาด BTC เกิดขึ้นในปี 2021/54 4 เดือนก่อนสิ้นสุดมาตรการผ่อนคลาย (การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในปี 2022/3) ถือได้ว่าตลาดซื้อขายคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 4 เดือน ซึ่งก็คือ ใกล้เคียงกับความแตกต่างของเวลาของการซื้อขายล่วงหน้าของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อน

ในกรณีที่ไม่มีเหตุการณ์หงส์ดำ อาจเป็นเรื่องยากสำหรับตลาดกระทิงที่จะสร้างนโยบายการเงินที่รุนแรงเช่นนี้ รวมถึงอัตราหรือขนาดที่เพิ่มขึ้น แต่ทิศทางยังคงเหมือนเดิม

กระชับเรซูเม่ เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้าย

เวลา: เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยปี 2565/3 เป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายในปี 2566/7 เริ่มย่องบดุลจนถึงปัจจุบันในปี 2565/6

ประสิทธิภาพราคา BTC: ลดลงจากประมาณ 46,000 เหลือต่ำสุดที่ 16,000 ลดลงประมาณ 9 เดือนแล้วเริ่มดีดตัวขึ้นในต้นปี 2566

การเพิ่มขึ้นพร้อมกันของ BTC และดัชนี Nasdaq ที่เริ่มต้นในต้นปี 2023 อาจเกี่ยวข้องกับการคาดการณ์ของตลาดที่ว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ จะถึงจุดสูงสุดเป็นระยะๆ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะชะลอตัวลง

โดยรวมแล้วดูเหมือนว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะมีผลกระทบต่อตลาด BTC มากกว่าการหดตัวของงบดุล ดังนั้น การลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มในปีนี้เมื่อใด

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ออกสัญญาณ dovish หลังการประชุม FOMC ในเดือนธันวาคม ซึ่งนำไปสู่ความคาดหวังที่เพิ่มสูงขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลล่าสุดในสหรัฐอเมริกาค่อนข้างแข็งแกร่ง U.S. CPI เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคม (มูลค่าก่อนหน้า: 3.1%) และ CPI หลักเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี (มูลค่าก่อนหน้า: 4.0%) สูงกว่าคาดทั้ง ขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานยังตึงตัวและคาดการณ์ตลาดปัจจุบันความน่าจะเป็นที่จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 52.88%

ส่วนคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 จะเป็นเดือนมีนาคมหรือพฤษภาคม หากรอดู ตลาดอาจมีการปรับฐานภายในตอนนั้น แน่นอนว่า ETF แบบสปอตถือเป็นอุปสรรคสำคัญต่อตลาด การดำเนินการตามเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยและแรงกดดันในการขายของ GBTC เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาของ BTC ในอนาคตอันใกล้นี้ ในเวลาเดียวกัน เวลาลดลงครึ่งหนึ่งของ BTC ยังเร็วกว่ารอบก่อนหน้ามาก (การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งก่อนเกิดขึ้น 10 เดือนหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้น) การลดลงครึ่งหนึ่งนี้คั่นระหว่างจุดเริ่มต้นสองจุดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดหวัง แม้ว่าการเพิ่มขึ้นหลังจากผลประโยชน์จากการลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งมักจะล่าช้ากว่าวันที่เกิดขึ้นจริง แต่ระยะเวลายังคงสามารถคลี่คลายการลดลงที่อาจเกิดขึ้นได้บางส่วนหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ย