FTX ขายสินทรัพย์ระหว่างการปรับโครงสร้างอย่างไร มันจะมีผลกระทบต่อตลาดอย่างไร?

ต้นฉบับ - โอเดลี่

ผู้เขียน - เจเค

เนื่องจาก FTX ถูกยึดครองโดยทีมงานล้มละลายในปีนี้ FTX จึงใช้มาตรการต่างๆ เพื่อจัดการกับกระบวนการล้มละลายและการปรับโครงสร้างองค์กร รวมถึงการขายสินทรัพย์และการกำหนดแผนการปรับโครงสร้างองค์กรที่มุ่งหวังที่จะกู้เงินให้ได้มากที่สุดสำหรับเจ้าหนี้ และสร้างความมั่นคงในการดำเนินธุรกิจ .

ในหนึ่งสัปดาห์ FTX exchange ได้ทำการพัฒนาที่สำคัญสองประการในการดำเนินคดีล้มละลายที่ซับซ้อน

เมื่อวันที่ 7 ธันวาคม ตามเวลาท้องถิ่นของสหรัฐอเมริกา คณะกรรมการอย่างเป็นทางการของ FTX Unsecured Creditors เปิดเผยจดหมายตอบกลับที่ส่งไปยัง FTX 2.0 Customer Ad Hoc Committee เมื่อวันที่ 4 ธันวาคม ในจดหมาย คณะกรรมการอย่างเป็นทางการระบุว่าแผนการปรับโครงสร้างปัจจุบันเสนอให้เกิดความสมดุลที่เหมาะสมในการสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ที่แข่งขันกันของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย และการปกป้องผลประโยชน์ของเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันทั้งหมดแผนการปรับโครงสร้างองค์กรที่ปรับปรุงใหม่และคำชี้แจงการเปิดเผยข้อมูลคาดว่าจะยื่นต่อศาลล้มละลายในช่วงกลางเดือนธันวาคมเพื่อให้รายละเอียดเพิ่มเติม

ในเวลาเดียวกัน คณะกรรมการอย่างเป็นทางการกำลังประเมินทางเลือกที่เหมาะสมที่อาจปรับปรุงเงื่อนไขของแผน และกำลังดำเนินการหารืออย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการซื้อกิจการ การเพิ่มทุน หรือธุรกรรมอื่น ๆ ที่อาจเกิดขึ้น ในขณะที่คณะกรรมการอย่างเป็นทางการถูกจำกัดไม่ให้เปิดเผยรายละเอียดเนื่องจากภาระหน้าที่ในการรักษาความลับ แต่ก็มีการพิจารณาแนวคิดหลายประการ รวมถึงโทเค็นหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการทวงหนี้คืน คณะกรรมการอย่างเป็นทางการยังยินดีต้อนรับความร่วมมืออย่างต่อเนื่องกับคณะกรรมการเฉพาะกิจลูกค้า FTX 2.0 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อทำงานร่วมกันเพื่อดำเนินการคดีล้มละลายเหล่านี้ให้เสร็จสิ้น

ในทางกลับกัน เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน FTX ยังได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลายให้เริ่มขายหุ้นในกองทุนดิจิทัลที่จัดการโดย Grayscale นี่เป็นส่วนหนึ่งของแผนการของ FTX ในการระดมทุนเพื่อชำระหนี้มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ตามเอกสารของศาล FTX วางแผนที่จะขายสินทรัพย์ในลักษณะที่เพิ่มมูลค่าสูงสุดในขณะที่พยายามหลีกเลี่ยงการกระทบต่อตลาดการลงทุนดิจิทัล

การลงทุนของ FTX ใน Grayscale ครอบคลุมสกุลเงินดิจิทัลที่หลากหลาย และผู้ซื้อไม่ได้ถือสกุลเงินจริงโดยตรง แต่จะได้รับหุ้นในความไว้วางใจที่ก่อตั้งและจัดการโดย Grayscale แทนสัดส่วนการถือหุ้นของ FTX ในทรัสต์มีมูลค่าประมาณ 744 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้ว ตามที่ระบุไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อศาล

แล้ว FTX ทำอะไรกับสินทรัพย์นี้กันแน่? ขั้นตอนใดบ้างที่จำเป็นในการเปลี่ยนจากหุ้นของ Grayscale เป็นสิทธิของเจ้าหนี้? กล่าวอีกนัยหนึ่ง FTX ตระหนักถึงการชำระหนี้ได้อย่างไร? Odaily ได้ตรวจสอบขั้นตอนโดยละเอียดในเอกสารของศาล

ขั้นตอนการเปิดเผยเอกสารของศาล

ตามเอกสารที่ศาลยื่นฟ้อง FTX Trading Ltd. และลูกหนี้และผู้ถือหนี้ที่เกี่ยวข้องกำลังดำเนินขั้นตอนต่างๆ เพื่อขายหรือโอนสินทรัพย์ที่กองทรัสต์ถืออยู่ เป้าหมายของการดำเนินการเหล่านี้คือเพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นสูงสุด และเงินที่ได้จะถูกแจกจ่ายให้กับเจ้าหนี้ในลักษณะที่ยุติธรรมและเหมาะสม ขณะเดียวกันก็รักษาการบริหารสินทรัพย์ของกองทรัสต์อย่างมีประสิทธิภาพ

เอกสารของศาลอ่านว่าลูกหนี้ได้รับอนุญาต แต่ไม่ได้รับคำสั่งให้ใช้วิจารณญาณทางธุรกิจที่สมเหตุสมผลในการดำเนินการขายทรัพย์สินที่ทรัสต์ตามขั้นตอนการขายต่อไปนี้:

1. ทางเลือกที่ปรึกษาการลงทุน:FTX จะทำการตลาดและขายทรัพย์สินของทรัสต์ผ่านที่ปรึกษาการลงทุนที่ศาลอนุมัติซึ่งหมายความว่า FTX จะทำข้อตกลงบริการด้านการลงทุนกับที่ปรึกษารายนี้ ซึ่งจะรับผิดชอบในการจัดการเรื่องทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการขายทรัพย์สินของกองทรัสต์

2. การจัดตั้งคณะกรรมการการกำหนดราคา: FTX จะจัดตั้งคณะกรรมการการกำหนดราคาซึ่งประกอบด้วยตัวแทน ตัวแทนคณะกรรมการ และตัวแทนคณะกรรมการเฉพาะกิจ คณะกรรมการชุดนี้มีหน้าที่ตรวจสอบและกำหนดราคาสินทรัพย์และกลยุทธ์การขายโดยประสานงานกับที่ปรึกษาการลงทุน

3. ข้อจำกัดด้านราคา: การขายทรัพย์สินของทรัสต์บางส่วนจะขึ้นอยู่กับข้อจำกัดด้านราคาและการขาย ข้อจำกัดเหล่านี้จะระบุไว้ในข้อตกลงบริการการลงทุนและตกลงล่วงหน้าเป็นลายลักษณ์อักษรกับ FTX ที่ปรึกษาการลงทุน คณะกรรมการ และคณะกรรมการเฉพาะกิจ กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าสินทรัพย์จะไม่ถูกกำหนดราคาตามอำเภอใจ ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงปัญหาความแตกต่างที่ใหญ่เกินไประหว่างมูลค่าตลาดและมูลค่าราคา

4. วิธีการขาย: FTX จะขายทรัพย์สินของทรัสต์ผ่านที่ปรึกษาการลงทุน การซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ (OTC) หรือผ่านการแลกเปลี่ยน

5. ข้อกำหนดในการรายงาน: การขายทรัพย์สินของทรัสต์ทั้งหมดจะถูกบันทึกและรวมไว้ในรายงานรายเดือนไปยัง FTX, คณะกรรมการ และคณะกรรมการเฉพาะกิจ

6. ห้ามทำธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง: ที่ปรึกษาการลงทุนไม่สามารถเลือกบุคคลที่เกี่ยวข้องเป็นคู่สัญญาสำหรับธุรกรรมทรัพย์สินของกองทรัสต์

7. ข้อกำหนดการประมูล: สำหรับการขายผ่านเคาน์เตอร์ ที่ปรึกษาการลงทุนจะต้องได้รับการเสนอราคาอย่างน้อยสองครั้งจากคู่สัญญาที่แตกต่างกันก่อนที่จะดำเนินการขายดังกล่าว

8. การดำเนินการขาย: FTX อาจขายสินทรัพย์ที่ทรัสต์ผ่านที่ปรึกษาการลงทุนในธุรกรรมหนึ่งรายการขึ้นไปให้กับผู้ซื้อหนึ่งรายขึ้นไป

9. การทำธุรกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์: การขายสินทรัพย์ที่กองทรัสต์ทั้งหมดจะต้องกระทำผ่านหรือกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนหรือบุคคลอื่นที่ได้รับการยกเว้นไม่ต้องจดทะเบียน

ผู้มีส่วนได้เสียอาจเป็นใคร?

และอ้างอิงจาก Coindesk ในรายงานตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีนี้มาดูสิที่ปรึกษาการลงทุน ซึ่งมีบทบาทโดยธนาคารเพื่อการลงทุนในด้านการเงินแบบดั้งเดิม อาจเป็น Galaxy ในเหตุการณ์นี้

ตามเดือนสิงหาคมเอกสารของศาลกล่าวถึงใน: Galaxy Asset Management มีประสบการณ์กว้างขวางในการจัดการและการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงประสบการณ์ที่เกี่ยวข้องกับประเภทของธุรกรรมที่เสนอและวัตถุประสงค์ในการลงทุน ข้อมูลอ้างอิงในที่นี้คือก่อตั้งโดย Mike Novogratz Galaxy Asset Management, Inc. ซึ่งเป็น ที่ปรึกษาการลงทุนที่ได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

อีกส่วนหนึ่งของบริษัท หรือที่รู้จักกันดีในชื่อ Galaxy Digital ได้ประกาศในช่วงเวลาล้มละลายว่า FTX มีส่วนเกี่ยวข้องมูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ โดยมีเอกสารที่ให้รายละเอียดเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ซึ่งจะทำให้ผู้จัดการสินทรัพย์ดำเนินการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของ FTX โปรแกรม.หาก Galaxy เป็นที่ปรึกษาการลงทุนสำหรับการขายสินทรัพย์ระดับสีเทานี้จริงๆ ดังนั้น ตามขั้นตอนข้างต้น Galaxy Digital จะไม่สามารถเข้าร่วมในการขายสินทรัพย์ระดับสีเทาในฐานะคู่สัญญาได้

การพัฒนาใหม่บางส่วนเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกระบวนการขายสินทรัพย์ เช่น รายงานระบุว่า “ที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับ FTX/Alameda โอนเงิน 2.8 ล้านดอลลาร์ GMT ไปยัง Wintermuteรวมทั้งที่อยู่ FTX/Alameda โอน 17,100 SOL ไปยัง Wintermuteธุรกรรมเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าผู้ดูแลสภาพคล่องเช่น Wintermute อาจทำหน้าที่เป็นคู่ค้าหรือตัวแทนจำหน่ายนายหน้าในการขายสินทรัพย์ของ FTX

อย่างที่คุณเห็น ขั้นตอนการขายที่ระบุในเอกสารยังคงเป็นมืออาชีพมาก มีที่ปรึกษาการลงทุนและคำแนะนำโดยสมัครใจเพื่อให้พวกเขาสามารถตัดสินใจได้ดีที่สุดสำหรับเจ้าหนี้โดยพิจารณาจากสภาวะตลาดและลักษณะของสินทรัพย์ แนวทางนี้ช่วยเร่งกระบวนการตัดสินใจและเพิ่มประสิทธิภาพในการขาย ในขณะเดียวกันก็รับประกันความโปร่งใสและตรวจสอบย้อนกลับของกระบวนการได้

อย่างไรก็ตาม ยังก่อให้เกิดความท้าทายในการบริหารความเสี่ยง: อาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ซึ่งจำเป็นต้องมีกลไกการกำกับดูแลและการควบคุมเพิ่มเติมเพื่อให้แน่ใจว่าการตัดสินใจของคณะกรรมการหลายชุดจะเป็นประโยชน์สูงสุดต่อเจ้าหนี้และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ

โดยรวมแล้ว วิธีการนี้แม้จะให้ความยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพ แต่ยังต้องมีกลไกการกำกับดูแลและความโปร่งใสที่เหมาะสม เพื่อรักษาความเป็นธรรมและประสิทธิภาพของกระบวนการขายทั้งหมด