เปิดสูงและไปต่ำ BTC ETF ที่ใช้เลเวอเรจครั้งแรกในสหรัฐอเมริกาเป็นไปตามความคาดหวังของตลาดใช่ไหม
ผลิต | Odaily
ผู้แต่ง | Odaily ฉินเสี่ยวเฟิง
ETF สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้ประโยชน์จากสหรัฐฯ ตัวแรกออกสู่สาธารณะเป็นเวลาสามวันและทำได้ต่ำกว่าความคาดหวัง
เมื่อวันที่ 27 มิถุนายน (วันอังคารนี้) 2 x Bitcoin Strategy ETF (2x เลเวอเรจ Bitcoin Strategy ETF) ที่ออกโดย Volatility Shares ของผู้ออก ETF ของสหรัฐอเมริกา ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยน BZX ภายใต้ CBOE อย่างเป็นทางการ และเริ่มทำการซื้อขาย
จากการติดตามของ Odaily พบว่ามีการออกหุ้นจำนวน 110,000 หุ้นในวันแรกของการเข้าจดทะเบียน โดยมีราคาเสนอขายอยู่ที่ 15 ดอลลาร์สหรัฐฯ มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ 1.65 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และปริมาณการซื้อขาย 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันแรก ซึ่งถือว่าดีที่สุด ปริมาณการซื้อขายวันแรกของ ETF ที่เข้ารหัสที่ออกในปีนี้ (หมายเหตุประจำวัน: ปริมาณการซื้อขายของ CSOP BTC Futures ETF ในวันแรกอยู่ที่เพียง 830,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วน Bitcoin ETF ของ Samsung อยู่ที่เพียง 98,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น)
อย่างไรก็ตาม ในสองวันทำการต่อมา ปริมาณการซื้อขายของ Bitcoin ETF ที่ใช้ประโยชน์จาก Volatility เริ่มลดลง โดยมีการซื้อขายหุ้นน้อยกว่า 300,000-21,768 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันเดียว (วันที่ 29) โดยมีปริมาณธุรกรรม 234,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ ETF ของมัน การหมุนเวียนค่อยๆ เพิ่มขึ้น โดยมีหุ้นคงเหลืออยู่ 370,000 หุ้นในปัจจุบัน และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 5.7 ล้านดอลลาร์ ดังแสดงด้านล่าง:
Bitcoin ETF แบบเลเวอเรจคืออะไร? ตามเอกสารการสมัครที่ส่งโดย Volatility Shares ไปยัง SEC ผลลัพธ์การลงทุนที่ ETF ต้องการซึ่งออกในครั้งนี้จะเท่ากับสองเท่าของผลตอบแทนส่วนเกินในวันเดียวของ S&P CME Bitcoin Futures Daily Rollover Index (เรียกว่า ดัชนีโรลโอเวอร์ ) ตัวอย่างเช่น หากดัชนีส่วนขยายเพิ่มขึ้น 1% ทุกวัน มูลค่าสุทธิของ ETF จะต้องเพิ่มขึ้น 2% และหากดัชนีส่วนขยายลดลง 1% มูลค่าสุทธิของ ETF จะต้องลดลง 2%
Roll Index ใช้เพื่อวัดประสิทธิภาพของตลาด CME Bitcoin Futures โดยจะมีการปรับสมดุลรายวันระหว่างสัญญา Futures ของเดือนปัจจุบันและสัญญา Futures ของเดือนถัดไป ไม่สำคัญว่าคุณจะไม่เข้าใจ คุณแค่ต้องรู้ว่า Bitcoin Futures Daily Rollover Index ของ CME นั้นจริงๆ แล้วเหมือนกับ CME Bitcoin Futures Index ในแง่ของข้อมูลและแนวโน้ม ซึ่งทั้งคู่ได้รับผลกระทบจากแนวโน้มราคาสปอตของ Bitcoin . ดังนี้:
ดังนั้น ETF แบบเลเวอเรจที่ออกในครั้งนี้จึงเหมือนกับดัชนีอ้างอิงของ Bitcoin Futures ETF ที่ออกก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นข้อมูลฟิวเจอร์สทั้งหมด
เพื่อให้บรรลุเป้าหมายผลตอบแทน 2 เท่า ETF จะนำ 25% ของสินทรัพย์รวมของกองทุนไปจัดตั้งบริษัทในเครือที่ถือหุ้นทั้งหมดเพื่อลงทุนใน CME Bitcoin Futures (กลายเป็น Long) สินทรัพย์ที่เหลือจะลงทุนโดยตรงเป็นเงินสด เงินสด - เช่นเดียวกับตราสารหรือหลักทรัพย์คุณภาพสูง รวมถึงหลักทรัพย์ของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา กองทุนตลาดเงิน ตราสารหนี้ของบริษัท ฯลฯ สินทรัพย์เหล่านี้จะถูกนำมาใช้เพื่อสร้างสภาพคล่องหรือเป็นมาร์จิ้นในอนาคต
ข้อมูลบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่า ETF ที่ใช้ประโยชน์ในปัจจุบันถือ CME Bitcoin Futures ครบกำหนดในวันที่ 23 กรกฎาคม มูลค่า 10.708 ล้านดอลลาร์ CME Bitcoin Futures ครบกำหนดในวันที่ 23 สิงหาคม มูลค่า 626,000 ดอลลาร์ และรายการเทียบเท่าเงินสด มูลค่า 5.69 ล้านดอลลาร์ จากมุมมองของสัดส่วน ตำแหน่งฟิวเจอร์สทั้งหมดจะเท่ากับสองเท่าของมูลค่าสุทธิของกองทุน ซึ่งสามารถตอบสนองข้อกำหนดความเสี่ยงของความเสี่ยงจากการก่อหนี้ซ้ำซ้อน
อย่างไรก็ตาม ผู้เขียนยังคงเชื่อว่าขนาดของตลาด ETF ที่มีเลเวอเรจจะไม่เติบโตมากนักในครั้งนี้
ประการแรก โหนดการกระจายไม่ดี และผลิตภัณฑ์ที่เป็นเนื้อเดียวกันไม่มีจุดสว่าง ETF ที่มีเลเวอเรจ 2 เท่านั้นเป็น ETF ฟิวเจอร์ส และตลาดสหรัฐฯ ได้ออก Bitcoin Futures ETF จำนวนมาก เช่น ProShare, VanEck, Valkyrie และ Hashdex ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และ CME ก็ได้เปิดตัว Bitcoin Futures มานานแล้ว ค่อนข้างจืดชืดและไม่มีข้อได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติมากนักซึ่งเห็นได้จากปริมาณการซื้อขายในช่วงสองวันที่ผ่านมา
นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมการจัดการเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลโดยตรงต่อทางเลือกของนักลงทุน ค่าธรรมเนียมการจัดการของหุ้น Volatility ค่อนข้างสูงในบรรดา ETF ทั้งหมด จากสถิติของ Odaily ปัจจุบัน ETF bitcoin Futures ของ CSOP มีค่าธรรมเนียมการจัดการสูงสุดในตลาด ETF โดยสูงถึง 2% ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการจัดการของ ETF ที่เปิดตัวในสหรัฐอเมริกาและแคนาดาในช่วงสองปีที่ผ่านมาโดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 1% และ ค่าบริหารจัดการหุ้น Volatility สูงถึง 1.85% ความจริงไม่น่าดึงดูด
ท้ายที่สุด กรณีความล้มเหลวของ ETF แบบมีเลเวอเรจยังส่งสัญญาณเตือนถึงหุ้นที่มีความผันผวนอีกด้วย ตั้งแต่วันที่ 16 เมษายน 2021 Beta Pro Bitcoin ETF (รหัส: HBIT) ซึ่งเป็น ETF ที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลตัวแรกของโลก ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต หลังเปิดตัว ผลประกอบการของตลาด ETF ซบเซา โดยในปีที่ผ่านมาปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 5,769 หุ้น (ปริมาณธุรกรรม 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ) และขนาดสินทรัพย์รวมเพียง 3.76 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงกลาง -ในเดือนเมษายนปีนี้ Horizons ผู้ออกหุ้นได้ปิด ETF ลงในที่สุด
แม้ว่าสิ่งนี้จะมีข้อจำกัดของตัวเองในตลาดการเงินของแคนาดา แต่ก็ยังพิสูจน์ได้ว่า ETF ที่ใช้ประโยชน์ไม่มีศักยภาพในการพัฒนาสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับ Spot ETF สองแห่งที่เปิดตัวในแคนาดาในช่วงเวลาเดียวกัน ——วัตถุประสงค์ BTC Spot ETF ($85.13 ล้าน) และ 3iQ BTC Spot ETF ($77.95 ล้าน) ซึ่งเพียงพอที่จะพิสูจน์ได้ว่า ETF สปอตสกุลเงินดิจิทัลนั้นน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนมากกว่า เหตุผล
