คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด EDX ใหม่: จะหลีกเลี่ยงเขตที่วางทุ่นร

ผู้เขียนต้นฉบับ: Leo, LeftOfCenter, BlockBeats

ในเช้าวันที่ 21 มิถุนายน BTC พุ่งขึ้น ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่สำคัญที่สุดที่ทำให้ Wall Street เข้าสู่ตลาด Crypto และสหรัฐอเมริกากำลังเปิดตัวแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล EDX Markets ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ก.ล.ต. ได้ดำเนินการบ่อยครั้งเพื่อสร้างแรงกดดันด้านกฎระเบียบต่อ Binance และ Coinbase อุตสาหกรรมนี้เต็มไปด้วย FUD ทุกประเภท และการเข้ารหัสก็ลดลง หลายคนคิดว่าการเข้ารหัสจะซบเซาลงภายใต้การโจมตีของสหรัฐฯ ก.ล.ต.แต่เป็นกรณีนี้จริง ๆ ก.ล.ต. จุดประสงค์น่าจะมีแผนอื่น

เมื่อคืนที่ผ่านมา EDX Markets แพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล "ใหม่" ได้ประกาศการเข้าร่วมซึ่งดึงดูดความสนใจเป็นอย่างมาก เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการซื้อขายการเข้ารหัสก่อนหน้านี้ เวลานี้ EDX เป็นส่วนหนึ่งของการยอมรับของทีมชาติสหรัฐอเมริกาอย่างสมบูรณ์ และเบื้องหลังก็คือ Citadel Securities , Fidelity และ Charles Schwab และกองกำลังอื่น ๆ ของ Wall Street และในขณะที่เขียนบทความนี้ แพลตฟอร์มดังกล่าวได้ให้บริการแก่ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม เช่น Charles Schwab, Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, Paradigm, Sequoia Capital และ Virtu Financial และแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เข้ารหัสนี้แสดงถึงแพลตฟอร์ม Crypto รายการทางการเงินแบบดั้งเดิมที่ "สอดคล้อง" แล้ว EDX จะปฏิบัติตามข้อกำหนดได้อย่างไร

1. ไม่มีการจัดการ

ซึ่งแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลทั่วไป EDX เป็นการแลกเปลี่ยนแบบไม่ต้องดูแล ซึ่งหมายความว่าไม่ได้จัดการโดยตรงกับสินทรัพย์ดิจิทัลของลูกค้า แต่ให้เฉพาะแพลตฟอร์มการซื้อขายสำหรับผู้ใช้สถาบันเพื่อทำธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงิน fiat และทำธุรกรรมภายนอก .

Ram Ahluwalia CEO ของ LumidaWealth (@ramahluwalia) เชื่อว่า EDX อาจหวังว่าจะพัฒนาเป็น ATS ที่ได้รับการควบคุมและในที่สุดก็กลายเป็น "ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ" (คิดว่า Nasdaq หรือ NYSE) ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อตลาด crypto EDX กำลังใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางกับสกุลเงินดิจิทัล โดยใช้ธนาคารบุคคลที่สามและผู้ดูแลสกุลเงินดิจิทัลในการดูแลทรัพย์สิน EDX ช่วยลดความขัดแย้งทางผลประโยชน์และป้องกันการใช้สินทรัพย์ในทางที่ผิด เช่นเดียวกับที่เราทำในปัญหา FTX, เซลเซียส และ DCG/Genesis อย่างที่คุณเห็น

ธุรกรรมที่ไม่ใช่การดูแลที่เรียกว่าหมายถึงกระบวนการชำระบัญชี ซึ่งแตกต่างจากการแลกเปลี่ยน crypto ทั่วไปที่ต้องการให้ลูกค้าฝากสินทรัพย์ crypto ลงในกระเป๋าเงินที่ควบคุมโดยการแลกเปลี่ยน EDX วางแผนที่จะใช้ธนาคารบุคคลที่สามและผู้ดูแล cryptocurrency เพื่อถือครองสินทรัพย์ของลูกค้า ธุรกรรมสินทรัพย์จริงเกิดขึ้นโดยตรงระหว่างบริษัทบุคคลที่สามเหล่านี้

ในช่วงการชำระบัญชีสองฝ่าย EDX Markets จะทำหน้าที่เป็นตัวแทน คำนวณภาระผูกพันในการชำระบัญชีระหว่างคู่สัญญา และแจ้งให้สมาชิกแต่ละคนและผู้รับฝากทรัพย์สินที่ได้รับอนุญาตทราบว่าคู่สัญญาใดที่สมาชิกซื้อขายด้วยและจำนวนเงินเท่าใด สมาชิกจะมีข้อมูลการทำธุรกรรมของตนเองอย่างอิสระเพื่อตรวจสอบข้อมูลการชำระบัญชีที่ดำเนินการโดย EDX Markets EDX Markets ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการโอนคู่เงิน (เงินสด) หรือโทเค็น - ดำเนินการผ่านผู้ดูแลที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น ในทำนองเดียวกัน EDX Markets จะไม่เข้าร่วมในการเคลื่อนย้ายเงินทุน ข้อตกลงจะดำเนินการตามข้อตกลงทางกฎหมายระหว่างสมาชิกและผู้ดูแลที่ได้รับอนุญาตโดยไม่มีการขอความช่วยเหลือจาก EDX Markets ในกรณีที่มีข้อพิพาท EDX Markets จะคำนวณใหม่ แต่การยุติข้อพิพาทใดๆ จะอยู่ภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลงระหว่างสมาชิกและผู้ดูแลที่ได้รับอนุญาต

นอกจากนี้ EDX วางแผนที่จะเปิดตัวสำนักหักบัญชีของตนเองในปลายปีนี้เพื่อลดความซับซ้อนของกระบวนการชำระบัญชี

2. โทเค็นที่ไม่ใช่หลักทรัพย์และกฎการซื้อขาย

ตามข้อมูลที่ระบุในเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ EDX ปัจจุบันแพลตฟอร์มการซื้อขายรองรับธุรกรรมโทเค็น 4 ประเภทเท่านั้น ได้แก่ ธุรกรรมสปอตของ BTC, ETH, LTC และ BCH สินทรัพย์ทั้งสี่ประเภทนี้ไม่ได้รับการจดทะเบียนเป็นสินทรัพย์หลักทรัพย์โดย ก.ล.ต. สำหรับ EDX สกุลเงินที่ซื้อขายได้แบบอนุรักษ์นิยมนี้สามารถหลีกเลี่ยงความขัดแย้งระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขายและ SEC และยังเป็นส่วนหนึ่งของกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ EDX ในอนาคต ด้วยการแนะนำหลักทรัพย์และคำจำกัดความของโทเค็นที่เข้ารหัส EDX อาจเพิ่มโทเค็นที่เข้ารหัสมากขึ้น ชั้นเรียน และปัจจุบันรองรับธุรกรรมสถาบันเท่านั้น สถาบันต่างๆ ที่ต้องการเข้าร่วมรายการซื้อขาย EDX ต้องผ่าน "การคัดกรองสมาชิก" ก่อนจึงจะซื้อขายได้ นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถซื้อขายผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายนี้ได้

ในแง่ของกฎการซื้อขาย กฎบางข้อของ EDX นั้นแตกต่างจากแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบเข้ารหัสแบบดั้งเดิม BlockBeats แยกแยะกฎการซื้อขายที่ EDX เปิดเผยในปัจจุบันตามข้อมูลเว็บไซต์อย่างเป็นทางการดังต่อไปนี้:

- แพลตฟอร์มการซื้อขายเปิดสำหรับการซื้อขาย 24/7, 365 วันต่อปี เว้นแต่จะได้รับแจ้งเป็นอย่างอื่นจากแพลตฟอร์มการซื้อขาย เช่น การบำรุงรักษาหรือการอัปเกรดระบบหรืออื่นๆ และข้อมูลจะถูกส่งไปยังผู้ใช้ที่เป็นสถาบันของแพลตฟอร์มล่วงหน้า

- แพลตฟอร์มการซื้อขายมีสิทธิ์ที่จะหยุดหรือระงับธุรกรรมโทเค็นใด ๆ หรือทั้งหมดบนแพลตฟอร์มการซื้อขายนี้เพื่อรักษาความยุติธรรมของตลาด ปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุน หรือดำเนินการอื่น ๆ เช่น การยกเลิกตำแหน่งที่ยังไม่ได้ดำเนินการและเปิดอยู่ทั้งหมด (ไม่ได้ดำเนินการ) คำสั่งคำสั่ง หรือคำสั่งให้จำกัดคำสั่งสำหรับคำสั่งบางประเภท (เช่น คำสั่งจำกัด) แพลตฟอร์มการซื้อขายมีสิทธิ์ในการกำหนดระยะเวลาของ "การระงับ การระงับ การปิด" และการดำเนินการอื่นๆ และแจ้งให้สมาชิกสถาบันทราบว่าระบบจะปฏิเสธคำสั่งซื้อทั้งหมดสำหรับโทเค็นการซื้อขายที่ถูกระงับ

ในแง่ของกฎสำหรับโทเค็นใหม่ในการออนไลน์นั้นค่อนข้างแตกต่างจากแพลตฟอร์มการเข้ารหัสแบบดั้งเดิมดังนี้:

-หากแพลตฟอร์มการซื้อขายจะแสดงรายการธุรกรรมโทเค็นใหม่ แพลตฟอร์มการซื้อขายจะระงับคำสั่งซื้อทั้งหมดสำหรับโทเค็นใหม่ จากนั้นจึงเริ่มระยะเวลาการเสนอราคาสำหรับโทเค็น และแพลตฟอร์มการซื้อขายจะเป็นผู้กำหนดระยะเวลาของระยะเวลาการเสนอราคาด้วยตัวเอง ในช่วงระยะเวลาของใบเสนอราคา สมาชิกสามารถส่งคำสั่งไปยังระบบได้ แต่คำสั่งดังกล่าวจะไม่ถูกดำเนินการ

- หลังจากระยะเวลาการเสนอราคาสิ้นสุดลง แพลตฟอร์มการซื้อขายจะเริ่มช่วงการซื้อขายแบบจำกัดคำสั่ง ซึ่งในระหว่างนั้นระบบจะยอมรับเฉพาะคำสั่งแบบจำกัด แพลตฟอร์มการซื้อขายจะกำหนดระยะเวลาของระยะเวลาการซื้อขายคำสั่งซื้อราคาปัจจุบันด้วยตัวเอง คำสั่ง จำกัด โทเค็นที่ส่งในช่วงระยะเวลาการสั่งซื้อปัจจุบันจะได้รับการยอมรับ แต่คำสั่งซื้อในตลาดโทเค็นทั่วไปจะถูกปฏิเสธโดยระบบ

- หลังจากคำสั่งจำกัดสิ้นสุดลง แพลตฟอร์มการซื้อขายจะเปลี่ยนเป็นช่วงเวลาการซื้อขายอย่างเป็นทางการ และแพลตฟอร์มการซื้อขายจะเปิดระบบสำหรับการซื้อขาย และระบบจะยอมรับคำสั่งซื้อที่มีสิทธิ์ทั้งหมด

- ระบบจะพร้อมใช้งานสำหรับการเข้าและดำเนินการคำสั่งโดยสมาชิกที่สามารถเข้าถึงระบบได้ สมาชิกทั้งหมดที่ผ่านการคัดกรองโดย EDX Markets สามารถใช้ระบบได้อย่างยุติธรรม โปร่งใส ยุติธรรม และไม่เลือกปฏิบัติ

จะเห็นได้ว่าเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอื่น ๆ EDX มีความระมัดระวังอย่างมากในการซื้อขายโทเค็นและมีกระบวนการที่มากกว่า โดยพยายามอย่างดีที่สุดเพื่อหลีกเลี่ยงการตกอยู่ในคิว "ไม่ปฏิบัติตาม"

3. ไม่ให้บริการนักลงทุนรายย่อยโดยตรง

ตามแบบอย่างของ Coinbase และ Binance EDX Markets ไม่ได้ให้บริการแก่นักลงทุนรายย่อยโดยตรง เพื่อไม่ให้ขัดต่อกฎระเบียบ EDX จะมีบริการกำหนดเส้นทางคำสั่งซื้อขายโดยโบรกเกอร์รายย่อย โดยส่งคำสั่งซื้อและขายของนักลงทุนรายย่อยไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายแทน

พูดง่ายๆ ก็คือ EDX Markets เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบไม่ต้องดูแล ซึ่งไม่ได้จัดการสินทรัพย์ดิจิทัลของลูกค้าโดยตรงหรือให้บริการนักลงทุนรายย่อยโดยตรง จะให้การเข้าถึงการทำธุรกรรมโดยใช้ API แทนที่จะเป็นอินเทอร์เฟซผู้ใช้ส่วนหน้าแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกัน EDX Markets จะไม่โฮสต์เงินลูกค้าโดยตรง แต่จะจัดการเงินของลูกค้าผ่านธนาคารบุคคลที่สามและผู้ให้บริการดูแลทรัพย์สินมืออาชีพ การโอนเงินจะไม่ "จัดการ" ตลาด EDX แต่ระหว่างผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้องเท่านั้น .

สิ่งนี้คล้ายกับวิธีการทำงานของตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมตรงที่แทนที่จะไปที่ NYSE หรือ Nasdaq โดยตรง นักลงทุนส่งคำสั่งซื้อขายผ่านโบรกเกอร์เช่น Fidelity และ Schwab

4.ผู้ดูแลสภาพคล่องต้องเป็นบุคคลภายนอก

หนึ่งใน 13 ข้อหาที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ฟ้อง Binance ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกคือ "ผลประโยชน์ทับซ้อน" จากข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทการค้าที่ Changpeng Zhao CEO ของ Binance เป็นเจ้าของนั้นมีส่วนร่วมในการ "ส่งเสริมแพลตฟอร์มโดยเทียม "ปริมาณการค้าและการจัดการการค้า".

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ การแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปจะจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายในราคาที่แข่งขันได้และโปร่งใสที่สุด และงานสร้างตลาดมักจะดำเนินการโดยบริษัทเอกชนอิสระ ดังนั้นจึงไม่มี "ผลประโยชน์ทับซ้อน"

แต่ก็เป็นที่ชัดเจนว่าโมเดลนี้ไม่เป็นไปตามเงื่อนไขที่เหมาะสมในสายตาของ SEC หนึ่งในหลักฐานที่ระบุไว้ในขณะนั้น

Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. กล่าวว่า “แพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto เหล่านี้ที่เรียกตัวเองว่าการแลกเปลี่ยนกำลังผสมฟังก์ชั่นที่ในการเงินแบบดั้งเดิม เราไม่เห็น NYSE ดำเนินการกองทุนเฮดจ์ฟันด์และการทำตลาด” กล่าวอีกนัยหนึ่ง เขาไม่เห็นด้วยกับ รูปแบบการแลกเปลี่ยนการเข้ารหัสปัจจุบันที่รวมการซื้อขาย การทำตลาด และการดูแล

Financial Times รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวนิรนามที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ตามคำแถลง Crypto.com มีทีมทำตลาดของตัวเองอยู่เสมอ และห้ามไม่ให้พนักงานเปิดเผยการมีอยู่ของผู้สร้างตลาดภายในเป็นการส่วนตัว บังเอิญ ไม่นานหลังจากที่ ก.ล.ต. ยื่นฟ้อง Binance Crypto.com ได้ปิดบริการซื้อขายสถาบันที่ติดต่อกับสหรัฐฯ

ในครั้งนี้ แพลตฟอร์มการซื้อขายที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่ที่สร้างขึ้นโดย EDX Markets ดูเหมือนจะแยกการทำตลาดออกจากการดูแลและมีอยู่ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายที่บริสุทธิ์เท่านั้น ด้วยการแนะนำ ธนาคารบุคคลที่สามและสถาบันที่ดูแลสกุลเงินดิจิตอล EDX จะเพิ่มความขัดแย้งทางผลประโยชน์ให้น้อยที่สุดและ ป้องกันการใช้ทรัพย์สินในทางที่ผิด

เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าสมาคมสองแห่งที่สนับสนุน EDX Markets (Citadel และ Virtu) เป็นผู้สร้างตลาดมืออาชีพใน Wall Street ดังนั้นเราจึงมีเหตุผลที่จะคาดเดาว่าบริการสร้างตลาดในอนาคตของ EDX Markets อาจให้บริการโดย Citadel และ Virtu โดยผู้ดูแลสภาพคล่องชั้นนำใน Wall Street

5. การสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

ในทำนองเดียวกัน ผู้สนับสนุนที่อยู่เบื้องหลัง EDX ก็เป็นยักษ์ใหญ่ทางการเงินดั้งเดิมของ Wall Street ซึ่งเป็นจุดที่แพลตฟอร์มได้รับความสนใจอย่างมาก ผู้สนับสนุนที่อยู่เบื้องหลังสถาบัน ได้แก่ Charles Schwab, Citadel Securities, Fidelity Investments, Sequoia Capital, Paradigm

EDX Markets มีทีมผู้ก่อตั้งที่หรูหรา ซึ่งรวบรวมอดีตผู้บริหารจากสถาบันการเงินรายใหญ่ Jamil Nazarali ผู้ก่อตั้ง EDX Markets เคยเป็นหัวหน้าระยะยาวฝ่ายพัฒนาธุรกิจระดับโลกที่ Citadel Securities ก่อนเข้าร่วม EDX EDX Markets CTO Tony Acua-Rohter เคยดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการด้านเทคนิคของ ErisX ที่ปรึกษาทั่วไปดูแลโดย David Forman ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Fidelity Brokerage Services และที่ปรึกษาทั่วไปของ Fidelity Digital Assets