ข้อบกพร่องของ Web3: ความยากลำบากและสถานการณ์ของกระบวนทัศน์

ผู้เขียนต้นฉบับ: Nian Qing, Gu Yu

วันนี้ The Block ได้ออกบทความที่ระบุว่า Paradigm ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนด้าน cryptocurrency ได้เปลี่ยนคำอธิบายเว็บไซต์ตั้งแต่ต้นเดือนนี้ และคำอธิบายที่เกี่ยวข้องได้เปลี่ยนจาก "Paradigm รองรับการเข้ารหัสแบบก่อกวน/Web3 ด้วยเงินเพียง 1 ล้านเหรียญและ มากถึง $100 ล้านขึ้นไป "บริษัทและข้อตกลง" เปลี่ยนเป็น "Paradigm เป็นบริษัทการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วยการวิจัย"

นอกจากนี้ Paradigm กำลังเปลี่ยนโฟกัสไปที่ cryptocurrencies เพียงอย่างเดียวเพื่อรวมเทคโนโลยี "ชายแดน" เช่น ปัญญาประดิษฐ์ ผู้คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว แน่นอน Paradigm ไม่ได้เปลี่ยนภารกิจโดยพื้นฐานและจะยังคงมุ่งเน้นไปที่ cryptocurrencies และ Web3 สำเนาเว็บไซต์ที่อัปเดตเพียงต้องการเน้นย้ำถึง "การวิจัยทางเทคนิค" Paradigm ได้เริ่มสำรวจบริษัทบางแห่งที่พัฒนาเทคโนโลยีใหม่เช่น AI มาเป็นเวลานาน อารีน่า.

แม้จะมีคำอธิบายที่สมเหตุสมผลกว่า แต่ "การเปลี่ยนโฉมใหม่" ของ Paradigm ยังคงมีผลกระทบอย่างมากต่อผู้ใช้ crypto บางคนกล่าวหาว่า Paradigm ซึ่งมุ่งเน้นไปที่ฟิลด์การเข้ารหัส โดยลงทุนหลายพันล้านในฟิลด์ Web3/การเข้ารหัสไปยังฟิลด์เทคโนโลยีอื่น และตั้งคำถามว่าการเคลื่อนไหวของ Paradigm ได้รับการอนุมัติจาก LPs อื่นหรือไม่ บางคนยังวิพากษ์วิจารณ์ว่าผู้เชื่อในการเข้ารหัสอย่างแข็งขันที่สนับสนุน "เราเชื่อว่า cryptocurrency จะกำหนดอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า" จู่ๆ ก็ลบตำแหน่งของ Web3 ซึ่งเท่ากับ "ทรยศต่อการปฏิวัติการเข้ารหัส"

มากกว่าหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ลายเซ็นของ Wang Huiwen ผู้ร่วมก่อตั้ง Meituan ได้เปลี่ยนจาก "การเรียนรู้ Crypto" เป็น "การเรียนรู้ปัญญาประดิษฐ์" ซึ่งก่อให้เกิดการอภิปราย กลุ่มคนที่เคยตะโกนว่า All in Crypto หันไปหา AI ทีละคน และเป็นเรื่องยากที่จะไม่โดนวิจารณ์จากความกระตือรือร้นและความสนใจของพวกเขา อย่างไรก็ตาม การปฏิเสธที่เกิดจากสิ่งเล็กๆ น้อยๆ เช่น การเปลี่ยนลายเซ็นและการเปลี่ยนคำอธิบายเว็บไซต์อย่างเป็นทางการยังสะท้อนให้เห็นจากด้านที่ตลาดการเข้ารหัสกำลังเผชิญกับการขาดความมั่นใจอย่างรุนแรง

ชื่อระดับแรก

1. เริ่มจากระดับความเป็นจริง

สำหรับกองทุนที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เป็นกลยุทธ์แบบดั้งเดิมและยั่งยืนสำหรับสถาบันร่วมทุนในการมุ่งเน้นไปที่สาขาเฉพาะในระยะเริ่มต้นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูง และเพื่อขยายขอบเขตการลงทุนและกระจายความเสี่ยงหลังจากครบกำหนด นอกจากนี้ การวางตำแหน่งที่แก้ไขของ Paradigm ไม่ได้หมายถึงการประกาศถอนตัวจากการลงทุนในฟิลด์การเข้ารหัส ก่อนหน้านี้ Matt Huang ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทกล่าวในบัญชี Twitter ส่วนตัวของเขาว่า: "ไม่เคยตื่นเต้นกับ Cypto มากไปกว่านี้อีกแล้ว (ไม่เคยมีสิ่งใดที่ทำให้ฉันตื่นเต้นมากไปกว่า Crypto)" โดยพยายามตอบสนองต่อข้อสงสัย "การเปลี่ยนกระบวนทัศน์" ของ Paradigm

นี่คือความเป็นจริงของตลาดการลงทุนหลัก และการเล่าเรื่องใหม่ในระดับแนวหน้าคือการได้รับความสนใจจากตลาดมากขึ้น เราสามารถเปรียบเทียบสถานการณ์การระดมทุนล่าสุดในฟิลด์ AI และฟิลด์การเข้ารหัสได้:

เมื่อสองวันก่อน Anthropic ซึ่งก่อตั้งโดยอดีตผู้บริหารของ OpenAI เพิ่งได้รับเงินทุนอีก 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนเมษายน OpenAI เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประเมินมูลค่าจาก 27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในเดือนมีนาคม มีรายงานว่า DeepMind ผู้ร่วมก่อตั้ง Inflection AI ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI ที่ก่อตั้งโดยผู้ก่อตั้ง Renhe และ LinkedIn วางแผนที่จะระดมทุนมากถึง 675 ล้านดอลลาร์

ปริมาณการจัดหาเงินทุนในเส้นทาง AI นั้นสูงมาก และอัตราส่วนทางการเงินก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โครงการเริ่มต้นบางโครงการในฟิลด์ Web3 กำลังพยายามจับ AI เช่นกัน จากข้อมูลของ RootData โครงการ Web3 ที่มีแนวคิด AI ได้รับการสนับสนุนทางการเงินทั้งหมด 10 รายการในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา Worldcoin ซึ่งเพิ่งเสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนรอบ C จำนวน 115 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ยังคงเป็นโครงการเข้ารหัสที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI

ตามสถิติจาก RootData ตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 จำนวนและความถี่ของการจัดหาเงินทุนในตลาดการเข้ารหัสได้แสดงแนวโน้มโดยรวมที่ลดลง จำนวนเงินทุนสะสมในเดือนเมษายนอยู่ที่ 815 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น ซึ่งไม่เพียงต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ยังต่ำกว่าข้อมูลของ AI ในช่วงเวลาเดียวกันอีกด้วย

นอกจากนี้ สถาบันร่วมทุนภายใต้ตลาดหมีคริปโตยังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของความเสี่ยงในการลงทุนสูง อัตราผลตอบแทนต่ำ หรือแม้แต่ไม่มีโครงการให้ลงทุน ก่อนหน้านี้ในบทความของ Shenchao "ลบนิพจน์ของ cryptocurrency บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการและป้อน AI กระบวนทัศน์ของ Paradigm คืออะไร?"มีการกล่าวถึงด้วยว่าในฐานะ VC นั้น Paradigm จำเป็นต้องนำเงินไปลงทุน เมื่อมีการระดมเงินมากเกินไป จะมีทางเลือกในการลงทุนน้อยลง และจะต้องได้รับผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับ

ตาม

ตามข้อมูลนี้อ้างอิงจากสถิติจากเว็บไซต์ของ Paradigmตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมปีที่แล้ว พนักงานอย่างน้อยแปดคนลาออก รวมถึงหุ้นส่วนการลงทุนสองคนและวิศวกรสี่คน การลาออกส่วนใหญ่มาจากแผนกวิศวกรรมและการลงทุนของ Paradigm Paradigm สูญเสีย 278 ล้านดอลลาร์จากการล่มสลายของ FTX เมื่อปลายปีที่แล้ว

ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2564 ก่อนที่ Paradigm จะประกาศการจัดหาเงินทุนใหม่มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์เสร็จสมบูรณ์ บริษัทได้ดำเนินการขยายรอบครั้งใหญ่ โดยเพิ่มขนาดเป็นสองเท่าเป็น 31 คน ในปีถัดมา Paradigm ยังคงขยายตัว และจำนวนพนักงานในบริษัทก็เพิ่มขึ้นเป็น 70 คน

นอกเหนือจากการพิจารณาจากมุมมองของการดำเนินงานของบริษัทแล้ว นโยบายการกำกับดูแลที่ไม่แน่นอนในสหรัฐอเมริกายังเป็นเหตุผลสำคัญสำหรับการรีแบรนด์ของ Paradigm

หลังจากการล่มสลายของ FTX ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ เริ่มทบทวนและดำเนินคดีกับโครงการเข้ารหัสบางโครงการที่อาจละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ รวมถึงบริษัทเข้ารหัสชั้นนำ เช่น Binance, Coinbase และ Kraken ซึ่งหลายแห่งเป็นพอร์ตการลงทุนของ Paradigm Fred Ehrsam ผู้ร่วมก่อตั้ง Paradigm แสดงความกังวลเกี่ยวกับกฎระเบียบของสหรัฐฯ บน Twitter หลายครั้ง

ชื่อระดับแรก

2. อารมณ์ของทีมกระบวนทัศน์ไม่เปลี่ยนแปลง

"Paradigm เป็นบริษัทลงทุนด้านเทคโนโลยีที่มุ่งเน้นการวิจัย" คำอธิบายนี้หลังจากการปรับโฉมใหม่ไม่สอดคล้องกับอารมณ์ของทีมงาน Paradigm

Paradigm ปฏิบัติตามปรัชญาการลงทุนของการวิจัยเป็นอันดับแรกเสมอ และการวิจัยด้านเทคโนโลยีเป็นจุดแข็งหลักของมันมาโดยตลอด ทำให้พวกเขาสามารถรวมเข้ากับการสร้างโครงการของทีมสตาร์ทอัพได้อย่างจริงจัง

Paradigm ได้แต่งตั้งหุ้นส่วนทั่วไปใหม่ 2 ราย ซึ่งจะส่งผลอย่างไรต่อกลยุทธ์การลงทุน?

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:"Paradigm ได้แต่งตั้งหุ้นส่วนทั่วไปใหม่ 2 ราย ซึ่งจะส่งผลอย่างไรต่อกลยุทธ์การลงทุน?》

นอกจากนี้ ผู้ก่อตั้งทั้งสองคือ Matt และ Fred ต่างมีประสบการณ์กับวงจรของ cryptocurrency หลายรอบ และพวกเขายืนยันในอุดมคติของการเข้ารหัส แต่พวกเขาเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่มีเหตุผลและเป็นจริงมากกว่า Paradigm สร้างโชคลาภในช่วงต้นด้วยการซื้อ bitcoins ที่ขายล่างสุด และในตลาดหมีในปี 2018 กองทุนส่วนใหญ่มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์แรกของพวกเขาถูกใช้เพื่อซื้อ bitcoin และ ethereum ในเดือนพฤษภาคม Paradigm One LP ซึ่งเป็นนิติบุคคลภายใต้ Paradigm ได้ซื้อหุ้น Coinbase จำนวน 810,000 หุ้นในราคาเฉลี่ย 61 ดอลลาร์ หรือทั้งหมดประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ และยังเข้าร่วมลงทุนในหุ้นอีกด้วย

ดังนั้น กองทุน crypto ที่รอดมาได้ตั้งแต่ช่วงเริ่มต้น รวมถึง Paradigm จะต้องมีความสมจริงและยืดหยุ่นในกลยุทธ์การลงทุนของพวกเขา: ลงทุนในตลาดรองหากตลาดหลักตกต่ำ และขยายไปสู่ช่วงกว้างหากฟิลด์ crypto ไม่ทำงาน ตอนนี้.

ชื่อระดับแรก

3. การวิเคราะห์ผลงานกระบวนทัศน์

การเปลี่ยนแปลงทิศทางการลงทุนของ Paradigm ในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นได้จากสถานการณ์การลงทุนล่าสุด ในฐานะหนึ่งในกองทุนระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส Paradigm ได้เปิดเผยการมีส่วนร่วมในการจัดหาเงินทุน 2 แห่งเท่านั้น (Conduit และ Code 4 rena) นับตั้งแต่เหตุการณ์ FTX ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ซึ่งต่ำมากในบรรดากองทุนเข้ารหัสชั้นหนึ่งและชั้นสอง ตัวเลข. ในทางตรงกันข้าม Paradigm ลงทุนใน 1-3 โครงการเกือบทุกเดือน

ถัดไป จากรายงานสาธารณะและข้อมูล RootData บทนี้จะParadigmวิเคราะห์กลยุทธ์และรูปแบบการลงทุนในอดีตโดยละเอียด

จากข้อมูลของ RootData นั้น Paradigm ได้เปิดเผยรอบการลงทุนภายนอก 92 รอบ โดย 55 รอบเป็นรอบการลงทุนที่นำไปสู่เป้าหมาย ด้วยอัตราการลงทุนชั้นนำที่ 59.8% ซึ่งเป็นอันดับสองในบรรดากองทุนร่วมลงทุน crypto ทั้งหมดที่มีการลงทุนมากกว่า 10 ครั้ง รองจาก a16z เท่านั้น นอกจากนี้ Paradigm ยังเป็นผู้นำในด้านสัดส่วนการลงทุนขนาดใหญ่ อัตราการลงทุนซ้ำ และข้อมูลอื่น ๆ ในขณะเดียวกัน จำนวนการลงทุนทั้งหมดก็ไม่สูง รักษาสไตล์ที่ "ละเอียดอ่อนและสวยงาม" และกล้าเดิมพันหนัก .

ในเส้นทาง NFT โครงการลงทุนโดยทั่วไปของ Paradigm ได้แก่ ตลาด NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora เป็นต้น ในบรรดาโครงการเหล่านั้น Blur นำโดย Paradigm ในเดือนมีนาคมปีที่แล้ว ในเวลานั้น Blur ยังคงเป็นโครงการนิรนามที่ไม่รู้จัก Paradigm ได้ทำเงินมากมาย

อย่างไรก็ตาม การลงทุนของ Paradigm ใน Opensea แทบจะไม่ประสบความสำเร็จเลย การลงทุนนี้เกิดขึ้นในวันที่ 22 มกราคม และ Paradigm เป็นผู้นำในการจัดหาเงินทุนจำนวน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่มูลค่า 13.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสภาวะตลาดในปัจจุบันแล้ว การสูญเสียร้ายแรง ในเดือนเมษายนปีนี้ สื่อต่างประเทศรายงานว่า Tiger Global ได้ลดมูลค่าของ OpenSea ลงเหลือ 3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเร็ว ๆ นี้ Tessera ซึ่งเป็นโปรโตคอลการกระจายตัวของ NFT ที่นำโดย Paradigm มาหลายครั้ง ก็ประกาศเช่นกันว่าจะหยุดดำเนินการ

ในเส้นทาง DeFi โครงการลงทุนทั่วไปของ Paradigm ได้แก่ Uniswap การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ, ข้อตกลงจำนำสภาพคล่อง Lido, ข้อตกลงอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ dydx เป็นต้น อย่างไรก็ตาม การลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่เกิดขึ้นในปีก่อนๆ ตั้งแต่ต้นปี 2565 เป็นต้นมา มีโครงการ DeFi ใหม่ไม่กี่โครงการ และมีเพียง 2 โครงการเท่านั้น คือ Exponential และ Ribbon Finance

ในเส้นทาง CeFi นั้น Paradigm ได้ลงทุนในโครงการที่มีชื่อเสียงหลายโครงการ เช่น FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso และ Rain เศรษฐกิจและชื่อเสียงได้รับความเสียหายอย่างมาก

ในเส้นทางโครงสร้างพื้นฐาน Paradigm ได้ลงทุนในโครงการที่มีชื่อเสียง เช่น Optimism, StarkWare, Mina และ Fireblocks เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน Conduit ซึ่งใช้ในการเปิดตัว Rollup ระดับการผลิตตาม OP Stack และ ดัชนี blockchain และแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล Nxyz , Ulvetanna ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเร่งความเร็วที่พิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ระดับองค์กร

เป็นที่น่าสังเกตว่า Paradigm ยังคงรักษาทัศนคติที่ยับยั้งชั่งใจในช่วงที่ "เครือข่ายสาธารณะใหม่" เฟื่องฟูในช่วงสองปีที่ผ่านมา และไม่ได้เปิดเผยการลงทุนที่เกี่ยวข้อง ซึ่งหายากมากในบรรดาสถาบันร่วมทุนระดับแนวหน้า

ในเกม โซเชียลเน็ตเวิร์ก DAO และแทร็กอื่นๆ ความถี่ในการลงทุนของ Paradigm ยังน้อยกว่า โดยมีทั้งหมดประมาณ 10 ดีลเท่านั้น และไม่มีกรณีการลงทุนทั่วไปโดยเฉพาะ

การลงทุนติดตาม Crypto ประสบความพ่ายแพ้และตลาดซบเซา ทิศทางใหม่ ๆ เช่น AI อาจเป็นวิธีที่ดีที่สุดสำหรับ Paradigm เพื่อให้ประสิทธิภาพและผลตอบแทนของ LPs สำหรับการลงทุนในเส้นทาง AI นั้น Paradigm ได้ลงทุนใน Numerai ซึ่งเป็นโครงการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใช้เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ยังไม่ได้เปิดเผยการลงทุนที่เกี่ยวข้องเมื่อเร็ว ๆ นี้

ในขณะนี้ สถาบันต่างๆ เช่น Polychian และ a16z ยังคงอยู่ในระหว่างการยกระดับ Crypto ในขณะที่ Paradigm ได้ตัดสินใจที่จะชะลอการลงทุนและขยายขอบเขตไปสู่เส้นทางที่ใหญ่ขึ้น เช่น ปัญญาประดิษฐ์ เส้นทางใหม่นี้จะนำไปสู่ ​​Paradigm ในอนาคตอย่างไร? บางทีเวลาเท่านั้นที่จะบอกคำตอบได้