หลังจาก Shapella รุ่งอรุณใหม่สำหรับการติดตามผลิตภัณฑ์รายรับ ETH
ชื่อเดิม: "หลังจาก Shapella รุ่งอรุณใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทน ETH"
การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, BlockBeats
การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, BlockBeats
การอัปเกรด Shapella ของ Ethereum ถือเป็นจุดสูงสุดของการย้ายไปสู่การพิสูจน์สถานะการเดิมพัน (PoS) ที่ใช้เวลานานเกือบทศวรรษ การอัปเกรดนี้ทำให้ Ethereum ที่ถือ PoS สามารถถอนเงินได้ ตามมาด้วยการเปิดตัว Beacon Chain ในเดือนพฤศจิกายน 2020 และการผสานเสร็จสิ้นในเดือนกันยายนปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการละทิ้งห่วงโซ่ Proof of Stake อย่างเป็นทางการ
DeFi บน Ethereum เฟื่องฟูในปี 2019 และ 2020 โดย ETH ให้มูลค่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าที่ถูกล็อกทั้งหมดในช่วงสองปีนั้น การย้าย Ethereum ไปใช้ Proof of Stake ได้สร้างโอกาสใหม่ในการรับผลตอบแทน Ethereum
ไม่นานหลังจากเปิดตัว Beacon Chain โอกาสในการสร้างรายได้ใหม่ก็เริ่มปรากฏขึ้น - Liquid Stake Derivatives (LSD) stETH ของ Lido, cbETH ของ Coinbase และ rETH ของ Rocketpool ล้วนอนุญาตให้ถือโทเค็นเพื่อรับรายได้จากการจำนำ Ethereum โดยตรง LSD เติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา และความนิยมจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยการเปิดตัวฟังก์ชันการถอนของ Shapella
ชื่อระดับแรก
ETFization ของรายได้ Ethereum
แนวคิดของยุค Ethereum stake Token ได้รับความสนใจอย่างมาก ที่การประชุมสุดยอดออนไลน์ของ MEVnomics.wtf เมื่อเดือนที่แล้ว Tarun Chitra ผู้ก่อตั้ง Gauntlet ได้แสดงวิสัยทัศน์ที่น่าสนใจ:
“เราต้องมีแนวคิดเกี่ยวกับ ETFization ซึ่งผู้คนต้องการผลตอบแทน ETH ในระดับต่างๆ ซึ่งจะมี:
· ระดับสูงสุดของผลตอบแทน ETH - การเดิมพันที่บริสุทธิ์
เสี่ยงกว่าเล็กน้อยแต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ETH - การเดิมพันและการส่งการอัปเดตของออราเคิล
ตัวเลือกผลตอบแทน ETH ที่มีความเสี่ยงสูง - ความพร้อมใช้งานของข้อมูลและการอัปเดตของ Oracle
ฉันสามารถจินตนาการได้ว่าผู้คนกำลังแยกส่วน ETH และกำหนดระดับความเสี่ยงของผลตอบแทน ETH ที่แตกต่างกัน "
ชื่อระดับแรก
LSD: การปกครองลิโด
เมื่อ DeFi กลายเป็นปริศนาและตลาดในปี 2019 มันมีสามส่วนตลาดที่ชัดเจน: การให้ยืม DEX และ Stablecoins LSD ได้ยึดตัวเองเป็นตลาดหลักที่สี่ในพื้นที่ DeFi
Lido (stETH) เป็นผู้นำในช่วงต้นและไม่ถอย มันดึงดูดบริษัทตรวจสอบความถูกต้องที่มีชื่อเสียงหลายสิบแห่ง จากนั้นมุ่งเน้นไปที่การรวม DeFi นอกจากนี้ยังเปิดตัว Curve Stable Pool และมอบสิ่งจูงใจ LDO Token เพื่อสร้างสภาพคล่องในเครือข่าย สภาพคล่องบนเครือข่ายที่แข็งแกร่งนี้ช่วยให้ stETH รักษาอัตราส่วน 1:1 ไว้ที่ ETH ในปี 2021 และต้นปี 2022 แม้ว่าจะแปลงเป็น ETH ผ่าน Lido เท่านั้นหลังจากการถอน (คาดว่าในเดือนหน้า)
ชื่อระดับแรก
LSD: ตัวเลือกที่ดีที่สุดที่เหลืออยู่
· LSD ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของ Coinbase คือ cbETH ซึ่งสะท้อนถึงตำแหน่งที่สองต่อ USDC ในตลาด Stablecoin เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2022 cbETH มีข้อได้เปรียบในการดึงดูดนักลงทุนรายย่อยและสถาบันจำนวนมากด้วย Coinbase ที่โฮสต์ ETH เช่นเดียวกับที่ fiat on-ramp ทำให้มันกลายเป็นผู้เล่นหลักในตลาด Stablecoin เช่นเดียวกับ LSD นอกจากนี้ยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงสุด (25% ของกำไรที่ได้รับ) ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของ Coinbase คือกฎระเบียบ เนื่องจากการตรวจสอบอย่างเข้มงวดที่ Coinbase กำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน จึงเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่า Mr. Gensler เพิกเฉยต่อโทเค็นที่ให้ผลตอบแทน แต่กฎระเบียบไม่ใช่ปัญหาเดียวของ Coinbase เช่นเดียวกันกับช่องทางการแลกเปลี่ยนที่จะเผชิญกับการแข่งขันที่มากขึ้นเนื่องจาก Binance ประกาศการเข้าสู่ตลาด LSD
· Rocket Pool เป็น LSD หลักที่มีการกระจายอำนาจมากที่สุด นอกจากนี้ยังเป็นที่เก่าแก่ที่สุดโดยมีต้นกำเนิดย้อนหลังไปถึงปี 2559 ที่สำคัญ การเป็นผู้ให้บริการโหนด Rocketpool นั้นไม่ได้รับอนุญาต ด้วยการอัปเกรด Atlas เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผู้ให้บริการโหนดต้องการเพียง 8 ETH เพื่อเข้าร่วมข้อตกลง ทำให้การเข้าร่วมในข้อตกลงมีความเสี่ยงมากขึ้น (นอกเหนือจากจำเป็นต้องจำนำ RPL แล้ว ส่วนที่เหลืออีก 24 ETH จะต้องซื้อ LSD-rETH ของ Rocket Pool) .
Frax เปิดตัว LSD (sfrxETH) เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว มันค่อนข้างรวมศูนย์ แต่ตั้งใจที่จะย้ายไปยังโมเดลที่เหมือน Rocket Pool ในอนาคต Frax ได้ทำลายส่วนแบ่งการตลาดผ่านกลยุทธ์การขุดสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพและการรวมเข้ากับผลิตภัณฑ์ Frax Lend
ชื่อระดับแรก
EigenLayer: การทำซ้ำครั้งต่อไปของผลตอบแทน ETH
EigenLayer ก่อตั้งโดย Sreeram Kannan ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัย Washington และผู้อำนวยการ UW Blockchain Lab ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา EigenLayer ได้รับการอ้างถึงโดย Vitalik และนักพัฒนา Ethereum หลักอื่นๆ ว่าเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ยากที่สุดของ Ethereum นอกจากนี้ บริษัทเพิ่งประกาศรอบ Series A มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ที่นำโดย Blockchain Capital
นักศึกษามหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด Bridget Harris อธิบายถึงข้อดีของการทำ rehypothecation ได้ดี:
“โดยปกติแล้ว นักพัฒนาจำเป็นต้องเลือกระหว่างการสร้างนวัตกรรมภายนอก Ethereum (และไม่สามารถใช้ประโยชน์จากชุดเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง) หรือการสร้างบน EVM แต่ต้องปฏิบัติตามข้อจำกัดข้างต้น โครงการเหล่านี้ต้องการบริการตรวจสอบที่ใช้งานอยู่ (“ AVS") สำหรับการรับรองความถูกต้องที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม การสร้าง AVS ทำให้เกิดข้อจำกัดที่สำคัญ "
“EigenLayer เสนอวิธีแก้ปัญหาเหล่านี้โดยการใช้การรักษาความปลอดภัยที่ได้รับจากเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ที่กำหนดให้กับโมดูลเหล่านี้สำหรับการรักษาความปลอดภัยแบบบูรณาการผ่านการควบคุมใหม่และการกำกับดูแลตลาดเสรี”
แทนที่จะเปิดตัวเครือข่าย EigenLayer จะจ้างผู้ตรวจสอบ Ethereum เพื่อเรียกใช้บริการเพิ่มเติมสำหรับแอปพลิเคชันเฉพาะ กุญแจสำคัญคือการใช้ประโยชน์จาก ETH ที่อยู่เบื้องหลังตัวตรวจสอบเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาทำงานที่พวกเขาได้รับรางวัล ในการเข้าร่วม ผู้ตรวจสอบจะต้องกำหนดที่อยู่การถอนเงินเดิมพัน ETH ของตนให้กับ EigenLayer สิ่งนี้จะทำให้ผู้ตรวจสอบสามารถฟัน ETH ของตนได้หากไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขบางประการที่ตกลงไว้ (อนุมัติโดย EigenLayerกำกับดูแล)
ด้วยโมเดลนี้ EigenLayer สามารถทำหน้าที่เป็น "เครือข่ายแบ่งส่วนของ Ethereum" ทดสอบคุณสมบัติใหม่ก่อนที่จะใช้โปรโตคอลหลัก นอกจากนี้ยังสามารถเปิดใช้งานฉันทามติของผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ปรับ MEV ให้เรียบ หรือแจกจ่ายผลกำไรของ MEV โดยตัดผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่พยายามได้รับมากกว่าส่วนแบ่งที่ยุติธรรม
ชื่อระดับแรก
ปักหลัก LSD อีกครั้ง
ในเอกสารไวท์เปเปอร์ EigenLayer ระบุอย่างชัดเจนว่าไม่ได้ระบุ LSD เป็นโปรโตคอลหลัก
แต่เราสามารถเห็นแนวโน้มในอนาคตได้ และการสร้างเวอร์ชันโทเค็นโดยอิงจากรายได้ที่ได้รับซ้ำของ ETH จะกลายเป็นเรื่องยากขึ้น LSD ทั้งสองบรรจุรางวัลพื้นฐานเดียวกันจากรางวัลโปรโตคอล Ethereum แม้ว่าพวกเขาจะแนะนำรางวัลเพิ่มเติมสำหรับการเรียกใช้ MEV-boost EigenLayer มองเห็นโอกาสในการสร้างรายได้ที่แตกต่างกันหลายร้อยรายการสำหรับผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ ETH การทำให้พวกมันใช้แทนกันได้ย่อมเป็นสิ่งที่ท้าทาย
เราเชื่อว่า Liquidity Rehypothecation Derivatives (LRDs?) จะอยู่ในรูปแบบเดียวกับ LSD ในปัจจุบัน EigenLayer ได้รับการออกแบบมาเพื่อยอมรับโทเค็น LSD เอง ดังนั้นนักลงทุนจึงสามารถเดิมพัน stETH หรือ cbETH ใน EigenLayer จากนั้นมอบสิทธิ์ให้กับผู้ตรวจสอบที่เรียกใช้บริการที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า นี่เป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการผสานรวมกับระบบและตัวตรวจสอบความถูกต้องที่มีอยู่ แต่ไม่มีความสามารถในการแลกเปลี่ยนและสภาพคล่องเพียงพอที่จะโต้ตอบกับ DeFi ทำให้ต้องใช้โทเค็นใหม่เพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติม
สำหรับผู้ที่สนใจในการพัฒนาอนุพันธ์ที่มีสภาพคล่อง (โทเค็น) สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการสร้างบริการหลักที่แอปพลิเคชัน Ethereum ต้องการอย่างเร่งด่วน: บริการที่ปลอดภัยและให้ผลตอบแทนสูง หลังจากนั้น ควรโฟกัสไปที่การสร้างตลาด LSD ตั้งแต่แรก สูตรง่ายๆ (บุกเบิกโดย Lido) มีดังนี้:
ขั้นตอนที่ 1 รับสมัครบริษัทชั้นนำหลายแห่งเป็นผู้ตรวจสอบที่เชื่อถือได้
ขั้นตอนที่ 2 เปิดตัวโทเค็นที่สามารถสร้างรายได้และสร้างสภาพคล่องในเครือข่ายผ่าน Curve หรือ Balancer (Aura ช่วยด้วย)
ขั้นตอนที่ 3 ตรวจสอบให้แน่ใจว่าโทเค็นได้รับการยอมรับเป็นหลักประกันโดยแพลตฟอร์มการให้ยืมรายใหญ่
ลิงค์ต้นฉบับ
