จะมีความหมายอย่างไรต่ออุตสาหกรรมนี้หากเซลเซียสและทรีแอร์โรว์พังทลายลง?

อันดับแรก,

การรวบรวมต้นฉบับ: นักศึกษาฝึกงานของ TechFlow

อันดับแรก,หาก 3AC (Three Arrows Capital) พังทลายลง ผลกระทบจะมหาศาลเพราะพวกเขากู้เงินจากผู้ให้กู้ที่มีชื่อเสียงและมีเงินทุนดีทุกรายลองนึกถึง BlockFi, Genesis, Nexo, Celsius ผู้ให้กู้ทุกรายคาดว่าจะต้องแบกรับความรุนแรงของ 3AC

สินทรัพย์ของ 3AC ซึ่งเป็นสินทรัพย์สาธารณะล่าสุดมีมูลค่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ผมสงสัยอย่างยิ่งว่ามูลค่าสุทธิที่แท้จริงของพวกเขาในเวลานั้นต่ำกว่ามาก มีข่าวลือว่าในขณะที่พวกเขาขายสินทรัพย์ไปแล้ว พวกเขายังมีหลักประกันใน Deribit

แต่เรายังคงใช้ 18 พันล้านในการคำนวณ สมมติว่า 9 พันล้านเป็นมูลค่ายุติธรรมของพอร์ตการลงทุนของ VC และ 9 พันล้านเป็นเงินทุนหมุนเวียน

สมมติว่าสินทรัพย์เหล่านี้เป็น BTC ที่ปลอดภัยที่สุด (ใช่ ฉันรู้ว่าพวกเขามี altcoins แต่ตายไปแล้ว)ตั้งแต่วันที่ 21 พฤศจิกายนถึงปัจจุบัน สภาพคล่องของพวกเขาจะลดลงเกือบ 70%

สภาพคล่องของพวกเขามีค่ามากที่สุดเพียง 2.7 พันล้าน และหากคุณเพิ่มความเสี่ยงของ altcoins สภาพคล่องของพวกเขาจะลดลงเหลือ 1 พันล้านหรือน้อยกว่าในความเป็นจริง ซึ่งสอดคล้องกับรายงานที่มีข่าวลือว่าพวกเขาไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านหลักประกันได้

ความล้มเหลวในการเรียกเงินประกันเป็นเสียงฆังมรณะสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ไม่ว่าจะเป็นสกุลเงินดิจิทัลหรือกองทุนแบบดั้งเดิม มีรายงานว่าพวกเขาพยายามใช้ Starkware equity เป็นหลักประกัน

3AC เป็นหนึ่งในลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของสินเชื่อทั่วโลก และความล้มเหลวของพวกเขาจะโอนความเสี่ยงทางเศรษฐกิจไปยังผู้ให้กู้ ผู้ให้กู้จะครอบคลุมส่วนต่างระหว่างสิ่งที่พวกเขาเป็นหนี้และหลักประกันที่ชำระบัญชี

ผู้ให้กู้เหล่านี้ไม่ได้เตรียมตัวมาอย่างดี พวกเขาดำเนินการงบดุลที่ 10,000 ล้านดอลลาร์ถึง 20,000 ล้านดอลลาร์โดยมีส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 5% (ส่วนต่างที่สินทรัพย์สูงกว่ามูลค่าของหนี้สิน) ซึ่งหมายความว่าการผิดนัดจะส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงอย่างมาก

ผู้ให้กู้แต่ละคนไม่เหมือนกัน เซลเซียสแย่สุดก็พัง Nexo ฉันไม่รู้ BlockFi ก็แย่เหมือนกัน Genesis น่าจะเป็นนักแสดงที่ดีที่สุดในบรรดาพวกเขาทั้งหมด

นี่หมายความว่าผู้ให้กู้จะป้องกันตนเองโดยการถอนเครดิตออกจากระบบ. ผู้ให้กู้ทั้งหมดอาจมีเงินให้กู้ยืมประมาณ 50,000 ล้าน (โดยประมาณ) ... ฉันคาดว่าเครดิต 30-40,000 ล้านจะถูกทำลาย กล่าวคือ สินเชื่อที่เรียกเข้ามา เครดิตถูกลดทอน

เมื่อเครดิตออกจากระบบ เงินโดยรวมก็จะน้อยลง และสินทรัพย์จำนวนเท่าเดิม โดยที่เงินน้อยลง ราคาของสินทรัพย์ก็จะต่ำลง

นอกจากนี้ เมื่อเครดิตถูกถอนออก งบดุลโดยรวมของผู้เข้าร่วมแต่ละรายจะหดตัวเนื่องจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงถูกแปลงเป็นโทเค็น และผู้ดูแลสภาพคล่องไม่สามารถจัดหาสภาพคล่องได้

ส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาถามกว้างขึ้นสำหรับกองทุน - พวกเขาจำเป็นต้องลดอัตราส่วนหนี้สินลงเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นสินทรัพย์เสี่ยงให้คงค่าความเสี่ยงเท่าเดิมโดยพื้นฐานแล้ว

โดยพื้นฐานแล้วการล่มสลายของกองทุนรายใหญ่และผู้ให้กู้รายใหญ่จะทำให้เครดิตโดยรวมในระบบลดลงและนำไปสู่การลดหนี้สินอย่างต่อเนื่องจนถึงตอนนี้เรามีการชำระบัญชีอย่างเป็นระเบียบแล้ว แต่ก็ยังมีคนอีกมากที่ต้องลดภาระหนี้

ราคาเท่าไหร่ถึงจะสมเหตุสมผล พูดตามตรง ฉันไม่รู้ เราอาจต้องการให้เจ้าของคาสิโนออกมาข้างหน้า หากลูกค้าของคุณตาย คุณต้องรอให้มีลูกค้าเพิ่มขึ้น และธุรกิจของคุณจะไปได้สวย

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ