การรวบรวมต้นฉบับ: บล็อกยูนิคอร์น

การรวบรวมต้นฉบับ: บล็อกยูนิคอร์น

หนึ่งในคุณสมบัติที่โดดเด่นที่สุดของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) คือความนิยมของแนวคิดเรื่อง "ผลตอบแทน" เพื่อดึงดูดผู้ใช้ โปรโตคอลใหม่กำลังโน้มน้าวตัวเลขที่สูงอย่างน่าขันทุกวัน: 97% APR สำหรับโทเค็นเหล่านี้, 69,420% APY สำหรับโทเค็นเหล่านี้ เป็นต้น แน่นอนว่าฟีเจอร์นี้ของ DeFi ทำให้ผู้มาใหม่สงสัยเช่นกัน เป็นไปได้อย่างไรที่โปรโตคอลใหม่ในบล็อกเชนที่คุณไม่เคยได้ยินจะได้รับรายได้ 1 พันล้านเปอร์เซ็นต์เมื่ออัตราดอกเบี้ยในบัญชีออมทรัพย์ทั่วไปอยู่ที่ 0.5 เปอร์เซ็นต์

บทความนี้จะทำให้แนวคิดเรื่องผลตอบแทนของ DeFi กระจ่างขึ้น เราจะแสดงรายการกลไกทั่วไปที่โปรโตคอล DeFi ให้ผลตอบแทนแก่ลูกค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราจะใช้ข้อโต้แย้งต่อไปนี้:

รายได้ DeFi มาจากมูลค่าของโปรโตคอล DeFiชื่อระดับแรก

1. คำจำกัดความของ "การผลิต"

สำหรับจุดประสงค์ของบทความนี้เรากำหนดผลตอบแทนเป็นอัตราที่คาดว่าเงื่อนไขทางการเงินจะให้มูลค่าสิ่งนี้สอดคล้องกับคำจำกัดความของ TradFi (การเงินแบบดั้งเดิม) ของ "Yield to Maturity" (YTM) ของพันธบัตร ซึ่งเป็นอัตราที่พันธบัตรถึงราคาพาร์ ณ ราคาปัจจุบัน กล่าวอย่างกว้างๆ หากคุณถือครองหน่วยมูลค่า 1.0 หน่วยและฝากไว้ในข้อตกลงที่ให้ผลตอบแทน 10% คุณควรคาดหวังที่จะเป็นเจ้าของหน่วยมูลค่า 1.1 หน่วยหลังจากผ่านไปหนึ่งปี

2. มูลค่าที่ตราไว้

ค่าค่าค่าค่าความจริงก็คือขึ้นอยู่กับคุณ:การเข้าใจมูลค่าเป็นกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจผลตอบแทนของ DeFi

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าโปรโตคอล DeFi ให้ผลตอบแทน 1,000% จากการปักหลักโทเค็นสินทรัพย์ดั้งเดิม โทเค็นกำลังซื้อขายอยู่ที่ $2 ต่อเหรียญ คุณใช้เงิน $100 ซื้อ 50 โทเค็น เดิมพันเต็มจำนวน และคาดว่าจะได้รับ 50 * 1,000% = 500 โทเค็นเมื่อสิ้นปี

หนึ่งปีผ่านไปและคุณได้รับ 500 โทเค็นเป็นการตอบแทน: คุณได้รับ 1,000%! แต่ตอนนี้ โทเค็นเหล่านี้มีราคาเพียง 1 เซ็นต์เท่านั้น ซึ่งหมายความว่ามูลค่ารวม 500 โทเค็นของคุณคือ 5 ดอลลาร์ และคุณขาดทุน 95% ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในทางกลับกัน หากแต่ละโทเค็นมีราคา $20 ตอนนี้คุณจะมีชิปมูลค่า $10,000 สำหรับผลตอบแทน 10,000% ในสกุลเงินดอลลาร์

ประเด็นคือ: คุณคิดว่าการได้รับ 1,000% ในโทเค็นเหล่านี้สูงกว่าการขาดทุน 95% ในมูลค่า USD ขึ้นอยู่กับคุณ ขึ้นอยู่กับว่าคุณคิดว่ามูลค่าที่แท้จริงของโทเค็นเหล่านี้สูงกว่า USD หรือไม่ (ในกรณีนี้อาจจะไม่)

ตัวอย่างนี้ใช้เพื่อแสดงให้เห็นว่าเข้าใจประโยชน์ของข้อตกลงคุณต้องเข้าใจสินทรัพย์ที่จ่ายรายได้ความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในมูลค่าของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

3. คำนวณผลลัพธ์

แม้จะมีค่าที่ถูกต้อง วิธีคำนวณผลตอบแทนอาจแตกต่างกันอย่างมาก ต่อไปนี้คือเรื่องทั่วไปบางประการที่คุณควรทราบเมื่อคุณเห็นผลตอบแทนที่สูงมาก

1. เมษายนและ APY:อัตราร้อยละต่อปีคือจำนวนมูลค่าเพิ่มที่คุณได้รับในแต่ละปี ผลตอบแทนประจำปีคือจำนวนมูลค่าเพิ่มที่คุณสะสมในแต่ละปี โดยสมมติว่าทบต้น (เช่น การนำเงินปันผลไปลงทุนใหม่) ขึ้นอยู่กับโปรโตคอลเฉพาะ มันอาจจะเหมาะสมหรือไม่ก็ได้ที่จะคิดดอกเบี้ยทบต้น ใช้ตัวเลขที่เหมาะสมกับโปรโตคอลมากกว่า

2. ระยะเวลามองย้อนกลับ:ข้อมูล APY ที่คุณเห็นบนโปรโตคอล DeFi อาจอิงตามข้อมูลจากช่วงเวลาหนึ่งในอดีต: อาจเป็นวันที่ผ่านมา สัปดาห์ที่ผ่านมา ปีที่ผ่านมา หรืออื่นๆ เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของความผันผวนของตลาด ประสิทธิภาพของโปรโตคอล ฯลฯ จึงคาดว่า APY จะแตกต่างกันอย่างมาก ดังนั้น APY ที่คาดการณ์ไว้อาจหรืออาจไม่เหมือนกับ APY จริง ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดในอดีตและในอนาคต ลดความเสี่ยงนี้ด้วยการทำความเข้าใจกรอบเวลาที่ใช้คำนวณข้อมูล APY ของข้อตกลง

อธิบาย APR: APR ย่อมาจาก Annual Percentage Rate ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีที่แท้จริง โดยไม่คำนึงถึงผลกระทบของดอกเบี้ยทบต้น

ชื่อระดับแรก

ชื่อเรื่องรอง

DEX / AMM

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) และผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) เป็นตัวอย่างทั่วไปของโปรโตคอลการสร้างผลตอบแทน พวกเขาเป็นความสำเร็จที่สำคัญในด้านวิศวกรรมการเงิน ซึ่งได้รับการขนานนามว่าเป็น "นวัตกรรมแบบ Zero-to-one ของ DeFi"

นี่คือวิธีการทำงาน: Liquidity Providers (LPs) ฝากคู่ของโทเค็นลงในกลุ่มสภาพคล่อง จุดประสงค์ของแหล่งรวมเหล่านี้คือการอนุญาตให้ผู้ค้าแลกเปลี่ยนโทเค็นหนึ่งกับอีกอันหนึ่งโดยไม่ต้องใช้ตัวกลาง อัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยอัลกอริทึมตามสูตรต่างๆ เช่น ผลิตภัณฑ์คงที่ เพื่อเป็นการตอบแทนสำหรับการฝากโทเค็นเหล่านี้ LPs จะได้รับส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บจากเทรดเดอร์ตามสัดส่วนของสภาพคล่องที่พวกเขาให้กับกลุ่ม ซึ่งโดยปกติจะเป็นสกุลเงินของโทเค็นกลุ่ม

ตัวอย่างเช่น ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา กลุ่ม TraderJoe USDC-AVAX ได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 156,000 ดอลลาร์ที่จ่ายให้กับ LP เนื่องจากพูลมีมูลค่ารวม 166 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยรายปีสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ 156,000 ดอลลาร์ * 365 / 166 ล้านดอลลาร์ = 34.2%

การตั้งค่าที่คล้ายกันในการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) จะเป็นสมุดคำสั่งซื้อแบบรวมศูนย์ที่ติดตามราคาเสนอซื้อสูงสุดและราคาขอต่ำสุดสำหรับสินทรัพย์ในตลาด ข้อแตกต่างที่สำคัญคือในการตั้งค่า TradFi การแลกเปลี่ยนและโบรกเกอร์จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ในขณะที่ใน DeFi จะเป็น LP ที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมเดียวกัน ใน DeFi ทุกคนสามารถมีส่วนร่วมในการสร้างตลาดได้ทุกแง่มุม ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่สวยงาม

LPs ไม่มีความเสี่ยง: LPs อาจประสบความสูญเสียที่ไม่ถาวรหากมูลค่าสัมพัทธ์ของโทเค็นเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่นเดียวกับโปรโตคอล DeFi สัญญาอัจฉริยะก็มีความเสี่ยงที่จะถูกแฮ็กและแสวงประโยชน์เช่นกัน

แต่โดยพื้นฐานแล้ว แหล่งที่มาของรายได้สำหรับ DEX และ AMM LP นั้นชัดเจน: มาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ผู้ค้ายินดีจ่ายค่าธรรมเนียมเหล่านี้เนื่องจาก DEX และ AMM ให้บริการที่มีคุณค่า: กลุ่มสภาพคล่องและอัลกอริทึมอัตโนมัติสำหรับการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ ยิ่งคู่ซื้อขายได้รับความนิยมมาก ปริมาณการซื้อขายก็จะยิ่งมากขึ้น ค่าธรรมเนียมก็จะยิ่งสูงขึ้น และรายได้ของ LP ก็จะยิ่งสูงขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งรายได้มาจากมูลค่าของโปรโตคอลพื้นฐาน

5. กลุ่มให้ยืม

Lending Pool คล้ายกับ DEX/AMM เพื่อให้มีสภาพคล่อง ข้อแตกต่างคือมีการจัดหาสภาพคล่องในรูปของตราสารหนี้มากกว่าการขาย

ลองใช้ AAVE เป็นตัวอย่าง ผู้ใช้สามารถฝากเงินเข้ากลุ่มสินเชื่อและคาดว่าจะได้รับอัตราผันแปรหรือคงที่จากมัน ในทางกลับกัน ผู้กู้สามารถฝากสินทรัพย์เป็นหลักประกันและกู้เงินกับสินทรัพย์อื่น ๆ ในมูลค่าร้อยละหนึ่ง (อัตราการค้ำประกัน) ของหลักประกัน ตราบใดที่มูลค่าของหลักประกันไม่ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดเมื่อเทียบกับเงินกู้ เงินกู้จะยังคง "แข็งแรง" และผู้กู้มีเวลาไม่จำกัดในการชำระคืนเงินกู้รวมถึงดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เมื่อมูลค่าของหลักประกันต่ำกว่าเกณฑ์ จะมีการชำระบัญชี (เช่น ขายออก) และหนี้จะถูกยกเลิก

ตัวอย่างเช่น ผู้กู้อาจต้องการกู้เงินเป็น USDC เพื่อชำระค่าสินค้าอุปโภคบริโภค ในการทำเช่นนี้ พวกเขาฝาก ETH และสองสถานการณ์จะส่งผลให้ ETH ของพวกเขาถูกชำระบัญชีและเงินกู้ของพวกเขาถูกปิด: 1) หากราคาของ ETH ตกลงมากพอ หรือ 2) หากเงินกู้มีดอกเบี้ยเพียงพอ ตราบใดที่ไม่มีเหตุการณ์เหล่านี้เกิดขึ้น เงินกู้จะยังคงเปิดอยู่ หลังจากชำระคืนเงินกู้แล้ว ผู้กู้จะได้รับ ETH คืน

เปรียบได้กับการตั้งค่า TradFi อีกครั้ง: ในโลกที่รวมศูนย์ ธนาคารและสถาบันอื่นๆ (เช่น Fannie และ Freddie) เป็นผู้คิดอัตราดอกเบี้ย โดยส่งต่ออัตราดอกเบี้ยที่มักจะต่ำมากไปยังผู้ออม ใน DeFi ผู้ให้กู้สามารถจับค่านี้ได้ และอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดตามอัลกอริทึมด้วยรหัสโอเพ่นซอร์ส

เห็นได้ชัดว่าบริการประเภทนี้มีคุณค่าที่แท้จริง: ความสามารถในการครอบคลุม ริเริ่ม ชำระบัญชี และปิดสินเชื่อโดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องใช้ตัวกลางทางการเงินนั้นมีคุณค่าในตัวมันเอง: ช่วยขจัดความเป็นไปได้ของข้อผิดพลาดของมนุษย์ ปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเงินทุน ฯลฯ หากคุณให้ยืมสินทรัพย์ เพื่อจุดประสงค์นี้,คุณจะได้รับการชดเชยสำหรับการสร้างมูลค่าให้กับโปรโตคอลชื่อระดับแรก

6. คำมั่นสัญญา

โปรโตคอลจำนวนมากใช้คำว่า "การปักหลัก" เพื่ออ้างถึงการล็อคสินทรัพย์ใดๆ แต่สิ่งนี้ไม่ถูกต้อง การเดิมพันในความหมายที่แท้จริงคือการเสี่ยงที่จะสูญเสียมูลค่าเพื่อให้ได้มาซึ่งมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น

ในความเห็นของฉัน ตัวอย่างที่ดีที่สุดของการสร้างผลตอบแทนจากการเดิมพันคือกลไกการพิสูจน์การเดิมพัน ซึ่งนำมาใช้โดยบล็อกเชน เช่น Cardano, Solana และในที่สุด Ethereum อัลกอริธึมเหล่านี้อาจมีความลึกลับ เช่น Ouroboros และ Last Message Driven Greediest Heaviest Observed SubTree แต่สัญชาตญาณที่อยู่เบื้องหลังพวกมันนั้นเรียบง่าย

Proof of Stake เป็นเรื่องเกี่ยวกับการทำให้แน่ใจว่าธุรกรรมบนบล็อกเชนมีความสมบูรณ์ - ไม่มีการใช้จ่ายซ้ำซ้อน การลงบัญชีที่ผิดพลาด ฯลฯ เพื่อให้แน่ใจว่าชุดของธุรกรรมมีความสมบูรณ์ โหนดตัวตรวจสอบความถูกต้องจะตรวจสอบว่าแต่ละธุรกรรมนั้นถูกต้องตามกฎบล็อกเชน

เราจะไว้วางใจให้ผู้ตรวจสอบทำงานอย่างตรงไปตรงมาได้อย่างไร นี่คือที่มาของ Proof-of-Stake ในระดับสูงจะทำงานดังนี้:

1. ผู้ใช้จำนองทรัพย์สินบางอย่างกับผู้ตรวจสอบ

ก. เมื่อวางเดิมพันแล้ว มักจะมีช่วงล็อคดาวน์ขั้นต่ำ ตั้งแต่ไม่กี่สัปดาห์ไปจนถึงไม่กี่เดือน ในที่สุดผู้ใช้สามารถแลกสินทรัพย์ของตนได้

2. สำหรับการทำงานอย่างซื่อสัตย์ทุกอย่างที่ทำโดยผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (เช่น การคำนวณความสมบูรณ์ของธุรกรรม การลงคะแนนในบล็อกที่ถูกต้อง ฯลฯ) พวกเขาจะได้รับรางวัล

ข. รางวัลจะจ่ายให้กับนักเดิมพัน นี่คือผลตอบแทน

3. สำหรับงานที่ไม่ซื่อสัตย์ทุกชิ้นที่ทำโดยผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (เช่น การละเมิดกฎ การโกง การออฟไลน์ ฯลฯ) งานเหล่านั้นจะถูกฟัน (เช่น เงินส่วนหนึ่งจะถูกหักออกไป)

c. การลงโทษจะได้รับตามสัดส่วนจากเงินเดิมพัน

4. Validators ตรวจสอบและลงคะแนนเสียงในการทำงานของกันและกันเพื่อตัดสินความซื่อสัตย์/ความไม่ซื่อสัตย์

ความปลอดภัยของเครือข่าย Proof-of-Stake มาจากข้อเท็จจริงที่ว่าจำนวนเงินที่ต้องใช้ในการควบคุมตัวตรวจสอบความถูกต้องที่เพียงพอเพื่อทำให้เครือข่ายทั้งหมดไม่ซื่อสัตย์นั้นเป็นเรื่องยาก

ผู้สืบทอดโดยพฤตินัยของ Proof of Work, Proof of Stake เป็นความสำเร็จที่สำคัญในด้านความเห็นพ้องต้องกันแบบกระจาย การล็อคทรัพย์สินของคุณไว้กับตัวตรวจสอบความถูกต้อง คุณจะได้รับรายได้จากการมีส่วนร่วมในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายพื้นฐาน ซึ่งเป็นสิ่งที่มีค่าโดยเนื้อแท้ และคุณจะเสี่ยงต่อการสูญเสียเงินหากตัวตรวจสอบไม่ซื่อสัตย์หรือถูกบุกรุก

๗. อุปนิสสัยอันดี

หากคุณไม่ต้องการคิดมากเกี่ยวกับวิธีสร้างผลตอบแทน เครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพอาจเหมาะสำหรับคุณ กลไกเหล่านี้เป็นกลไกพัฒนาสมองที่ใช้สินทรัพย์ของคุณ ดำเนินการ DeFi มากมายเบื้องหลัง และในที่สุดก็คืนสินทรัพย์ให้คุณมากขึ้น การเปรียบเทียบที่ดีที่สุดสำหรับการดำเนินการประเภทนี้น่าจะเป็นกองทุนรวมหรือกองทุนเฮดจ์ฟันด์: คุณไม่ได้ทำการลงทุนจริง ๆ แต่คุณจ้างให้อัลกอริทึมจากภายนอก

ชื่อเรื่องรอง

1. ครีมเพิ่มประสิทธิภาพผู้ให้สินเชื่อ

ชื่อเรื่องรอง

2. การลงทุนซ้ำของ Vesper Finance

ชื่อเรื่องรอง

3. การกู้ยืม

ชื่อเรื่องรอง

4. ตัวแทนของ MakerDAO

ชื่อเรื่องรอง

5. การลงทุนใหม่ของลีก DAO

ให้ LINK กับ League Dao เพื่อรับ LEAG โทเค็นที่ได้รับจะถูกเก็บเกี่ยว ขายสำหรับ LINK เพิ่มเติม ซึ่งฝากกลับเข้าไปในกลยุทธ์

คำอธิบายภาพ

การจัดสรรทุนโปรโตคอล Gro

เครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนมีความน่าสนใจเนื่องจากผสมผสานกลยุทธ์ต่างๆ เข้าด้วยกัน ดังนั้นหากมีกลยุทธ์ใดล้มเหลว คุณก็อาจลงเอยด้วยการทำเงินร่วมกับกลยุทธ์อื่นๆ นอกจากนี้ยังช่วยให้คุณประหยัดเวลาในการค้นคว้าว่าโปรโตคอลแต่ละตัวทำงานอย่างไร นั่นคือ คุณรับความเสี่ยงที่จะไว้วางใจผู้เขียนกลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพ --รายได้ที่คุณจะได้รับขึ้นอยู่กับว่ากลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพของคุณดีเพียงใด。

8. ตราสารอนุพันธ์

ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินเป็นพื้นที่ที่ได้รับความนิยมมากขึ้นของ DeFi โดยมีผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ในบทความที่แล้ว เราแนะนำ Dopex ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนออปชันแบบกระจายศูนย์ที่ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนด้วยห้องเก็บออปชันหลักประกันเดียว อีกตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมคือ Ribbon Finance ซึ่งให้กลไกแก่ผู้ใช้ในการเขียนการโทรที่ครอบคลุมและขายสินทรัพย์ DeFi ในกรณีเหล่านี้ อัตราผลตอบแทนจะมาจากการรับความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ตราสารอนุพันธ์เป็นดาบสองคม ในแง่หนึ่ง ความฉลาดของโปรโตคอลเหล่านี้กำลังเติมเต็มช่องว่างที่จะมีค่ามากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัยเมื่อ DeFi เติบโตเป็นอุตสาหกรรม ในทางกลับกัน เทคโนโลยีทางการเงินเหล่านี้ค่อนข้างซับซ้อน ซึ่งผู้เข้าร่วม DeFi ทั่วไปไม่สามารถเข้าใจได้ หากคุณต้องการรับประโยชน์จากสัญญาอนุพันธ์สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าโครงสร้างของตราสารอนุพันธ์เกี่ยวข้องโดยตรงกับผลตอบแทนของคุณอย่างไร!

9. การกำกับดูแล

โทเค็นการกำกับดูแลเป็นหนึ่งในแหล่งที่มาที่ใหญ่ที่สุดของรายได้จากการโฆษณา แต่ก็เป็นเนื้อหาที่เข้าใจยากที่สุดเช่นกัน ตามชื่อที่แนะนำ โทเค็นเหล่านี้ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลโปรโตคอล DeFi พื้นฐานผ่านข้อเสนอและการลงคะแนนเสียงแบบออนไลน์ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์เพียงเล็กน้อย (เช่น "เพิ่มอัตราดอกเบี้ยของ vault นี้ 0.1%") ไปจนถึงการยกเครื่องระบบนิเวศทั้งหมด (เช่น การควบรวม MIM และ Wonderland)

เมื่อโปรโตคอล DeFi เริ่มต้นขึ้น พวกเขามักจะให้รางวัลแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้เข้าร่วมรายแรกๆ ด้วยโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่า “การขุดสภาพคล่อง” พวกเขายังจะเปิดตัวกลุ่มสภาพคล่องสำหรับโทเค็นการกำกับดูแลของพวกเขาบน DEX เพื่อให้โทเค็นเหล่านี้สามารถแลกเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ทั่วไปเช่น USDC และ ETH ส่งผลให้ราคาตลาดของโทเค็น

คำถามจึงเกิดขึ้น: ทำไมโทเค็นการกำกับดูแลจึงมีค่า คำตอบมาตรฐานคือโทเค็นการกำกับดูแลคล้ายกับส่วนของผู้ถือหุ้นในบริษัท ตามทฤษฎีแล้ว คุณมีสิทธิ์ได้รับส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดในอนาคตจากข้อตกลง และคุณยังมีอำนาจในการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าวด้วย อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ อาจเป็นหรือไม่เป็นก็ได้: ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของโปรโตคอล รายได้อาจไปที่คลังเป็นหลักมากกว่าผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแล เนื่องจากข้อจำกัดของเหรียญ อำนาจในการตัดสินใจที่คุณมีจึงแปรผันตามจำนวนโทเค็นที่คุณถืออยู่เท่านั้น

การให้เหตุผลเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อโทเค็นการกำกับดูแลแสดงโครงสร้างแบบเรียกซ้ำ เช่น การถือครองโทเค็นจะนำไปสู่สิทธิ์ในการควบคุมหรือมีส่วนร่วมในการแจกจ่ายโทเค็นดังกล่าวในอนาคต ไดนามิกนี้ครอบคลุมอย่างกว้างขวางในบทความของเราซึ่งครอบคลุมเรื่อง The War on CRV

ชื่อระดับแรก

10. รีเบสโทเค็น

ตามรายละเอียดในโพสต์ของเราเกี่ยวกับ [redacted] โทเค็น redacted หรือบางครั้งเรียกตัวเองว่า "สกุลเงินสำรอง" หมายถึง OHM และ fork

Rebase อธิบาย:การรีเบสคือการใช้ชุดของคอมมิชชันกับสาขาอื่นในลำดับเดิม ในขณะที่การผสานคือการรวมผลลัพธ์สุดท้าย

โทเค็น Rebase ถูกกำหนดโดยพื้นฐานโดยกลไกการรีเบสที่มีชื่อเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าหากคุณล็อคสกุลเงินของคุณในสัญญาเดิมพัน จำนวนสกุลเงินที่คุณถือครองจะเพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง พูด 8 ชั่วโมง ความถี่ผสมนี้ส่งผลให้ APY สูงทางดาราศาสตร์ ตัวอย่างเช่น ปัจจุบัน OlympusDAO เสนอรางวัล 0.3265% ต่อยุค (8 ชั่วโมง) บน OHM ที่เดิมพัน ส่งผลให้ APY 3,450%

แน่นอน หากคุณอ่านบทความนี้อย่างถี่ถ้วน คุณจะเห็นได้ง่ายๆ ว่าการเพิ่มขึ้นของจำนวนสกุลเงินฐานไม่ได้แปลว่ามูลค่าเพิ่มขึ้นเสมอไป นั่นคือ ถ้าตัวเลขที่แสดงปริมาณเงินไม่มีความหมายตรงกับสิ่งที่มีค่าอย่างแท้จริง เช่น ซอฟต์แวร์ที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมทางการเงิน หรือสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ หรือส่วนแบ่งรายได้ในอนาคตของโปรโตคอล สกุลเงิน จำนวนที่สูงกว่าไม่ได้แปลว่าคุณมีค่ามากกว่า

เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีการคำนวณสำหรับโทเค็นการรีเบสเนื่องจากผู้เล่นจำนวนมากขึ้นตระหนักว่า APY ที่สูงของพวกเขาไม่ได้หมายความว่าพวกเขามีมูลค่ามากขึ้น ด้านล่างนี้คือแผนภูมิมูลค่าตลาดสำหรับ OHM, TIME (Wonderland) และ BTRFLY ([แก้ไข]):

มูลค่าตลาดของ OHM ลดลง 85% ใน 3 เดือน

มูลค่าตลาดของ TIME มีความผันผวนและหายไป 52% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

มูลค่าตลาดของ BTRFLY ลดลง 48% ใน 3 เดือน

ค่าค่า，ค่อนข้างเป็นเครื่องมือทางการเงินที่อิงกับเงินเฟ้อ。

คำอธิบายภาพ

ทวิตเตอร์จาก zachxbt.eth

เพื่อความเป็นธรรม ชุมชน Rebasing Token บางส่วนได้หารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงไดนามิก ซึ่งอาจเกิดจากราคาตกล่าสุด นอกจากนี้ โทเค็นเหล่านี้ยังได้รับการสนับสนุนจากคลังและแหล่งรายได้ เช่น Liquidity-as-a-Service ที่เป็นเจ้าของโปรโตคอลของ OlympusDAO

ชื่อระดับแรก

11. บทสรุป

มีหลายวิธีในการสร้างรายได้ผ่าน DeFi บางวิธีมีความเสี่ยงต่ำและบางวิธีมีความเสี่ยงสูง แต่ในทุกกรณี คุณควรเข้าใจว่ารายได้มาจากไหน ยิ่งข้อตกลงอ้างอิงมีค่าและจ่ายเงินให้คุณมากเท่าไหร่ คุณก็ยิ่งมั่นใจได้ว่าคุณจะไม่สูญเสียเงิน เนื่องจากรายได้ของ DeFi มาจากมูลค่าของโปรโตคอลพื้นฐาน งานหลักของคุณคือการกำหนดค่าของโปรโตคอล DeFi และฉันพร้อมช่วยคุณดำเนินการดังกล่าว