เมื่อคืนที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานตามที่คาดการณ์ไว้ ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ธนาคารยังประกาศยุติการลดขนาดงบดุลในวันที่ 1 ธันวาคมอีกด้วย

หลังจากข่าวนี้ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างที่คาดไว้ แต่กลับมีความผันผวนเล็กน้อย (ดูเพิ่มเติม: " BTC ร่วงต่ำกว่า $110,000: ความเชื่อมั่นของตลาดหายไปไหน ")

ในทางกลับกัน หุ้นสหรัฐฯ กลับปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย Nvidia ซึ่งเพิ่งสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในงานประชุม GTC ประจำฤดูใบไม้ร่วง มีมูลค่าตลาดทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างสถิติโลกใหม่ เมื่อรวมกับข่าวก่อนหน้านี้ที่ว่า "ดัชนี Shanghai Composite กลับมาอยู่ที่ 4,000 จุดหลังจาก 10 ปี" จึงไม่น่าแปลกใจที่บางคนจะร้องว่า "พี่น้องครับ เราทนไม่ไหวแล้ว ไปเล่นหุ้นสหรัฐฯ หุ้นฮ่องกง และหุ้น A-shares กันเถอะ"

เมื่อพิจารณาสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน ความรู้สึกที่ตรงไปตรงมาที่สุดของเราคือ หากสถานการณ์ยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไป จะมีคนเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่จะซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีอีกต่อไป คงจะไม่เกินจริงเลยที่จะบอกว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซีกำลังเผชิญกับ "วิกฤตอุตสาหกรรม" รอบใหม่ ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างวิกฤตครั้งนี้กับครั้งก่อนๆ คือ วิกฤต นี้ติดอยู่ระหว่างปัญหาภายในและภายนอก อุตสาหกรรมขาดนวัตกรรม ฟองสบู่ในภาคส่วนต่างๆ กำลังหมุนเวียนอย่างรวดเร็ว กองทุนขนาดใหญ่กำลังเข้ามามีอำนาจในการกำหนดราคาของเหรียญกระแสหลัก กลยุทธ์และประสบการณ์ที่คนทั่วไปสั่งสมมากำลังไร้ประสิทธิภาพ นักลงทุนอาวุโสกำลังสูญเสียความสนใจ และโลกที่ "มีแต่คนในเท่านั้นที่จะทำกำไรมหาศาล" ได้เกิดขึ้นแล้ว เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดภายนอก (ทองคำ ตลาดหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลี แนสแด็ก ฯลฯ) ที่เกือบจะทำจุดสูงสุดใหม่ คริปโตเคอร์เรนซีที่เคยโฆษณาว่าสร้างความมั่งคั่งและดึงดูดนักลงทุนหน้าใหม่ กลับเพิกเฉยต่อผลกระทบนี้อย่างสิ้นเชิง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเงินทุนไหลเข้าสุทธิจากสถาบันต่างๆ ซบเซาลง และ DAT และ ETF ก็สูญเสียความน่าสนใจไป

หากตลาดคริปโตจำเป็นต้องฝ่าฟันวิกฤตไปด้วยกัน จำเป็นต้องมี เงินทุนจำนวนมหาศาล ความเอาใจใส่ที่มากขึ้น และสภาพคล่อง

วิกฤตภายนอกในตลาด Crypto: สินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีกว่าสามารถพูดแทนตัวเองได้

ความผิดหวังครั้งใหญ่ครั้งแรกในตลาดคริปโตอาจสะท้อนออกมาโดยตรงจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์เมื่อเทียบกับทองคำ

กำไรประจำปีของ BTC สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เล็กน้อย แต่ยังตามหลังทองคำอยู่มาก

ดังที่เราเห็นได้อย่างชัดเจนจากแผนภูมิเปรียบเทียบด้านล่าง ราคาทองคำที่พุ่งขึ้นกว่า 50% นั้นน่าประทับใจกว่าราคา BTC ในปัจจุบันที่พุ่งขึ้นประมาณ 17% ในทางกลับกัน แม้ว่าดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์จะพุ่งขึ้นน้อยกว่า BTC แต่เมื่อคืนที่ผ่านมาราคาทองคำ ก็พุ่งขึ้นไปแตะระดับ 48,000 จุด ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ เมื่อเทียบกับราคา BTC ที่ร่วงลงกว่า 125,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับปัจจุบันที่ประมาณ 111,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้ว ทองคำมีผลประกอบการที่ดีกว่าอย่างไม่ต้องสงสัย

เมื่อเปรียบเทียบกับทองคำที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางกว่า สินทรัพย์ปลอดภัย ความเสี่ยงสูง และความผันผวนสูงของ BTC กลับถูกตั้งคำถามมากกว่า ท้ายที่สุดแล้ว เมื่อใดก็ตามที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจมหภาคหรือวิกฤตระดับโลก/ภูมิภาค BTC ก็ไม่ได้ถูกซื้ออย่างบ้าคลั่ง หลายคนมองว่า BTC เป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ "จะตามหลังการตกต่ำเท่านั้น"

แผนภูมิแสดงกำไรรายปีของ BTC, Dow Jones Industrial Average และทองคำ (ณ วันที่ 30 ตุลาคม)

สรุปกำไรประจำปีของดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์

ข้อจำกัดด้านขนาดตลาดและการขาดแคลนสภาพคล่อง

นอกจากนี้ หากเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่มี มูลค่าตลาดรวมเกือบ 70 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดคริปโตที่มีมูลค่าตลาดรวมเพียง 3 ถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ กลับกลายเป็นเพียง "เค้กเล็กๆ" ที่ไม่มีชีวิตชีวาเลย — หลังจากการพัฒนามาเกือบ 17 ปี มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอเรนซียังคงมีน้อยกว่า 10% ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่วนแบ่งของตลาดนี้ในระบบเศรษฐกิจโลกยังน่าสงสารกว่าอีก

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่เกือบ 70 ล้านล้านดอลลาร์

หากตัวเลขข้างต้นดูเป็นภาพรวมมากเกินไป ลองเปรียบเทียบแบบที่เข้าใจง่ายกว่านี้: ยก ตัวอย่างผลประกอบการของ Nvidia ในงานประชุม Nvidia GTC ที่เพิ่งเสร็จสิ้นไป เจนเซน หวง กล่าวว่า Blackwell และชิป Rubin ซึ่งจะเปิดตัวในปีหน้า คาดว่าจะสร้างยอดขาย GPU รวมกัน 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในห้าไตรมาส ซึ่งตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวก็สูงกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันของ Ethereum (ETH) เสียอีก พูดง่ายๆ คือ รายได้ต่อปีของ Nvidia จากธุรกิจเดียวนี้เทียบเท่าหรืออาจจะมากกว่ามูลค่าตลาดที่ Ethereum สะสมมาตลอด 10 ปีเสียด้วยซ้ำ

หากเรานำข้อมูลของนักลงทุนรายย่อยออกมาพิจารณา จะพบว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 นักลงทุนรายบุคคลของ Nasdaq ซื้อขายมูลค่า มหาศาลถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ แต่เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว สภาพคล่องของตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็เปรียบเสมือนภาวะซึมเศร้าในมหาสมุทร

ชุมชนคริปโตหยุดชะงักเนื่องจากกระแสหลักของตลาดที่ขับเคลื่อนโดยเรื่องเล่าต่างๆ

นอกเหนือจากข้อมูลและปัจจัยตลาดที่กล่าวถึงข้างต้นแล้ว การขาดเรื่องราวที่น่าสนใจถือ เป็นความท้าทายอีกประการหนึ่งที่ตลาดคริปโตต้องเผชิญอยู่ในปัจจุบัน

เมื่อเทียบกับการพัฒนาที่เฟื่องฟูของเทคโนโลยีล้ำสมัย โดยเฉพาะในด้าน AI โปรเจ็กต์และเรื่องราวต่างๆ มากมายในอุตสาหกรรมคริปโตยังคงตามหลังอยู่

เมื่อเทียบกับบริษัท AI ที่เปิดตัวโมเดล AI มากมายในปีนี้ เช่น Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1 และ Qwen3 MAX แล้ว "โครงการ crypto x AI" ที่ยังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาบนกระดาษหรือโทเคนกลับมีการเคลื่อนไหวน้อยกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วมาก ความสนใจของตลาดและนักลงทุนถูกแบ่งแยกออกจากกันโดยคลัง DAT กลไกการแลกเปลี่ยน และเหรียญ Meme ทำให้ยากที่จะสร้างฉันทามติที่แข็งแกร่งในระดับอุตสาหกรรม

ความกังวลภายในในตลาด Crypto: เวลาคือบททดสอบเดียวสำหรับโครงการต่างๆ

จากเรื่องเล่าดังกล่าว ปัญหาภายในต่างๆ ของตลาดคริปโตก็ถูกเปิดเผยอย่างเต็มที่เช่นกัน

"เหตุการณ์พังทลายในวันที่ 11 ตุลาคม" ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดสกุลเงินดิจิทัลหายไปเป็นชิ้นสุดท้าย

การที่ตลาดการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและการพัฒนาโครงการชะลอตัวลงในปัจจุบัน สาเหตุหลักมาจากการล่มสลายของอุตสาหกรรมทั้งหมดเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม

แหล่งข้อมูลหลายแห่งได้ยืนยันแล้วว่าขนาดของการชำระบัญชีในการล่มสลายของอุตสาหกรรมนี้มีมูลค่าอย่างน้อย 30,000-40,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับการลดลงของขนาดโดยรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลประมาณ 1% ในหนึ่งวัน ตามสถิติของ Coinglass เพียงรายเดียว มีผู้ที่ถูกชำระบัญชีไปแล้วกว่า 1.6 ล้านคน ผู้คนจำนวนนับไม่ถ้วนได้เห็นบัญชีของตนเองเหลือศูนย์ และบอกลาตลาดสกุลเงินดิจิทัลไปตลอดกาล ซึ่ง เป็นพื้นที่เสี่ยงสูงที่มีแนวโน้มที่จะลดลงและสลายตัวอย่างรวดเร็ว

อาจกล่าวได้ว่า "วิกฤต 11 ตุลาคม" ทำให้สภาพคล่องในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีอยู่อย่างจำกัดยิ่งรุนแรงขึ้นไปอีก

ส่งผลให้กองทุนใหม่จะเข้าสู่ตลาดคริปโตได้ยากในช่วงระยะสั้น

แนวโน้มของตลาด Crypto จะมีการหมุนเวียน แต่โดยปกติแล้วจะคงอยู่ไม่เกินหนึ่งสัปดาห์

การแตกกระจายของจุดศูนย์กลางตลาดเป็นอีกหนึ่งการแสดงออกที่สำคัญของปัญหาภายใน

เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านี้ ตลาดได้คาดเดาเกี่ยวกับ "เจตนาของนักบุญทั้งสอง" และเล่นกับมีมของจีน ในช่วงสองวันที่ผ่านมา x402 ได้เริ่มที่จะฟื้นแนวคิดเก่าๆ ขึ้นมาอีกครั้ง และดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางทางออนไลน์ และด้วยตลาดที่ผันผวนขึ้นและลง การออมเงินและการลงทุนดูเหมือนจะกลายเป็นทางเลือกเดียวสำหรับหลายๆ คน

แนวโน้มของตลาดนั้นน่าตื่นตาตื่นใจและดึงความสนใจออกจากกันเหมือนเศษกระดาษ ทำให้ไม่สามารถรวมภาพรวมของตลาดให้สมบูรณ์ได้

การแสดงตลกที่เกี่ยวข้องกับ TACO ของทรัมป์ได้ทำลายตลาดคริปโต

ปัญหาภายในอีกประการหนึ่งที่สร้างความเดือดร้อนให้กับตลาดคริปโตคือเรื่องดราม่า TACO (การถอยทัพแบบทรัมป์) ต่างๆ ที่เกิดขึ้นนับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง

จากสงครามการค้าแบบภาษีที่เริ่มขึ้นในเดือนเมษายนไปจนถึงการเลื่อนนโยบายภาษีศุลกากรที่สูงของประเทศต่างๆ ในเวลาต่อมา จากสถานการณ์ที่ตึงเครียดเล็กน้อยระหว่างจีนและสหรัฐฯ ไปจนถึงการประชุมระหว่างประมุขของรัฐทั้งสองในปัจจุบัน ทรัมป์มักจะออกแถลงการณ์ที่แข็งกร้าวก่อนเสมอ ทำให้ตลาดสั่นคลอนและร่วงลงทั่วกระดาน จากนั้นเหตุการณ์พลิกผันครั้งใหญ่ก็เกิดขึ้น ดึงตลาดการเงินและตลาดคริปโตขึ้นมาจากเหวและนำมาซึ่งคลื่นแห่งการเติบโตที่อธิบายไม่ได้แต่เป็นจริง

ความผันผวนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดคริปโตตั้งแต่ที่ BTC ทะลุจุดสูงสุดใหม่นั้นมีความเกี่ยวข้องกับทรัมป์และครอบครัวและกลุ่มของเขาอย่างไม่ต้องสงสัย ซึ่งมีความเคลื่อนไหวอย่างมากในตลาดคริปโตและมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาด

พูดสั้นๆ ก็ คือ หากคุณไม่ได้อยู่ในกลุ่ม "คนวงใน" คุณก็เป็นเพียงเครื่องทำเงินให้กับกลุ่ม "คนวงใน" เท่านั้น

ที่มาของภาพ: กลุ่มผู้อ่าน Odaily Planet Daily - A10 Supercar Club

เมื่อโครงการลงทุนเติบโตอย่างเฟื่องฟู ชุมชนคริปโตก็กลายมาเป็น "กระปุกออมสิน"

ในอีกด้านหนึ่ง การลดลงของคำบรรยายในอุตสาหกรรมทำให้โครงการ crypto จำนวนมากเข้าสู่การแข่งขันที่ซับซ้อนและการทำให้เป็นเนื้อเดียวกันอย่างรุนแรง ในอีกด้านหนึ่ง โครงการต่างๆ เริ่มดำเนินการในรูปแบบของ "โครงการการจัดการทางการเงิน" มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการลงทุนที่มีชื่อเสียงชั้นนำ หรือมีภูมิหลังที่น่าดึงดูดใจและการสนับสนุนจากระบบนิเวศ ซึ่งกลายมาเป็นจุดสนใจไม่กี่แห่งในตลาด

เหตุการณ์ก่อนหน้านี้ เช่น การที่ Circle เพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าเมื่อจดทะเบียน กระแสความนิยมของ stablecoin และการ airdrop ที่สร้างผลกำไรมหาศาลของ Plasma (XPL) ทำให้หลายๆ คนเชื่อว่าพวกเขาสามารถแลกเงินสดกับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจได้เท่านั้น และแทบไม่มีทางเลือกอื่น

ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีไม่ได้เป็นแค่พื้นที่ทดสอบเทคโนโลยีและนวัตกรรมอีกต่อไป แต่กลับมีลักษณะคล้ายกับ "กระปุกออมสิน" ขนาดยักษ์ เช้าวันนี้ มีข่าวแพร่สะพัดว่า MegaETH โปรเจกต์เรือธงในระบบนิเวศ Ethereum ระดมทุนได้ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการขายต่อสาธารณะ (จำนวนจำกัดที่ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ซึ่งคิดเป็นยอดจองซื้อเกิน 20 เท่า

ในสภาพแวดล้อมตลาดเช่นนี้ แม้แต่โควตาเงินฝากเริ่มต้นของโครงการชั้นนำอย่าง Stable ก็ถูกเติมเต็มด้วยการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน (อ่านเพิ่มเติม: " เงินฝากล่วงหน้ารอบแรกของ Stable มูลค่า 825 ล้านดอลลาร์ถูกขายหมดภายในไม่กี่วินาที ปล่อยเงินออกมา 700 ล้านดอลลาร์ก่อนทวีต? ") จึงไม่น่าแปลกใจที่หลายคนบ่นว่า "เงินไม่พอ" พร้อมกับตะโกนอย่างเจ็บปวดว่า "ตลาดนี้มันยากเย็นแสนเข็ญจริงๆ"

สรุป: ให้ความสำคัญกับนักลงทุนรายย่อยที่ยังอยู่ในตลาด เพราะพวกเขาอาจเป็นเพียงเครื่องยนต์ของตลาดกระทิงครั้งต่อไป

สุดท้ายนี้ จากมุมมองของ "มือใหม่ในวงการคริปโต" ผมอยากจะฝากถึงโปรเจกต์คริปโตและแพลตฟอร์มซื้อขายต่างๆ ว่า จงรักและหวงแหนเหล่ามือใหม่ที่ยังอยู่ในแวดวงนี้ ในอนาคต เมื่ออัตราการเจาะตลาดของคริปโตเคอร์เรนซีเพิ่มขึ้น เราจะเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการสภาพคล่องไม่กี่รายที่ผ่านบททดสอบในอุตสาหกรรมมามากมายและยังคงยืนหยัดอยู่ได้

แน่นอนครับ ผมอยากให้ตลาดกระทิงครั้งต่อไปได้รับการสนับสนุนจากโครงการที่ดำเนินกิจการมาหลายปีและมีมูลค่าที่แท้จริง ตอนนี้ผมยังไว้ใจพวกคุณได้ใช่มั้ยครับ