ทำความเข้าใจกับ OlympusDAO: ผู้ถือธงของ Defi2.0 ซึ่งเป็นอัลกอริทึม Stablecoin ที่ไม่เสถียร

บรรณาธิการฉบับนี้ | Colin Wu

บรรณาธิการฉบับนี้ | Colin Wu

สภาพคล่องออกจากฟาร์มในอัตราที่น่าตกใจ "สำหรับเกษตรกรที่เข้าฟาร์มในวันที่ฟาร์มเปิดตัว ผู้ใช้ 42% จะออกจากฟาร์มภายใน 24 ชั่วโมง ผู้ใช้ประมาณ 16% จะออกจากฟาร์มภายใน 48 ชั่วโมง และเมื่อถึงวันที่สาม 70% ของผู้ใช้จะออกจากฟาร์ม ออกจากฟาร์ม" ประโยคนี้มาจากนักวิเคราะห์พ่อครัวของ Nansen และยังเขียนเป็นคำขวัญบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ OlympusDAO

ประโยคนี้แสดงถึงข้อเสียของฟาร์มเชิงนิเวศ DeFi ที่มีอยู่สำหรับการขุดสภาพคล่อง lp นั่นคือการขุดและการขาย ผู้ใช้ไม่สามารถก้าวหน้าและถอยพร้อมกับทีมในฐานะผู้ถือครองระยะยาว และโทเค็นโครงการจะต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง เมื่อการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้และเงินทุนพบปัญหาคอขวด และ APY ของฟาร์มลดลงเนื่องจากการขุดและการถอนออก ผู้ใช้จะถอน LPs ของพวกเขาและถอนตัวออกจากฟาร์มทีละรายการ และสภาพคล่องก็จะหายไปด้วย นอกจากนี้ ผู้ใช้ยังต้องต่อสู้กับการสูญเสียที่ไม่แน่นอน

ชื่อเรื่องรอง

Stablecoins อัลกอริทึม "ไม่เสถียร"

ในด้านตลาดสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins เช่น USDT และ USDC เป็นสินทรัพย์ที่ใช้มากที่สุด และผู้ใช้ส่วนใหญ่ซื้อสินทรัพย์อ้างอิงอื่นๆ ผ่าน Stablecoins เหรียญ Stablecoins ที่เข้ารหัสเหล่านี้ส่วนใหญ่จะตรึงอยู่กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าหากเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง กำลังซื้อที่แท้จริงของ Stablecoin ที่เข้ารหัสเหล่านี้ก็จะลดลงเช่นกัน OlymupusDAO เชื่อว่าสกุลเงินคุณภาพสูงควรรักษากำลังซื้อที่สม่ำเสมอตลอดเวลา

OHM เป็นโทเค็นดั้งเดิมของ OlympusDAO ซึ่งเป็นสกุลเงินลอยตัวฟรีที่สนับสนุนโดยตะกร้าสินทรัพย์ ในตอนเริ่มต้น 1 OHM ได้รับการสนับสนุนโดย 1 DAI และคลัง (DAO) จะมีอย่างน้อย 1 DAI เพื่อรองรับมูลค่าของ OHM ซึ่งในขณะนี้ 1OHM=1DAI เมื่อ 1OHM<1DAI ข้อตกลงจะซื้อคืน OHM จากตลาดและทำลายมัน และผลักดันราคา OHM กลับสู่ระดับมูลค่า 1OHM=1DAI โดยลดการไหลเวียนของตลาด เมื่อ 1OHM>1DAI ข้อตกลงจะขาย OHM ที่มีอยู่ในคลังในราคาที่มีส่วนลด และเพิ่มการหมุนเวียนของ OHM ในตลาดเพื่อลดราคา

ควรสังเกตว่า 1DAI และ 1OHM ไม่ได้เชื่อมโยงกันแบบ 1:1 นอกจาก 1DAI แล้ว ราคาของ OHM จะถูกกำหนดโดยค่าพรีเมียมของตลาด นั่นคือ ราคา 1OHM = 1DAI + ค่าพรีเมียมของตลาด ไม่สำคัญว่าราคาของ 1OHM จะเบี่ยงเบนจาก 1DAI และที่จริง ไม่สำคัญว่าราคาของ 1OHM จะเป็นเท่าใด (อธิบายด้านล่าง)

ยกตัวอย่างราคาปัจจุบัน 1OHM=935USDT=935DAI หากผู้ใช้ใช้จ่าย 935DAI เพื่อซื้อ 1OHM ในเวลานี้ ข้อตกลงจะได้รับ 935DAI และมิ้นท์ 935OHM ในเวลาเดียวกัน ซึ่งผู้ใช้จะได้รับ 1OHM และ 10% ของ 934OHM ​​ที่เหลือจะถูกเก็บไว้ในคลัง และ ส่วนที่เหลืออีก 90% ของ OHM จะเข้าทำสัญญารับจำนำ นั่นคือ STAKE เพื่อแจกจ่ายให้กับผู้รับจำนำ (STAKE) รายอื่น

ในตัวอย่างนี้ ผู้ใช้ซื้อเพียง 1OHM แต่ข้อตกลงจริง ๆ เท่ากับ 935OHM ดังนั้นค่าฟิชชันเมื่อซื้อ 1OHM จริง ๆ แล้วคือ 935²DAI ซึ่งเรียกว่ารีเบส เอฟเฟกต์รีเบสเป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ OlympusDAO สามารถรักษา APY ที่สูงเป็นพิเศษได้ ผู้ใช้ให้คำมั่นว่า 1OHM และข้อตกลงสร้าง 1+934OHM ​​ซึ่งส่วนใหญ่ไหลไปยังผู้ใช้ที่เดิมพัน ผู้ใช้ Stake จะเห็นได้เฉพาะยอดคงเหลือ OHM ที่จำนำ ดังนั้นโปรโตคอลจึงเพิ่มยอดคงเหลือ OHM ที่จำนำผ่านการรีเบส และยังทำให้มั่นใจได้ว่า 1OHM ที่จำนำไว้สามารถแลกเปลี่ยนเป็น 1OHM ได้ตลอดเวลา

ก้าวไปอีกขั้น ราคาของ OHM ได้เปลี่ยนจาก 1OHM=1DAI เป็น 1OHM=935DAI และเอฟเฟกต์เรขาคณิตรีเบสที่เกิดขึ้นในช่วงเวลานี้แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง จากนั้นผู้ใช้ที่เข้าร่วมคำมั่นสัญญาก่อนหน้านี้จะได้รับโบนัส ซึ่งจะเป็นการเติบโตทวีคูณทางเรขาคณิตของผู้ใช้ต่อไปนี้ อย่างไรก็ตาม เหตุผลพื้นฐานสำหรับผู้ใช้รายหลังที่จะเข้าร่วมคือเพลิดเพลินไปกับ APY ที่สูงเป็นพิเศษ และเป็นคำมั่นสัญญาระยะยาวของผู้ใช้รายเดิมที่สามารถรับประกัน APY ที่สูงเป็นพิเศษได้ ผู้ถือ OHM ส่วนใหญ่จำเป็นต้องให้คำมั่นว่า OHM จะนำผลตอบแทนที่สูงอย่างต่อเนื่องผ่าน APY ที่สูง ยิ่งมีคำมั่นสัญญามากขึ้น การลดลงของอุปทานหมุนเวียนในตลาด และการลดแรงกดดันในการขายทำให้ราคามีเสถียรภาพมากขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

โปรโตคอลควบคุมสภาพคล่องแทนการขุดสภาพคล่อง

นอกเหนือจากการ Stake แล้ว ผู้ใช้ยังสามารถซื้อ OHM จากข้อตกลงได้ในราคาส่วนลดโดยการซื้อขายด้วย LP Token หรือสินทรัพย์สกุลเงินเดียวอื่นๆ เช่น DAI และ wETH กระบวนการนี้เรียกว่า Bonding และวิธีเดิมเรียกว่าพันธบัตรสภาพคล่อง) หลังเรียกว่าพันธบัตรสำรอง พันธบัตรสภาพคล่องที่สำคัญที่สุดคือ OHM/DAI lp pool บน Sushiswap

การผูกมัดเป็นวิธีการที่สำคัญสำหรับโปรโตคอล OlympusDAO ในการเป็นเจ้าของและควบคุมสภาพคล่อง เมื่อผู้ใช้ขาย LP Token ผู้ใช้จะได้รับสิ่งจูงใจให้ซื้อ OHM ในราคาส่วนลด และ LP Token จะนำความลึกและสภาพคล่องมาสู่คลัง เพิ่มขีดจำกัดล่างของราคา OHM โปรโตคอลจับ LP Token และ LP Token ให้สภาพคล่อง อันที่จริง โปรโตคอลควบคุมสภาพคล่องเอง เป็นเจ้าของและควบคุมสภาพคล่อง OlympusDAO กลายเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องของตนเอง สภาพคล่องของ LP Token สร้างรายได้สำหรับข้อตกลง และ OlympusDAO จะได้รับค่าคอมมิชชั่นผู้ดูแลสภาพคล่องจากคู่การทำธุรกรรม ตระหนักถึงความสามารถในการทำกำไรและการพัฒนาที่ยั่งยืนของข้อตกลง OlympusDAO มีสภาพคล่องมากกว่า 99.5% ในตลาด

ชื่อเรื่องรอง

สมดุลแนชใน OlympusDAO: (3, 3)

หลังจากอธิบายหลักการพื้นฐานของโปรโตคอลแล้ว จำเป็นต้องแยก STAKE ออกเป็นบทๆ คำมั่นสัญญาระยะยาวของผู้ถือ OHM แต่ละรายจะมีผลกระทบที่สำคัญต่อโปรโตคอลนี้

ในความช่วยเหลือของ OlympusDAO พฤติกรรมสามประเภทของผู้ใช้และผลประโยชน์ที่ตามมา:

STAKE（+2）  Bonding（+1）  Sell（-2）

ทั้ง STAKE และ Bonding มีผลในเชิงบวกต่อข้อตกลง ในขณะที่การขายไม่มีประโยชน์ ทั้ง Stake และ Selling มีผลโดยตรงต่อราคาของ OHM และ Bonding ไม่มีผล

สมมติว่ามีคนสองคน A และ B ในตลาด จะมีเก้าผลลัพธ์ตามพฤติกรรมสามประการข้างต้น:

ทั้ง A และ B ใช้ STAKE หรือ Bonding ที่ส่งผลดีต่อข้อตกลง และฝ่าย STAKE ที่มีผลกระทบต่อราคา OHM จะได้ครึ่งหนึ่งของรายได้ (+1) ทั้ง B และตัวข้อตกลงสามารถสร้างสิ่งที่ดีที่สุดได้ ผล (3, 3); A และ B ใช้วิธีการต่อต้านผลประโยชน์ของข้อตกลงตามลำดับ และผลกำไรของฝ่ายขายจะขึ้นอยู่กับการสูญเสียของ STAKE หรือฝ่ายพันธบัตร นั่นคือสำหรับ OHM ฝ่ายขาย ที่มีผลกระทบต่อราคาจะได้รับครึ่งหนึ่งของกำไร (+1) และฝ่าย Stake ที่มีผลกระทบที่ดีต่อราคา OHM จะแบกรับครึ่งหนึ่งของการขาดทุน (-1) A และ B ต่างก็ขาย ที่ไม่เอื้ออำนวยต่อข้อตกลง และแต่ละฝ่ายจะเสียครึ่ง (-1) ซึ่งเป็นตัวเลือกที่แย่ที่สุดสำหรับทั้ง A และ B และโปรโตคอลเอง (-3, -3)

ตาม "ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการกับความเสี่ยงในการทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนเพิ่มเติม" ที่ออกโดยธนาคารกลางและหน่วยงานอื่น ๆ เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับการแบ่งปันข้อมูลเท่านั้น และไม่ส่งเสริมหรือสนับสนุนการดำเนินการและการลงทุนใด ๆ พฤติกรรม ขอให้ผู้อ่านปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของภูมิภาคอย่างเคร่งครัดและอย่ามีส่วนร่วมในการดำเนินการทางการเงินที่ผิดกฎหมาย Wu กล่าวว่าไม่ได้รับอนุญาตห้ามพิมพ์ซ้ำหรือคัดลอกเนื้อหาและผู้ที่ละเมิดจะถูกสอบสวนเพื่อรับผิดชอบทางกฎหมาย

ตาม "ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการกับความเสี่ยงในการทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนเพิ่มเติม" ที่ออกโดยธนาคารกลางและหน่วยงานอื่น ๆ เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับการแบ่งปันข้อมูลเท่านั้น และไม่ส่งเสริมหรือสนับสนุนการดำเนินการและการลงทุนใด ๆ พฤติกรรม ขอให้ผู้อ่านปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของภูมิภาคอย่างเคร่งครัดและอย่ามีส่วนร่วมในการดำเนินการทางการเงินที่ผิดกฎหมาย Wu กล่าวว่าไม่ได้รับอนุญาตห้ามพิมพ์ซ้ำหรือคัดลอกเนื้อหาและผู้ที่ละเมิดจะถูกสอบสวนเพื่อรับผิดชอบทางกฎหมาย