"สภาพคล่องที่ไม่สิ้นสุด" ของ AMM ทำงานอย่างไร การตีความการออกแบบการแลกเปลี่ยนสกุลเงินที

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข่าวลูกโซ่ ChainNews (ID: chainnewscom)ผู้เขียน: Brother Xiao Mao จัดพิมพ์โดยได้รับอนุญาต

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ข่าวลูกโซ่ ChainNews (ID: chainnewscom)

ผู้เขียน: Brother Xiao Mao จัดพิมพ์โดยได้รับอนุญาต

ระบบนิเวศของ DeFi กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว นอกจากการขยายเงินทุนอย่างต่อเนื่องเข้าสู่ฟิลด์ DeFi แล้ว โครงสร้างพื้นฐานในระบบนิเวศของ DeFi ยังทำซ้ำเพื่อประสิทธิภาพที่ดีขึ้นและการใช้งานที่ง่ายขึ้นโดยผู้ใช้ ในปัจจุบัน troika ในช่อง DeFi DEX - Uniswap, Curve และ Balancer ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดในช่อง DeFi แต่อุปสรรคที่ผู้ใช้พบระหว่างการใช้งาน เช่น การเลื่อนหลุดสูงและการสูญเสียสูง ก็แสดงให้เห็นเช่นกันว่า ไม่มีผลิตภัณฑ์ในขณะนี้ เป็นรุ่นสุดท้าย BlackHoleSwap เป็นหนึ่งในโครงการที่เพิ่งเปิดตัวซึ่งพยายามปรับปรุงในฟิลด์ DEX โดยการรวมและโต้ตอบกับโมดูลการให้ยืมและ DEX ใน "DeFi Lego" ประสบการณ์การซื้อขายสกุลเงินที่มีเสถียรภาพโดยแทบไม่มี

BlackHoleSwap ซึ่งอยู่ในตำแหน่ง "เครื่องมือ flash swap ของ Stablecoin ที่กระจายอำนาจ" เปิดตัวโดยทีม Hakka Finance โครงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์เวอร์ชันทดสอบอัลฟ่าเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม ตามเว็บไซต์ BlackHoleSwap แพลตฟอร์มดังกล่าวรองรับฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนของ Stablecoin สองตัวของ DAI และ USDC และจะเปิดตัวกลไกการขุดสภาพคล่องในอนาคต

ดังนั้น หลักการของ BlackHoleSwap คืออะไร? มีโอกาสที่จะกลายเป็น DEX สกุลเงินที่เสถียรรุ่นใหม่หรือไม่? ทีมโอเรียนเต็ลที่ร้อนแรงและหาได้ยากในฟิลด์ DeFi ล่าสุดคือใคร และพวกเขาได้พัฒนา "สิ่งที่ยอดเยี่ยม" ของ DeFi อะไรบ้าง

BlackHoleSwap คืออะไร?

BlackHoleSwap เป็นเครื่องมือแลกเปลี่ยนแฟลช Stablecoin แบบกระจายอำนาจซึ่งออกแบบมาสำหรับ Stablecoins และขึ้นอยู่กับผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) คุณลักษณะที่ใหญ่ที่สุดของ BlackHoleSwap คือช่วยให้ระบบมีจำนวนสินค้าคงคลังติดลบได้ ด้วยการผสานรวมโปรโตคอลการให้ยืมแบบกระจายศูนย์ สกุลเงินที่มีหลักประกันจำนวนมากสามารถยืมออกได้หากมีสกุลเงินไม่เพียงพอ และสามารถจัดการธุรกรรมได้ไกลกว่านั้น เงินสำรองของตัวเอง

เมื่อเปรียบเทียบกับ DEX อื่นๆ ที่มีกลไก AMM แล้ว BlackHoleSwap กล่าวว่าแพลตฟอร์มนี้มี Slippage ต่ำมาก สามารถให้สภาพคล่องได้เกือบไม่จำกัด และเพิ่มลักษณะการใช้เงินทุนให้เกิดประโยชน์สูงสุด กระบวนการเฉพาะคือ BlackHoleSwap ฝากสกุลเงินสำรองไว้บนแพลตฟอร์มให้ยืม เมื่อสินค้าคงคลังของสกุลเงินหนึ่งในคู่ซื้อขายหมดลงและยังมีความต้องการในตลาด BlackHoleSwap จะใช้สกุลเงินอื่นเป็นหลักประกันในการยืมจากแพลตฟอร์มให้ยืม ต้องใช้สกุลเงินเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์

BlackHoleSwap ยังระบุด้วยว่าปัจจุบันรองรับ Stablecoin ในจำนวนจำกัดเท่านั้น เมื่อ Compound Finance หรือโปรโตคอลการให้ยืมอื่น ๆ รองรับ Stablecoins มากขึ้นเพื่อเป็นหลักประกัน BlackHoleSwap จะแสดงรายการคู่การซื้อขาย Stablecoin มากขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

• ตรรกะการออกแบบของ BlackHoleSwap คืออะไร?

• กลไกผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) แบบคลาสสิกปัจจุบัน DEX เช่น Uniswap ให้ใบเสนอราคาสำหรับการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์สองรายการในลักษณะ "ผลิตภัณฑ์คงที่" และราคาของมันอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลัง แม้ว่าจะสามารถใช้กันอย่างแพร่หลายในการจัดทำตลาดอัตโนมัติต่างๆ ระหว่างสินทรัพย์ แต่สำหรับการทำธุรกรรมระหว่าง Stablecoins อัลกอริธึมผลิตภัณฑ์คงที่ของ Uniswap นั้นไม่มีประสิทธิภาพเพียงพอเนื่องจากความแตกต่างของราคาที่สามารถคาดเดาได้อย่างสมเหตุสมผล

สำหรับการแลกเปลี่ยนเหรียญที่มีเสถียรภาพ Curve ใช้สูตรพิเศษระหว่างจำนวนเงินรวมคงที่ (อัตราแลกเปลี่ยนคือ 1:1 เสมอ) และผลิตภัณฑ์คงที่ (Uniswap) ภายใต้จำนวนเงินที่เท่ากันและส่วนต่างราคาเท่ากัน Curve สามารถให้สภาพคล่องของ Uniswap หลายสิบเท่า และในขณะเดียวกันก็ยังมีลักษณะของ Uniswap ที่สามารถซื้อขายได้ตลอดเวลา ซึ่งเทียบเท่ากับ "Uniswap ที่มี การงัด".

เมื่อทุนสำรองสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเพียงฝ่ายเดียวใกล้จะหมดลง Curve จะยังคงประสบกับการเลื่อนหลุดครั้งใหญ่

เมื่อราคาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพค่อนข้างเบี่ยงเบน สภาพคล่องจะลดลงอย่างรวดเร็ว และประสิทธิภาพของ Curve นั้นด้อยกว่า Uniswap ด้วยซ้ำ

BlackHoleSwap ระบุว่าแพลตฟอร์มมีเป้าหมายที่จะทำลายธุรกรรม AMM ที่ถูกจำกัดโดยทุนสำรองของตัวเองเท่านั้น โดยการรวมข้อตกลงการให้ยืมแบบกระจายศูนย์ ซึ่งรวมถึง Compound และ dYdX, BlackHoleSwap จะฝากสกุลเงินสำรองไว้บนแพลตฟอร์มการให้ยืม เมื่อธุรกรรมเป็นหนึ่งในสกุลเงินเมื่อ สินค้าคงคลังหมดแล้วและตลาดยังคงมีความต้องการ BlackHoleSwap จะใช้สกุลเงินอื่นเป็นหลักประกันในการยืมสกุลเงินที่ต้องการจากแพลตฟอร์มการให้ยืมเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์

ดังนั้น BlackHoleSwap จึงระบุว่าแพลตฟอร์มมีเป้าหมายที่จะตระหนักว่าจะไม่ถูกจำกัดโดยสินค้าคงคลังของตัวเอง และจะไม่มีปัญหาเหมือน "การพลิกกลับครั้งใหญ่" ของ Curve เมื่อสินค้าคงคลังใกล้ศูนย์ และจะให้ "เกินปริมาณสำรองของตัวเอง , Slippage ต่ำมาก, สภาพคล่องเกือบไม่จำกัด

ชื่อเรื่องรอง

หลักการของ BlackHoleSwap คืออะไร?

หลักการดำเนินการของ BlackHoleSwap AMM สามารถอนุมานได้ผ่านอัลกอริธึมทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อน แต่ถ้าประโยคหนึ่งสรุปหลักการแบบจำลอง AMM ของโครงการ นั่นคือ: การอนุญาตให้กลุ่มกองทุนแลกเปลี่ยนมีเงินฝากติดลบ และการรวมข้อตกลงการให้ยืม DeFi เพื่อเพิ่มสภาพคล่องเสมือน

ยกตัวอย่างการแลกเปลี่ยน Stablecoin อย่างง่ายที่มีสินค้าคงคลัง 100 DAI และ 100 USDC หากผู้ใช้พยายามแลกเปลี่ยน 100 USDC ด้วย 100 DAI ซึ่งเป็นสองเท่าของสินค้าคงคลัง ใน Uniswap จะถูกจำกัดโดยกลไก AMM "ผลิตภัณฑ์คงที่" และ สามารถแลกได้เพียง 50 USDC เท่านั้น และหากคุณพิจารณาว่า "สินค้าคงคลังเสมือน" มีให้ที่ BlackHoleSwap คุณสามารถแลกได้ 98.01 USDC ในทางทฤษฎี

ตามเอกสารไวท์เปเปอร์ของ BlackHoleSwap จากมุมมองของแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ BlackHoleSwap ถือได้ว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงเส้นของอัลกอริทึม Uniswap โดยฉายเส้นโค้งเดิมไปสู่ระบบพิกัดใหม่

แม้ว่า BlackHoleSwap จะระบุว่าแพลตฟอร์มจะมีสภาพคล่องที่ดีกว่า DEX ที่มีอยู่ แต่ตามทฤษฎีทางคณิตศาสตร์ ที่จริงแล้ว DEX ใดๆ รวมถึง BlackHoleSwap จะไม่มีทางมี "สภาพคล่องที่ไม่สิ้นสุด" อย่างแท้จริง

ตัวอย่างเช่น ในที่สุด BlackHoleSwap จะถูกจำกัดโดยสินค้าคงคลังทั้งหมดของแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi เมื่อ DAI ของ Compound ถูกยืม การทำธุรกรรมจะยังคงล้มเหลว เกี่ยวกับกลไกการให้กู้ยืม ทีมงานระบุว่าหลังจากการประเมิน พวกเขาตัดสินใจนำวิธีการกำหนดอัตราส่วนหนี้สินมาใช้ และปัจจุบันได้กำหนดพารามิเตอร์เพดานหนี้ไว้ที่ 62%

BlackHoleSwap และความเสี่ยงของ AMM

BlackHoleSwap ยังระบุด้วยว่าผู้ดูแลสภาพคล่องรายใดก็ตามจะแบกรับความเสี่ยง และโดยปกติแล้วผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีราคาคลาดเคลื่อนและค่าธรรมเนียมการจัดการต่ำกว่าจะมีโอกาสและระดับการสูญเสียสูงกว่าเนื่องจากความผันผวนของราคา BlackHoleSwap ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่าในขณะที่อัตราการใช้เงินทุนของ Curve นั้นสูงกว่าของ Uniswap แต่ก็มีความเสี่ยงที่สูงกว่าเช่นกัน BlackHoleSwap ยังมีความเสี่ยงด้านราคาและเนื่องจากกลไกการให้ยืมพอร์ตโฟลิโอ

จะหลีกเลี่ยงหรือลดความเสี่ยงได้อย่างไร?

BlackHoleSwap ระบุว่าความเสี่ยงของการชำระบัญชีระบบสามารถหลีกเลี่ยงได้โดยการตั้งค่าการตรวจสอบเพดานหนี้สินและหลีกเลี่ยงการโจมตี Flashloan (สินเชื่อแฟลช) ที่อาจเกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงเชิงระบบยังสามารถกำหนดงบประมาณสำหรับการประกันเพื่อบรรเทาความสูญเสีย อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงราคาเป็นความเสี่ยงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้มากที่สุด และยังเป็นความเสี่ยงที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องต้องการแบกรับ

ชื่อเรื่องรอง

แผนการในอนาคตของ BlackHoleSwap
รองรับการแลกเปลี่ยน Stablecoin หลายประเภทมากขึ้น
ใช้กลไก "หลุมดำ" กับ AMM รุ่นอื่นๆ

BlackHoleSwap กล่าวว่าโครงการนี้เป็นการแปลงเชิงเส้นของโมเดล Uniswap โดยพื้นฐานแล้ว เพราะ

ดังนั้น หลังจากการวิเคราะห์อย่างรอบคอบแล้ว กลไกการแปลงเชิงเส้นที่คล้ายคลึงกันควรนำไปใช้กับแบบจำลองการสร้างตลาดอัตโนมัติอื่นๆ ด้วย

ชื่อเรื่องรอง

ทีม Hakka.finance ที่อยู่เบื้องหลัง BlackHoleSwap

Hakka Finance เรียกว่า "Hakka Finance" ในภาษาจีน เป็นแพลตฟอร์มระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) หลายผลิตภัณฑ์ ผู้ก่อตั้งคือ Chen Pin ผู้พัฒนา Ethereum Chen Pin ก่อตั้งโดย Pelith ผู้พัฒนาสัญญาอัจฉริยะและการกระจายอำนาจ แอปพลิเคชันใน Ethereum นอกจากนี้เขายังทำงานอยู่ในองค์กร Ethereum ของไทเปและการศึกษาการทำให้เป็นที่นิยมของ blockchain ตลอดทั้งปี เฉินปินบอกกับเหลียนเหวินว่า ฮากกาหมายถึง "ฮากกา" ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของ "จิตวิญญาณฮากกาในการลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นทั้งหมด" ที่จำเป็นในปัจจุบันในด้าน DeFi

คำอธิบายภาพ

Chen Pin ผู้ก่อตั้ง Hakka Finance

เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าจาก Twitter ของ Chen Pin จะเห็นได้ว่าเขายังเป็นที่รู้จักในชุมชนเทคโนโลยีบล็อกเชนภาษาอังกฤษอีกด้วย ไม่เพียง แต่เขาได้รับการติดตามจาก Vitalik Buterin เท่านั้น แต่ยังรวมถึง Andre Cronje ผู้ก่อตั้ง Yearn .finance และนักพัฒนาที่มีชื่อเสียง ตระหนี่ ด้วยความชื่นชมของเขา Andre Cronje เคยรีโพสต์มุมมองของ Chen Pin เกี่ยวกับ DeFi บน Twitter และกล่าวว่า "ฉันเป็นแฟนตัวยงของ Chen Pin เขามีมุมมองที่น่าทึ่งเสมอ พวกเขา (หมายถึงทีมของ Chen Pin) ไม่รู้จักพวกเราใน DeFi การพัฒนา ของผลิตภัณฑ์ในด้าน DeFi ได้เริ่มขึ้นแล้วก่อนที่แนวคิดของ ”

• ชื่อเรื่องรอง3F MutualHAKKA โทเค็นของ Hakka Finance

• Fulcrum Emergency EjectionHAKKA ซึ่งเป็นโทเค็นของ Hakka Finance เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของระบบนิเวศน์นี้ ผู้ใช้ที่ถือ Hakka สามารถดำเนินการกำกับดูแลชุมชนในห่วงโซ่และลงคะแนนการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดในโปรโตคอล ในขณะเดียวกัน HAKKA ไม่ได้เป็นเพียงโทเค็นการกำกับดูแลเท่านั้น แต่ ยังเป็นโปรโตคอลที่หายาก และตัวแพลตฟอร์มเองก็มีความเป็นเจ้าของ โดยใช้ "โทเค็นระบบนิเวศ" ที่ "โทเค็นหนึ่งตัวจับมูลค่าของผลิตภัณฑ์ทางนิเวศวิทยาหลายรายการ"

• Tokenizing CDPBlackHoleSwap ที่แนะนำในบทความนี้จะเป็นโครงการ DeFi ทางนิเวศวิทยาโครงการแรกที่ใช้โทเค็น HAKKA อย่างเป็นทางการ นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ที่พัฒนาโดย Hakka Finance ในปัจจุบันและผลิตภัณฑ์ที่จะเปิดตัวในอนาคตจะให้การกำกับดูแลและสิทธิ์อื่น ๆ แก่โทเค็น HAKKA ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Hakka.Finance ผลิตภัณฑ์ DeFi ที่ Hakka Finance เปิดตัวในปัจจุบันประกอบด้วย:

• DeFi Handbook: ผลิตภัณฑ์ประกัน DeFi ที่มุ่งเป้าไปที่ความเสี่ยงเชิงระบบของ MakerDAO โดยใช้ "กองทุนวันฝนตก" เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์หงส์ดำของการปิดระบบฉุกเฉิน Hakka Finance กล่าวว่าในทางตรงกันข้าม ข้อตกลงการประกัน DeFi ที่มีอยู่เพียงป้องกันความผันผวนของราคาและการถอนสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ในขณะที่ Nexus Mutual เป็นสมาคมช่วยเหลือซึ่งกันและกันในอุตสาหกรรมที่มีคุณสมบัติหลากหลายกว่า และทุกคนมีกลุ่มประกันร่วมกัน

(อุปกรณ์หนีไฟฉุกเฉิน Fulcrum): ผลิตภัณฑ์นี้สามารถให้บริการแลก iToken แบบคีย์เดียว (ส่วนใหญ่เป็น iETH) แก่ผู้ฝากในช่วงวิกฤตสภาพคล่องหลังจาก bZx ถูกโจมตี

: ข้อตกลงการลงทุนเวอร์ชันสภาพคล่องต่ำ เป้าหมายการลงทุนคือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่องต่ำ ให้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นแก่นักลงทุนที่ยินดีรับระยะเวลาไถ่ถอนที่นานขึ้น และเพิ่มเสถียรภาพของระบบนิเวศ DeFi

(คู่มือ DeFi): มีจุดมุ่งหมายเพื่อเป็นวิกิพีเดีย คู่มือการใช้งาน และตำราเรียนสำหรับโลกของ DeFi ช่วยให้นักพัฒนา DeFi สามารถเข้าถึงโปรโตคอล อินเทอร์เฟซ และการใช้งานทั่วไปของ DeFi ได้อย่างรวดเร็ว