หลังจากประสบกับการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ เรามีบางอย่างที่จะพูด
ผู้แต่ง | ฉิน เสี่ยวเฟิง
บรรณาธิการ | หลู่ เสี่ยวหมิง
ผลิต | Odaily
ผู้แต่ง | ฉิน เสี่ยวเฟิง
บรรณาธิการ | หลู่ เสี่ยวหมิง
ผลิต | Odaily
นอกเหนือจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมแล้ว การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) บางแห่งยังเปิดธุรกรรมอนุพันธ์อย่างต่อเนื่อง เช่น DYDX, DUO Network และ DEW
ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างสิ่งที่เรียกว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์คือการดูแลสินทรัพย์ การจับคู่ธุรกรรม และการชำระสินทรัพย์ทั้งหมดดำเนินการบนบล็อกเชนและรับรู้ผ่านสัญญาอัจฉริยะแบบโอเพ่นซอร์ส ในระหว่างขั้นตอนการทำธุรกรรมทั้งหมด คีย์ส่วนตัวจะอยู่ในมือของผู้ใช้เสมอ และเงินจะไม่ถูกควบคุมโดยการแลกเปลี่ยน
อย่างไรก็ตาม หลังจากประสบกับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์สามรายการข้างต้น เราพบว่ายังคงมีปัญหาที่ผ่านไม่ได้มากมายในธุรกรรมตราสารอนุพันธ์ใน DEX เหล่านี้
ชื่อเรื่องรอง
เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจมีข้อดีบางประการ
อีกทั้งราคาที่เปิดกว้างและโปร่งใส ยกตัวอย่าง DEW ราคา BTC นั้นยึดกับ BitStamp, Coinbase และ Bitfinex แม้แต่ DUO DEX แบบธรรมดา ราคาก็ยังยึดกับการแลกเปลี่ยนสี่รายการ
คำอธิบายภาพ
(สกรีนช็อตของ DEW)
คำอธิบายภาพ
(ภาพหน้าจอ DUO DEX)
นอกจากนี้ เมื่อผู้ใช้ทำการซื้อขายบน DEX พวกเขายังสามารถโต้ตอบกับผู้ค้ารายอื่น ซึ่งเป็นคุณสมบัติหลักเช่นกัน
ประการแรก แพลตฟอร์มประเภทนี้มีเกณฑ์สูงสำหรับผู้ใช้และไม่เหมาะสำหรับผู้ใช้มือใหม่
ในแง่ของการดำเนินการ แพลตฟอร์มการซื้อขายเหล่านี้ล้วนต้องการทักษะอินเทอร์เน็ตบางอย่าง (วิทยาศาสตร์ * การเรียนรู้ * การเข้าถึงอินเทอร์เน็ต) โดยไม่มีข้อยกเว้น นอกจากนี้ อุปสรรคด้านภาษายังเป็นตัวกำหนดอุปสรรคใหญ่สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ การให้สิทธิ์กับกระเป๋าเงิน Metamask และป๊อปอัปบ่อยครั้ง หน้าต่างที่ปรากฏขึ้นอย่างต่อเนื่องจะส่งผลต่อประสบการณ์ในการทำธุรกรรมด้วย
ประการที่สอง แพลตฟอร์มการซื้อขายเหล่านี้ยังใช้มาตรการจำกัดที่เกี่ยวข้อง เช่น การยืนยัน KYC ของ DEW และที่อยู่อีเมลที่มีผลผูกพัน และธุรกรรมไม่สามารถดำเนินการได้หากไม่มีการดำเนินการที่เกี่ยวข้อง
คำอธิบายภาพ
นอกจากนี้ ในแง่ของความลึกของธุรกรรม เมื่อเทียบกับความลึกของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ความลึกของ DEX แทบไม่มีนัยสำคัญ ยกตัวอย่าง DEW ปริมาณการซื้อขายล่วงหน้า BTC ตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 90,000 สัญญา ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายของ OKEx ในช่วงเวลาเดียวกันสูงถึง 16.86 ล้านสัญญา ซึ่งแตกต่างกันมาก
นอกจากนี้ยังหมายความว่าเป็นการยากที่สัญญาบน DEX จะแยกย่อยคำสั่งซื้อตามสัญญาของวาฬยักษ์ ทำให้ราคามีแนวโน้มที่จะผันผวนรุนแรง
ประการสุดท้าย ประเด็นที่สำคัญที่สุดคือทุกการดำเนินการในห่วงโซ่จำเป็นต้องสิ้นเปลืองค่าน้ำมัน แม้แต่ต้นหอมเล็กน้อยอย่างฉันก็ใช้เงินไป 0.04 ETH ในระหว่างประสบการณ์ ซึ่งถือว่าแพงไปหน่อย การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไม่จำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมเหล่านี้
ชื่อเรื่องรอง
ประสบการณ์การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ
การแลกเปลี่ยนจำนวนมากใช้สัญญาฟิวเจอร์ส การยืมเหรียญ ฯลฯ เพื่อให้ผู้ใช้สามารถขายสั้น ๆ และทำกำไร วงกลมสกุลเงินยังคิดค้นสัญญาถาวร นั่นคือ สัญญาฟิวเจอร์สที่ไม่จำเป็นต้องเป็น ส่ง.
1.DYDX
กลไกเหล่านี้ยังให้เลเวอเรจ (เลเวอเรจ) นั่นคือ กองทุนทวีคูณที่เลเวอเรจด้วยมาร์จิ้น เรามักจะได้ยินเลเวอเรจ 5 เท่าและเลเวอเรจ 10 เท่า ซึ่งหมายความว่าด้วยเงินฝาก 1 หยวน คุณสามารถเลเวอเรจ 5 หยวนหรือ 10 หยวนของกองทุนได้ มาร์จิ้นหมายถึงจำนวนชิปที่มีให้สำหรับเทรดเดอร์ ซึ่งใช้เพื่อครอบคลุมการขาดทุนแบบลอยตัว
โดยทั่วไป ยิ่งอัตราส่วนเลเวอเรจสูง ยิ่งต้องใช้มาร์จิ้นน้อยลง (นั่นคือ เงินทุนน้อยลง) และยิ่งใกล้กับเส้นการชำระบัญชีมากขึ้น ในทางกลับกัน ยิ่งต้องการมาร์จิ้นมากขึ้น แต่พื้นที่การชำระบัญชีจะมากขึ้น .จะใช้เลเวอเรจหรือไม่และปริมาณเลเวอเรจจะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย เช่น วิธีที่คุณตัดสินความเสี่ยง ระยะเวลาของคุณ จำนวนเงินทุนที่คุณต้องการลงทุน และอื่นๆ）。
เนื่องจากเป็น DEX ธุรกรรมทั้งหมดจึงต้องดำเนินการใน chain แนวทางปฏิบัติทั่วไปคือลงทะเบียนที่อยู่ใน chain ใหม่หรือเชื่อมโยงกระเป๋าเงิน ปัจจุบัน DYDX รองรับเฉพาะกระเป๋าเงิน Metamask (
คลิกเพื่อรับบทช่วยสอน Metamask
ก่อนทำธุรกรรม ผู้ใช้ต้องโอนโทเค็นในที่อยู่กระเป๋าเงินไปยังที่อยู่ DYDX ปัจจุบันรองรับเพียงสามโทเค็น (ETH, DAI, USDC) เท่านั้น และเนื่องจากค่าธรรมเนียมการโอนสูง (สูงถึง 0.005 ETH) ดังนั้นกระเป๋าเงินจะต้องทิ้งค่าธรรมเนียมแก๊สไว้เพียงพอเพื่อให้การโอนสำเร็จ
คำอธิบายภาพ
(ค่าธรรมเนียมการโอนสูงเกินไป และ GAS ที่เหลือไม่เพียงพอทำให้ไม่สามารถโอนได้)
พูดให้ชัดเจน สิ่งที่ DYDX ทำคือ "ธุรกรรมเงินกู้โดยใช้เงินกู้" ไม่ใช่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
กล่าวอีกนัยหนึ่ง เหตุผลที่ผู้ใช้สามารถเพิ่มเลเวอเรจบนแพลตฟอร์มได้เนื่องจากพวกเขาใช้เงินฝากเพื่อยืมเงิน หลักการขายชอร์ตคือการยืมสกุลเงินหนึ่งๆ ขาย ซื้อคืนเมื่อราคาตก แล้วส่งคืน กำไรที่ได้รับ = ส่วนต่างระหว่างการขายสูงและดอกเบี้ยซื้อต่ำ
เมื่อผู้ใช้โอนสินทรัพย์ไปยัง DYDX เพื่อให้ผู้อื่นยืม พวกเขาสามารถรับรายได้ ผู้ใช้ยังสามารถใช้สินทรัพย์ในกระเป๋าเงินเพื่อยืมจาก DYDX ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้บางคนต้องการใช้ USDC เป็นเงินฝาก แต่พวกเขามีเพียง ETH ในกระเป๋าเงิน ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถจำนอง ETH เพื่อรับ USDC
รายได้และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มีดังนี้
ETH (อัตราผลตอบแทนต่อปี 0.1% อัตราการให้ยืมต่อปี 1.12%);
DAI (อัตราผลตอบแทนต่อปี 12.06% อัตราสินเชื่อรายปี 18.24%);
USDC (อัตราผลตอบแทนต่อปี 6.46% อัตราการให้ยืมต่อปี 11.31%)
กล่าวอีกนัยหนึ่ง รายได้จากธุรกรรมที่ใช้เลเวอเรจของผู้ใช้ต้องสามารถครอบคลุมต้นทุนการกู้ยืมได้ มิฉะนั้นผู้ใช้จะประสบปัญหาขาดทุน
เมื่อทำการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจ ผู้ใช้สามารถเลือกได้ว่าจะซื้อขายแบบเต็มหรือแยกตำแหน่ง
ที่เรียกว่า มาร์จิ้นข้าม หมายความว่าเงินทุนทั้งหมดในบัญชีถูกใช้เป็นมาร์จิ้นในการคำนวณกำไรและขาดทุนโดยรวม มาร์จิ้นแยก หมายความว่า เงินทุนทั้งหมดจะถูกแบ่งออกเป็นส่วนเล็กๆ และแต่ละส่วนจะคำนวณกำไรและขาดทุนแยกกัน
ตัวอย่างเช่น หากมี $100 ในบัญชีของ Xiao Ming:
หากคุณเลือก cross-margin และใช้เลเวอเรจ 2 เท่า หากราคาเพิ่มขึ้นหรือลดลง 50% กำไรและขาดทุนของ Xiao Ming จะสูงถึง 100 ดอลลาร์สหรัฐ
หากคุณเลือกมาร์จิ้นเดี่ยว แต่ละตำแหน่งคือ 50 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นเลเวอเรจ 2 เท่า และราคาเพิ่มขึ้นและลดลง 50% กำไรและขาดทุนของ Xiao Ming จะสูงถึง 50 ดอลลาร์สหรัฐ
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภายใต้อัตราส่วนเลเวอเรจเดียวกัน กำไรและขาดทุนของมาร์จิ้นแยกจะน้อยกว่าของมาร์จิ้นข้าม
อย่างไรก็ตาม ในกรณีส่วนใหญ่ นักลงทุนมักจะเลือกโหมดมาร์จิ้นแบบแยกและเพิ่มเลเวอเรจหลายเท่าเพื่อที่จะแบกรับการขาดทุนที่น้อยลง (เฉพาะบางส่วนของตำแหน่งที่เสียไป) และได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น
2.DUO DEX
ใน DYDX ทิศทางการซื้อขายสามารถเป็นระยะยาว (ซื้อ ETH) หรือสั้น (ขาย ETH) และเลเวอเรจสูงสุดคือ 4 เท่า เมื่อทำการซื้อขาย แต่ละธุรกรรมจะใช้ GAS ในห่วงโซ่ โดยทั่วไป 0.002 ETH (ศูนย์แลกเปลี่ยนจะไม่ใช้บน -โซ่แก๊ส)
เป็นที่น่าสังเกตว่าเนื่องจากเป็นเงินกู้ อัตราการจำนำ (อัตราส่วนของมูลค่าหลักประกันต่อมูลค่าที่ยืม) จะต้องคงไว้สูงกว่า 115% มิฉะนั้นระบบจะกระตุ้นการบังคับชำระบัญชี (นั่นคือ บรรทัดการชำระบัญชีคือ 115%).
ระหว่างประสบการณ์ เนื่องจากฉันเลือกที่จะซื้อระยะยาว ฉันพบว่ารายได้ไม่สามารถชดเชยต้นทุน DAI ที่ยืมมาหลังจากปิดตำแหน่งได้ ไม่มีทางอื่นนอกจากการขาย ETH ต่อไปเพื่อชำระหนี้
อย่างไรก็ตาม ฉันเห็นสไตล์เลียนแบบที่แข็งแกร่ง การออกแบบเว็บค่อนข้างธรรมดา มีหน้าธุรกรรมที่เรียบง่าย แม้ว่าจะมีคู่มือการใช้งานอยู่ด้านบน แต่หลังจากคลิก มันแสดงข้อผิดพลาดและใช้งานไม่ได้เลย
เช่นเดียวกับ DYDX ก่อนหน้านี้ DUO DEX รองรับเฉพาะกระเป๋าเงิน Metamask
สิ่งที่แปลกคือแม้ว่าหน้าเว็บจะได้รับการออกแบบ แต่คุณก็สามารถซื้อขายได้โดยตรงผ่านที่อยู่กระเป๋าเงิน (ด้านซ้ายของหน้าจอ) แต่หลังจากคลิกแล้วไม่มีอะไรเกิดขึ้น
คำอธิบายภาพ
(ภาพหน้าจอเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ)
ดังนั้น เป็นทางเลือกสุดท้าย ผู้ใช้ต้องโอนเงินไปยังที่อยู่แลกเปลี่ยนนี้และแปลงเป็น WETH สำหรับการทำธุรกรรม
ใน DUO DEX คุณไม่สามารถเลือกซื้อ (ยาว) และขาย (สั้น) ได้โดยตรง แต่คุณต้องซื้อโทเค็นสองโทเค็นเพื่อรับรู้การทำธุรกรรมตามสัญญา หนึ่งเรียกว่า SETH (short eth) ซึ่งใช้ในการ short Ethereum อีกอันเรียกว่า LETH (Long ETH) ซึ่งใช้ในการ long Ethereum รายได้ของสกุลเงินทั้งสองนี้กำหนดรายได้สูงสุดของนักลงทุน
3.DEW
แตกต่างจาก DYDX ตรงที่ DUO DEX เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ดังนั้นจึงมีการกำหนดวันที่ส่งมอบสูงสุด 7 วันและเลเวอเรจสูงสุด 10 เท่า
การซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแตกต่างจากการซื้อขายเงินกู้ที่มีเลเวอเรจข้างต้น ไม่ใช่เพราะไม่ใช่การซื้อขายแบบสปอต แต่เป็นสัญญา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือเมื่อผู้ซื้อและผู้ขายตกลงที่จะซื้อขายสกุลเงินในราคาที่กำหนดหลังจากระยะเวลาที่กำหนด การ Short มักจะหมายความว่าคุณกำลังซื้อสิทธิ์ในการซื้อสินค้าโภคภัณฑ์และกลายเป็นผู้ซื้อสัญญา การทำ Long นั้นตรงกันข้าม เมื่อถึงเวลาธุรกรรมจะถูกดำเนินการซึ่งเรียกว่าการส่งมอบ
การซื้อขายสัญญายังมีเลเวอเรจ แต่ไม่จำเป็นต้องจ่ายดอกเบี้ย และมาร์จิ้นจะต้องครอบคลุมการขาดทุนแบบลอยตัวเท่านั้น ปัจจุบัน DUO DEX รองรับเฉพาะคู่เทรด ETH/USD และรองรับเฉพาะ ETH เป็นมาร์จิ้น ในขณะที่ DYDX สามารถใช้ ETH ตามสกุลเงินเป็นมาร์จิ้น หรือ Stable Coin (DAI, USDC) เป็นมาร์จิ้น
DEW (เรียกสั้นๆ ว่า "D Network") เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์แบบกระจายศูนย์ที่สามารถซื้อขายหลักทรัพย์ต่างๆ เช่น สกุลเงิน หุ้น ฟิวเจอร์ส และสัญญาคาดการณ์ ถือกำเนิดในปี 2560
หากการแลกเปลี่ยนสองรายการแรกไม่เป็นมิตรกับผู้ใช้เพียงพอ DEW จะเป็นมิตรกว่ามาก
อันแรกคือภาษา ภาษาที่ใช้ใน 2 อันแรกคือภาษาอังกฤษซึ่งสามารถแปลได้โดยใช้หน้าเว็บเท่านั้นซึ่งเป็นเรื่องยาก DEW มีการตั้งค่าภาษาจีนของตัวเอง
DEW จัดทำธุรกรรมตามสัญญาถาวร นั่นคือ ธุรกรรมตามสัญญาที่ไม่มีการส่งมอบที่กล่าวถึงข้างต้น โมเดลนี้ปรากฏตัวครั้งแรกในการแลกเปลี่ยน BitMex ไม่จำเป็นต้องถือสปอต ให้เลเวอเรจ 100 เท่า และไม่ต้องส่งมอบ กลไกนี้ใช้อัตราการระดมทุนเพื่อปรับกำลังระยะยาวและระยะสั้น และฝ่ายที่แข็งแกร่งจำเป็นต้องจ่ายให้กับฝ่ายที่อ่อนแอ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นบวก longs จ่าย shorts และในทางกลับกัน
（KYC）
อย่างไรก็ตาม หลังจากประสบการณ์ ผมรู้สึกว่า DEW ยังดูเหมือนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
