10개월 만에 1000만 달러를 벌어낸 차익거래 전문가, 신규 전략 공개

原文作者：CBB（@Cbb0fe）

编译｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）

전개 상황

• Odaily 주: 이 부분의 이야기 자세한 내용은 《HyperEVM "1위" 차익거래 팀 공개 전략: 6개월 만에 500만 달러 인출한 방법》을 참조하세요.

시간을 2025년 10월로 되돌려 보겠습니다.

그 이전 8개월 동안, 우리는 HyperEVM에서 1위를 달리고 있는 차익거래 봇을 운영하고 있었습니다.

하지만 이 고된 작업이 곧 끝나려 하고 있었습니다. 지난 몇 달 동안, 우리는 Wintermute와 경쟁해 왔고, 지금은 또 새로운 플레이어들이 합류하면서 수익이 크게 압축되었습니다.

괜찮습니다. 저와 제 친구는 이런 상황에 이미 익숙합니다. 우리는 기관과 그들이 거느린 거대한 노동자 군단과 장기적으로 정면 승부를 벌이려고 한 적이 없습니다. 우리는 그럴 수 없습니다. 우리는 단 두 명뿐입니다.

우리의 강점은 항상 —— 가능한 한 빨리 전략을 배포하고, 대형 플레이어들이 들어오기 전에 이 이익을 최대한 빨아들이는 것이었습니다.

그들은 48시간 안에 전략을 배포할 수 없습니다. 그들에게는 규제 제한, 내부 프로세스, 승인 절차 등이 있지만, 우리에게는 그런 것이 없습니다. 우리는 그저 최대한 빨리 움직이면 됩니다.

그래서, 이제 다음 고된 작업을 찾을 때가 되었습니다.

우리는 다음 기회가 어디에 있을지 생각하기 시작했습니다.

10월 10일에 바로 그 사건이 발생했습니다. 암호화폐 시장은 완전히 회생 불가능해 보였고, 모두가 크게 당했으며, 더 이상 흥미로운 새로운 기회를 발굴할 수 없는 상황이었습니다.

그래서 우리는 새로운 전장을 찾아 헤매기 시작했습니다. 10월 13일, HIP-3가 Hyperliquid에上线되었습니다. 3일 후, TradeXYZ가 공식적으로 첫 번째 주식 무기한 계약 시장인 XYZ100을 출시했습니다.

Hyperliquid가 여전히 40% 이상의 토큰 공급량을 커뮤니티에 배포하지 않았다는 점을 고려할 때, 우리는 HIP-3에서 거래량을 만들어내는 것이 좋은 생각일 수 있다고 판단했습니다.

사실, 이것은 8개월 전 HyperEVM 차익거래 기회를 발견했을 때의 접근 방식과 완전히 동일했습니다. 당시 우리는 단지 Hyperliquid에서 현물 거래량을 늘리려고 했을 뿐입니다.

우리는 이게 효과가 있을지 확신하지 못했지만, 시도해 보기로 결정했습니다. HIP-3와 전통 금융 시장 사이에서 차익거래를 수행하는 주식 무기한 계약 봇을 개발하고 운영하는 것입니다.

첫 단계: 전통 금융 세계로

미리 한 가지 말씀드리자면, 그 이전에 우리는 평생 주식을 거래해 본 적이 없었습니다.

우리는 선물이 정확히 무엇인지조차 잘 알지 못했습니다. 기본적으로, 우리는 전통 금융에 대해 전혀 알지 못했습니다.

우리가 유일하게 알고 있었던 것은, 우리가 하려는 일에 있어서 IBKR이 매우 경쟁력 있는 플랫폼이라는 점이었고, 그래서 우리는 그것을 먼저 연구하기로 결정했습니다.

처음 며칠 동안, 나는 거의 IBKR 플랫폼을 어떻게 사용해야 하는지 이해하려고 애쓰기만 했습니다. 나는 기본적으로 모든 것을 스크린샷으로 찍어서 Claude에게 보냈습니다. "이게 뭐야?" "이게 무슨 뜻이야?" "여기서 어떻게 해야 해?" "XYZ100을 어떻게 헤지해야 하지?"

기본적으로, 이것이 우리가 TradFi를 배우기 시작한 방식입니다. 한편, 제 친구는 IBKR의 API를 연구하기 시작하면서 무엇이 가능하고 무엇이 불가능한지 파악하려고 했습니다.

암호화폐 세계에서 온 그는 거래소 API에 연결하고 프로그램을 매우 빠르게 실행하는 것에 익숙했습니다.

하지만 IBKR은 완전히 다른 세계였습니다. 시세 데이터 구독, 계약 사양, 주문 유형, 권한, API 제한, TWS, IB Gateway…… 우리가 알아내야 할 것이 많았고, 처음에는 이 일을 실제로 해낼 수 있을지조차 확신할 수 없었습니다.

하지만 IBKR과 일주일 동안 씨름한 끝에, 우리는 조금씩 요령을 터득하기 시작했습니다.

차익거래 봇 구축

이 전략은 사실 꽤 간단했습니다.

우리는 IBKR의 가격 데이터를 "실제 가격"으로 간주하고, HIP-3에 차익거래 기회가 존재하는지 지속적으로 확인했습니다.

HIP-3에서 특정 시장의 거래 가격이 IBKR 대비 할인된 상태라면, 우리는 HIP-3에서 매수 포지션을 엽니다 —— Hyperliquid에서 우리 주문이 체결된 후에만 IBKR에 해당 공매도 포지션을 구축합니다.

HIP-3의 거래 가격이 IBKR 대비 프리미엄 상태라면, 우리는 반대로 작동합니다 —— HIP-3에서 공매도하고, 주문이 체결된 후 IBKR에서 매수합니다.

이론적으로는 매우 간단하지만, 실제 운영에서는 각 HIP-3 시장마다 수많은 파라미터를 설정해야 했습니다.

먼저 IBKR 쪽의 NVDA 차익거래 전략을 예로 들어 보겠습니다:

["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]

• "55주"는 최소 헤지 규모입니다. IBKR의 수수료가 최소 1달러이기 때문에, 우리는 수많은 소액 거래를 실행하고 싶지 않습니다. 따라서 Delta 노출을 계속 누적시키다가 NVDA 55주에 도달하면 IBKR에서 헤지합니다.
• "400주"는 단일 IBKR 주문의 최대 헤지 규모로, 과도한 슬리피지 발생을 방지합니다.
• "maxDelta: 800"은 안전 밸브입니다. 어떤 이유로 IBKR에서 거래가 계속 실패하여 두 시장 간 포지션 차이가 NVDA 800주에 도달하면, 봇은 해당 시장 거래를 즉시 중단합니다.
• "slippage: 0.1"은 IBKR에서 헤지할 때 허용되는 최대 슬리피지입니다.

다음은 HIP-3 쪽입니다:

NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })

복잡해 보이지만, 로직은 사실 꽤 간단합니다.

• "makerSize"는 우리의 지정가 주문 규모를 정의하고, "makerOffsetBuy / makerOffsetSell"은 합리적 가격 대비 우리가 원하는 스프레드 폭을 정의합니다.
• "cancelDelta"는 가격이 얼마나 변동했을 때 기존 주문을 취소하고 다시 주문을 걸어야 하는지를 봇에게 알려줍니다.
• 테이커 거래의 경우, "takerRatioBuy / takerRatioSell"은 우리가 적극적으로 테이커가 되기 위해 필요한 스프레드 폭을 정의하고, "takerMin / takerMax"는 우리가 실행할 의향이 있는 거래 규모를 제어합니다.
• "limit"은 해당 시장에서 보유할 수 있는 최대 총 포지션 규모이며, "makerEnabled"는 지정가 주문 기능을 켜거나 끌 수 있게 해줍니다.
• 마지막으로, "preMarketOffset"은 장전 거래 시간대에 스프레드를 추가로 늘리는데, 이 시간대에는 TradFi 쪽 유동성이 훨씬 좋지 않기 때문입니다.

첫 번째 거래

10월 말, 우리는 드디어 시도할 준비를 마쳤습니다.

처음 며칠은 혼란스러웠습니다. 우리는 계속 IBKR API와 씨름했고, 때로는 연결이 끊기기도 했으며, 제 친구는 모든 것이 항상 연결되고 정상 작동하도록 방법을 강구해야 했습니다.

하지만 우리는 곧 기회가 매우 많다는 것을 발견했습니다. 기본적으로, 마치 돈을 줍는 것 같은 느낌이었습니다.

11월 내내, 우리는 HIP-3에서 약 8억 5천만 달러의 거래량을 실행했고, 이익은 50만 달러를 넘었습니다. 꽤 좋았습니다.

12월은 다소 잠잠해졌습니다. 우리는 약 5억 5천만 달러의 거래량을 완료했고, 이익은 여전히 괜찮았지만, 사실 우리는 다른 일에 주의를 기울여야 하는지 고민하기 시작했습니다.

이것이 확실히 돈을 벌 수는 있지만, 금광이라고 할 만한 수준은 아닌 것 같았습니다.

하지만 우리는 계속하기로 결정했습니다. 늘 그랬듯이, 아직 캐낼 이익이 있는 한, 우리는 쉽게 멈추지 않는 편입니다.

귀금속 광풍

진정한 폭발은 올해 1월에 발생했습니다.

금과 은이 미친 듯이 상승하기 시작했고, Hyperliquid에서의 수요는 완전히 광적이었습니다. 돈 버는 것이 거의 너무 쉬워지기 시작했고, 우리가 지난 두 달 동안 준비해 온 것이 바로 이런 시장을 위한 것이었습니다.

우리가 직면한 문제 중 하나는 유동성이었습니다. 기본적으로 모든 사람이 Hyperliquid에서 원자재를 매수하려 했고, 이는 우리가 IBKR 쪽에 지속적으로 더 많은 자금을 투입하여 헤지해야 함을 의미했습니다.

우리는 계속 IBKR에 자금을 추가했지만, 이렇게 대규모 자금을 이동하는 것은 은행 측면에서 골칫거리를 발생시켰습니다. EtherFi는 이 일에 있어서 거의 MVP였습니다. 그들은 우리가 매우 빠르게 대규모 출금을 할 수 있게 해주었습니다.

1월 내내, 우리는 Hyperliquid에서 17억 달러의 거래량을 완료했고, 자금비 수입만으로 60만 달러를 초과했습니다.

하지만 앞서 말했듯이, 우리는 단 두 명뿐입니다. 내부 프로세스가 없고, 매우 빠르게 움직입니다. 기본적으로 모든 것이 프로덕션 환경에서 직접 테스트되며, 때로는 그 대가를 치르기도 합니다.

1월 27일, 저는 막 두바이에 도착했고, 친구와 커피를 마시며 봇에 대해 이야기하려던 참이었습니다. 갑자기 휴대폰으로 IBKR에서 청산 경고 메시지를 받았습니다.

저는 이 상황을 전혀 이해할 수 없었습니다. 아직 이른 시간이었고, 시장에 특별히 큰 변동도 없었습니다.

IBKR에 로그인했습니다. 그런데 우리가 1억 2천만 달러 상당의 금 선물을 순공매도 상태로 보유하고 있다는 것을 발견했습니다. 그리고 금은 격렬한 상승 랠리 한가운데 있었습니다.

우리는 즉시 봇을 종료했습니다. 그 순간, 저는 온몸이 떨리고 있었습니다. 청산당할까 봐 정말 두려웠습니다. IBKR에서의 모든 거래는 기본적으로 봇이 실행했기 때문에, 저 자신은 IBKR에 그렇게 익숙하지 않았습니다.

다음 15분에서 30분 동안, 저는 수동으로 1억 2천만 달러 상당의 금 공매도 포지션을 청산했습니다.

오후 늦게 시장이 열렸고, 우리는 마침내 손실을 계산할 수 있었습니다 —— 110만 달러의 손실이었습니다.

정말 괴로운 일이었습니다. 하지만 우리는 그 손실에 울고 있을 시간이 없었습니다. 무슨 일이 벌어졌는지 파악하고, 가능한 한 빨리 수리해야 했습니다.

결국 원인은 터무니없을 정도로 어이없는 것이었습니다. IBKR API의 데이터 새로고침에 문제가 있었던 것입니다.

봇은 Hyperliquid와 IBKR 양측 포지션 사이에 Delta 차이가 있다고 판단하고, 실제로는 존재하지 않는 Delta 노출을 수정하기 위해 IBKR에서 계속 금을 공매도했습니다.

한 번, 또 한 번; 한 번, 또 한 번; 한 번, 또 한 번……

결국 1억 2천만 달러 상당의 금을 공매도할 때까지 누적되었고, 우리는 청산 경고를 받기 시작했습니다.

명백히, 우리에게는 더 많은 통제 장치가 필요했습니다.

IBKR에서 가져오는 데이터가 실제로 최신인지 확인해야 했습니다. 봇이 포지션을 계속 확대하기 전에 추가 검사를 도입해야 했습니다. 더 중요한 것은, 봇이 원래 지금과 같은 대규모 거래량과 이렇게 집중적인 기회를 위해 설계된 것이 아니라는 점이었습니다.

우리는 모든 문제를 수리하는 데 하루 종일을 보냈습니다. 다음 날, 새로운 버전의 봇이 다시上线되었지만, 우리의 자신감은 흔들려 있었습니다. 어쩌면 우리는 정말로 우리가 무엇을 하고 있는지 모르는 것일지도 몰랐습니다. 어쩌면 이 일의 위험-수익 비율은 애초에 가치가 없었을지도 몰랐습니다.

우리는 터무니없을 정도로 어리석은 문제 하나로 110만 달러를 잃었고, 이제 봇이