HIP-4 전쟁이 시작되었다, 누가 새로운 trade.xyz가 될 것인가?

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

8월 29일, Hyperliquid 생태계 예측 시장 프로젝트 Outcome이 공식적으로 HIP-4 Builder 무허가 프로젝트 1호로 Hyperliquid 메인넷에 배포를 완료했다고 발표했다. 이 입장권을 얻기 위해 Outcome 팀은 당시 약 4,200만 달러 상당의 HYPE 50만 개를 담보로 스테이킹했다.

Outcome의 등장은 Hyperliquid가 HIP-4 무허가 배포의 첫 신호탄을 쏘아 올렸음을 의미하며, 동시에 Hyperliquid의 예측 시장 분야 확장이 본격적으로 Builder 시대에 접어들었음을 의미한다.

Kalshi, Polymarket 등 선두 플랫폼이 이미 다수의 사용자와 시장 인지도를 선점한 상황에서, Hyperliquid가 자체적으로 몇 개의 시장을 개설하는 것만으로 후발주자로서 역전하기는 어려워 보인다. Hyperliquid가 선택한 길은 자신이 가장 잘하는 온체인 거래, 주문장, 증거금 및 청산 인프라를 개방하고, 사용자 유치, 제품 운영, 시장 창출의 업무를 생태계 내 제3자 팀에 맡기는 것이다.

이는 HIP-3가 걸어온 길이기도 하다. 현재 제3자 Builder가 만든 커스텀 마켓은 이미 Hyperliquid 생태계의 중요한 구성 요소가 되었으며, trade.xyz는 그중 가장 대표적인 성공 사례 중 하나로 자리 잡았다.

이제 동일한 질문이 HIP-4 앞에 놓여 있다. Hyperliquid가 예측 시장의 무대를 제3자 플레이어에게 개방했을 때, 누가 가장 먼저 사용자를 찾고 유동성을 구축하며, 결국 예측 시장 버전의 trade.xyz가 될 수 있을까?

이미 선제적으로 출시한 Outcome을 제외하고도 Unit, Skew, trade.xyz 등 팀들도 HIP-4에 대한 의사를 밝히거나 준비에 나서면서, Hyperliquid 예측 시장의 진입점, 유동성, 사용자를 둘러싼 경쟁이 이미 시작되었다.

HIP-4란 무엇인가? (숙지한 경우 건너뛰기 가능)

간단히 말해, HIP-4는 Hyperliquid가 도입한 "결과 시장"(Outcome Markets) 메커니즘으로, 사용자가 특정 미래 이벤트의 결과를 두고 거래할 수 있게 한다.

가장 단순한 이원 시장을 예로 들면, 사용자는 "특정 사건이 발생할지 여부"를 거래할 수 있다. 최종 결과가 "예"이면 계약은 1로 청산되고, "아니오"이면 0으로 청산된다. 앞서 Hyperliquid 메인넷에 처음 상장된 시장도 BTC 가격 관련 당일 이원 계약으로, 사용자는 특정 시점에 BTC가 지정 가격보다 높은지 여부를 거래할 수 있었다.

제품 형태상 HIP-4는 예측 시장, 이원 옵션 등 다양한 거래 시나리오를 자연스럽게 수용할 수 있다. 그러나 Polymarket 등 플랫폼과의 가장 큰 차이점 중 하나는 HIP-4가 별도의 예측 시장을 단독으로 구축하려는 것이 아니라, Hyperliquid의 HyperCore 거래 인프라 위에 직접 구축되어 기존 현물, 무기한 계약과 기초 거래 및 청산 시스템을 공유한다는 점이다.

무허가 배포는 HIP-4의 다음 단계에서 가장 중요한 변화다. 앞으로 검증자는 더 이상 개별 이벤트 시장을 하나하나 심사할 필요 없이, 먼저 표준화된 템플릿을 승인하고, 제3자 Builder는 해당 템플릿 프레임워크 내에서 구체적인 시장을 생성하며, Hyperliquid와 수수료 수익을 공유하게 된다. 이 권한을 얻는 대가로 배포자는 HYPE 50만 개(HIP-3와 동일)를 스테이킹해야 하며, 6개월간 잠금이 요구되고, 시장의 정상 운영 및 청산에 대해 책임을 진다.

다시 말해, Hyperliquid가 원하는 것은 단순히 스스로 차세대 Polymarket이 되는 것이 아니라, 예측 시장의 기초 거래 인프라를 구축한 뒤 서로 다른 팀들이 동일한 인프라 위에서 경쟁하도록 하는 것이다.

HIP-3는 이미 이러한 모델이 Trade.xyz를 키울 수 있음을 증명했다. 이제 HIP-4의 차례가 되었고, 새로운 Builder들도 속속 입장하고 있다.

• Odaily 참고: HIP-4 무허가 배포 개방, Hyperliquid가 Polymarket을 무너뜨릴 수 있을까? 기사 참조.

Outcome: 선제 공격

첫 번째 배포를 완료한 시장으로서 Outcome은 분명 HIP-4 생태계에서 가장 빠른 플레이어다.

이미 올해 5월, Outcome은 자체적으로 HYPE 50만 개를 모금했다고 공개적으로 밝힌 바 있다. 이후 HIP-4 무허가 배포가 개방되자, 다시 한번 메인넷에서 시장을 배포한 첫 번째 팀임을 신속히 발표했다. Outcome 팀의 설명에 따르면 이 HYPE 50만 개는 담보로 스테이킹되어, 해당 시장의 무결성에 대해 4,200만 달러 이상의 경제적 보증을 제공한다.

제품 방향 측면에서 Outcome의 현재 계획은 암호화폐, 주식, 지수, 원자재 및 스포츠 이벤트를 포괄하며, 현재 28개의 예측 이벤트가 상장되어 있고, 상장 2일 만에 누적 거래량이 116만 달러에 도달했다. 초기 유동성을 선점하기 위해 Outcome은 총 100만 달러가 넘는 거래 리워드 프로그램도 시작했다.

한 문장으로 요약하면, Outcome의 가장 큰 강점은 선점 효과다. 더 이상 "무엇을 준비 중이다"라는 설명이 필요 없이, 이미 먼저 실제 운영 단계에 진입했기 때문이다.

다만 "첫 번째"라는 것이 반드시 "가장 큰"이 된다는 것을 의미하지는 않는다. 예측 시장의 진짜 난제는 단순히 계약을 배포하는 것이 아니라, 거래 가치가 있는 시장을 지속적으로 창출하고 유동성, 사용자 확보, 시장 유통 문제를 해결하는 것이다. Outcome이 앞으로 증명해야 할 것은 "퍼스트무버"라는 꼬리표를 실제 규모의 우위로 전환할 수 있는지 여부다.

Skew: 두 번째로 프로젝트를 실현한 곳

Outcome에 이어, 또 다른 HIP-4 Builder 프로젝트인 Skew도 오늘 아침 Hyperliquid 메인넷에서 첫 이벤트 계약 배포를 완료했다.

Skew의 가장 큰 강점은 나스닥 상장사인 Hyperion DeFi와 협력 관계를 구축했다는 점이며, 후자가 스테이킹 요건을 충족하기 위해 HYPE 50만 개를 제공할 예정이다. 흥미롭게도 Hyperion DeFi와 Skew의 7월 협력 방향은 HIP-3로, 기관 고객을 대상으로 한 무기한 계약 시장을 구축하는 것이었으나, 이후 8월에 HIP-4로 빠르게 전환되었다.

Skew가 공식 소셜 미디어를 통해 공개한 바에 따르면, 이 프로젝트는 이미 테스트 자격 등록을 개방했으며, 8월 6일 기준 4만 명 이상의 개별 사용자가 Skew의 비공개 테스트 자격을 신청했다.

이 4만 명의 테스트 신청 사용자가 최종 활성 사용자를 완전히 대표할 수는 없고, 실제 전환율은 지켜봐야겠지만, 최소한 Skew가 제품 공식 출시 전에 일정 수준의 잠재 수요를 확보했다는 것을 시사한다.

trade.xyz: 전 대회 우승자도 출전한다

trade.xyz는 이번 경쟁에서 가장 특별한 존재다. 본 기사에서 제기한 질문은 "누가 새로운 trade.xyz가 될 것인가"이지만, 흥미롭게도 trade.xyz의 개발팀인 Unit Labs도 이미 시장에서 HIP-4의 잠재적 참가자로 간주되고 있다.

커뮤니티 모니터링에 따르면, Unit Labs는 최근 HYPE를 대량으로 추가 매수한 데 이어, "50만 개"라는 민감한 정수 단위로 HYPE 스테이킹 구조를 조정하고 있다.

• 먼저 trade.xyz HIP-3 주소가 Infinitefield 검증 노드에서 HYPE 50만 개를 인출하여 Hyperliquid Strategies × Unit 검증 노드에 스테이킹했다.
• 이후 해당 주소는 추가로 HYPE 50만 개의 스테이킹을 해제했으며(합계 정확히 HYPE 100만 개), 해당 토큰은 9월 5일에 도착할 예정이다.

HIP-4를 시작하려면 HYPE 50만 개를 스테이킹해야 하고, 배포자가 이미 HIP-3를 배포한 경우 추가로 HYPE 50만 개가 필요하다는 점을 고려할 때, 위 온체인 동향을 종합하면 Unit Labs는 HIP-4를 겨냥하고 있을 가능성이 높지만, 새로운 HIP-4가 기존 trade.xyz라는 이름을 사용할지(unit.xyz를 사용할 가능성이 더 높음)는 아직 확실하지 않다.

trade.xyz 자체는 HIP-3 모델의 가장 성공적인 사례 중 하나이며, Unit Labs는 Hyperliquid의 기초 인프라를 실제로 사용자가 사용하는 거래 제품으로 전환할 수 있음을 이미 입증했다.

HIP-4가 HIP-3의 성공 모델을 복제하는 것이라면, trade.xyz와 Unit Labs는 분명 가장 성숙한 경험과 사용자 기반을 보유하고 있다. trade.xyz가 이미 보유한 주식, 지수, 상품 거래 사업도 자연스럽게 관련 이벤트 시장과 시너지를 낼 수 있다. 트레이더가 특정 자산을 거래하면서 동시에 실적 발표, 가격 돌파 또는 거시 이벤트를 둘러싼 결과 시장을 거래하고 싶어할 수 있기 때문이다.

다만 현재까지는 Unit Labs의 HIP-4에 대한 구체적인 제품 계획 및 배포 진행 상황을 더 지켜봐야 한다. 이미 출시된 Outcome과 Skew에 비해 이들의 가장 큰 강점은 "이미 한 번 이겼다"는 점이지만, 이번 새로운 경쟁에 전력을 다할지 여부가 여전히 승자가 될 수 있는지의 관건이다.

전쟁은 이제 막 시작됐다

Outcome부터 Skew, 그리고 참전을 준비 중인 것으로 보이는 trade.xyz(Unit Labs)까지, HIP-4의 첫 번째 Builder들이 등장하기 시작했다. 하지만 현재 시점에서 이 경쟁은 사실상 극초기 단계에 불과하다.

배포를 완료한 두 프로젝트는 이제 막 시작되었으며, 시장 수, 거래량, 사용자 규모 모두 아직 상당히 제한적이다. trade.xyz(Unit Labs)의 구체적인 제품 형태조차 아직 공개되지 않았다. 지금 누가 최종 승자가 될지 판단하기에는 이르며, HIP-4가 HIP-3의 성공 경험을 재현할 수 있을지도 아직 답이 없다.

하지만 그만큼 초기 단계이기 때문에 HIP-4가 Builder에게 남겨둔 공간도 여전히 크다. 예측 시장 자체는 충분히 큰 트랙으로, 금융 자산, 거시 데이터부터 스포츠 이벤트, 속보에 이르기까지 이론상 명확한 결과가 존재하는 거의 모든 이벤트가 거래 시장이 될 수 있다. Hyperliquid가 제공하는 것은 통합된 거래 및 청산 인프라이며, Builder들이 실제로 경쟁해야 할 것은 시장을 설계하고, 사용자를 확보하며, 유동성을 해결하는 방법이다.

이것이 HIP-4가 앞으로 맞이할 가장 큰 도전이기도 하다. 개방형 배포 자체가 성공을 의미하는 것은 아니다. 예측 시장이 최종적으로 활성화되려면 충분히 많은 트레이더가 참여할 의향이 있고, 매수자와 매도자가 지속적으로 유동성을 공급할 수 있는지에 달려 있다. 시장이 많아질수록 유동성이 더 분산될 수 있다는 뜻이기도 하다. "새로운 시장을 빠르게 만드는 것"과 "제한된 유동성을 집중하는 것" 사이의 균형을 찾는 것이 모든 Builder가 직면해야 할 과제다.

HIP-3는 이미 Hyperliquid의 무허가 모델이 실제로 trade.xyz와 같은 성공 사례를 탄생시킬 수 있음을 증명했다. 이제 HIP-4의 트랙이 막 개방되었다. 누가 예측 시장 버전의 trade.xyz가 될 것인가? 지금은 아직 답이 없다. 하지만 분명한 것은, 점점 더 많은 Builder가 입장하면서 Hyperliquid가 이번에 쟁탈하려는 대상은 더 이상 무기한 계약 시장에 그치지 않고, 더 넓은 "모든 것을 거래하는" 시장이라는 점이다.