거래량 1월에 10배 급증, 누가 UNI 급등을 이끌었나?
- 핵심 요지: UNI 코인 가격이 3개월 만에 두 배로 오른 주요 원인은 Robinhood Chain 출시 이후 Uniswap이 실질적인 수수료 수익을 얻게 된 것과, 토큰 소각 메커니즘(Firepit)이 결합되어 디플레이션 플라이휠을 형성하며 시장의 재평가를 이끌어냈기 때문입니다.
- 핵심 요소:
- Robinhood Chain 메인넷은 올해 7월 출시되었으며, Uniswap은 공개 AMM으로서 TVL이 이미 7억 달러를 초과했고, 지난 24시간 동안 수익 429만 달러를 기록하며 해당 체인 수수료 점유율의 거의 절반을 차지했습니다.
- Uniswap의 Robinhood Chain 내 주식 토큰 일일 거래량은 1억 3천만 달러에 달하며, 한 달 만에 약 10배 성장했고, v3와 v4의 기여도는 거의 동일합니다.
- 2025년 12월 UNI 토큰 이코노믹스 투표가 통과되었습니다: 1억 개의 UNI 소각과 프로토콜 수수료 스위치 활성화, 8월 31일 기준 누적 약 1억 1천만 개 소각, 총 가치 6억 3천만 달러.
- 8월 이후 UNI 일일 평균 소각 규모는 40만 달러를 초과하며, Robinhood Chain이 그중 거의 절반을 기여했습니다. 소각 메커니즘은 TokenJar 계약을 통해 구현되며, 차익거래자는 UNI를 소각하여 수수료 자산을 인출한 후 2차 시장에서 매도합니다.
- Robinhood은 SEC 규제를 피하고 마켓메이킹 비용을 절감하기 위해 공개 AMM을 통해 주식 토큰을 처리하며, Uniswap의 유동성 깊이와 탈중앙화 특성이 핵심 수용처가 되었습니다.
원문 저자: 마허, Foresight News
8월 31일, UNI가 한때 5.4달러를 돌파하며 2026년 1월 이후 최고가를 기록했습니다. 올해 6월 UNI는 2.31달러까지 하락한 뒤 줄곧 반등해 현재 3개월 만에 100% 이상 상승했습니다. 2020~2021년 DeFi 물결 속에서 Uniswap은 최고의 스타 DEX 프로토콜이었지만, 이번 사이클에서는 신화에서 내려와 논의도 드물고 가격도 장기간 횡보와 하락을 반복해 왔습니다.
도대체 무슨 이유로 UNI가 다시 시장의 주목을 받게 된 것일까요?
지난 24시간 수수료 수익 429만 달러, 주식 토큰 일일 거래액 1개월 만에 10배 급증
올해 7월, Robinhood Chain 메인넷이 출시되었고, 8월 31일 기준 DefiLlama 데이터에 따르면 총 TVL은 7억 달러를 돌파했습니다.
Uniswap은 공식적으로 v2, v3, v4 및 UniswapX가 Robinhood Chain 첫날부터 이 체인의 공개 메인 AMM으로 자리 잡았으며, 웹端, 지갑 및 API에서도 즉시 사용 가능하다고 발표했습니다.
최신 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안의 수익은 429만 달러로, Robinhood Chain의 지난 24시간 수수료 수익의 거의 절반을 차지하며, 토큰 발행 플랫폼 Pons에 이어 2위이지만 다른 경쟁자들을 크게 앞서고 있습니다.
Token Terminal은 더 이례적인 데이터를 제시했습니다. Uniswap이 Robinhood Chain에서 처리하는 주식 토큰 일일 거래액이 약 1억 3천만 달러로 신기록을 세웠으며, 지난 한 달간 약 10배 상승했고, v3와 v4의 거래액은 거의 비슷한 수준입니다.
일일 40만 달러 이상의 UNI 소각
UNI 토큰은 이미 2024년에 완전히 언락되었지만, 가격은 줄곧 평범한 모습을 보였습니다.
Uniswap 풀에는 항상 수수료가 쌓여 있었습니다. 2020년부터 2025년 말까지 이 수수료는 거의 전부 유동성 공급자(LP)에게 돌아갔습니다. UNI는 단지 투표용으로만 사용되었습니다. 프로토콜은 연간 수억에서 수십억 달러의 수수료를 창출하지만, 토큰 자체는 현금 흐름이 전혀 없었습니다. 이것이 바로 5년간 논쟁이 되어 온 수수료 스위치(fee switch)입니다.
2025년 12월, 오랜 비판을 받아 온 UNI 토큰 경제학이 최종 투표를 통과했습니다. 핵심 내용은 약 2일간의 투표 효력 기간 후 1억 개의 UNI를 소각하고 프로토콜 수수료 스위치를 여는 것입니다.
Dune 최신 데이터에 따르면, 8월 31일 기준 누적 소각량은 약 1.1억 개, 총 소각 가치는 6.3억 달러입니다.
올해 8월 이후, 여러 차례 하루에 10만 개 이상의 UNI가 소각되었으며, 일평균 소각 가치는 40만 달러를 초과하고, 그중 Robinhood Chain이 거의 절반을 기여하고 있습니다.
UNI의 소각은 단순히 USDT/USDC 등으로 UNI 토큰을 직접 환매하는 방식이 아닙니다.
Uniswap 풀의 수수료는 여전히 대부분 LP에게 돌아갑니다. Uniswap은 일부만 가져갑니다. Robinhood에서는 약 6% 정도를 가져갑니다. 그 일부는 Labs의 은행 계좌로 들어가지 않고, TokenJar라는 계약 저장소로 들어갑니다. 저장소 안에는 ETH, 스테이블코인, 알트코인, 주식 토큰 등 풀에서 발생한 다양한 자산이 있습니다. 누군가 저장소의 자산을 가져가려면 먼저 동일한 가치의 UNI를 소각해야 합니다.
이 과정을 Firepit이라고 합니다.
차익 거래 봇은 TokenJar 계약 내 자산 순가치를 실시간으로 모니터링하여 동일한 가치의 UNI를 소각하고 수수료 자산을 인출한 뒤, 2차 시장에서 매도하여 무위험 차익을 실현합니다.
체인 거래 활성도는 프로토콜이 포착하는 가치와 양의 상관관계를 가지며, 이는 더 많은 차익 거래자들이 UNI를 소각해 수익을 얻도록 유도하여 UNI 토큰의 디플레이션 플라이휠을 형성합니다.
다시 말해, 공식적으로 '회사 환매'를 '체인 상 프로토콜 수익 경매'로 전환한 것입니다.
Dune 데이터에 따르면 소각 수치는 여전히 꾸준히 증가하고 있습니다.
Robinhood는 자체 마켓메이커 비용을 절감하고, 전통 증권사가 토큰화 증권을 상장할 때 SEC의 엄격한 규제를 피하기 위해 비(非)미국 소매 및 주식 토큰을 자체 RFQ에만 두지 않고 공개 AMM에 연결했습니다. Uniswap은 Robinhood Chain에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. Robinhood Chain의 거래량은 안정적으로 UNI의 순감소로 이어지며 가격 상승을 견인하고 있습니다.
Uniswap은 UNI 토큰이 현금 흐름이 없다는 비판을 오랫동안 받아 왔습니다. 디플레이션 모델을 뒷받침할 실제 외부 수익이 필요했고, Robinhood는 주식 토큰을 처리하기 위해 충분한 유동성과 충분히 탈중앙화된 결제 레이어가 필요했습니다.
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