Gate 기관 주간 보고서: BTC 가격과 OI 동반 상승, LST 섹터 SOL 반등에 따라 회복

요약

• 지난주 시장은 목표치를 상회하는 CPI 데이터와 중동 지역 지정학적 리스크의 충격으로 일시적으로 안전자산 선호 현상에 돌입했으나, 위험 자산이 신속히 회복되면서 BTC, ETH 및 전체 암호화폐 시장은 '하락 후 반등'的反転 흐름을 보였습니다. ETF 자금 흐름에도 뚜렷한 개선세가 나타났습니다.

• 지난주 Gate TradFi Perp의 일일 거래량은 여러 차례 5억 달러를 돌파했으며, 6월 11일 전후로 거래량이 현저히 증가하여 정점은 7억 달러에 근접했습니다. 주식 거래 비중은 이전 기간 대비 뚜렷이 상승했으며, 기술주, Pre-IPO 및 인기 미국 주식 종목이 더 많은 자금 유입을 이끌었습니다.

• DEX 거래량은 전주 대비 전반적으로 감소했으며, Uniswap, PancakeSwap 등 선두 프로토콜은 고점에서 식었습니다. 동시에 주요 스테이블코인 공급은 지속적으로 축소되어 시장 반등이 주로 기존 자금의 회전에 의존했으며, 높은 관심을 받은 이벤트가 아직 새로운 온체인 달러 유입으로 이어지지 않았음을 시사합니다.

• LST 섹터는 ETH, SOL 가격 반등에 따라 회복되었으며, 특히 SOL 생태계의 스테이킹 자산이 더 강한 상승세를 보였습니다. Aave 대출 규모는 하락세를 멈추고 반등했지만, 증가분은 주로 이더리움 메인 마켓에 집중되어 자금이 유동성과 리스크 관리가 더 성숙된 핵심 생태계로 다시 모이는 양상을 보였습니다.

• Aave의 낮은 대출 금리와 USDC 자금 압박 완화는 시장이 아직 대규모 레버리지 확장을 재개하지 않았음을 보여줍니다. 한편, 프로토콜 수익은 전반적으로 정상 수준으로 돌아왔으며, 파생상품, MEV 및 온체인 거래로 인한 단기적인 열기는 빠르게 식었습니다.

• 파생상품 시장은 BTC 반등과 함께 동반 회복되어 레버리지 자금이 시장에 재진입하고 하방 보호 수요가 현저히 감소했습니다. 옵션 거래량과 내재변동성은 지속적으로 하락하여 시장이 이전의 레버리지 축소 및 방어 국면에서 '가격 회복, 변동성 압축'의 상대적으로 안정적인 단계로 전환하고 있음을 보여줍니다.

• Gate 기관 거래량 비중은 전월 대비 7.5% 증가했습니다. BTC, ETH 현물 거래는 시장을 outperform했으며, 전체 시장 점유율은 전월 대비 9.62% 증가했습니다. CrossEx 거래량은 주간 기준 22.6% 상승했으며, 37개의 새로운 거래 페어를 지원하기 시작했습니다.

1. 시장 초점 해석

지난주 거시 경제의 가장 큰 이벤트는 수요일 발표된 5월 CPI 데이터였습니다. CPI는 전년 동월 대비 4.2% 상승했고, 근원 CPI는 2.9% 상승하여 3개월 연속 상승세를 가속화했으며, 이는 이번 분기 초 에너지 가격 상승의 지연된 영향력을 반영합니다. 데이터 발표 후 미국 증시는 큰 폭으로 하락했습니다. 다우존스 지수는 하루 만에 950포인트 이상 폭락했고, S&P 500 지수는 1.62% 하락한 7,267포인트를 기록했습니다. 나스닥 지수도 큰 타격을 입었습니다. 지정학적 측면에서는 중동 정세의 긴장이 지속되고 미-이란 관계가 일시적 완화 후 다시 균열을 보이면서, 시장의 위험 회피 심리는 CPI 충격 후 한때 고조되었다가 위험 자산 안정과 함께 점차 사라졌습니다.

목요일에 접어들면서 시장 심리는 극도의 비관에서 빠르게 회복되었고, 위험 자산은 강한 반등을 맞이했습니다. 암호화폐 시장은 전반적으로 선행 하락 후 반등하는 흐름을 보였습니다: 이번 주 BTC는 주간 기준 약 4.2% 상승하여 약 63,000달러에서 시작하여 중간에 주간 저점인 60,000달러까지 하락했다가 강하게 반등하여 65,000달러 이상으로 마감했습니다. ETH는 주간 약 2.1% 상승하여 약 1,680달러에서 고점을 찍은 후 1,604달러까지 저점을 탐색하고 최종적으로 약 1,726달러에 마감했습니다. 알트코인은 전반적으로 메인 코인과 함께 회복되었지만, 상승폭은 분화되었습니다. 암호화폐 시장 총 시가총액은 주중 큰 폭으로 축소되었다가 거의 손실을 만회했습니다. 공포 탐욕 지수는 주초에 '극도의 공포' 구간에 진입했다가 지난주 시장 반등에 따라 점차 상승했지만, 여전히 약한 심리 영역에 머물러 있습니다.

연준 정책 경로는 매우 명확합니다. 4.2%의 전체 물가상승률과 견고한 노동 시장 데이터는 장기적인 고물가 정책 기조를 유지해야 한다는 견해를 지지합니다. 반면, 지난달 브렌트유 가격이 배럴당 약 113달러에서 87달러로 크게 하락하면서 유가가 급락했고 근원 물가 데이터가 약화되어, 에너지 충격으로 인한 물가 상승 압력이 반전되기 시작했음을 시사합니다. 현재 연방기금금리는 3.50%~3.75% 범위를 유지하고 있으며, 시장은 6월 16~17일 FOMC 회의에서 동결할 확률을 약 99%로 예상하고 있습니다. 또한, 시장은 여전히 연말까지 통화 긴축 정책이 추가로 시행될 가능성이 높다고 보고 있지만, 향후 몇 달간 에너지 가격 하락이 전체 물가 상승률 둔화로 이어진다면 이러한 전망은 바뀔 수 있습니다.

2. 유동성 분석

2.1 시장 신뢰도 빠른 회복, BTC 및 ETH ETF 유출 국면 종료

지난주 비트코인 현물 ETF는 전반적으로 '먼저 유출, 이후 회복'의 구조적 전환을 겪었습니다. 월요일 시작은 좋지 않았습니다. BlackRock의 IBIT는 하루 순유출액이 약 2억 3,300만 달러에 달해, 당일 전체 비트코인 ETF 순유출액 합계를 약 9,137만 달러로 이끌었습니다. 이는 전주 16억 7천만 달러 이상의 순유출이라는 비관적 추세를 이어간 것으로, 기관 자금이 거시적 불확실성 확대를 배경으로 관망세를 유지하거나 심지어 포지션을 줄이는 움직임을 보였음을 의미합니다. IBIT는 수요일에 이번 주 첫 순유입을 기록하며 시장 심리의 변곡점이 공식적으로 나타났음을 알렸습니다. CPI 리스크가 소화되면서 시장 신뢰는 빠르게 회복되었습니다. 목요일 비트코인 ETF는 합계 약 8,585만 달러의 순유입을 기록했으며, 12개의 비트코인 ETF 펀드 모두 순유출이 없어 며칠간 지속된 자금 이탈 국면을 종식시켰습니다.

BlackRock IBIT의 현재 AUM은 700억 달러를 넘어 절대적인 우위로 시장을 선도하고 있습니다. Fidelity FBTC는 AUM 약 177억 달러로 2위를 차지하고 있으며, 두 펀드가 비트코인 현물 ETF 시장의 90% 이상을 차지하고 있습니다. 전체 주간으로 볼 때, 비트코인 ETF 자금 흐름은 부정적 충격 이후 어느 정도 탄력성을 보여주었으며, 기관의 저점 매수 의지가 가격 저점 부근에서 나타났습니다. 그러나 지속적인 순유입이 추세를 형성할 수 있을지는 추후 데이터를 통해 확인해야 합니다.

이더리움 현물 ETF는 지난주 전반적으로 비트코인 ETF보다 우수한 성과를 보였습니다. BTC ETF가 대규모 순유출을 겪는 상황에서 ETH ETF는 오히려 먼저 순유입을 기록하며 '시소 효과'를 나타냈습니다. 월요일, 이더리움 현물 ETF는 합계 약 8,237만 달러의 순유입을 기록했습니다. Fidelity FETH가 약 2,857만 달러로 선두를 달렸고, BlackRock의 스테이킹 기능을 포함한 신제품 ETHB는 약 2,696만 달러를 유치했습니다. 분석가들은 당일 비트코인 ETF 순유출과 이더리움 ETF 순유입의 유사한 대응 관계가 기관 자금의 대규모 암호화폐 자산군 간 재조정 작업을 반영하며, 전반적인 이탈 징후는 아니라고 분석합니다.

전체 주간으로 볼 때, 이더리움 ETF 자금 흐름은 긍정적인 추세를 유지했습니다. 현재 이더리움 현물 ETF의 총 AUM은 약 215억 달러입니다. 기관 자금의 이더리움에 대한 관심이 다소 상승했으며, 특히 스테이킹 수익 기능을 포함한 신제품에서 자금 유입势头가 긍정적입니다. 이는 시장이 이더리움 생태계 가치를 재평가하고 있음을 예고할 수 있습니다.

2.2 TradFi 유동성

• TradFi Perp DEX: 지난주 TradFi Perp DEX의 거래 구조에 뚜렷한 변화가 나타났습니다. 상품 시장 비중은 지속적으로 하락한 반면, 주식 및 지수/ETF 거래 비중은 크게 상승했습니다. 5월 중순 이후 상품 섹터의 점유율은 이전 70%에 가까운 고점에서 약 25%~35%로 점차 하락한 반면, 주식 섹터 점유율은 빠르게 약 30%로 회복되었고, 지수/ETF 점유율은 약 35%~40%로 상승하여 최근 주요 증가 요인이 되었습니다. 이러한 변화는 최근 시장 환경과 밀접한 관련이 있습니다. 한편으로는 중동 정세로 인한 안전자산 선호 거래가 금 등 상품 가격 급등 후 횡보 국면으로 접어들면서 관련 거래 열기가 다소 식었습니다. 다른 한편으로는 SpaceX 상장과 AI, 반도체 등 기술 섹터의 지속적인 활성화가 자금을 미국 주식 및 관련 지수 상품으로 재배치하도록 유인했습니다. TradFi Perp 플랫폼의 경우, 사용자 수요가 단순한 금 거래에서 주식, ETF, Pre-IPO 등 더 다양한 자산군으로 확장되고 있습니다.

• Gate TradFi Perp 거래량: 지난주 Gate TradFi Perp 거래량은 전반적으로 활발하게 유지되었으며, 일일 거래액은 여러 차례 5억 달러를 돌파했습니다. 특히 6월 11일 전후로 거래량이 크게 증가하여 최고 7억 달러에 근접했습니다. 자산 구조 측면에서 귀금속이 여전히 절대적인 우위를 차지하며 금 관련 상품이 거래량의 대부분을 차지했습니다. 주식 거래 비중은 이전보다 상승하여 사용자들이 기술주, Pre-IPO 및 인기 미국 주식 종목 거래에 더 많이 참여하기 시작했음을 보여줍니다. 주목할 점은, 전체 암호화폐 시장 자금이 신중한 흐름을 보이는 가운데 TradFi Perp 거래 활성도는 동반 하락하지 않았다는 것입니다. 이는 일부 투기 자금이 암호화폐 네이티브 자산에서 금, 주식, 지수 등 전통 금융 자산으로 이동하고 있음을 반영합니다.

• Gate TradFi 미국 주식 자산 수: Gate는 6월 2일 공식적으로 미국 주식 거래 서비스를 출시했습니다. 실제 기초 자산 지원, USDT 직접 거래 가능, 야간 포지션 보유 수수료 없음, 높은 유동성 등의 장점을 바탕으로 이 서비스는 출시 이후 지속적으로 시장의 관심을 받으며 거래량이 꾸준히 증가하고 있습니다. 현재 Gate는 ADRC, 주식, ETF, ETN, ETS, ETV, PFD 등 총 7가지 자산군을 지원하며 제품 커버리지를 지속적으로 확장하고 있습니다. 자산 수 측면에서 출시 이후 거래 가능 종목의 총 개수는 두 배로 증가했습니다. 특히 주식 카테고리의 증가가 가장 두드러졌으며, 전체 자산에서 차지하는 비중이 출시 초기 약 70%에서 85%로 상승하여 사용자의 투자 선택권을 더욱 확대했습니다. 앞으로 Gate는 더 많은 시장 연결, 글로벌 유동성 통합 및 교차 시장 거래 역량 구축을 지속적으로 추진하고, 다양한 자산 커버리지를 끊임없이 확대하여 글로벌 자산 거래 및 시장 연결 플랫폼으로서의 전략적 포지셔닝을 더욱 강화할 계획입니다.

• TradFi 오더북 깊이: TradFi 거래량이 가장 높은 XAUT를 선택하여 오더북 깊이(Delta)를 분석했습니다. 지난주 XAUT 오더북 유동성은 전반적으로 '먼저 약세, 이후 강세'의 특징을 보였습니다. 6월 10일부터 12일까지 중동 정세 악화와 안전자산 선호 심리 고조로 인해 오더북 깊이가 한때 크게 수축하여 Delta가 여러 차례 -100만 달러 이하로 떨어졌으며, 매수/매도 주문 취소가 뚜렷해지고 유동성에 압박이 가해졌습니다. 금 가격이 약 4,050달러에서 안정되고 반등하면서 13일 이후 유동성이 빠르게 회복되었고, 14일에는 200만 달러를 초과하는 긍정적인 Delta 피크를 기록하며 많은 지정가 주문이 시장에 다시 유입되었습니다. 전반적으로 현재 XAUT 깊이는 현저히 개선되었으며 유동성 공급이 강화되어 금 가격이 높은 수준을 유지하는 데 좋은 시장 지원을 제공하고 있습니다.

3. 온체인 데이터 인사이트

3.1 시장 반등이 지속적인 거래량 증가로 이어지지 못함, DEX 거래량 고점 대비 전반적 식어

이번 주 DEX 거래량은 전주 대비 뚜렷이 감소했습니다. Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome 및 Curve 모두 고점에서