독점 94% 시장 점유율, 주식 토큰 경쟁의 진정한 승자는 누구인가?

오리지널 | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

작성자 | Azuma (@azuma_eth)

6월 1일, Binance가 공식적으로 오랫동안 예고해 온 신제품을 발표했습니다: 비미국 사용자에게 8,000개 이상의 미국 주식 및 ETF 거래를 개방하고, 최소 투자 금액 5달러의 수수료 없는 소수 주식을 지원하며, 사용자는 USDC, USDT 및 BNB와 같은 암호화폐로 구매할 수 있습니다. (추천 도서: '바이낸스의 강력한 공세: 5*24시간 8000개 미국 주식 및 ETF 거래, 주식을 체인에 올릴 수도?')

Odaily Planet Daily는 중요한 정보 하나를 주목했습니다. 이번에 Binance는 미국 규정을 준수하는 증권사 Alpaca를 파트너로 선택하여 자산 관리, 배당금 지급 및 기업 활동(corporate actions) 처리를 담당하게 했습니다. Alpaca라는 이 회사는 주식 토큰화 내러티브에서 시장 지위가 여러분의 상상을 훨씬 뛰어넘을 수 있으며, Bitget, Gate, Ondo, xStocks 등이 모두 고객입니다.

시장 점유율 94%의 숨겨진 거대 기업

Binance가 신제품을 발표하는 동시에, Bitget, Gate 등의 거래소도 주식 토큰의 길을 따라 대대적으로 추진하고 있습니다.

5월 28일, Bitget은 공식적으로 주식 토큰 플랫폼 Reality를 출시하고 Reality를 기반으로 주식 자산과 1:1로 연동되는 파생 토큰 rToken을 발행할 것이라고 발표했습니다. Bitget의 중국어 담당자 Xie Jiayin에 따르면, Reality의 기반 증권사는 바로 Alpaca입니다.

6월 1일, Gate는 공식적으로 실제 주식 거래 서비스를 발표하여 사용자가 USDT를 사용하여 미국 주요 증권 시장의 주식 및 ETF 거래에 직접 참여할 수 있도록 지원합니다. Gate 직원 Godot 역시 Gate의 증권사 파트너가 Alpaca임을 확인했습니다.

이제 DeFi 쪽을 살펴보겠습니다. 먼저 주식 토큰 시장의 절대 강자 Ondo는 작년 9월 Alpaca와 협력하여 미국 주식 및 ETF 자산을 토큰화할 것이라고 공식 발표했습니다.

Ondo의 직접적인 경쟁자인 Kraken 산하의 주식 토큰 프로토콜 xStocks 역시 작년 12월 Alpaca와 협력하여 미국 이외 지역에서 xStocks의 홍보와 글로벌 보급을 가속화할 것이라고 공식 발표했습니다.

더 많은 예를 들 필요는 없을 것입니다. 요컨대, CeFi든 DeFi든, 여러분이 볼 수 있는 주식 토큰 거래 서비스 뒤에는 거의 항상 Alpaca의 그림자가 있습니다. Alpaca가 작년 12월 4일에 공개한 데이터에 따르면, 이 회사는 토큰화된 미국 주식 및 ETF 자산 시장에서 94%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다.

Alpaca, 도대체 어떤 회사인가?

Alpaca는 2015년에 설립되었으며, 본사는 미국 캘리포니아에 있습니다. 창립자는 전 Lehman Brothers 직원이자 연쇄 창업가인 Yoshi Yokokawa(현 CEO)와 엔지니어 Hitoshi Harada(현 CPO)입니다. Alpaca는 암호화폐 업계에서 흔히 볼 수 있는 글로벌 원격 분산 근무 방식을 채택하여 25개국에 250명이 넘는 직원을 두고 있습니다.

Alpaca는 설립 초기에 금융 데이터베이스와 머신러닝에 특화된 스타트업으로, 대규모 시장 데이터 세트를 실행 및 처리하여 예측을 위한 기술 개발에 주력했습니다. 초기 Alpaca의 주요 제품은 퀀트 트레이더를 위한 거래 API였습니다. 그러나 사업 확장에 따라 이 회사는 단순한 거래 인터페이스 공급자에서 완전한 금융 인프라 제공자로 진화했으며, 현재 주식, ETF, 옵션, 암호화폐 등 자산 클래스 거래를 지원하고 시장 데이터, 증권 대출, 고수익 현금 계좌, 24/5 미국 주식 거래 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

FundBet 데이터에 따르면, 2019년 이후 Alpaca는 총 3억 2천만 달러 이상의 자금을 조달했으며, 투자자로는 Y Combinator, Spark Capital, Portage Ventures, Tribe Capital, SBI Group 등 유명 기관이 포함됩니다.

• 2019년 시드 라운드 자금 조달 완료;
• 2020년 1000만 달러 시리즈 A 투자 유치 완료;
• 2021년과 2022년 연속으로 두 차례 시리즈 B 투자 유치 완료;
• 2025년 5200만 달러 시리즈 C 투자 유치 완료;
• 2026년 초 1억 5천만 달러 시리즈 D 투자 유치 완료, 기업 가치 약 11억 달러.

공식적으로 공개된 데이터에 따르면, 현재 Alpaca는 40개 이상의 국가 및 지역에 있는 수백 개의 금융 기관 및 핀테크 기업에 서비스를 제공하고 있으며, 파트너사가 700만 개 이상의 중개 계좌를 개설하도록 지원했습니다.

더 정확한 포지셔닝: "증권사 as a Service"

전통 증권사가 최종 투자자에게 직접 서비스를 제공하는 것과 달리, Alpaca의 핵심 고객은 개발자, 핀테크 기업 및 기타 증권사 기관입니다. Alpaca가 제공하는 Broker API는 파트너가 계좌 개설, KYC, 계좌 관리, 주문 실행, 청산 결제 및 시장 데이터 서비스를 포함한 완전한 증권 거래 서비스 시스템을 신속하게 구축할 수 있도록 지원합니다.

간단히 말해, Binance, Bitget, Gate 또는 Ondo가 사용자가 미국 주식을 거래할 수 있게 하려면 이론적으로 증권사 라이선스, 규정 준수 심사, 주식 관리, 청산 결제, 시장 데이터, 주문 라우팅 등의 문제를 해결해야 합니다. 이러한 작업은 비용이 많이 들고 복잡한 반면, Alpaca는 완전한 API 기반 솔루션을 제공하여 개발자가 인터페이스만 호출하면 이러한 복잡한 백엔드 기능을 "한 번에 연결"할 수 있습니다.

이는 어떤 의미에서는 "증권사 as a Service"에 더 가깝습니다. Alpaca의 경로 지원을 통해 Binance, Bitget, Gate, Ondo 등의 플랫폼은 트래픽과 사용자에만 집중하면 되고, 실제 증권 시장에 연결되는 모든 백엔드 작업은 Alpaca에 맡길 수 있습니다.

선점 효과와 네트워크 효과

여기까지 읽으셨다면, 왜 암호화폐 기관들이 Alpaca를 선호하는지 의문이 들 수 있습니다. 다른 증권사는 안 되는 걸까요?

물론, 미국 규정 준수 금융 시장에는 증권사가 부족하지 않습니다. FINRA 데이터에 따르면 미국에는 수천 개의 등록된 증권사가 있으며, Charles Schwab, Interactive Brokers, Fidelity와 같은 전통 금융 거물들은 전 세계적으로 Alpaca를 훨씬 능가하는 브랜드 영향력과 자산 규모를 보유하고 있습니다.

그러나 주식 토큰화 물결이 일기 시작했을 때, 지배적인 위치를 차지한 것은 이러한 월스트리트의 기존 기관들이 아니라 설립된 지 10년이 조금 넘은 Alpaca였습니다. 그 이유는 아마도 Alpaca가 처음부터 전통적인 의미의 증권사가 아니었기 때문일 것입니다. 전통 증권사의 경우 고객은 투자자이지만, Alpaca의 경우 고객은 개발자입니다.

Alpaca의 제품 설계는 거의 전적으로 API를 중심으로 이루어져 있으며, 개발자는 인터페이스만 호출하면 계좌 개설, KYC, 주문 실행, 청산 결제, 시장 데이터 등의 완전한 기능을 신속하게 얻을 수 있습니다. 이러한 'API 퍼스트' 철학은 Binance, Bitget, Gate, Ondo가 증권 거래 기능을 자체 거래 플랫폼이나 프로토콜에 통합하려는 요구와 매우 잘 맞습니다.

암호화폐 업계에 대해 신중한 태도를 취하는 많은 전통 금융 기관과 비교하여, Alpaca는 디지털 자산과 토큰화 내러티브를 가장 적극적으로 수용한 미국 허가 증권사 중 하나이기도 합니다. 주식 토큰화가 시장의 화두가 되기 훨씬 전부터, Alpaca는 이미 암호화폐 업계와 연결을 구축하기 시작했으며 증권 시장과 블록체인 기술 간의 결합 방식을 적극적으로 모색해 왔습니다.

선점 효과와 업계 적합성, 이것이 바로 Alpaca가 현재 시장 지위를 차지한 핵심 이유입니다.

현재 점점 더 많은 CeFi 및 DeFi 플레이어들이 Alpaca의 인프라를 선택함에 따라, Alpaca를 중심으로 축적된 네트워크 효과가 이 회사의 해자를 더욱 견고하게 만들고 있습니다.

후발 주자에게 Alpaca를 선택하는 것은 가장 빠른 출시 속도와 가장 성숙한 규정 준수 경로를 의미하며, 이는 선순환을 완성할 것입니다: 점점 더 많은 플랫폼이 Alpaca에 연결 → 더 많은 계좌와 거래량 창출 → Alpaca의 제품 및 인프라 개선 촉진 → 더 많은 후발 주자들의 지속적인 연결 유도…

주식 토큰화는 이미 대세가 되었습니다. 이 트랙 내에서만 보면, 미래에 얼마나 많은 Binance와 Ondo가 탄생할지는 아직 알 수 없지만, 한 가지는 점점 더 명확해지고 있는 것 같습니다: 점점 더 많은 플랫폼이 주식 토큰 시장을 두고 경쟁하기 시작할 때, 모든 플랫폼에 '삽'을 파는 사람이 이 경쟁에서 가장 큰 수혜자가 될 수도 있습니다.