8일 연속 상승세로 강세 회복: ETH 2,300달러 돌파, 고래 지속적인 바닥 매수 및 포지션 증가
- 핵심 관점: 최근 암호화폐 시장 반등은 거시적 지정학적 리스크 완화, 연준(Fed) 금리 인하 기대, 그리고 ETF 자금의 지속적인 유입 등 다중 요인이 공동으로 주도한 것으로, 온체인 데이터는 시장 매도 압력이 사이클 저점으로 떨어졌음을 보여주며, 일부 분석은 이번이 새로운 상승 사이클의 시작일 수 있다고 보고 있다.
- 핵심 요소:
- 거시적 측면에서 중동 긴장 완화로 국제 유가가 하락하여 인플레이션 압력이 완화되었고, 시장은 연준이 이번 주 금리를 동결할 것으로 예상하여 리스크 자산에 유동성 기대 지지를 제공했다.
- 자금 측면에서 비트코인과 이더리움 현물 ETF는 3주 연속 순유입을 기록했으며, 지난주 비트코인 ETF는 2026년 이후 처음으로 5일 연속 자금 유입을 기록해 기관 자금의 지속적인 진입을 보여주었다.
- 온체인 데이터에 따르면 시장 이익 실현 활동을 측정하는 Sell-side Risk Ratio가 사이클 평균의 약 6분의 1 수준으로 떨어져 시장 매도 압력이 극히 낮고 뚜렷한 축적 단계에 있음을 나타낸다.
- 고래와 기관들이 비트코인을 바닥 매수하는 동시에 ETH에 대한 선호도도 보여주고 있으며, 여러 고래 주소가 지난 일주일 동안 수천만 달러에서 수억 달러 상당의 ETH를 누적 매입했다.
- 역사적 데이터를 결합한 거시 모델(US10Y×CN10Y)이 최근 강세 교차 신호를 발신했는데, 이 신호는 과거 몇 차례의 황소장 이전에 나타났으며, 일부 애널리스트들은 이를 근거로 비트코인이 새로운 상승세를 시작할 수 있다고 본다.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Golem (@web3_golem)
시장이 OpenClaw "크레이피시"에 집중하는 동안, BTC와 함께 전체 암호화폐 시장은 조용히 일주일 동안 상승했습니다.
OKX 시세에 따르면, BTC 가격은 3월 9일부터 3월 16일까지 8일 연속 상승하여 74,000달러를 성공적으로 돌파했으며, 최고 74,451달러를 기록했습니다. 알트코인 시장도 대형주 상승에 힘입어 꾸준히 상승했으며, ETH는 지난 7일간 12.5% 이상 상승하여 2,300달러를 돌파했습니다. SOL은 지난 7일간 13% 이상, BNB는 지난 7일간 10% 이상 상승했습니다. Quantify Crypto 데이터에 따르면, 지난주 암호화폐 시가총액 상위 200개 토큰 중 주간 마감이 하락한 토큰은 31개에 불과했으며, 나머지 169개 토큰은 모두 상승 마감했습니다.
암호화폐 시장 공포 및 탐욕 지수는 지난주 암호화폐 공포 지수가 극도의 공포 구간에서 벗어났음을 보여주며, 현재 공포 지수는 39로 중립 감정 구간에 거의 진입했습니다. 어떤 요인들이 시장 심리 개선을 촉진했나요? 암호화폐 시장 유동성에는 어떤 변화가 있었나요? 이번 상승이 단기 반등인지, 아니면 잠재적인 바닥 확인인지요? Odaily는 본문에서 간략히 분석하겠습니다.
호르무즈 해협 개방 가능성, 이번 주 연준 금리 결정은 "현상 유지"할 듯
거시적 차원에서 암호화폐 시장 반등을 촉진한 가장 큰 이유는 3월 10일 트럼프 전 대통령이 이란과의 전쟁이 기본적으로 종료되었다고 발표한 것과 동시에 유가 안정을 위한 여러 조치를 발표한 것입니다. 예를 들어, 중동 공백을 상쇄하기 위해 일부 에너지 제재 면제를 고려하고, 다른 국가들과 함께 대규모 석유 비축 방출 계획을 시작하는 등입니다.
아래 그림과 같이, 3월 10일 국제 유가는 90달러/배럴 이하로 떨어졌습니다. 국제 유가와 비트코인 가격 사이에는 음의 상관관계가 있으며, 기본 논리는 유가가 하락하면 글로벌 인플레이션 위협이 감소하고, 시장이 전 세계 중앙은행들, 특히 연준의 금리 인하 가능성을 더 높게 예상하게 되어 시장에 더 많은 유동성이 공급되므로, 비트코인이 이러한 추론 하에 사전 반등한다는 것입니다.
지난주 브렌트유와 WTI 유가 추이
그러나 3월 10일 이후, 원유 가격은 다시 상승하기 시작했는데, 주된 이유는 트럼프 전 대통령의 전쟁에 대한 태도가 반복적으로 변했기 때문입니다. 갈등이 "곧" 끝날 수 있다고 했다가, 이란에 강력한 타격을 가하겠다고 했다가, 심지어 자신도 이란과 협정을 맺고 싶은지 모르겠다고 말하기도 했습니다. 동시에, 이란의 새 최고 지도자 무자타바 하메네이는 적대국과 그 동맹국의 유조선 및 선박에 대해 호르무즈 해협을 폐쇄하겠다고 맹세했습니다.
다행히도 트럼프 전 대통령은 여전히 호르무즈 해협 폐쇄를 피하기 위한 조치를 취하려고 노력하고 있습니다. Axios 3월 16일 보도에 따르면, 트럼프 전 대통령은 호르무즈 해협을 재개방하기 위한 다국적 연합 구성을 추진 중이며, 이번 주 후반에 발표할 계획이라고 합니다. 또한 4명의 소식통에 따르면, 페르시아만 유조선 통행 장애가 지속될 경우, 트럼프 전 대통령은 이란의 핵심 석유 중계 기지인 하르크 섬 점령도 고려 중이라고 합니다. 하르크 섬은 이란 해안에서 약 15마일 떨어져 있으며, 이란 원유 수출의 약 90%를 담당합니다. 지난 금요일 트럼프 전 대통령은 섬의 군사 시설에 대한 공격을 명령했지만, 석유 시설은 공격하지 않았습니다.
그러나 지난주 원유 가격 반등은 비트코인 하락을 초래하지 않았고, 오히려 비트코인은 여전히 상승세를 유지했습니다. 그 이유는 시장이 이번 주 연준 금리 결정이 금리를 유지할 가능성이 매우 높을 것으로 예상했기 때문입니다. Polymarket 데이터에 따르면, 이번 주 3월 19일 연준이 3월에 금리를 유지할 확률은 거의 100%에 가깝습니다. CME "FedWatch"도 거래자들이 연준이 금리를 유지할 확률이 99.1%에 달한다고 보는 것으로 나타났습니다.
이란 분쟁과 유가 상승이 연준에 새로운 인플레이션 위협을 가져왔지만, 그들은 여전히 에너지 가격 급등이 소비자 물가와 경제 성장에 얼마나 큰 충격을 주는지, 그리고 그 충격이 일시적인지 지속적인지를 신중히 평가할 시간이 필요합니다. 따라서 전쟁의 안개가 짙게 드리운 상황에서 "현상 유지"가 최선의 전략이 되었습니다.
모건 스탠리의 경제학자들은 여전히 연준이 6월과 9월에 각각 25bp씩 금리를 인하할 것이라는 그들의 예측을 고수하고 있습니다. 그들은 금리 인하가 지연될 수 있으며, 이는 연준이 나중에 더 강력한 조치를 취해야 할 수도 있음을 의미한다고 봅니다.
그러나 투자자들은 올해 연준의 금리 인하에 대해 맹목적으로 낙관해서는 안 됩니다. 왜냐하면 연준은 금리를 설정할 수 있지만, 호르무즈 해협을 다시 열 수는 없기 때문입니다. 정책 결정의 핵심은 이 갈등이 얼마나 오래 지속될지, 그리고 트럼프 전 대통령의 다음 행보에 달려 있습니다.
BNP 파리바 증권의 수석 미국 경제학자 제임스 이글호프는 연준 관계자들이 이번 주 금리 회의 동안 향후 몇 달 안에 금리 인하 또는 인상을 계획하고 있음을 나타내기 위해 표현을 바꿀지 주목할 것이라고 말했습니다.
그러나 일부 애널리스트는 주장하기를, 유가가 하락하는 동안 비트코인 가격이 포물선형으로 상승하는 것은 단기 기술적 조정에 더 가깝고 "과도하게 해석할 필요가 없다"고 봅니다.
암호화폐 ETF, 3주 연속 순유입 달성, 고래/기관 지속적 매수
거시적 완화 외에도, 자금 차원에서도 비트코인 등 주요 코인들은 구조적인 매수 물량을 맞이했습니다. 3월 15일, 블랙록 디지털 자산 담당자는 라이브 방송에서 언급하기를, 전 세계 ETF 자금 유입 상위 20개 중 블랙록 비트코인 ETF만 수익률이 마이너스였지만, 투자자의 90%가 하락할수록 더 많이 사는 상태에 있다고 했습니다. 이 현상은 비트코인이 격렬한 매물 교체와 장기적 축적기에 있음을 설명합니다.
데이터 측면에서도 이 주장을 뒷받침합니다. SoSoValue 데이터에 따르면, 비트코인 현물 ETF와 이더리움 현물 ETF 모두 3주 연속 순유입을 달성했습니다. 비트코인 현물 ETF는 총 약 21.19억 달러의 순유입을 기록했으며, 이더리움 현물 ETF는 총 약 2.65억 달러의 순유입을 기록했습니다.
또한, 비트코인 현물 ETF는 지난주 거래일(미 동부 시간 3월 9일~3월 13일)에 2026년 들어 처음으로 연속 5일간 자금 유입을 기록했으며, 유입 자금 총액은 7.67억 달러였습니다. 유사한 연속 상승세가 나타난 것은 2025년 11월 말로, 당시 현물 비트코인 ETF는 11월 25일부터 12월 2일까지 연속 5일간 순유입을 기록하며 총 2.8461억 달러가 유입되었습니다.
비트코인 현물 ETF와 이더리움 현물 ETF 3주 연속 순유입
체인 상 고래와 기관들도 지난주부터 바닥 매수에 나섰으며, 비트코인 외에도 고래들은 여전히 ETH 매수를 선호합니다.
Arkham 모니터링에 따르면, 지난주 한 고래는 총액 1.313억 달러 상당의 ETH를 누적 매수하여 이를 두 개의 지갑에 분산 보관했습니다. 0x743d로 시작하는 고래 주소도 지난주 2479만 달러를 지출하여 11,985 ETH를 매수했으며, 평균 매수가는 2068달러였습니다. 6개월간 활동이 없었던 고래 주소 (0x2d85)도 2179달러에 5003 ETH(1090만 달러 상당)를 매수했는데, 주목할 점은 이 주소가 6개월 전 약 4300달러의 고점에서 ETH를 매도한 적이 있다는 것입니다.
오늘도 여전히 고래가 ETH 바닥 매수 중입니다. 고래 billΞ.eth (@0xbilly)는 평균가 2248달러에 7769 ETH(총 1746만 달러 상당)를 매수했습니다.
비트코인 바닥 확인, 상승 채널 열렸나?
이번 반등을 두고 많은 애널리스트들은 비트코인의 바닥이 확인되었다고 봅니다.
Matrixport의 애널리스트들은 현재 암호화폐 시장 심리가 약세이고 많은 트레이더가 금, 원유 등 다른 자산으로 관심을 돌렸지만, 비트코인이 연속 5개월 하락한 것은 역사적으로 드문 일이며, 유사한 움직임은 종종 단계적 반등에 선행한다고 봅니다. 동시에, 알트코인 총 시가총액도 역사적으로 여러 번 반등이 시작된 구간으로 되돌아갔으며, 스테이블코인 자금이 시장으로 다시 유입됨에 따라 유동성 조건도 지속적으로 개선되고 있습니다. 종합적으로 볼 때, 이러한 신호들은 암호화폐 시장 반등 가능성이 점차 상승하고 있음을 나타냅니다.
체인 분석 모델도 비트코인 현재 네트워크 매물 압력이 사이클 저점으로 떨어졌으며, 시장이 뚜렷한 축적 단계에 있음을 보여줍니다. Sell-side Risk Ratio는 시장 참여자들의 전체 네트워크 비용 기준 대비 실현 이익 활동도를 측정하는 데 사용됩니다. 이 지표가 적응형 상한 임계값을 초과하면 분배 신호가 발생하여 매도자가 시장을 지배함을 나타냅니다. 지표가 하한 임계값 아래로 떨어지면 축적 신호가 발생하여 매물 압력이 극히 낮음을 의미합니다.
데이터에 따르면, 현재 매물 압력 수준은 사이클 평균의 약 1/6로 떨어졌습니다. 동시에, 180일 이동 평균 Sell-side Risk Ratio는 지난 60일 동안 3210에서 1913으로 1297포인트 하락했으며, 여전히 매일 약 20포인트씩 계속 하락하고 있습니다. 역사적으로 1500~2000 구간은 일반적으로 2019년(BTC 약 3000~6000달러) 및 2022~2023년 베어마켓 중기(BTC 약 1.6만~2만 달러)의 매물 압력 수준에 해당하지만, 현재 BTC 가격은 여전히 약 6.7만~7.2만 달러 구간에 머물러 있어 뚜렷한 구조적 괴리를 보여줍니다.
이는 초기 저가에 축적한 보유자들이 이미 6.4만~10.7만 달러 구간에서 대규모 실현 이익을 완료했으며, 해당 구간에서 매도하지 않은 보유자들은 현재 보유를 계속하고 있음을 의미합니다. 비트코인 가격이 10만~11만 달러를 재차 확고히 돌파하고 대규모 실현 이익이 동반될 때만 새로운 분배 신호가 다시 발생할 수 있습니다.
따라서, 이번 흐름이 단기 반등이 아닌 새로운 상승 신호라는 견해도 많습니다.
미국 10년물 국채 수익률과 중국 10년물 국채 수익률(US10Y×CN10Y)을 결합한 거시 모델이 최근 "극도로 정확한" 강세 교차 신호를 발생시켰습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이 지표는 2013년, 2017
