Gate Research Institute: 거래소 전통 자산 거래 경로 분화, Gate 전 품종 오더북 영구 시스템 구축

요약

• Gate는 영구 계약(Orderbook 모드)에서 전 품목(주식, 금속, 지수, 외환, 원자재)을 완전히 커버하는 유일한 거래소입니다. 오더북 매칭, 투명한 깊이, API 거래를 선호하는 전문 사용자에게 Gate는 가장 완전하게 커버하며 암호화폐 네이티브 계약 패러다임에 가장 가까운 TradFi 거래 경험을 제공합니다.

• 대부분 경쟁사의 초점은 독립적인 TradFi CFD 모듈에 있으며, 많은 종목과 낮은 진입 장벽으로 크로스오버 사용자를 수용하는 반면, Gate의 차별화된 강점은 전통 자산을 통합된 오더북 영구 계약 프레임워크에 포함시켜 재사용 가능한 파생상품 인프라로 구축하는 데 치우쳐 있어, 오더북 영구 계약 측면에서 경쟁사와 메커니즘 격차를 벌립니다.

• 업계가 미래에 제품 중첩에서 거래 인프라 경쟁으로 전환함에 따라, 오더북 모드가 강조하는 공개 매칭, 투명한 유동성 구조, 재사용 가능한 거래 패러다임은 RWA가 표준화된 거래 시나리오로 나아가는 장기적 방향에 더 가깝습니다. Gate는 통합 오더북 아키텍처로 다중 자산 카테고리를 커버함으로써, 향후 더 복잡한 현실 자산 거래 형태로 확장하기 위한 더 강력한 확장성 공간을 제공합니다.

1. 시장 제품 형태 정의

주류 암호화폐 거래소의 TradFi 배치에서 플랫폼 간의 핵심 차이는 얼마나 많은 전통 자산을 상장했는지뿐만 아니라, 이러한 자산이 어떤 거래 형태로 시장에 도입되었는지에 있습니다. 서로 다른 제품 형태는 체결이 어떻게 매칭되는지, 핵심 가격 매개변수(예: 지수 가격/마킹 가격)와 리스크 관리 메커니즘이 어떻게 고정되는지, 그리고 거래 경험과 전략이 암호화폐 파생상품 프레임워크 내에서 재사용될 수 있는지 여부를 결정합니다.

거래 메커니즘 차이를 기반으로, 현재 CEX TradFi 파생상품 구현에서 두 가지 주요 형태로 요약할 수 있습니다:

• 하나는 네이티브 영구 계약(Orderbook) 모드로, 주식, 지수, 외환 또는 원자재를 오더북 매칭 시스템에 포함시켜 체결이 매수/매도 호가에 의해 완료되며, 암호화폐 영구 계약의 자금 요율 등 프레임워크를 그대로 사용합니다. 동시에, 마킹 가격과 자금 요율은 일반적으로 외부 지수 또는 참조 가격과 프리미엄 지수를 중심으로 계산되어, TradFi 종목이 가시적 깊이, 호가/시장 조성 가능성, API 일관성 등에서 암호화폐 네이티브 계약 경험에 더 가깝게 만들어, 양적 기관과 API 사용자에게 자연스럽게 적합합니다.

• 다른 하나는 TradFi CFD(Quote) 모드로, 플랫폼 또는 유동성 공급자의 양방향 호가를 핵심으로 하며, 체결은 bid/ask 호가에 따른 매칭으로 더 많이 나타나며, 가시적인 오더북 깊이와 메이커 생태계가 부족합니다. 장점은 자산 종류가 풍부하고 시작 장벽이 낮다는 것이지만, 가격 형성, 스프레드/수수료, 야간 이자료 및 청산 경로 등 핵심 요소는 플랫폼 측 메커니즘에 더 의존하며, 전략 재사용 공간이 상대적으로 제한적이고, 중저빈도 및 방향성 거래에 더 치우쳐 있습니다.

I. 영구 계약 vs CFD

제품 형태와 거래 메커니즘의 차이에서 각 플랫폼의 제품 라인과 장기 전략은 뚜렷한 분화를 보였습니다.

2. 핵심 데이터 매트릭스 분석

2.1 영구 계약(Orderbook) 커버리지 매트릭스 —— Gate의 절대적 호

커버리지 매트릭스에서 볼 때, Gate는 전통 자산 Orderbook에서 매우 명확한 선두 위치를 형성했습니다. 현재 Gate는 Orderbook 전 품목 커버리지를 달성한 유일한 플랫폼으로, 주식, 금속, 지수, 외환 및 원자재가 모두 동일한 Orderbook 시스템 하에서 거래될 수 있습니다. 동시에, Gate는 지수와 원자재를 진정으로 Orderbook에 넣은 유일한 거래소이기도 합니다. TradFi 자산을 호가제 CFD에 맡기는 대신 직접 Orderbook에 넣는 것은 본질적으로 더 실제 거래에 가까운 방식을 선택한 것입니다. 다시 말해, 이는 가격이 시장 매칭을 통해 형성되며, 실제 호가창과 깊이가 있고, 호가와 시장 조성도 가능하며, TradFi 자산이 BTC, ETH처럼 양적 전략과 API에 직접 사용될 수 있음을 의미합니다.

II. 주류 암호화폐 거래소 TradFi Orderbook 커버리지

통계 기준 설명: Orderbook 메커니즘을 지원하는 영구 계약 제품만 통계에 포함하며, 호가제(CFD / Quote) 모듈은 포함하지 않습니다.

주식 측면에서, Gate는 이미 Orderbook 매칭을 지원하는 16개 종목을 상장하여, 동종 플랫폼 중에서 선두에 위치하고 있습니다. 현재 AAPL, NVDA, TSLA를 대표로 하는 핵심 기술주뿐만 아니라 COIN, MSTR 등 암호화폐와 높은 연동성을 보이는 고 베타 종목, 그리고 QQQ, TQQQ 등의 지수 및 레버리지 ETF까지 포함하고 있습니다. 이 조합은 전문 거래자가 동일한 Orderbook 영구 계약 시스템 내에서 주식 핵심 자산, 암호화폐 매핑 자산 및 거시적 지수급 기회에 동시에 참여할 수 있게 하여, 더 완전한 크로스마켓 거래 및 헤지 구조를 형성합니다.

금속 측면에서, Gate의 영구 계약은 금, 은 등 핵심 안전 자산뿐만 아니라 백금, 팔라듐 및 구리, 알루미늄, 니켈 등의 산업용 금속으로 더욱 확장되어 완전한 금속 및 산업용 금속 거래 구조를 형성합니다. 2026년 금속 전반이 강세를 보이고 변동성이 크게 확대된 배경에서, 이러한 다층적 커버리지는 금속류 자산이 Orderbook 영구 계약 시스템 내에서 안전 자산, 거시적 및 산업 주기 세 가지 거래 논리를 동시에 수용할 수 있게 하여, 거래 가능성과 전략 공간을 크게 향상시켰습니다.

뿐만 아니라, Gate는 지수류 영구 계약에서도 실질적인 독점적 선발우위를 형성했으며, 현재 NAS100, UK100, SPX500, US30, HK50, JPN225 등 8개 지수를 상장했고, 이러한 종목은 모두 Orderbook 시스템 위에서 운영되어 복제하기 어려운 제품 장벽을 구성합니다.

또한, 외환 및 원자재 영구 계약도 실제로 완료되었으며, 수량은 여전히 확장 중이지만 기술, 리스크 관리 및 유동성 모델은 검증되었습니다. 이 중 Gate는 원자재의 TradFi 영구 계약에서 완전히 독립적인 차별화된 구간을 형성했으며, 현재 XTI(WTI 원유) 및 XBR(브렌트 원유)의 영구 계약 실거래를 상장했습니다. 2026년 지정학적 상황이 지속적으로 격화되고 에너지 가격 변동성이 크게 확대된 배경에서, 원유라는 핵심 원자재가 Orderbook 영구 계약 시스템에 포함됨으로써, 관련 리스크 헤지, 방향성 거래 및 크로스 자산 배분이 암호화폐 네이티브 파생상품 프레임워크 내에서 효율적으로 완료될 수 있게 되었으며, Gate의 TradFi 영구 계약 트랙에서의 선발우위를 더욱 확대했습니다.

2.2 TradFi CFD 모듈 비교 —— 경쟁사의 주 전장

TradFi의 CFD 모듈에서 시장은 Orderbook 영구 계약과 완전히 다른 경쟁 구도를 보입니다. 이 트랙은 '자산 다양성'을 더 강조하며, 핵심 목표는 진입 장벽을 낮추고 크로스오버 사용자의 거래 수요를 빠르게 수용하는 것입니다. 제품 형태는 주로 호가제이며, 호가창이 얕거나 아예 없으며, 거래 경험은 전통적인 외환 또는 차액 결제 거래 플랫폼에 더 가깝고, 방향성 투기에 적합하지만 깊이 있는 참여나 고빈도 거래를 강조하지는 않습니다.

III. 주류 암호화폐 거래소 TradFi CFD 모듈 비교

통계 기준 설명: 거래소에서 독립적으로 존재하는 TradFi / CFD 호가제 모듈만 통계에 포함하며, 영구 계약 제품은 포함하지 않습니다.

이러한 프레임워크 하에서, 다른 주류 CEX들은 대량의 주식, 외환 및 지수 종목을 통해 더 광범위한 사용자 그룹을 커버하고 있습니다. 반면에, Gate는 일정 규모의 주식 CFD 제품을 제공하지만 자원 투입은 상대적으로 절제적입니다. 수량 측면에서, Gate의 CFD 모듈은 69개 주식, 17개 지수, 47개 외환 거래쌍을 커버하며, 소량의 금속 및 원자재 품종을 보완하여 전체적으로 기본적인 완전성을 갖추고 있지만, 플랫폼의 핵심 집중 방향이라기보다는 보완적 역할을 더 많이 담당합니다.

전체적으로 볼 때, Gate의 장점은 얼마나 많은 TradFi 종목을 나열했는지가 아니라, 이러한 자산이 정말로 암호화폐 자산처럼 거래될 수 있는지 여부에 있습니다. 예를 들어, 실제 호가창, 지속적인 가격 발견, 호가 가능, 시장 조성 가능, 양적 전략 및 API에 직접 사용 가능 등입니다. 바로 이러한 TradFi 자산을 암호화폐 네이티브 파생상품처럼 다루는 사고방식이 Gate와 다른 플랫폼 간의 영구 계약 측면 격차를 벌리게 했습니다.

3. 객관적 사실과 사용자 경험 차이 (정성적 분석)

수량 통계 외에도, 제품 운영, 사용자 경험 및 수수료율 역시 사용자의 선택에 영향을 미칩니다.

3.1 자산 가시성 및 규제 준수 장벽

자산 가시성 및 규제 준수 전략에서 다른 플랫폼들은 뚜렷하게 분화된 경로를 취했습니다. Gate는 상대적으로 보수적인 전략을 취하며, TradFi 주식 거래쌍은 로그인 사용자에게만 공개되어 방문객이 직접 호가창을 볼 수 없으며, 이는 검색 엔진 수집과 자연 유입 획득을 어느 정도 제한합니다. 동시에, Gate는 관련 자산의 명명에서 뚜렷한 격리를 통해 X 접두사 또는 ONDO 접미사(예: TESLAX, APPLON)를 사용하여 그 합성 자산 또는 토큰화 속성을 강조합니다. 이 방법은 규제 준수 리스크를 낮추는 데 도움이 되지만, 사용자 인식에서 '실제 주식이 아님'이라는 인식 경계를 강화하기 쉽습니다.

이에 비해, M***와 B*****는 더 공격적인 고객 확보 전략을 취하며, 관련 TradFi 주식 제품은 전 네트워크 범위에서 방문객에게 공개되고, AAPL, TSLA 등 주식 원본 코드를 직접 사용하여 표시하며, 자연 유입 획득에 유리하고 사용자 이해 비용이 거의 제로에 가까워, 최초 도달 및 전환 효율성을 크게 향상시킵니다. 유사하게, B******의 호가창 정보도 외부에 공개됩니다. 이러한 전략은 사용자 성장 및 인식 이전 측면에서 더 큰 장점이 있지만, 동시에 더 높은 증권 속성 및 규제 준수 압력에 직면할 수도 있습니다.

3.2 수수료율 및 제품 운영

TradFi 관련 제품에서 Gate와 B******는 수수료 설계에서 극명하게 다른 가격 모델을 채택했습니다. Gate는 전통 CFD 시장에서 흔히 볼 수 있는 롯당 고정 수수료 모델을 계속 사용하는 반면, B****** TradFi Perps는 명목 거래액에 대한 백분율 수수료를 부과하는 영구 계약 시스템을 그대로 사용합니다.

IV. B****** TradFi 수수료 구조 / Gate TradFi 수수료 구조

금(XAUUSD)을 예로 들면, 1롯 = 100온스의 계약 규격 하에서, Gate 금속 TradFi 계약은 롯당 고정 수수료 방식을 채택합니다: 일반 사용자(VIP4 이하)의 단일 롯 수수료는 약 $6이며, 고등급 사용자(VIP5 이상)는 $5.4로 낮아질 수 있습니다. 이 비용은 금 가격 및 명목 거래액과 무관하며, 거래 비용은 주문 전에 명확히 알 수 있어 높은 예측 가능성을 가집니다.

이에 비해, B******* TradFi Perps는 U본위 영구 계약의 백분율 수수료 모델을 그대로 사용합니다. 모든 단계적 할인을 고려하지 않은 원가 체계에서, 일반 사용자의 테이커 수수료율은 0.05%(BNB 결제 시 0.045%)이며, 최고 등급 사용자(VIP9)의 테이커 수수료율은 0.017%(BNB 결제 시 0.0153%)입니다. 이 모델에서 수수료는 금 가격에 따라 선형적으로 변화합니다.

1롯 = 100온스라는 전제 하에 비교해 보면, Gate와 B*******의 수수료가 균형을 이루는 해당 금 가격 구간은 약, 일반적으로 B******의 수수료가 더 낮습니다:

• 일반 사용자: $120–133/온스

• 최고 등급 사용자: $318–353/온스

현실 금 가격이 장기적으로 이 임계값보다 훨씬 높은 수준에 있다는 점을 고려할 때, 현재 시장 환경에서 Gate는 소규모에서