포브스 편집부, 코인 시장에서 가장 정확한 숏 신호?

원문 저자: 쿠리, Shenchao TechFlow

이틀 사이 비트코인이 한때 6만 달러까지 올랐다가, FTX 폭락 이후 가장 큰 단일일 하락폭을 기록했습니다.

Michael Saylor의 회사 Strategy(이전의 MicroStrategy)는 71.3만 개의 비트코인을 보유하고 있으며, 평균 단가는 76,052달러입니다. 어제 밤 기준, 미실현 손실은 65억 달러입니다. 주가는 작년 최고치인 457달러에서 110달러로 떨어져 3/4 이상이 증발했습니다.

그러나 1년 전, Saylor는 유명 잡지 포브스의 표지를 장식했습니다. 큰 제목은 이렇게 써 있었습니다:

The Bitcoin Alchemist, 비트코인 연금술사. 당시 비트코인 가격은 10.4만 달러였고, Saylor의 순자산은 94억 달러였습니다.

지금, 트위터에는 포브스 표지 세 장을 나란히 놓고 그 아래에 비트코인 케이선을 겹쳐 놓은 사진이 돌고 있습니다. 하지만 각 표지는 모두 한 차례의 급락 시작점에 정확하게 찍혀 있습니다.

그리고 이 세 사람 중, 한 명은 감옥에 갔었고, 한 명은 현재 감옥에 있으며, 세 번째는 방금 65억 달러를 잃었습니다.

표지, 인기 절정의 순간에 찍히다

포브스 표지에 오른 첫 번째 암호화폐 인물은 CZ입니다.

2018년 2월, 포브스는 'Crypto's Secret Billionaire Club'이라는 표지를 만들었고, CZ가 한가운데에 서서 후디티를 입고 전형적인 '강호' 기질을 뽐내고 있었습니다. 표지의 작은 글씨에는 이렇게 써 있었습니다:

6개월 만에 제로에서 억만장자로.

그때 비트코인은 2017년 말 2만 달러 근처에서 떨어져 7,600달러 정도였습니다. 포브스는 CZ의 순자산을 최소 11억 달러로 추산했습니다. 바이낸스는 출시한 지 반년밖에 되지 않았지만 이미 전 세계 거래량 1위 거래소였습니다.

표지가 나온 후, 비트코인은 잠시 1만 달러까지 반등했습니다. 그리고 그게 전부였습니다.

2018년 12월, 비트코인은 3,156달러까지 떨어졌습니다. 표지가 나온 날부터 계산한 하락률은:

58%.

CZ의 이후 이야기는 모두가 알고 있습니다. 포브스 2025년 글로벌 억만장자 순위에서 CZ의 순자산은 629억 달러로 암호화폐 업계 1위였습니다.

하지만 그는 더 이상 표지에 오르지 않았습니다.

포브스 표지에 오른 두 번째 인물은 Sam Bankman-Fried입니다.

2021년 10월, 포브스는 제40회 Forbes 400 부자 순위를 발표했고, SBF가 표지 인물이었습니다. 30세 미만, 순자산 265억 달러, 미국 내 41위 부자.

표지에서 그는 상징적인 회색 티셔츠를 입고 곱슬머리를 한 채, 마치 밤새 리그 오브 레전드를 하고 온 대학생처럼 보였습니다.

그때 잡지의 어조는 지금 돌아보면 매우 초현실적입니다. 포브스는 그를 '암호화폐 업계에서 가장 영향력 있는 인물'이라고 부르며, 거래소를 세우는 동시에 자선 기부를 하는 그는 월스트리트와 실리콘밸리의 결합체라고 했습니다.

표지가 나왔을 때, 비트코인은 6만 달러 근처였고, 당시 사상 최고점인 6.9만 달러에 거의 다다른 상태였습니다.

13개월 후, FTX가 폭락했습니다.

SBF는 80억 달러가 넘는 고객 자금을 유용해 다른 회사인 Alameda Research의 구멍을 메웠습니다. 2022년 11월, 사용자들이 대규모로 자금을 인출하자 FTX는 지급 능력을 잃고 일주일 만에 세계 3대 거래소에서 파산 회사로 전락했습니다. 비트코인은 2만 달러에서 바로 1.6만 달러로 떨어졌습니다.

결국, SBF는 바하마의 호화 아파트에서 체포되었습니다.

7개 혐의 모두 유죄 판결을 받아 25년형을 선고받았습니다. 포브스는 나중에 '30 Under 30 수치의 전당'을 따로 만들었고, SBF는 그 목록에 당당히 이름을 올렸습니다.

표지에서 수갑까지:

13개월.

세 번째는 Michael Saylor입니다.

2025년 1월 30일, 포브스 표지, 제목 'The Bitcoin Alchemist'. 비트코인이 10만 달러를 돌파한 지 얼마 되지 않았을 때, Saylor의 순자산은 전년 19억 달러에서 94억 달러로 거의 5배 가까이 뛰었습니다. 그의 회사 MicroStrategy 주가는 1년 만에 700% 상승했고, 방금 나스닥 100 지수에 편입되었습니다.

포브스 그 기사에는 한 가지 디테일이 기록되어 있습니다:

설날, Saylor는 마이애미에 있는 자신의 저택에서 500명 규모의 파티를 열었습니다. 댄서들은 비트코인 오렌지색 광구를 휘두르고, 밖에는 'Usher'라는 이름의 154피트짜리 요트가 기관 투자자들과 암호화폐 업계 거물들을 태우고 들어오는 역할을 맡았습니다.

당시 Saylor는 포브스에 이렇게 말했습니다:

"우리는 회사 한가운데에 암호화폐 원자로를 놓았고, 자본을 빨아들여 회전시킵니다. 변동성이 모든 것을 이끕니다." 이 말은 물론 진심이었습니다. Saylor의 연금술은, 요컨대 한 가지입니다: 채권 발행해서 코인 사기.

포브스 표지가 나왔을 때, 비트코인은 10.4만 달러였습니다. 1년 6일이 지난 오늘, 6.3만 달러. 하락률:

40%.

Saylor는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 Strategy가 '디지털 요새'를 건설했다고 말했습니다.

자기 회사를 '요새'라고 부른 마지막 암호화폐 거물은 SBF였습니다. 그때는 2022년 6월이었고, 5개월 후 FTX는 파산했습니다.

표지, 찬사이자 저주

월스트리트에는 '잡지 표지 지표'라는 오래된 개념이 있습니다:

어떤 트렌드가 주류 잡지 표지에 오를 때, 그 트렌드는 종종 이미 끝에 다다랐다는 것입니다.

이치는 간단합니다. 포브스 편집자들은 예언자가 아닙니다. 그들은 모든 개인 투자자들과 마찬가지로, 어떤 이야기가 가장 뜨거울 때만 그것을 알아차립니다.

잡지사가 '어떤 업계의 어떤 사람이 표지를 할 만하다'고 느끼는 순간은, 시장 열기가 정점에 달한 순간과 정확히 일치합니다.

표지가 저주의 원인이 아니라, 표지는 버블의 증상입니다.

하지만 이 법칙에는 짧은 예외가 하나 있었습니다.

작년 3월, 저스틴 선(孫宇晨)이 포브스 표지에 올랐고, 제목은 '트럼프 가족에게 4억 달러를 벌어준 암호화폐 억만장자'였습니다.

표지가 나왔을 때 비트코인은 8.7만 달러였고, 이후 무너지기는커녕 오히려 10월 12.6만 달러라는 사상 최고가까지 올랐습니다.

저주가 실패한 걸까요?

완전히 그렇지만도 않습니다. 저스틴 선이 표지에 올랐을 때, Saylor 표지와는 단 2개월밖에 차이가 나지 않았습니다. 1월에 한 장, 3월에 한 장, 암호화폐 인물들이 주류 잡지 표지에 집중적으로 오른다는 사실 자체가 신호였고, 이는 업계 전체 내러티브가 포브스 편집자들조차 한 번으로는 부족하다고 느낄 정도로 뜨거워졌음을 의미합니다.

표지가 우후죽순처럼 나타나기 시작할 때, 결과론적으로 생각해보면, 강세장 정점에는 일종의 증상 목록이 있을 수 있습니다:

포브스 표지 나오기, 택시 기사가 코인 얘기하기, 친척이 어떻게 계좌 개설하냐 묻기... 세 가지 신호 중 두 가지가 나타나면, 자신의 포지션을 생각해봐야 할 때입니다.

그러니 진짜 물어야 할 질문은 '포브스 표지가 정확한가'가 아니라:

주변의 모든 사람이 같은 이야기를 하고, 그 이야기가 코인을 하지 않는 사람들까지 귀에 못이 박히도록 좋아지고, 주류 미디어가 어떤 업계 인물을 신격화하기 시작할 때...

당신은 아직 매수하는 사람인가요, 아니면 이미 매도하는 사람인가요?

강세장은 공포 속에서 끝나는 것이 아닙니다. 강세장은 표지 위에서 끝납니다.

다만, 표지에 오르는 거물들은 바뀔 수 있지만, 긴 약세장은 항상 내가 대가를 치르게 됩니다.