Gate Research Institute: Transparent Mechanisms and Competitive Fees, Gate ETF Scale Effects Continue to Emerge

• 지난 2년간 거래소들은 ETF 카테고리를 현저히 축소 및 퇴출시켰습니다. 안정적으로 거래할 수 있는 거래소가 줄어든 배경에서, Gate가 지속적으로 ETF 상품 거래를 공급하는 것은 희소한 경쟁력이 되었습니다.

• Gate는 단순히 ETF를 운영하는 것을 넘어, 규모화된 공급, 투명하고 설명 가능하며 비용이 저렴하고 기준이 통일된 성숙한 제품 라인으로 만들었습니다.

• Gate는 2025년 한 해 동안 244개의 ETF 레버리지 토큰 거래를 지원했으며, 누적 사용자 수는 약 20만 명, 일일 평균 거래량은 수억 달러 규모에 달했습니다.

1. 시장 현황

암호화폐 거래 맥락에서 ETF는 거래소가 출시한 레버리지 토큰(ETF Leveraged Tokens)을 의미합니다. 즉, 영구 계약 포지션을 현물 호가창에서 직접 매매할 수 있는 토큰 형태로 포장하여, 사용자가 '한 개의 코인을 사고파는' 방식으로 목표 배수의 롱/숏 포지션을 얻을 수 있게 합니다. 그러나 ETF 레버리지 토큰은 최근 2년간 암호화폐 거래소의 공급 측면에서 현저히 축소되었습니다. 예를 들어, B**는 2024년 2월부터 4월까지 단계적으로 레버리지 토큰 거래, 신청/상환을 중단하고 최종적으로 지원을 중지했습니다. B** 또한 2024년 공고를 통해 일부 레버리지 토큰을 상장 폐지하고 현물 거래, 신청 및 상환을 중단했으며, 2025년에는 BTC 및 ETH 등 레버리지 토큰 페어의 상장 폐지를 계속 추진했습니다. K**는 2025년 말 다수의 레버리지 토큰 그룹을 단계적으로 상장 폐지한다는 공고를 집중 발표하고, BTC 레버리지 토큰 거래/신청/상환 등의 서비스를 단계적으로 퇴출 처리했습니다.

거래소가 ETF 레버리지 토큰을 상장 폐지하는 배후에는 사용자가 레버리지를 필요로 하지 않기 때문이 아니라, 레버리지 토큰이 강력한 구조화 상품이기 때문입니다. 충분한 메커니즘 공개, 리스크 관리 체계 및 사용자 교육이 부족할 경우, 장기 보유용 고정 배수 도구로 오용되기 쉬워 변동성 시장에서 명백한 경로 의존성과 변동성 손실을 초래하며, 집중적인 민원과 제품 논란을 불러일으킵니다. 업계의 규제 준수화와 위험 선호도 하락 배경에서, 많은 플랫폼이 이러한 복잡한 카테고리를 제거하기로 선택했고, 결과적으로 ETF 레버리지 토큰 거래를 안정적으로 제공할 수 있는 주류 거래소는 이미 점점 줄어들고 있습니다.

반대로 보면, 이는 Gate와 같이 여전히 해당 카테고리를 고수하고 지속적으로 반복 개선하는 플랫폼에게는 제품 공급 자체가 희소한 경쟁력이 된다는 것을 의미합니다. 또한 유사 플랫폼이 줄어들면서 사용자의 대체 입구가 적어지고, 유동성과 거래 사용자는 Gate로 더 쉽게 집중되어 더 많은 단기 레버리지 수요를 떠안게 됩니다.

2. 제품 형태

Gate ETF 레버리지 토큰의 핵심 설계는, 기초 자산인 영구 계약 레버리지 포지션을 순자산 가치(NAV) 매핑을 통해 현물 호가창에서 직접 매매 가능한 토큰화 상품으로 만드는 것입니다. 사용자에게는 거래 경험 측면에서 더욱 현물과 유사하며, 증거금이 필요하지 않고, 계약처럼 자신이 증거금과 청산선을 관리할 필요가 없습니다. 또한 비용은 '제품층' 방식으로 패키지 처리되며, Gate는 레버리지 토큰이 0.1%/일의 관리 수수료를 징수한다고 명확히 공개합니다. 이 수수료는 헤징 과정에서 발생하는 계약 거래 비용, 자금 요율 및 슬리피지 등을 포함합니다.

레버리지 토큰은 계약을 대체하려는 것이 아니라, 레버리지를 전문 도구에서 전술적 도구로 만드는 것이며, 특히 다음 두 가지 유형의 수요에 적합합니다:

• 추세 시장: 시장에 강한 단방향 움직임이 나타날 때, 레버리지 토큰은 포지션을 확대하고 재조정 메커니즘을 통해 목표 레버리지 근처를 유지합니다.

• 청산선 관리를 원하지 않는 레버리지 참여: 사용자는 계약처럼 증거금을 지켜보거나, 증액하거나, 강제 청산 위험을 걱정할 필요가 없습니다. 물론, 이는 무위험을 의미하는 것은 아니며, 단지 위험 형태를 강제 청산에서 순자산 가치 경로와 재조정 손실로 이동시킨 것뿐입니다.

전반적으로, ETF 레버리지 토큰은 단기, 강한 추세 시나리오에 적합하며 장기 보유에는 적합하지 않습니다.

3. 메커니즘 분석

레버리지 토큰의 가장 중요한 두 가지 변수: 재조정과 순자산 가치 경로. Gate는 메커니즘 공개 측면에서 명확한 규칙 파라미터를 제공했으며, 이 자체가 Gate의 레버리지 토큰 제품 성숙도에 대한 중요한 신호입니다.

3.1 재조정 시간 및 트리거 규칙

Gate의 3배/5배 레버리지 토큰에는 정기 재조정이 존재하며, 시간대는 매일 0:00(UTC+8)입니다.

또한, Gate는 '재조정을 트리거하지 않는' 레버리지 변동 구간을 추가로 명확히 했으며, 이는 제품이 변동성 시장에서 얼마나 빈번한 포지션 조정과 마찰 비용을 발생시킬지를 직접 결정합니다:

• 3배 롱: 레버리지가 2.25배–4.125배 사이에 있으면 일반적으로 재조정하지 않습니다. 구간을 벗어나거나 조건을 충족하면 3배로 조정됩니다.

• 3배 숏: 구간은 1.5배–5.25배입니다.

• 5배: 레버리지가 3.5배–7배 구간 내에 있으면 포지션을 조정하지 않습니다.

• 또한, Gate는 일부 ETF 가격이 지나치게 낮아 거래 정밀도에 영향을 미칠 때, 단위 병합 또는 분할을 진행합니다. 이는 보유 수량과 단위 순자산 가치는 변경하지만, 총 보유 가치는 변경하지 않습니다.

이러한 파라미터들은 매우 하드코어하지만, 전문 사용자들이 진정으로 관심을 갖는 부분입니다: 구간이 좁을수록, 트리거가 빈번할수록, 변동성 손실은 일반적으로 더욱 뚜렷해집니다. 구간이 합리적이고 공개가 투명할수록, 사용자는 제품을 계산 가능하고 예측 가능한 도구로 사용할 수 있습니다.

3.2 관리 수수료 및 거래 비용

Gate는 비용 항목을 0.1%/일 관리 수수료로 통합 수렴시켰으며, 이는 주류 거래소 중 최저 수준의 요율입니다. 또한 이 관리 수수료 기준은 모든 비용을 포함하며, 계약 헤징 과정에서 발생하는 자금 요율, 거래 수수료 및 잠재적 슬리피지를 충당하는 데 사용됩니다.

사용자에게 있어, Gate가 통일되고 설명 가능하며 저렴한 비용 기준을 명확히 제공하는 것은 비용 가시성을 현저히 높일 수 있습니다. 원래 계약층에서 자금 요율, 슬리피지 및 포지션 조정 마찰 등 형태로 분산 발생하던 거래 비용이, 더욱 집중적으로 순자산 가치 변화에 매핑되어, 비용이 은폐됨으로 인한 수익 귀인 편향을 줄여줍니다.

4. Gate ETF의 장점

업계가 복잡한 카테고리를 축소하기로 선택할 때, Gate는 오히려 ETF 레버리지 토큰을 규모화, 체계화, 설명 가능한 제품 라인으로 지속적으로 만들어 왔으며, 더 투명한 메커니즘 공개를 통해 오용 비용을 낮추어, 희소한 공급을 유동성과 사용자 충성도로 전환했습니다.

4.1 규모와 공급

Gate에게 있어, ETF 레버리지 토큰은 단순한 기능점이 아닌 핵심 부문 중 하나입니다.

2025년 Gate 연간 보고서에 따르면:

• Gate는 244개의 레버리지 ETF 토큰 거래를 지원하며, 여전히 더 많은 자산을 지속적으로 상장 및 커버 중으로, 레버리지 토큰을 가장 많이 지원하는 거래소 중 하나입니다.

• Gate ETF는 2025년 한 해 동안 거래 사용자 수가 약 20만 명에 달했으며, 일일 평균 거래량은 수억 달러 규모에 이릅니다.

• Gate ETF는 제품 기능 측면에서 여전히 지속적으로 반복 개선 중이며, 다차원 데이터 대시보드, 포지션 조정 기록 표시 및 초보자 교육 등 모듈을 차례로 출시하여 사용자가 빠르게 익숙해지도록 돕고, 사용자 의사 결정 효율성과 전반적인 거래 경험을 지속적으로 최적화하고 있습니다.

B**가 레버리지 토큰 거래를 중단하고, B** 및 K** 등 거래소들이 유사 제품을 지속적으로 상장 폐지할 때, Gate는 오히려 품종과 거래 활성도 측면에서 크게 키우고 깊게 파고들어, 명백한 구조적 우위를 형성했습니다. 앞으로 Gate는 포트폴리오 ETF 및 저레버리지 역방향 ETF 등의 형태를 출시할 예정이며, 기술 최적화를 통해 비용을 낮추고 더욱 안정적인 레버리지 표현을 확장해 나갈 것입니다.

4.2 명확한 메커니즘 공개와 설명 가능성

레버리지 토큰이 장기적으로 운영될 수 있는지는, 얼마나 많은 종목을 상장했는지에만 달려 있는 것이 아니라, 제품이 설명 가능한지 여부에 달려 있습니다. 이것이 대규모로 운영할 수 있는 기초적인 문턱입니다. Gate는 재조정 시점, 트리거 구간 및 관리 수수료 포함 항목에 대해 세분화된 공개를 진행했습니다. Gate는 더 투명한 규칙 공개를 유지함으로써, 논란 많은 제품을 계산 가능한 도구로 만들었으며, 이러한 설명 가능성은 바로 시장 퇴조기에서 가장 희소한 능력입니다.

4.3 복잡성을 플랫폼에 압축하고, 거래 확정성을 사용자에게 남겨둠

Gate는 비용을 0.1%/일 관리 수수료로 수렴시키고, 헤징 관련 비용을 명확히 포함시켰습니다. 이것이 바로 Gate가 하고 있는 일입니다. 플랫폼은 전문성을 바탕으로 더 무거운 거래 및 헤징 실행 복잡성을 떠안는 대신, 사용자에게는 더 가벼운 운영 문턱과 더 일관된 비용 예측을 제공합니다. 업계가 일반적으로 복잡성 제품 공급을 줄이기를 원하는 단계에서, 이러한 복잡성을 플랫폼에 남기고 확정성을 사용자에게 넘겨주는 제품 경로는 지속적으로 점유율을 확대할 수 있는 중요한 가치 지향입니다.

5. 요약

레버리지 토큰이 업계에서 광범위한 공급에서 공급 축소로 전환된 핵심 이유는 사용자가 레버리지를 필요로 하지 않아서가 아니라, 플랫폼이 다음 세 가지를 동시에 충족시키기 어렵기 때문입니다: 규칙 설명 가능, 비용 기준 통일, 리스크 관리 및 사후 처리 지속 가능. Gate의 장점은 바로 시장 퇴조기에 이 세 가지를 체계화했다는 점입니다: 명확한 재조정 임계값과 순자산 가치 앵커링 공개를 통해 오용 공간을 줄이고, 0.1%/일의 통일된 관리 수수료 기준을 적용하고 비용 갭을 떠안아 복잡성을 플랫폼에 남기고 확정성을 사용자에게 남겼으며, 여기에 규모화된 품종 커버리지와 성숙한 상장 폐지/매입 프로세스를 더해, Gate ETF를 단순한 기능점이 아닌 장기 운영 가능한 레버리지 제품 체계로 만들었습니다.

Gate 연구원은 포괄적인 블록체인 및 암호화폐 연구 플랫폼으로, 독자들에게 기술 분석, 핫이슈 통찰, 시장 회고, 업계 연구, 트렌드 예측 및 거시경제 정책 분석을 포함한 심층 콘텐츠를 제공합니다.

면책 조항

암호화폐 시장 투자는 높은 위험을 수반하며, 사용자는 어떠한 투자 결정을 내리기 전에 독립적인 연구를 수행하고 구매하는 자산 및 제품의 성질을 충분히 이해할 것을 권장합니다. Gate 는 그러한 투자 결정으로 인해 발생하는 어떠한 손실이나 손해에 대해서도 책임을 지지 않습니다.