글로벌 상장, 24시간 주식 거래? 뉴욕증권거래소의 온체인 '공공연한 계획' 분석

이러한 움직임은 월스트리트와 암호화폐 세계 사이의 'IPO 시차'를 없애려는 시도일 뿐만 아니라, 250억 달러가 넘는 자산 관리 규모와 900억 달러의 누적 거래액을 바탕으로 '중개인'에서 '디지털 인수인'으로의 전환을 향한 야심을 시장에 보여주고 있습니다.

하지만 Ondo가 아무리 고조되고 혁신적이어도, 이는 암호화폐 네이티브 프로토콜이 시작한 '하류 돌파'에 불과합니다. 미국 주식 토큰화 물결의 상한선을 실제로 결정하는 것은 여전히 전통적인 인프라 거대 기업들입니다. 2026년 1월 19일, 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)는 토큰화 증권 거래 및 온체인 결제를 위한 플랫폼을 개발 중이며, 이 플랫폼에 대해 규제 기관에 필요한 승인을 신청할 것이라고 공식 발표했습니다.

이 소식은 전통 금융계와 암호화폐 업계에서 동시에 적지 않은 논의를 불러일으켰지만, 대부분의 사람들은 이를 '뉴욕증권거래소가 미국 주식 토큰화를 하려 한다'는 한 문장으로 단순화했습니다. 이 말은 물론 맞지만, 훨씬 부족합니다. 만약 이 일을 단순히 '주식 온체인'이나 '전통 금융이 Web3에 접근한다'고만 이해한다면, 본질을 보지 못한 것입니다. 뉴욕증권거래소의 이번 조치는 실제로는 신중하게 고려된 제도적 혁명입니다.

암호화폐 샐러드는 이 뉴스 자체에서 시작하여, 미국 주식 토큰화의 현재 발전 과정을 전면적이고 체계적으로 정리하고자 합니다. 본 기사는 시리즈의 첫 번째 글으로, 우리는 이 중대한 뉴스 자체가 무엇을 말하는지, 그리고 전체 미국 주식 전통 산업에 어떤 영향을 미칠지에 대해 집중적으로 이야기하겠습니다.

1. 뉴욕증권거래소 뉴스는 도대체 무엇을 말했나?

뉴욕증권거래소의 공식 발표 정보에 따르면, 뉴욕증권거래소는 단순히 주식에 '토큰' 라벨을 붙이는 것이 아니라, 그 핵심은 특정 제품에 있지 않고, 전체 증권 거래 시스템의 전 과정을 재분해하고 재구성하는 데 있습니다. 그중 우리가 주목하는 네 가지 핵심 변화가 있으며, 다음과 같이 정리해 보았습니다:

(1) 7×24 시간 거래

7×24 시간 거래는 암호화폐 금융 시장과 전통 금융 시장의 오래된 핵심 차이점입니다. 하지만 뉴욕증권거래소가 이번에 말하는 7×24 시간 거래는 단순히 거래 시간을 늘리는 것이 아니라, 명확히 '거래 후 인프라'(post-trade)에 초점을 맞추고 있습니다. 그들이 하려는 것은 새로운 디지털 플랫폼으로, 기존의 매칭 엔진(Pillar)과 블록체인화된 후 거래 시스템을 결합하여 '거래, 결제, 보관'이라는 연결 고리가 지속적으로 운영될 수 있도록 만드는 것입니다. 간단히 말해, 뉴욕증권거래소는 결제 시스템 자체가 연속적인 운영에 적응할 수 있도록 새로운 기술과 제도적 장치를 만들고자 합니다.

전통 증권 시장이 오랫동안 고정된 거래 시간대를 고수해 온 핵심 이유는 결제, 자금 조달 등 프로세스의 다양한 절차가 은행의 영업 시간과 결제 창구에 크게 의존하기 때문입니다. 뉴욕증권거래소는 온체인 또는 토큰화된 자금 도구를 사용하여 '영업 시간 외의 자금 단절점'을 해소함으로써 '야간/주말'의 휴장 시간을 활성화하겠다고 제안했습니다.

24시간 거래가 금융 시장과 개인 투자자에게 좋은지 나쁜지는 암호화폐 샐러드가 신중히 고려해야 한다고 생각합니다. 하지만 미국 주식 자체에게는 확실히 이점이 더 큽니다. 결국 미국 주식은 세계에서 가장 핵심적인 자산 풀로서, 거래 시간이 계속 현지에 고정되어 있다면 더 나아가 더 글로벌한 자산 유동성 기반이 될 수 없기 때문입니다.

(2) 스테이블코인 즉시 결제

방금 언급했듯이, 뉴욕증권거래소는 새로운 '온체인 또는 토큰화된 자금 도구'를 활용하여 거래 시간을 연장하기를 원합니다. 그중 가장 핵심적인 도구 중 하나가 결제 도구입니다.

뉴욕증권거래소 공식 발표 보도자료에서 사용된 용어는 'instant settlement(즉시 결제)'와 'stablecoin-based funding(스테이블코인 기반 자금 지원)'이며, 플랫폼이 '블록체인 후 거래 시스템'을 사용하여 온체인 결제를 구현할 것이라고 명시했습니다. 여기서 우리는 두 가지 요점을 파악해야 합니다:

• 첫째, 뉴욕증권거래소는 '스테이블코인으로 주식을 사는' 것과 같은 기초적인 상상을 제시하는 것이 아니라, 스테이블코인이 결제와 증거금 관리의 도구가 되기를 원합니다.
• 둘째, '즉시 결제'의 의미는 인도가 전통적인 T+1에서 거의 실시간 거래로 발전하는 것입니다.

이로 인해 가장 직관적인 효과는 거래와 결제 사이의 시간 차이로 인해 발생하는 다양한 위험을 피할 수 있다는 것입니다. 뉴욕증권거래소는 특히 BNY, Citi와 협력하여 'tokenized deposits(토큰화된 예금)'을 추진 중이라고 언급했는데, 그 목적은 청산 회원이 은행의 영업 시간 외에도 자금을 이전하고 관리하며, 증거금을 충족시키고, 시간대와 관할 구역을 넘나드는 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 하는 것입니다.

(3) 소수 주식 거래

거래 인프라의 혁신에 대해 말했다면, 이제 혁신이 (미국 외 투자자에게) 가져올 수 있는 가장 큰 이점에 대해 이야기해 보겠습니다.

미국 주식 토큰화의 내러티브가 지금까지 발전하면서, 소수 주식의 이점과 위험에 대해서는 우리도 여러 번 분석한 기억이 있습니다. 하지만 뉴욕증권거래소의 이번 뉴스는 공식적으로 '소수 주식 거래'라는 개념을 처음 제시한 것으로 보입니다. 뉴스에서는 플랫폼이 거래 단위를 전통적인 1'주'에서 '금액에 따라 자산을 배분하는' 단위에 더 가깝게 바꾸기를 원한다고 언급했습니다. 테슬라 1주의 현재 시가가 400달러인데, 소규모 개인 투자자는 살 수도 없고 떨어져도 버틸 수 없지만, 만약 새로운 플랫폼에서 10달러로 테슬라 0.025주를 살 수 있다면, 매우 매력적이지 않을까요?

물론, 투자 역량이 평범한 개인 투자자를 기쁘게 하는 것이 뉴욕증권거래소의 가장 큰 목표는 아닙니다. 뉴욕증권거래소는 증권의 최소 거래 가능 단위를 재정의하여 토큰화와 온체인 결제의 세분화에 적응시키고자 합니다.

이 조치가 가져올 영향은 비교적 많습니다. 첫째, 시장 조성과 유동성 공급 방식이 크게 변화할 것입니다. 왜냐하면 유동성이 더 이상 전체 주주의 깊이를 중심으로만 이루어지지 않고, 다른 기준(예: 금액)을 중심으로 재구성될 것이기 때문입니다. 둘째, 플랫폼이 '토큰화된 주식과 전통적으로 발행된 증권이 서로 대체 가능하도록' 허용할 때, 소수 주식은 서로 다른 형태의 동일 자산이 다른 시스템 간에 더 쉽게 청산, 교환 및 연결될 수 있게 합니다. 이 말은 다소 추상적이지만, 간단히 비유하자면 지폐를 잔돈으로 바꾸고 통화를 통일하여 다른 상점에서 소비하고 교환할 수 있게 하는 것과 같습니다.

이 구조적 조정에서 소수 주식 거래의 의미도 재정의됩니다. 오랫동안 소수 주식은 개인 투자자를 위한 '편의 기능'으로 여겨져 왔지만, 이번 맥락에서는 더욱 금융 공학적 차원의 전제 조건에 가깝습니다. 자산이 표준화되어 분할될 수 있을 때만, 더 나아가 조합 가능성, 라우팅 가능성 및 프로그래밍 가능성을 갖출 수 있으며, 자동화된 청산 및 온체인 결제 시스템에 편입될 수 있습니다. 다시 말해, 소수 주식은 '더 많은 사람이 살 수 있게 하기 위한' 것이 아니라, 자산 자체가 디지털화된 유통의 기술적 기반을 갖추게 하기 위한 것입니다.

(4) 네이티브 디지털 증권 (Native Issuance)

'네이티브 디지털 증권'이라는 개념에서도 뉴욕증권거래소는 매우 명확한 경계를 제시했습니다. 그들의 목표는 나스닥처럼 기존 주식을 단순히 온체인 증명으로 매핑하는 것이 아니라, 권리 확인부터 시작하여 모두 온체인에서 네이티브하게 운영되는 증권 형태를 탐구하는 것입니다.

이는 배당, 의결권 및 기업 지배 구조 메커니즘이 오프체인 규칙으로 패치를 통해 이루어지는 것이 아니라, 디지털화된 증권의 생명 주기에 직접 내장된다는 것을 의미합니다. 이는 기술적 차원의 포장 업그레이드가 아니라, 증권의 존재 방식에 대한 재정의입니다.

네이티브 발행이 일단 허용되면, 증권의 권리 확인, 보유자 명부 논리, 기업 배당, 투표, 지배 구조, 그리고 보관 및 양도 제한이 모두 재설계되어야 합니다. 동시에, 더욱 매력적인 요점은 뉴욕증권거래소가 유통 채널을 합격한 중개-거래업자로 제한한다는 점인데, 이는 규제 기관이 묻는 핵심 질문에 미리 답하는 것입니다: 이는 개인 투자자가 자유롭게 발행하고 자유롭게 유통하는 '야생 토큰 시장'이 아니라, 여전히 질서, 문턱 및 관리를 유지하는 것입니다.

2. 왜 지금인가?

왜 지금일까요? 왜 뉴욕증권거래소가 이 시점에 이렇게 '급진적인' 개혁을 제안할까요?

주류 시장으로 진입하는 진정한 혁신적 형태의 금융 상품은 결국 내러티브가 아름다운지가 아니라, 기저 시스템이 충분히 견고한지, 대규모의 낮은 오류 허용률을 가진 자금의 유입을 견딜 수 있는지가 시험대에 오릅니다.

지난 몇 년 동안 시장에는 '온체인', '탈중앙화', '효율 혁명'에 대한 논의가 부족하지 않았지만, 이러한 논의가 현실에 적용되지 않은 이유는 종종 아직 성숙하지 않은 자금, 청산 및 위험 관리 기반 위에 구축되었기 때문입니다.

그리고 뉴욕증권거래소도 매우 영리하게도, 자체를 중심으로 블록체인 시스템을 운영하려고 시도하지 않고, 토큰화를 기존 시장 인프라에 내장시키고 있습니다.

그 모회사인 ICE는 BNY Mellon, Citibank 등 전통적인 핵심 은행들과 협력하여 자사의 청산소 시스템 내에서 토큰화된 예금 및 관련 자금 도구를 지원하고 있습니다. 이 조치는 청산 회원이 은행의 영업 시간 외에도 자금을 조달하고, 증거금 의무를 이행하며, 위험 노출을 관리할 수 있도록 하여 7×24 시간 거래에 현실적이고 실행 가능한 자금 및 유동성 지원을 제공할 수 있습니다.

여기서 암호화폐 샐러드가 강조하고 싶은 것은, 자금 자체가 토큰화되기 시작할 때, 우리가 이야기하는 것은 더 이상 '개념적 자산'이 아니라 '돈' 자체라는 점입니다. 그러면 규제, 위험 관리 및 접근 기준은 극도로 높은 수준으로 올라가야 하며, 그렇지 않으면 시스템이 주류 사회의 신뢰를 전혀 감당할 수 없습니다.

바로 그렇기 때문에, 뉴욕증권거래소는 시장 구조 설계에서 '새로운 길을 열려고' 시도하지 않았습니다. 플랫폼은 규제 준수 프레임워크 내에서 '비차별적 접근'을 강조하지만, 이러한 비차별성은 항상 경계를 가지고 있습니다 — 합격한 중개-거래업자에게만 개방되며, 모든 거래 행위는 여전히 기존 시장 구조와 규제 논리에 내장되어 규제 체계 밖으로 벗어나지 않습니다. 따라서 미래에 자리를 잡을 수 있는 것은 새로운 '거래 상대방'이 아니라, 규제 준수 거래 체계 위에서 사용자 이해, 자산 배분 및 거래 진입점을 담당할 수 있는 그 층위의 인프라입니다.

대세에 휩쓸려 생태계 위치를 선점하고 온체인 유동성 진입점을 차지하는 것은 Ondo, Kraken, MSX 등 다양한 플랫폼 플레이어들의 필수 전쟁이 되었습니다. 이 경주에는 Ondo와 같은 암호화폐 네이티브 거대 기업뿐만 아니라, MSX와 같이 미국 주식 토큰화 수직 트랙에 깊이 파고든 플랫폼도 고빈도 선별, 새로운 유형의 파생 상품 상장을 통해 자체 방어 해자를 구축하고 있습니다. 이러한 대응 속도가 더 빠르고 접근이 더 정확한 중소형 플레이어에게는, 이번 물결에서 자리를 잡을 수만 있다면 미래의 상상력은 막대합니다.

동시에, 토큰화는 증권의 법적 속성을 변경하지 않으며, 토큰화된 주주는 법적으로 여전히 전통 증권에 대응하는 배당권과 지배권을 완전히 누립니다. 이 점은 회의 논의에서 매우 중요하다고 여겨졌습니다: 한 제품이 주류 자본 시장에 진입하려고 할 때, 권리가 명확한지, 권리 확인이 확고한지는 기술 경로 자체보다 훨씬 더 중요합니다.

더 거시적인 차원에서 보면, 뉴욕증거래소가 해결하려는 것은 거래 효율성 문제뿐만 아니라, 오랫동안 전통 시장을 괴롭혀 온 유동성 파편화 문제입니다. '높은 신뢰의 제도적 장치'와 '더 효율적인 기술적 수단'을 결합함으로써, 그들은 원래 암시장, 장외 구조 또는 비규제 플랫폼으로 흘러갔던 거래 수요를 다시 투명하고 감사 가능하며 책임을 물을 수 있는