BTC, $97,000 돌파… 암호화폐 시장이 새로운 구조적 변곡점에 서다

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | DingDang (@XiaMiPP)

어제 BTC가 95,000달러의 주요 저항선을 강하게 돌파한 후, 오늘 새벽 BTC는 상승세를 이어가며 최고 97,924달러까지 치솟았고, 현재는 96,484달러에 거래되고 있습니다. ETH는 3,400달러를 돌파했으며 현재 3,330달러에 거래되고 있습니다. SOL 가격은 최고 148달러까지 상승했으며 현재 145달러에 거래되고 있습니다. BTC와 비교했을 때, ETH와 SOL은 여전히 주요 저항 구간을 맴돌며 명확한 추세적 돌파를 형성하지 못하고 있습니다.

파생상품 측면에서, Coinglass 데이터에 따르면 어제 전 세계 청산액은 6억 8천만 달러에 달했으며, 그중 숏 포지션 청산액은 5억 7,800만 달러, 롱 포지션 청산액은 1억 100만 달러였습니다. Glassnode는 글을 통해 시장 반등으로 인한 숏 포지션 청산 규모가 "1011 폭락" 이후 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.

msx.com 데이터에 따르면, 미국 주식 시장이 마감될 때 주요 지수는 대체로 하락했지만, 암호화폐 관련 주식은 대부분 상승했으며, ALTS는 30.94% 이상, BNC는 11.81% 이상 상승했습니다. 이러한 상황은 흔치 않습니다. 암호화폐 시장을 이토록 강력하게 상승시키는 동력은 도대체 어디에 있을까요?

ETF 자금 흐름 변화

자금 측면에서, 2025년 10월 중순 이후 BTC 현물 ETF는 전체적으로 순유출 또는 소규모 순유입의 약세 상태에 있었으며, 시장에는 명확한 증량 자금 신호가 부족했습니다. 그러나 최근 일주일 동안 연속 4거래일 동안 순유출을 기록한 후, BTC 현물 ETF는 연속 2일 동안 순유입으로 전환되었으며, 그중 1월 13일 하루 순유입 규모는 무려 7억 5천만 달러에 달해 단계적으로 중요한 신호가 되었습니다. 이에 비해 ETH 현물 ETF는 여전히 부진한 모습을 보이고 있습니다.

가격 행동 측면에서 주목할 만한 변화가 발생하고 있습니다. 비트코인의 북미 거래 시간대 누적 수익률은 약 8%인 반면, 유럽 시간대는 약 3%의 완만한 상승만 기록했으며, 아시아 거래 시간대는 오히려 전체 성과에 부담을 주고 있습니다.

이러한 현상은 2025년 말과 뚜렷한 대비를 이룹니다. 당시 비트코인은 북미 시간대에 누적 20% 하락했으며, 가격은 한때 8만 달러 근처까지 후퇴했습니다. 4분기에는 미국 시장 개장 시간대가 종종 매도 압력과 동반되었으며, 현물 비트코인 ETF는 거의 매일 자금 유출에 직면했습니다.

그러나 지금은 가장 강력한 수익이 정확히 미국 주식 시장 개장 직후에 나타나고 있으며, 지난 6개월 동안 이 시간대는 비트코인 성과가 가장 부진했던 시기였습니다.

거시 데이터: 나쁜 소식은 없지만, 완화적 촉매제도 부족

거시적 측면에서, 이번 주 발표된 12월 CPI 연간 상승률은 2.7%를 유지했으며(이전 값과 동일, 시장 예상치 부합), 핵심 CPI 연간 상승률은 소폭 상승한 2.7%를 기록했습니다(이전 값 2.6%, 일부 예상치보다 약간 높음). 이는 인플레이션 압력이 여전히 일정한 점착성을 보이고 있음을 나타냅니다. 그러나 11월 PPI 연간 상승률은 예상치 2.7%를 넘어 3.0%로 상승했으며, 소매 판매 월간 상승률도 강한 성장을 기록했습니다(시장 예상치 초과). 소비 측 데이터가 강력하게 나타나 경제 성장에 여전히 탄력성이 있다는 관점을 어느 정도 지지하고 있습니다.

12월 CPI 데이터가 전체적으로 비교적 완만했지만(월간 0.3%로 예상치 부합, 연간 상승률 추가 가속 없음), 인플레이션이 아직 연준의 안정 구간으로 명확히 하락하지 않았으며, 이전 고용 보고서가 보여준 노동 시장의 탄력성을 고려할 때 시장은 연준이 1월 말 금리 결정 회의에서 금리를 유지할 확률이 극히 높다고 보편적으로 보고 있으며, 금리 인하 기대는 거의 사라진 상태입니다. 이는 단기적으로 정책 완화의 촉매제가 여전히 부족함을 의미합니다. CME 'FedWatch'에 따르면, 연준이 1월에 금리를 유지할 확률은 95%에 달합니다.

그러나 2026년 금리 인하 기대는 기대할 만하며, 연준 이사 밀란은 올해 150bp의 금리 인하가 필요하다고 재확인했습니다.

규제 입법 진전: CLARITY 법안이 초점

단기 시세 외에, 최근 가장 주목할 만한 중장기 변수는 'CLARITY 법안'의 입법 진전입니다. 이 법안은 미국 암호화폐 시장에 포괄적인 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 하며, 주요 목표는 다음과 같습니다:

• SEC(증권형 자산)와 CFTC(상품형 디지털 자산)의 규제 경계를 명확히 하는 것;
• 디지털 자산 분류(증권, 상품, 스테이블코인 등)를 명확히 하는 것;
• 더 엄격한 정보 공개, 자금 세탁 방지 및 투자자 보호 요구사항을 도입하면서 혁신을 위한 공간을 마련하는 것.

상원 은행 위원회의 수정 및 표결이 1월 15일로 예정되면서, 미국 암호화폐 입법은 공식적으로 '스프린트 단계'에 돌입했습니다. 위원회 의장 팀 스콧(공화당)은 1월 13일 278페이지 분량의 수정안 텍스트를 공개했으며, 이 텍스트는 수개월 간의 양당 비밀 협상을 거쳤고, 빠르게 70개 이상(일부 통계는 137개)의 수정안 제안을 촉발시켰습니다. 스테이블코인 수익과 DeFi 규제를 둘러싼 의견 차이가 빠르게 고조되면서 암호화폐 업계, 은행 로비 단체 및 소비자 보호 단체가 전면적으로 개입하고 있습니다.

게다가, 암호화폐 업계 내부에서도 통일된 입장이 형성되지 않았습니다. 1월 14일, 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 공개적으로 지지를 철회하며, 텍스트를 검토한 후 법안이 "DeFi 금지, 스테이블코인 보상 메커니즘 억압, 정부의 과도한 감시 등에서 문제가 너무 많아 현 상황보다 더 나쁘다"고 밝혔습니다. 그는 'Stand With Crypto'가 목요일 수정안 표결에 대해 점수를 매겨 상원의원들이 "은행 이익 편인지, 소비자/혁신 보상 편인지"를 검증할 것이라고 강조했습니다. 업계 관계자들은 코인베이스의 공개적 반대가 "영향력이 크며" 법안의 운명을 좌우할 수 있다고 보고 있습니다.

코인베이스가 공개적으로 반대 의사를 표명한 후, a16z, 서클, 크라켄, 디지털 체임버, 리플, 코인 센터 등 여러 주요 기관 및 협회가 상원 공화당 버전을 공개적으로 지지하며, "어떤 명확한 규칙도 현 상황보다 낫다"고 밝혔습니다. 이는 시장에 장기적 확실성을 불어넣고 미국을 "글로벌 암호화폐 수도"로 위치시킬 수 있다는 입장입니다. (추천 읽기: 《CLARITY 심의 갑작스럽게 연기, 업계 의견 차이가 왜 이렇게 심각한가?》)

기타 관찰: 이더리움 스테이킹 수요 강화와 스트래터지 지속적 매수 확대

이더리움 스테이킹 수요가 지속적으로 강화되고 있습니다. 현재 비콘 체인에 잠긴 ETH 수량은 3,600만 개를 넘어섰으며, 이는 네트워크 유통 공급량의 거의 30%에 해당하고, 해당 스테이킹 시가 총액은 1,180억 달러를 넘어 연속적으로 사상 최고치를 갱신하고 있습니다. 이전 최고 비중은 2025년 7월에 기록된 29.54%였습니다. 이더리움 네트워크에는 현재 약 90만 개의 활성 검증자가 있으며, 동시에 약 255만 개의 ETH가 스테이킹 대기열에 진입하기를 기다리고 있습니다. 이는 적어도 온체인 행동 측면에서 관찰했을 때, 기존 스테이커들의 단기 매도 의사가 여전히 제한적이며, 네트워크 전체가 "잠금 해제보다는 잠그는" 경향이 더 강함을 의미합니다.

이 외에도, 이더리움의 개발자 활동과 스테이블코인 거래량 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 추천 읽기: 《ETH 스테이킹 데이터 반전: 퇴출 소멸 VS 진입 급증 130만 개, 언제 바닥을 잡을까?》

비트코인 보유 회사 스트래터지(구 마이크로스트래터지)는 이번 주에도 장기적 매수 확대 전략을 계속 실행하여 약 12억 5천만 달러를 투자해 약 91,519달러의 가격으로 13,627 BTC를 추가 매수했습니다. 이를 통해 그들의 비트코인 총 보유량은 687,410 BTC로 증가했으며, 가치는 약 658억 9천만 달러에 달하고, 전체 보유 평균 비용은 약 75,353달러입니다.

투자 은행 TD Cowen은 최근 스트래터지의 1년 목표 주가를 500달러에서 440달러로 하향 조정했으며, 그 이유는 지속적인 보통주 및 우선주 발행으로 인한 희석 효과로 인해 비트코인 수익률 기대가 약화되었기 때문입니다. 애널리스트들은 스트래터지가 2026 회계연도에 약 15만 5천 BTC를 추가 매수할 것으로 예상하며, 이는 이전 예측보다 높지만, 더 높은 지분 자금 조달 비율이 주당 비트코인 보유 증가율을 낮출 것이라고 봅니다.

TD Cowen은 또한 단기 수익률이 압박을 받고 있지만, 비트코인 가격 회복과 함께 2027 회계연도 관련 지표가 개선될 수 있다고 지적했습니다. 보고서는 또한 스트래터지가 최근 비트코인 가격 조정 국면에서도 지속적으로 매수를 확대했으며, 자금 조달 수익의 대부분이 비트코인 매수에 직접 사용되어 그들의 전략적 목표가 흔들리지 않았음을 보여준다고 강조했습니다. 전체적으로, 애널리스트들은 여전히 스트래터지를 "비트코인 노출 도구"로서의 장기적 가치에 대해 상대적으로 긍정적인 태도를 유지하고 있으며, 그들의 일부 우선주가 수익과 자본 증식 측면에서 일정한 매력을 지닌다고 봅니다. 지수 편입 문제에 관해서는, MSCI가 현재 비트코인 보유 회사들을 지수 체계에서 제외하지 않고 있으며, 이는 단기적으로 호재 요인으로 간주되지만 중장기적으로는 불확실성이 남아 있습니다.

아서 헤이즈도 이번 분기 그의 가장 핵심적인 트레이딩 전략은 스트래터지(MSTR)와 메타플래닛(3350)을 롱 포지션으로 삼아 BTC가 상승세로 돌아서는 것에 대한 레버리지 대상으로 삼는 것이라고 밝혔습니다.

시장 전망: 구조적 변화와 반등 조건

종합적으로 볼 때, 암호화폐 시장은 중요한 전환점에 서 있으며, 전통적인 "4년 주기"가 여전히 유효한지 여부는 향후 몇 달 안에 밝혀질 것입니다.

암호화폐 시장 메이커 Wintermute는 최신 디지털 자산 OTC 시장 리뷰에서 다음과 같이 분석했습니다: 2025년, 비트코인은 전형적인 4년 주기에서 보여야 할 강세 특성을 보여주지 않았으며, 알트코인 주기는 거의 사라졌습니다. Wintermute는 이 현상을 단기 변동이나 리듬 어긋남이 아닌, 더 깊은 수준의 구조적 변화로 보고 있습니다.

이러한 전제 하에, Wintermute는 2026년에 진정한 의미의 강력한 반등이 발생하려면, 그 발발 조건이 이전 주기보다 명확히 높아질 것이며, 더 이상 단일 변수에 의존하지 않을 것이라고 봅니다. 구체적으로 말하면, 적어도 다음 세 가지 결과 중 하나가 검증되어야 합니다.

첫째, ETF와 암호화폐 재무부(DAT) 회사들의 배치 범위가 반드시 비트코인과 이더리움에서 더 외부로 확장되어야 합니다. 현재 미국 현물 BTC 및 ETH ETF는 객관적으로 대량의 신규 유동성을 소수의 대형 시가총액 자산에 집중시켰으며, 이는 선두 자산의 안정성을 높였지만 시장의 폭을 현저히 압축시켜