Jane Street는 어떤 곳인가?
- 핵심 요점: Jane Street는 알고리즘과 속도를 통해 ETF 시장 조성 등 핵심 사업에서 막대한 우위를 확보한 최고의 양적 거래 회사입니다. 그 놀라운 수익성은 엘리트 문화, 기술적 장벽과 공존하지만, 최근 정보 우위 활용 및 시장 조작 행위 혐의로 인해 다수의 법적 소송과 규제 당국의 심사를 받으며 그 비즈니스 모델의 경계와 윤리가 의문시되고 있습니다.
- 핵심 요소:
- 놀라운 수익성: 2024년 순 거래 수익이 2050억 달러에 달해 시티그룹, 뱅크오브아메리카 등 거대 기관을 넘어섰으며, 직원은 약 3000명에 불과해 효율성이 극히 높습니다.
- 핵심 사업과 시장 지위: 초기에 ETF 시장 조성에 투자하여 시장의 핵심 인프라가 되었으며, 미국 ETF 1차 시장, 채권 ETF 등 분야에서 상당한 점유율을 차지하고 있습니다.
- 독특한 기술 및 문화적 장벽: 소수 언어인 OCaml을 사용해 핵심 시스템을 구축하여 기술적 방어벽을 형성했습니다; 회사에는 CEO가 없으며, 평판적 관리 구조와 이익 공유 메커니즘을 채택하고 있습니다.
- 중대한 규제 기관의 고발에 직면: 인도 증권거래위원회(SEBI)는 현물 및 선물 시장을 조작하여 옵션 만기일에 이익을 얻었다고 고발하며, 인도 내 거래 자격을 정지시켰습니다.
- Terra 붕괴 소송에 연루: 내부 채팅 그룹을 통해 Terraform Labs의 자금 회수 정보를 입수했다는 혐의를 받으며, 이를 바탕으로 사전에 포지션을 청산하여 위험을 회피하고 Luna를 저가에 인수하려 시도했다고 고발받았습니다.
- 엘리트 채용과 인재 배출: 문제 해결에 능숙한 인턴을 고액 연봉으로 채용하며, 그 동문 네트워크는 FTX 등 암호화폐 세계의 핵심 사건에 깊이 관여했습니다.
원문 저자: CoolFish
3천 명의 직원을 가진 회사가 시티그룹이나 뱅크오브아메리카보다 더 많은 돈을 벌어들입니다. 광고를 하지 않고, CEO가 없으며, 경업 금지 계약을 체결하지 않습니다. 뉴스에 거의 등장하지 않는 이 회사의 이름은 피고석에 서게 되기 전까지는 잘 알려지지 않았습니다.
2월 24일, Terraform 청산 관리인 Todd Snyder가 고빈도 거래(HFT) 거물 Jane Street를 고소했습니다. 내부 정보를 이용한 거래로 불법 이익을 취하고 결국 Do Kwon의 암호화폐 제국 붕괴를 가속화했다는 혐의입니다.
Jane Street는 이 혐의를 근거 없다며 부인했습니다. 하지만 시장의 시선은 이미 이 회사로 향하기 시작했습니다. 같은 시기, 트위터에는 Jane Street의 인턴 채용 정보가 유출되었습니다.
스크린샷에 따르면, 이 회사는 계약 기간 4개월, 기본 급여 30만 달러의 양적 거래 인턴을 채용 중입니다. 핵심은 금융 배경이나 프로그래밍 경험을 요구하지 않는다는 점입니다. 단 한 가지 묻습니다: 문제를 풀 수 있나요?
급여와 요구 사항을 본 첫눈에 놀랐습니다. 이 회사는 대체 누구일까요? 양적 거래 인턴 급여가 정말 이렇게 높은 걸까요? 어떻게 이렇게 많은 돈을 버나요? 글로벌 금융 시장에서 어떤 역할을 하고 있을까요?
이 질문들은 진지하게 답할 가치가 있습니다.
왜냐하면 층층이 쌓인 낮은 프로필을 걷어내고 이 회사를 진정으로 이해하게 되면, 한 가지를 깨닫게 될 테니까요: Jane Street의 존재 자체가 정보, 속도, 규칙의 경계에 관한 극단적인 실험이라는 것을.
이 회사의 이름은 뉴스에 거의 등장하지 않다가, 피고석에 서게 되었습니다.
창문 없는 작은 방과 네 명의 도박꾼
1999년, 뉴욕.
Susquehanna International Group(SIG)에서 퇴사한 세 명의 트레이더와 IBM에서 뛰쳐나온 한 명의 프로그래머가 창문 없는 작은 사무실을 빌려, 대부분의 사람들이 외면하는 사업을 시작했습니다: ADR 차익 거래.
ADR, 미국 예탁 증권은 미국 시장에서 거래되는 외국 회사 주식 증권입니다. 그 가격은 이론적으로 모국에서 상장된 원주와 일치해야 하지만, 시차, 환율 변동, 정보 지연은 양자 사이에 미세한 틈을 만들어냅니다. Jane Street의 네 창립자—Tim Reynolds, Robert Granieri, Michael Jenkins, Marc Gerstein—는 이 틈새를 주시하며, 알고리즘과 속도로 이익을 취했습니다.
이 사업은 거의 색채가 없었습니다: 위대한 서사도 없고, 산업을 뒤흔들 야심도 없었으며, 오직 숫자에 대한 극도의 민감함과 실행에 대한 병적인 집착만 있었습니다.
연구 기관 Alphacution의 고증에 따르면, 이 회사는 처음에 'Henry Capital'이라는 이름으로 등록되었을 수 있으며, 2000년 8월 Jane Street로 이름을 바꿨습니다. 대외적으로, 그들은 편집증에 가까울 정도로 낮은 프로필을 유지했습니다.
이런 편집증은 처음부터 회사의 유전자에 새겨진 듯했습니다.
네 창립자 중 세 명은 같은 회사 출신으로 퇴사해 창업했습니다. Susquehanna는 심지어 '전유 정보를 훔쳐 핵심 인재를 채용했다'는 이유로 Jane Street를 법원에 고소하기도 했습니다—비록 이 소송은 결국 흐지부지 끝났지만요. 이런 민감성은 아마도 Jane Street가 이후 자신들의 전략 비밀을 대하는 방식에 깊은 영향을 미쳤을 것입니다: 미디어 인터뷰 없음, 업계 컨퍼런스 연설 없음, 불필요한 노출은 최소화.
그들은 그 창문 없는 작은 방에서, 조용히 문제를 풀었습니다.
ETF: 모든 것을 바꾼 그 한 판의 베팅
21세기 초에 접어들며, Jane Street는 당시 여전히 마이너한 상품이었던 ETF에 주력하기로 결정했습니다. 이 결정은 후일 모든 것을 바꾸는 것으로 증명되었습니다.
ETF(상장지수펀드)는 2000년대 초반에는 상대적으로 주변부 상품이었습니다. 유동성은 얇고, 참여자는 적었으며, 대형 기관들은 출입이 불편하다며 기본적으로 멀리했습니다. 하지만 바로 이런 '무관심'이 Jane Street에게 이상적인 사냥터가 되었습니다.
시장 조성사(Market Maker)가 이 게임의 핵심 논리입니다. 시장 조성사는 매수 호가(bid)와 매도 호가(ask)를 동시에 걸어놓고, 언제든지 상대방과 체결할 준비를 하며, 매매 호가 스프레드에서 수익을 얻습니다. 말은 쉽지만, 실행하려면 밀리초 단위로 자산을 정확하게 가격 책정하고, 방대한 재고 위험을 관리하며, 동시에 글로벌 시장에서 지속적으로 운영해야 합니다.
Jane Street는 알고리즘으로 이 일을 해냈고, 빠르고 정확하게 해냈습니다.
그 후 일어난 것은 역사상 고전적인 '올바른 트랙 선택' 이야기 중 하나입니다.
ETF는 이후 20년 동안 폭발적인 성장을 경험했습니다. 수천억 달러에서 수십조 달러 규모로, 기관, 개인 투자자, 연금이 앞다퉈 몰려들었습니다. 그리고 Jane Street는 이미 이 시장에서 가장 없어서는 안 될 인프라 중 하나가 되었습니다.
3000명이 시티와 뱅크오브아메리카를 제쳤다
Jane Street의 돈 버는 능력을 직관적으로 느낄 수 있는 숫자들이 있습니다.
2024년, Jane Street 순 거래 수익: 2050억 달러.
같은 해, 시티그룹 거래 부문 순 수익: 1980억 달러. 뱅크오브아메리카 거래 부문: 1880억 달러.
Jane Street가 이겼습니다. 7억 달러 차이로 시티그룹을, 17억 달러 차이로 뱅크오브아메리카를 앞섰습니다.
온라인 데이터에 따르면, 시티은행의 전 세계 직원 수는 약 22만 명입니다. 뱅크오브아메리카의 전 세계 직원 수는 약 21만 명인 반면, Jane Street의 직원 수는 3000명을 넘습니다.
이는 거의 변태적인 효율성입니다.
출처: MSTIMES
그리고 2025년, 데이터는 더욱 놀랍습니다. 블룸버그 등에 따르면, Jane Street의 2025년 2분기 순 거래 수익은 101억 달러로 월스트리트 모든 주요 대형 은행을 초과했으며, 2025년 전 3분기 총 수익은 240억 달러로 2024년 전체 실적을 넘어섰습니다......
이 숫자들을 업계 좌표에 대비해 보면: Citadel Securities의 2024년 거래 수익은 약 97억 달러, Virtu Financial은 약 29억 달러, Flow Traders는 약 5억 달러입니다. Jane Street와 경쟁사 사이에는 최소 두 배 이상의 격차가 있습니다.
규모 숫자 외에도, 이 회사가 얼마나 깊숙이 침투했는지 이해하는 데 도움이 될 시장 점유율 데이터가 있습니다:
2024년, Jane Street는 미국 상장 ETF 1차 시장의 24% 점유율, 채권 ETF 거래량의 41%, 유럽 ETF 2차 시장의 17%를 차지했습니다. 월평균 주식 거래량은 무려 2조 달러에 달하며, 미국 옵션 시장에서 Options Clearing Corporation 전체 거래량의 약 8%를, 북미 주식 거래에서 10% 이상을 차지합니다.
다시 말해: 당신, 당신의 펀드, 당신의 연금이 ETF를 매매할 때마다, 상대방은 상당한 확률로 Jane Street일 수 있습니다. 그리고 당신은 그 존재조차 모를 수 있습니다.
OCaml, 퍼즐, 그리고 그 실제 전쟁 기계
Jane Street의 본사는 뉴욕 맨해튼 금융가 250 Vesey Street에 있습니다. 사무실에는 실제 2차 세계 대전 당시의 Enigma 암호 기계—나치 독일이 통신 암호화에 사용했던 그 기계—가 전시되어 있습니다.
이 기계는 장식품이 아닙니다. 그것은 하나의 선언입니다.
이 회사는 암호화, 퍼즐, 소수만이 해독할 수 있는 언어로 자신들의 세계를 구축하는 것을 좋아합니다.
Jane Street 핵심 거래 시스템의 프로그래밍 언어는 OCaml입니다.
OCaml은 함수형 프로그래밍 언어로, 강력한 타입 시스템과 논리적 엄밀함으로 유명하지만, 금융 업계에서는 다른 회사들이 거의 사용하지 않습니다. 2023년 기준, Jane Street의 OCaml 코드베이스는 2500만 줄이 넘습니다—<파이낸셜 타임스>는 이 것이 대형 강입자 충돌기 코드량의 약 절반에 해당한다고 지적했습니다.
이 선택은 이상해 보이지만, 깊은 공학적 논리가 있습니다: 금융 거래 시스템에서 한 줄의 버그는 수억 달러의 손실을 초래할 수 있습니다. OCaml의 타입 시스템은 컴파일 단계에서 많은 잠재적 오류를 제거하도록 강제하며, C++보다 런타임에 충돌하는 코드를 작성하기 어렵게 만듭니다.
부작용은: Jane Street에서 일했던 엔지니어들은 종종 OCaml에 정통하기 때문에 다른 회사에서 '소화'하기 어렵다는 점입니다. 헤드헌터의 설명에 따르면: "사람들은 Jane Street에 남아 있습니다. 그곳을 사랑하기 때문이지만, OCaml 스킬로 당신을 빼낼 수 있는 회사가 없기 때문이기도 합니다."
이는 예상치 못한 방어벽을 형성했습니다: 기술 스택이 인재를 묶어두는 것입니다.
주목할 점은, Jane Street에는 CEO가 없습니다.
계층이 분명한 관료 기구도 없고, 관리 계층도 없으며, '부사장', '상무이사' 같은 금융 업계에서 흔한 직함 체계도 없습니다.
<파이낸셜 타임스>는 이렇게 묘사합니다: "극도로 수익성이 높은 아나키스트 공동체."
회사는 30~40명의 고참 직원들이 공동으로 의사 결정을 내리며, 운영 위원회와 리스크 위원회를 통해 운영됩니다. 이 40명은 회사 약 2400억 달러의 지분을 보유하고 있으며, 각 거래 데스크와 사업 부문을 운영하지만, 그들을 '사장'이라고 부르지 않습니다. 그들은 단지—소유자입니다.
모든 직원의 보수는 회사 전체 이익과 연동되며, 개인 거래 실적과는 연동되지 않습니다. 이는 누구도 자신의 보너스를 위해 한도를 넘어서는 모험을 하지 않는다는 의미입니다. 지면 모두가 함께 부담하고, 이기면 모두가 함께 나누기 때문입니다.
2024년, Jane Street는 전 직원 약 3000명에게 평균 140만 달러의 보수를 지급했습니다.
그 Jane Street 인턴 채용 스크린샷은 마케팅용 속임수가 아닙니다. 그것은 Jane Street의 일관된 자기 인식입니다: 그들은 금융 전문가가 아닌 '재미있는 문제를 해결하는 것을 좋아하는 사람'을 찾고 있습니다.
"면접 과정은 악명 높게 어렵습니다." 지원자들은 압박 아래에서 확률 문제, 게임 이론 문제, 기대값 계산을 풀어야 하며, 업계 지식이 아닌 기초적인 논리 능력을 평가받습니다. 회사 자체 설명에 따르면, '극히 일부'의 지원자들만 면접 단계에 초대됩니다.
회사는 경업 금지 계약(non-compete)을 사용하지 않습니다—퇴사 직원에게 경업 금지 계약을 체결하는 것이 거의 표준이 된 금융 업계에서, 이는 극히 드문 예외입니다. Jane Street는 믿습니다: 자신들의 경쟁 우위는 어떤 특정 알고리즘이 아니라, 전체 시스템의 문화와 능력 밀도이며, 그것은 쉽게 복제될 수 없다고.
한 고참 헤지펀드 양적 분석가는 Jane Street는 트레이더의 천국이고, Citadel Securities는 양적 분석가와 개발자에게 더 적합하다고 지적했습니다. "Jane Street는 트레이더 지향적이고, Citadel Securities는 더 체계적입니다,"라고 그는 설명했습니다. "트레이더들은 더 사교적이며, 이것이 Jane Street의 분위기가 편안하고 포커 문화가 성행하는 이유입니다."
그리고 SBF 전기
소음은 어디에나 있었습니다. 심지어 자신과 통화 중인 트레이더가 전자 게임을 하고 있다고 생각하는 사람도 있었습니다. 소음이 정말 너무 컸기 때문입니다.
이런 편안하면서도 의도적으로 기묘한 분위기는 그들이 전력을 다해 운영하면서도, 의도적으로 유지하는 문화적 표식입니다.
SBF와 2016년 대선의 밤: 역사상 가장 큰 수익에서 역사상 가장 큰 손실로
2014년, MIT를 졸업한 한 젊은이가 Jane Street에 합류했습니다. 첫 해 연봉
