코인W 리서치

1. 프로젝트 소개

Monad는 이더리움 가상 머신(EVM)과 완벽하게 호환되는 고성능 레이어 1 퍼블릭 블록체인입니다. Monad의 핵심 목표는 이더리움 개발자들이 코드를 수정하지 않고도 더 빠르고, 저렴하며, 지연 시간이 짧은 환경에서 애플리케이션을 배포할 수 있도록 하는 것입니다.

기술적으로 Monad의 혁신은 주로 병렬 처리와 EVM 호환성의 결합에 있습니다.

1. 병렬 실행: 이더리움이 트랜잭션을 순차적으로 처리하는 방식을 변경하여 마치 멀티코어 CPU처럼 여러 트랜잭션을 동시에 처리하고 처리량을 크게 향상시킵니다.

2. MonadDb: 병렬화를 위해 설계된 차세대 상태 데이터베이스로, 데이터 저장 및 검색 효율성을 최적화합니다.

3. 비동기 I/O: 계산을 데이터 읽기/쓰기 작업에서 분리하여 상호 대기를 방지하고 하드웨어 성능을 완전히 해제합니다.

4. 지연 실행: 합의 및 실행 프로세스를 최적화하여 거래의 최종 확인을 더 빠르게 달성합니다.

"이더리움 생태계와 솔라나의 속도"의 결합은 이론적으로 모나드를 시장에서 매우 유리한 위치에 놓이게 합니다. 현재 테스트넷 성능 데이터는 약 10,000 TPS(초당 거래)와 0.8초에 불과한 블록 생성 시간을 보여줍니다. 이 네트워크는 25개국 174개 검증자의 지원을 받고 있으며, 생태계 내 300개 이상의 프로젝트가 이미 모나드를 배포했습니다.

2. 시장 동향

Monad는 Coinbase의 새로운 공모 플랫폼에서 출시된 최초의 토큰 발행 프로젝트로, 홍콩을 포함하여 전 세계 80개 이상의 국가/지역에서 참여가 가능했습니다. 따라서 이번 공모는 Coinbase가 "개방적이고 투명하며 규정을 준수하는 발행"을 재개하는 첫 단계로 널리 인식되었으며, 자연스럽게 업계의 상당한 관심을 끌었습니다. 11월 17일 공모가 시작되었을 당시, 비트코인 가격이 약 9만 달러로 하락하고 전반적인 시장 위험 감수 성향이 눈에 띄게 감소하는 등 상당한 시장 조정이 있었습니다. Monad의 비교적 높은 공모가(0.025달러, 완전 희석 가치 약 25억 달러)와 더불어, 첫 6시간 동안의 청약률은 45%에 그쳤습니다. 장전 거래 가격 또한 0.07달러에서 0.04달러로 하락하며 단기 시장 심리가 약화되었음을 보여주었습니다. 그러나 더 많은 사용자가 참여함에 따라 총 청약 금액은 현재 1억 달러를 넘어섰습니다. 이는 전반적으로 약세인 시장 환경에서도 시장이 이러한 획기적인 프로젝트에 대한 열정을 여전히 유지하고 있음을 보여줍니다.

한편, 최상위 거래소의 공모 프로젝트인 모나드는 본질적으로 시장에 매력적입니다. 특히 이전에 2억 달러 이상의 자금을 조달했다는 점에서 더욱 그렇습니다. 이는 모나드의 인기를 더욱 증폭시킵니다. 다른 한편으로, 이번 공모는 코인베이스의 중요한 실험으로 여겨지기도 합니다. 코인베이스가 수년 만에 미국에서 공모 메커니즘을 재개하려는 첫 시도이기 때문입니다. 이 프로젝트의 중요성은 프로젝트 자체를 넘어, 규정을 준수하는 공모가 주류 시장으로 복귀할 수 있을지에 대한 중요한 신호를 상징합니다. 많은 참여자들은 이것이 약세장 동안 코인리스트(CoinList)가 두각을 나타낸 이유와 유사하다고 생각하며, 일반적인 의견은 다음과 같습니다. "첫날 공모 + 새로운 공모 플랫폼 = 다음 세대의 부의 효과(wealth effect)를 가져올 잠재력".

3. 팀 배경

Monad의 핵심 팀 배경은 아마도 가장 큰 자산일 것입니다. 팀원들은 주로 전통적인 고빈도 거래 분야의 최고 기관인 Jump Trading 출신으로, 금융 등급의 저지연 시스템 개발에 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 업계 관계자들은 Monad의 진정한 강점은 단순히 서류상의 고성능 지표뿐만 아니라, 팀이 진정한 금융 등급의 인프라를 구축했다는 사실에 있다고 생각합니다. 이러한 점 때문에 많은 전문가들은 2025년에서 2027년 사이에 차세대 고성능 레이어 1 퍼블릭 체인이 등장한다면, 그 배후에 있는 팀들도 이러한 전통적인 시스템 개발 분야 출신일 가능성이 높다고 예상합니다.

공동 창립자 소개:

• 키온 혼(MIT): 저지연 시스템 분야에서 10년 이상의 경험을 보유하고 있으며, Jump Trading에서 고주파 거래 인프라 부문을 총괄했습니다.

• 제임스 헌세이커: Jump Trading의 전 수석 엔지니어이며, 이전에는 JPMorgan Chase와 Goldman Sachs에서 근무했습니다.

• 유니스 기아르타(MIT): 이전에는 브로드웨이 테크놀로지에서 기업 수준의 거래 시스템을 구축했으며, Shutterstock의 결제 시스템도 개발했습니다.

자금 조달 측면에서 Monad는 총 2억 4,400만 달러가 넘는 두 차례의 주요 자금 조달을 성공적으로 완료했으며, 이는 최고 수준의 투자자들이 Monad의 기술적 경로와 팀 역량을 높게 평가하고 있음을 보여줍니다.

• 2023년 시드 라운드: 1,900만 달러(Dragonfly)

• 2024년 4월: 2억 2,500만 달러 규모의 대규모 펀딩 라운드(Paradigm이 주도하고 Coinbase Ventures 등이 참여).

4. 경쟁 환경

Solana, Sui, Aptos 등 기존의 고성능 퍼블릭 체인과의 경쟁에서 Monad가 획기적인 발전을 이루기 위한 길은 다음과 같은 핵심 측면을 중심으로 전개될 것입니다.

1. 기회와 장점:

성능과 호환성의 결합: Monad는 Solana, Aptos, Sui와 같은 고성능 체인과 직접 경쟁합니다. Monad의 독보적인 특징은 EVM 바이트코드 수준의 호환성을 유지하면서도 수만 TPS를 달성한다는 점입니다. 이는 이더리움의 수많은 개발자에게 매우 친화적인 환경을 제공합니다.

최고 수준의 팀과 자본: Jump Trading의 엔지니어링 팀과 풍부한 자금은 기술 구현에 강력한 지원을 제공합니다.

규정 준수 기반 발행 내러티브: Coinbase 공모 출시 프로젝트로서 트래픽과 규정 준수 신뢰 측면에서 본질적인 이점이 있습니다.

2. 위험과 과제:

메인넷 성능은 아직 검증되지 않았습니다. 테스트넷 데이터는 인상적이지만 가장 큰 과제는 메인넷이 공개된 후 실제 복잡한 환경에서 높은 성능과 안정성을 유지할 수 있을지 여부입니다.

경쟁이 치열해지고 있습니다. 고성능 퍼블릭 블록체인 분야는 이미 포화 상태입니다. Monad는 진정한 킬러 애플리케이션과 사용자를 유치하고, 활발한 생태계를 구축하며, 충분한 총 가치 잠금(TVL)을 달성하여 두각을 나타내야 합니다.

토큰 잠금 해제 압력: 팀과 투자자의 엄격한 잠금에도 불구하고, 대규모 총 토큰 공급과 선형적 잠금 해제는 장기적으로 2차 시장에 잠재적인 압력을 가할 수 있습니다.

3. 미래 전망:

모나드는 팀, 기술, 그리고 자금력 덕분에 새로운 퍼블릭 블록체인 경쟁의 중심이 될 것이 분명합니다. 단기적인 성공은 메인넷이 성능 약속을 안정적으로 이행할 수 있는지에 달려 있으며, 장기적인 가치는 생태계가 진정으로 발전할 수 있는지에 달려 있습니다. 이 두 가지가 모두 달성된다면, 모나드는 솔라나와 같은 기업들과 치열하게 경쟁하며 "고성능 EVM" 트랙의 선두 주자가 될 것으로 예상됩니다.