매트릭스포트 리서치: 비트코인은 극심한 공황 상태에 접어들었습니다. 단기 반등은 가능하지만 중기적인 압박은 계속해서 누적될 것입니다.

비트코인에 대한 투자 심리는 최근 거의 10년 만에 처음으로 극단적인 공황 상태로 급락했습니다. 표면적으로는 이러한 극단적인 비관론이 일시적인 바닥 신호로 여겨지지만, 심층적인 데이터는 현재의 하락세가 아직 끝나지 않았음을 시사합니다. 특히 ETF 보유량 변화, 연준의 매파적 기조, 그리고 손실 압박을 받는 기관들의 수동적이고 거의 기계적인 리밸런싱 및 포지션 축소가 시장을 억누르는 핵심 요인으로 작용하고 있습니다. 단기적인 반등은 가능하지만, 중기적인 위험은 여전히 상당합니다.

단기 반등을 위한 조건은 충족되었지만, 더 심각한 위험은 여전히 남아 있습니다.

온체인 감정 모델과 기술 지표 모두 극단적인 수준으로 하락했습니다. 내장된 탐욕 및 공포 지수는 측정 범위의 하단 부근으로 떨어졌고, 20일 이동평균선은 하위 10% 수준에 근접하고 있습니다. 역사적으로 이러한 수치는 종종 며칠에서 몇 주 동안 지속되는 반등 기간을 동반했습니다.

그러나 이전 반등과는 달리 이번 하락세의 촉발 요인은 여전히 존재합니다. 10월에 경고를 보냈던 주요 지표들은 완전히 반전되지 않았습니다. 일부 지표는 가격과 괴리되어 구조적인 시장 문제가 여전히 해결되지 않았음을 시사합니다. 심리가 바닥을 쳤을 수도 있지만, 유효한 추세 반전을 위해서는 현재로서는 가시적이지 않은 강력한 거시경제적 뒷받침이 필요합니다.

ETF는 이번 하락의 주요 원인이었으며, 연준의 매파적 입장은 중기적 압박을 심화시켰습니다.

심리보다는 ETF 보유량 변화가 최근 시장 동향을 결정하는 핵심 요인입니다. 지난 FOMC 회의 이후 비트코인과 이더리움 ETF에서 각각 약 41억 달러와 21억 달러의 자금이 유출되었으며, 올해 과도한 자산 배분으로 인해 대부분의 기관이 손실을 보고 있습니다. 이러한 투자자들의 포트폴리오 재조정 행동은 매우 "기계적"이기 때문에 정책 불확실성 시기에 지속적인 매도세는 예측 가능한 결과이며, 시장의 구조적인 매도 압력이 장기화될 수 있습니다.

거시경제 환경 또한 좋지 않습니다. 연방준비제도(Fed)의 최근 회의록은 12월 금리 인하 기대치가 90%에서 30%로 급락하는 등 더욱 매파적인 입장을 분명히 드러냈습니다. 관계자들은 일반적으로 즉각적인 정책 완화가 필요하지 않다고 생각하며, AI 기반 시장이 과열될 가능성을 우려하고 있습니다. 견조한 고용 시장과 더불어 단기적인 완화는 현실적인 근거가 부족합니다. 향후 정책 개선이 미미하게 이루어지더라도, 현재보다는 2026년 초 이전에 이루어질 가능성이 더 높습니다.

전반적으로 비트코인은 극심한 공황 상태에 접어들었습니다. 심리와 기술적 요인에 따른 단기 반등은 가능하지만, 중기적으로는 ETF 자금 유출, 연준 정책 불확실성, 그리고 손실을 보고 있는 기관들의 지속적인 리밸런싱 등 더 근본적인 구조적 요인에서 시장이 압박을 받고 있습니다. 단기 투자자들은 반등 시기에 기회를 모색할 수 있지만, 지속적인 상승세를 유지하려면 거시경제 환경의 온난화가 필수적입니다. 진정으로 결정적인 긍정적 촉매제는 2026년 초까지 나타나지 않을 수도 있습니다.

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