원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | Ethan ( @ethanzhang_web3)

베이징 시간으로 9월 12일 오전, 미국 연방기금금리 시장은 매우 명확한 신호를 보냈습니다. 이번 달 회의에서 연준이 25bp 금리를 인하할 확률이 93.9%에 달했다는 것입니다 . 5년 연속 "유보"를 거듭하던 시장은 마침내 통화정책의 방향 전환을 환영했습니다. 한편, 향후 2년간 연준의 방향에 대한 또 다른 예측이 조용히 형성되고 있었습니다. 파월 의장의 후임으로 누가 지명될 것인가?

분산형 예측 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)에서는 같은 날 현재 현 연방준비제도이사회(FRB) 이사인 크리스토퍼 월러가 30%의 확률로 1위를 차지했으며 , 다른 두 명의 "케빈" 후보인 해셋(16%)과 월시(15%)를 앞지르고 있습니다. 그러나 시장은 더욱 극적인 가능성도 제시했습니다. " 트럼프가 연말까지 후임자를 발표하지 않을 것 "이라는 예측이 41% 로 여전히 가장 높은 확률을 기록했습니다.

이 일련의 데이터는 시장이 두 가지 경로에 동시에 베팅하고 있음을 시사합니다. 하나는 금리 인하에 대한 합의된 경로이고, 다른 하나는 여전히 불확실한 통화 정책 주도권을 둘러싼 싸움입니다. 이 두 가지 경로 사이에서 월러의 이름은 다양한 거래 관점과 정책 논의에서 반복적으로 등장합니다.

시장은 왜 "월러를 믿기" 시작했을까?

"비정형적인 연방준비제도 이사회 구성원"의 이야기: 작은 마을의 교수가 어떻게 세상의 주목을 받게 되었을까?

월러의 배경과 이력은 그를 연방준비제도와 어울리지 않는 특이한 인물로 만들었습니다. 그는 아이비리그 대학을 졸업하지도 않았고, 골드만삭스나 모건스탠리에서 고위직을 역임한 적도 없습니다. 인구 8천 명도 안 되는 네브래스카주의 작은 마을에서 태어난 그는 베미지 주립대학교에서 경제학 학사 학위를 취득하며 사회생활을 시작했습니다. 1985년 워싱턴 주립대학교에서 경제학 박사 학위를 받은 후, 인디애나대학교, 켄터키대학교, 노트르담대학교에서 강의와 연구를 포함하여 24년간의 긴 학계 경력을 쌓았습니다.

그 후 그는 24년 동안 학계에서 통화 이론을 연구했으며, 주로 중앙은행 독립성, 재임용 제도, 시장 조정 메커니즘에 중점을 두었습니다. 그는 2009년에 대학을 떠나 세인트루이스 연방준비은행 연구 책임자로 합류했습니다. 2019년에 그는 트럼프에 의해 연방준비제도이사회 이사로 지명되었습니다. 지명 과정은 논란이 많았고 인준 절차는 순조롭지 않았지만 2020년 12월 3일 상원은 48 대 47의 근소한 차이로 그의 임명을 확정했습니다. 61세의 월러는 대부분의 이사보다 나이가 많은 연방준비제도의 최고 의사 결정 기관에 들어갔습니다. 이는 장점으로 판명되었습니다. 그는 월가에 대한 부담이나 의욕이 없었습니다. 세인트루이스 연방준비은행에서 시간을 보낸 그는 연방준비제도가 단일 기관이 아니며 반대 의견이 용인될 뿐만 아니라 때로는 장려되기도 한다는 것을 이해했습니다.

이러한 접근 방식은 그가 특정 세력의 대변인으로 고정관념에 갇히지 않고도 전문적인 판단과 표현의 자유를 유지할 수 있도록 해줍니다. 트럼프의 관점에서는 그러한 인물이 "쉽게 활용할" 수 있는 반면, 시장의 관점에서는 그러한 후보가 "불확실성이 적다"는 것을 의미합니다.

하지만 관료주의와 정치적 의지가 얽힌 권력 구조 속에서 월러는 시장에서 자연스럽게 찾는 인물이 아니다 . 그의 경력은 비교적 학문적이고 전문적인 측면이 강했으며, 대중 연설 능력으로 유명하지도 않고 금융 관련 TV 프로그램에 자주 출연하지도 않는다.

하지만 이 인물은 점차 다양한 시장 도구와 정치 논평에서 자주 거론되는 "합의 후보"로 자리매김했습니다. 그 이유는 그가 세 가지 호환성 특징을 갖추고 있기 때문입니다.

첫째, 통화정책 스타일은 유연하지만 투기적이지 않습니다.

월러는 전형적인 인플레이션 매파도 아니고 통화 완화 지지자도 아닙니다. 그는 정책이 경제 상황에 따라 형성되어야 한다고 주장합니다. 2019년에는 경기 침체에 대비하기 위해 금리 인하를 지지했고, 2022년에는 인플레이션 억제를 위해 빠른 금리 인상을 지지했습니다. 그리고 2025년에는 경기 둔화와 인플레이션 하락 속에서 금리 인하에 찬성표를 던진 최초의 연준 이사 중 한 명이 되었습니다. 이처럼 정책 결정에 있어 이념을 배제한 접근 방식은 현재처럼 고도로 정치화된 연준 환경에서는 매우 드뭅니다.

둘째, 정치적 관계가 명확하고, 기술적 이미지가 매우 깨끗합니다.

트럼프 대통령이 2020년 연방준비제도이사회(FRB)에 지명한 월러는 공화당 체제 내에서 기술적 중립성과 정치적 호환성을 모두 갖춘 몇 안 되는 통화정책 관료 중 한 명입니다. 트럼프의 측근으로 여겨지거나 당내 기득권층으로부터 배척당하지 않는 그의 독특한 중도적 입장은 치열한 당파 경쟁 속에서도 그에게 더 큰 정치적 재량권을 부여합니다.

강력한 정치적 성향과 명확한 입장을 가진 해셋이나 월가와 긴밀한 관계를 맺고 있는 워시와는 달리, 월러는 더욱 순수하게 기술관료적인 성격을 드러냅니다. 그는 "신뢰할 수 있는 전문가"로 더 쉽게 인식됩니다. 고도로 양극화된 미국 정치 상황에서, 이러한 비이념적이고 전문적인 이미지는 그를 안정적이고 쉽게 받아들여지는 후보로 만듭니다.

셋째, 암호화 기술에 대한 태도와 관련하여 시스템 내에서 일정 수준의 관용이 존재합니다.

월러는 진정한 "암호화폐 신봉자"는 아니지만 , 스테이블코인, AI 기반 결제, 토큰화와 같은 주제에 대해 연방준비제도 내에서 가장 목소리를 높이는 인물 중 한 명 입니다. 그는 정부 주도의 혁신을 지지하지 않으며, CBDC에도 반대하지 않습니다. 그러나 그는 결제 효율성을 개선하는 도구로서 민간 스테이블코인을 지지하며, "정부는 고속도로처럼 기반 시설을 건설하고 나머지는 시장에 맡겨야 한다"고 주장합니다.

다른 두 후보와 비교했을 때, 그는 기존 금융과 디지털 자산 간의 "공공-민간 협력"의 신호를 명확하게 보내는 유일한 연방준비제도이사회 고위 관리 일 수 있습니다.

후각과 리듬감: 그는 언제 말해야 하고 언제 입을 다물어야 할지 알고 있습니다.

올해 7월, 연방준비제도(Fed)는 여름 FOMC 회의를 개최했습니다. 시장은 전반적으로 "금리를 동결"할 것으로 예상했지만, 회의에서 이례적인 상황이 발생했습니다. 월러와 미셸 보먼, 두 명의 이사가 25bp의 즉각적인 금리 인하를 주장하며 반대표를 던진 것입니다 .

이런 유형의 "소수 거부권"은 연준 내에서 흔하지 않습니다. 마지막으로 발생한 것은 1993년이었습니다.

투표 2주 전, 월러는 뉴욕대학교 중앙은행 세미나에서 이미 자신의 입장을 밝혔습니다. 그의 공개 발언은 "현재 경제 데이터는 적정 금리 인하를 뒷받침한다"는 점을 분명히 주장했습니다. 표면적으로는 기술적인 사전 발표였지만, 그 리듬은 정치적 신호를 드러냈습니다. 당시 트럼프는 파월 의장과 애증의 관계를 맺고 있었는데, 이전에도 트루스 소셜(Truth Social)에서 파월 의장을 반복적으로 공격하며 "즉각적인 금리 인하"를 요구했습니다. 월러의 투표와 연설은 대통령의 입장과 완전히 일치하지도 않았고, 파월 의장을 감싸는 역할도 하지 않았습니다. 그는 "정책 조정"과 "기술적 독립성" 사이에서 균형을 맞췄습니다.

고도로 정치화된 연방준비제도 이사회 환경에서는 균형을 맞추고 자신의 견해를 표명할 적절한 시기를 선택할 수 있는 이사들이 더 많은 리더십 자질을 갖춘 것으로 보입니다 .

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권력과 관련해 암호화폐 시장은 어떻게 반응할까?

누가 연방준비제도(Fed)를 이끌 것인지를 둘러싼 암호화폐 시장의 논쟁은 결코 주변적인 소문에 그치지 않았습니다. 이는 정책 기대, 시장 심리, 그리고 규제 방향이라는 세 가지 위협을 반영합니다. 월러가 진정으로 의장직을 맡게 된다면, 우리는 이 세 가지 역할이 미래의 가치를 어떻게 재평가할지 진지하게 고려해야 합니다.

첫째, 스테이블코인 발행자와 규정 준수를 위한 "규제 대화 창구"를 대규모로 개설한다는 것입니다.

월러는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)에 대해 "기존 결제 시스템의 시장 실패를 해결할 수 없다"며 거듭 반대 입장을 표명해 왔습니다. 그는 대신 USDC, DAI, PayPal USD 등 민간 스테이블코인이 결제 효율성과 국가 간 결제를 개선하는 데 있어 이점을 강조했습니다. 그는 규제가 "제도적 확장보다는 의회의 입법을 통해" 이루어져야 한다고 강조하며, "이러한 신기술은 낙인 없이 운영되어야 한다"고 촉구했습니다.

즉, 그가 의장이 되면 Circle, MakerDAO, Ethena와 같은 프로젝트들이 잠재적으로 "규제 경로 결정" 단계에 진입하여 SEC와 CFTC 사이의 끊임없는 모호함에서 벗어날 수 있습니다. 더 중요한 것은, 월러의 "시장 주도, 정부 지원" 철학이 재무부와 FDIC와 같은 지원 기관들이 스테이블코인 규제 프레임워크 개발에 협력하여 "인허가, 준비금 규제, 표준화된 정보 공개"를 요구하는 정책 시행을 촉진하도록 유도할 수 있다는 것입니다.

둘째, BTC, ETH 등 메인체인 자산에 대해서는 '긍정적 심리 + 완화된 규제'라는 중기적 보호막 역할을 한다.

월러는 비트코인이나 이더리움을 공개적으로 칭찬한 적은 없지만, 2024년에 "연준은 시장의 어느 한쪽 편을 들어서는 안 된다"고 말한 바 있습니다. 간결하지만, 이 발언은 연준이 결제 주권과 시스템적 위험의 근본적 문제에 영향을 미치지 않는 한 "비달러 시스템을 적극적으로 억제"하지 않을 것임을 시사합니다.

이는 BTC와 ETH에 대한 "비교적 완화된 규제 주기"를 위한 창을 제공할 것입니다. SEC가 여전히 증권의 속성에 의문을 제기할 수 있지만, 연준이 CBDC를 강제하지 않고, 암호화된 결제를 차단하지 않으며, 온체인 활동에 개입하지 않는다면 시장의 투기와 위험 감수 성향은 자연스럽게 개선될 것입니다.

간단히 말해서, "월러 시대"에는 비트코인이 "공식적인 지원"을 받지 못할 수도 있지만, "규제 완화"라는 자연스러운 이점이 있을 것입니다.

셋째, 개발자와 DeFi 토착 혁신가들에게는 "중앙은행 대화"를 위한 희소한 창구입니다.

월러는 올해 여러 차례 "AI 결제", "스마트 계약", "분산원장 기술"을 언급하며 "우리는 이러한 기술을 반드시 채택하는 것은 아니지만, 이해해야 합니다."라고 말했습니다. 이는 암호화 기술을 회피하거나 폄하하는 많은 규제 기관의 태도와는 완전히 다른 발언입니다.

이는 개발자들에게 매우 중요한 공간을 열어줍니다. 반드시 받아들여질 필요는 없지만, 적어도 더 이상 배제되지는 않을 수 있는 공간이 생깁니다.

Libra부터 USDC, EigenLayer부터 Visa Crypto까지, 여러 세대의 개발자들은 중앙은행 규제 기관과의 불편한 "평행 우주" 소통에 어려움을 겪어 왔습니다. 월러가 취임한다면 연준은 DeFi 사용자들과 소통하려는 최초의 중앙은행 수장이 될 수 있습니다.

즉, 암호화폐 개발자들은 '정책 협상권'과 '금융 담론 권력'의 출발점에 도달하려 하고 있는지도 모릅니다.

결론: 회장의 미래 거래 가격 예측 및 가격 방향 결정

월러가 신임 회장이 될지는 여전히 불확실합니다. 그러나 시장은 이미 그가 회장이 될 경우 미래 가격을 어떻게 책정할지에 대한 추측을 시작했습니다. 시장의 월러에 대한 31%의 배당률은 경쟁사를 훨씬 웃돌며 계속해서 상승하고 있습니다.

이 시점에서 금리 인하에 대한 기대감이 현실화되고 있다는 것은 분명합니다. 암호화폐 업계는 정책적 돌파구를 모색하고 있으며, 미국 달러 자산은 미국 국채 발행 증가, 고금리, 그리고 위험 선호도 회복이라는 글로벌 삼각 구도에 갇혔습니다. 정치적으로 수용 가능하고 정책 예측이 가능하며 시장에 대비한 "후계자"인 월러는 당연한 선택입니다.

하지만 어쩌면 주목할 만한 또 다른 주제가 있을지도 모릅니다. 만약 그가 결국 연준 의장이 되지 못한다면, 시장은 이러한 기대치를 어떻게 재조정할 것인가? 그리고 만약 그가 취임한다면, "차세대 달러 시스템"을 향한 경쟁은 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.