원작자: Castle Labs

Odaily Planet Daily( @OdailyChina ) 에서 편집

CryptoLeo( @LeoAndCrypto ) 님이 번역했습니다.

최근 Pendle 팀은 Arbitrum에 새로운 플랫폼인 Boros를 출시한다고 발표했습니다. 이 플랫폼을 통해 사용자는 차익거래 및 헤지 펀딩 비율을 이용할 수 있습니다. Boros는 우선 주요 거래소의 BTC 및 ETH 시장에서 거래될 예정입니다. 거래에는 수익률 단위(YU)가 사용됩니다. 각 YU는 담보 자산 1단위의 수익을 나타냅니다(예: 1 YU-ETH = 1 ETH 명목 가치 수익). Pendle을 자주 사용하는 분이라면 이 방식이 YT 메커니즘과 유사하다는 점을 알고 계실 것입니다. 현재 Boros 시장은 바이낸스 BTC 및 ETH 계약 거래만 제공합니다. 사용자는 플랫폼에서 지정가 주문 계약을 거래하여 PENDLE 보상을 획득할 수 있습니다. Castle Labs는 Boros에 대한 소개 및 전망을 발표했으며, Odaily Planet Daily는 다음과 같이 정리했습니다.

원문은 다음과 같습니다.

펜들(Pendle)은 꾸준히 성장해 왔으며 온체인 이자 농사의 중심지로 자리매김했습니다. 최근 총 TVL(총 TVL)이 70억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했습니다.

모든 자산에 대한 수익을 제공한다는 비전에 더욱 가까이 다가가기 위해 그들은 DeFi 프로토콜, TradFi, 채권, 주식, 기타 RWA와 같은 자산의 수익을 포함한 모든 형태의 수익을 지원하도록 설계된 Boros를 출시했습니다.

초기 단계에서는 자금 조달 금리 수익률에 초점을 맞출 것입니다. 자금 조달 금리 수익률은 계약 분야의 일일 거래량이 1,500억~2,000억 달러에 달하는 미개척 온체인 시장입니다.

Boros는 수익률 단위(YU)를 공매도 또는 매수하여 금리 노출 또는 레버리지 거래를 헤지하도록 설계되었습니다. YU는 만기일까지 담보 자산 1단위에 대한 수익률을 나타냅니다. 예를 들어, 1 YU ETH는 만기일까지 1 ETH의 명목 가치에 대한 수익률과 같으며, 이는 Pendle의 YT(수익률 토큰) 작동 방식과 유사합니다.

Boros는 바이낸스에서 BTC 및 ETH 계약 자금 조달 비율을 우선적으로 지원할 예정이며, 이후 SOL 및 BNB와 같은 더 많은 자산을 지원할 예정입니다. 또한 Hyperliquid 및 Bybit과도 통합될 예정입니다. Boros는 원활한 출시를 위해 계약 포지션 한도를 1,000만 달러로 설정하고 최대 레버리지를 1.2배로 설정하여 개발팀이 초기 단계의 위험을 모니터링할 수 있도록 할 것입니다.

델타 중립 스테이블코인과 같은 상품은 부정적인 자금 조달 금리 노출에 대한 헤지 기능을 제공하여 기관 투자자와 DeFi 기반 트레이더에게 새로운 전략과 위험 관리 도구를 제공함으로써 이러한 혜택을 누릴 수 있습니다 .

소매업을 넘어선 보로스

Boros는 Pendle이 제공하는 수익률 퍼즐 조각들을 보완하지만, 가장 큰 부가가치는 제품에서 펀딩 금리 노출을 활용하는 프로토콜에 제공하는 가치에 있습니다. 현재 97억 1천만 달러의 TVL을 보유한 Ethena와 같은 프로토콜은 델타 중립 전략에 펀딩 금리 노출이 있어 스테이블코인 수익률 향상에 도움이 되기 때문에 이러한 이점을 크게 누리고 있습니다.

이테나의 스테이블코인인 USDe는 BTC, ETH, LST와 같은 변동성이 큰 자산으로 뒷받침됩니다. 델타 중립적인 환경에서 운영하기 위해 이테나는 이러한 변동성이 큰 자산을 현물 포지션으로 헤지하고, 이후 공매도 포지션을 개시하여 증거금으로 활용합니다.

이테나의 포지션은 중립 델타를 유지하지만, 거래소에서 부과하는 펀딩 수수료를 지불해야 하는데, 이는 이테나의 수익원 중 하나입니다. 펀딩 수수료가 양수일 때(롱 포지션 미결제약정 > 숏 포지션 미결제약정), 이테나는 롱 포지션이 숏 포지션에 펀딩 수수료를 지불하기 때문에 수익을 창출합니다.

그러나 자금 조달 비율이 마이너스(공매도 포지션 > 매수 포지션)일 때 에테나는 손실을 입으며, 시장 하락 시 안정적인 수익을 보장하기 위해 자금 조달 비율을 추가로 헤지하는 데서 이익을 얻을 수 있습니다. 바로 이것이 보로스가 제공할 수 있는 것입니다.

예를 들어, Ethena는 담보의 50%를 BTC와 ETH(Boros가 처음에 지원한 자산)를 포함한 다양한 CEX에 할당하고 총 담보 예치금은 40억 달러가 넘으며, 자금 조달 비율은 Boros를 통해 헤지될 수 있습니다.

보로스는 프로토콜에 다음을 가져올 수 있습니다.

이 프로토콜은 자금 조달 비율에 대한 방향성 있는 견해를 취할 수 있습니다.

이 계약을 통해 자금 조달 금리 위험 노출을 효과적으로 헤지할 수 있습니다.

프로토콜을 사용하면 더 큰 예측 가능성, 일관성, 더 낮은 출력 위험을 보장할 수 있습니다.

결론적으로

Boros의 등장은 온체인 수익률 기회의 변화를 의미하며, 개인 및 기관 투자자에게 DeFi 및 TradFi 전반에서 다양한 자산과 상품에 투자할 수 있는 더 많은 방법을 제공합니다. 또한, 이는 다양한, 그리고 궁극적으로 모든 온체인 수익률 거래 수단에 대한 접근성을 제공하려는 Pendle의 비전의 다음 단계이기도 합니다.

펜들(Pendle)은 토큰화된 채권 상품을 DeFi 분야에 도입했으며, 보로스는 동일한 펀딩 금리 및 수익률을 기반으로 헤지 및 레버리지를 활용하여 상품군을 확장했습니다. 이 두 가지 상품은 수익률 범위를 확대하고 DeFi를 발전시켜, 누구나 온체인 또는 오프체인에서 원하는 수익률을 거래하고 헤지할 수 있도록 지원할 것입니다.

보로스는 YU를 이용해 펀딩 금리 노출을 롱, 숏 또는 헤지할 수 있는 플랫폼을 제공함으로써 더 많은 펀딩 금리 수입 전략을 제공하기 시작했습니다.

앞으로 보로스는 성장하여 현재 체인에서 달성할 수 없는 혜택을 제공할 것입니다.