원제: "아르테미스 리서치: ETH가 온체인 경제의 준비 자산이 되는 이유는 무엇인가?"
원작자: 케빈 리
원문 번역: TechFlow
최근 이더리움에 대한 관심이 다시 높아지고 있는데, 특히 ETH가 준비 자산으로 부상하면서 더욱 그렇습니다. 저희 펀더멘털 애널리스트들은 ETH의 가치 평가 프레임워크를 분석하고 설득력 있는 장기 강세장을 구축합니다. 언제나처럼 여러분과 소통하고 아이디어를 나누고 싶습니다. 다만, 직접 조사해 보시는 것을 잊지 마세요(DYOR).
우리의 기본 분석가 케빈 리와 함께 ETH에 대해 더 자세히 알아보겠습니다.
핵심 포인트
이더리움(ETH)은 오해받는 자산에서 빠르게 규정을 준수하는 온체인 생태계에 보안과 힘을 제공하는 희소하고 프로그래밍 가능한 준비 자산으로 변모하고 있습니다.
ETH의 적응적 통화 정책은 인플레이션 감소를 예측합니다. ETH를 100% 스테이킹하더라도 인플레이션은 기껏해야 1.52% 정도이며, 100년째(2125년)에는 약 0.89%까지 떨어질 것입니다. 이는 미국 M2 통화량(1998~2024년)의 연평균 증가율 6.36%보다 훨씬 낮으며, 금 공급량 증가율과도 비슷합니다.
JPMorgan과 BlackRock과 같은 회사가 Ethereum을 기반으로 사업을 확장하면서 기관 도입이 가속화되고 있으며, 이로 인해 체인상의 가치를 확보하고 결제하기 위한 ETH에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.
온체인 자산 증가와 기본 ETH 스테이킹 간의 연간 상관관계는 최대 88%로, 강력한 경제적 연계성을 보여줍니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 2025년 5월 29일 스테이킹에 대한 정책 성명을 발표하여 규제 불확실성을 줄였습니다. 이제 이더리움 ETF 신청서에는 스테이킹 조항이 포함되어 수익률 개선과 제도적 일관성 강화를 도모합니다.
ETH는 뛰어난 결합성 덕분에 생산적인 자산입니다. 스테이킹/재스테이킹, DeFi 담보(예: Aave, Maker), AMM 유동성(예: Uniswap) 및 Layer 2의 기본 가스 토큰으로 사용할 수 있습니다.
솔라나가 미메코인 활동에서 주목을 받는 반면, 이더리움은 더 큰 분산화와 보안성으로 고가 자산 발행 시장을 장악할 수 있습니다. 즉, 더 크고 지속 가능한 시장입니다.
2025년 5월 샤프링크 게이밍($SBET)을 시작으로 시작된 이더리움 준비자산 거래의 증가로 상장 기업들이 73만 개 이상의 ETH를 보유하게 되었습니다. 이러한 새로운 수요 추세는 2020년 비트코인 준비자산 거래 열풍을 반영하며, 최근 ETH가 비트코인보다 높은 수익률을 기록하는 데 기여했습니다.
얼마 전만 해도 비트코인은 합법적인 가치 저장소로 널리 인식되었습니다. "디지털 금"이라는 표현은 많은 사람들에게 허황된 것으로 여겨졌습니다. 오늘날 이더리움(ETH)도 비슷한 정체성 위기에 직면해 있습니다. ETH는 종종 오해받고, 연간 수익률이 저조했으며, 주요 밈 사이클을 놓쳤고, 암호화폐 생태계 전반에서 소매 시장 도입이 둔화되는 것을 경험했습니다.
일반적인 비판은 ETH에 명확한 가치 축적 메커니즘이 없다는 것입니다. 회의론자들은 레이어 2 솔루션의 부상이 기본 레이어 수수료를 잠식하고 ETH의 화폐 자산으로서의 위상을 약화시켰다고 생각합니다. ETH를 주로 거래 수수료, 프로토콜 수익, 또는 "실제 경제적 가치"의 관점에서 살펴보면, 국가 디지털 화폐라기보다는 클라우드 컴퓨팅 증권처럼 보이기 시작합니다. 아마존 주식과 더 비슷해 보입니다.
제 생각에는 이 프레임워크는 분류 오류입니다. ETH를 순전히 현금 흐름이나 프로토콜 수수료만으로 평가하는 것은 근본적으로 다른 자산군을 혼동하게 합니다. 오히려 비트코인과 유사한 상품 프레임워크를 통해 이해하는 것이 가장 좋습니다. 더 정확히 말하면, ETH는 고유한 자산군을 구성합니다. 희소하지만 생산성이 높고 프로그래밍 가능한 준비 자산으로, 그 가치는 점점 더 제도화되고 결합 가능한 온체인 경제의 확보, 결제, 그리고 추진에 기여함으로써 축적됩니다.
법정 통화의 가치 하락: 왜 세계에 대안이 필요한가
ETH의 변화하는 통화적 역할을 완전히 이해하려면, 특히 법정화폐 가치 하락과 통화 팽창의 시대에 더 넓은 경제적 맥락에서 이해해야 합니다. 지속적인 정부 부양책과 지출에 힘입어 인플레이션율은 종종 과소평가됩니다. 공식 소비자물가지수(CPI) 자료에 따르면 인플레이션율은 연 2% 안팎으로 맴돌고 있지만, 이 지표는 조정될 수 있으며 구매력의 실질적인 감소를 가릴 수 있습니다.
1998년부터 2024년까지 소비자물가지수(CPI) 인플레이션은 연평균 2.53%였습니다. 반면, 미국의 M2 통화량은 연평균 6.36%로 인플레이션과 주택 가격을 앞지르며 S&P 500의 8.18% 수익률에 근접했습니다. 이는 주식 시장의 명목 성장률이 생산성 향상보다는 통화량 확대에 더 크게 기인할 수 있음을 시사합니다.
그림 1: S&P 500, CPI, M2 공급 및 주택 지수(HPI)의 수익률
출처: 연방준비제도이사회 경제 데이터
통화 공급량의 급속한 증가는 경제 불안정에 대응하기 위해 정부가 통화 부양책과 재정 지출 프로그램에 점점 더 의존하고 있음을 반영합니다. 트럼프 대통령의 "빅 뷰티풀 액트(Big, Beautiful Act, BBB)"와 같은 최근 법안은 인플레이션을 유발하는 것으로 널리 알려진 급진적인 새로운 지출 조치를 도입했습니다. 동시에, 일론 머스크가 강력히 주장했던 정부효율부(DOGE)의 출범은 예상했던 효과를 거두지 못하고 있는 것으로 보입니다. 이러한 상황은 기존 통화 시스템이 불충분하며, 더욱 신뢰할 수 있는 가치 저장 자산 또는 통화 형태가 시급히 필요하다는 공감대를 형성하는 데 기여했습니다.
가치 저장소를 구성하는 요소와 ETH의 위치
신뢰할 수 있는 가치 저장소는 일반적으로 다음 네 가지 기준을 충족합니다.
내구성 – 시간이 지나도 성능이 저하되지 않아야 합니다.
가치 보존 – 시장 주기 전반에 걸쳐 구매력을 유지해야 합니다.
유동성 – 활발한 시장에서 쉽게 거래될 수 있어야 합니다.
채택과 신뢰 – 폭넓은 신뢰나 채택이 있어야 합니다.
오늘날 ETH는 뛰어난 내구성과 유동성을 자랑합니다. ETH의 내구성은 이더리움의 탈중앙화되고 안전한 네트워크에서 비롯됩니다. 유동성 또한 높습니다. ETH는 중앙화 및 탈중앙화 거래소 모두에서 두 번째로 많이 거래되는 암호화폐이며, 풍부한 시장 규모를 자랑합니다.
그러나 ETH를 순전히 전통적인 "가치 저장" 관점에서 평가할 때, 가치 보존, 활용, 그리고 신뢰는 여전히 논란의 여지가 있는 기준입니다. 이러한 이유로 "희소한 프로그래밍 가능 준비 자산"이라는 개념이 더 적절하며, 이는 ETH가 가치 유지 및 신뢰 구축에 있어 긍정적인 역할을 한다는 점과 그 고유한 메커니즘을 강조합니다.
ETH의 통화 정책: 부족하지만 적응 가능
가치 저장소로서 ETH의 역할에 있어 가장 논란이 많은 측면 중 하나는 통화 정책, 특히 공급과 인플레이션을 어떻게 통제하는가입니다. 회의론자들은 종종 이더리움의 고정된 공급 한도 부재를 지적합니다. 그러나 이러한 비판은 이더리움의 적응형 발행 모델의 구조적 복잡성을 무시하는 것입니다.
ETH 발행량은 스테이킹된 ETH 양과 동적으로 연관됩니다. 스테이킹 참여도에 따라 발행량이 증가하지만, 그 관계는 준선형적입니다. 즉, 인플레이션은 총 스테이킹된 양보다 더 느리게 증가합니다. 이는 발행량이 총 스테이킹된 ETH 양의 제곱근에 반비례하여 인플레이션에 자연스러운 규제 효과를 발생시키기 때문입니다.
그림 2: ETH 스테이킹을 위한 대략적인 인플레이션 공식
이 메커니즘은 인플레이션에 소프트 캡을 적용하는데, 이는 스테이킹 참여가 증가하더라도 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소합니다. 시뮬레이션된 최악의 시나리오(즉, ETH의 100%가 스테이킹된 경우)에서 연간 인플레이션율은 약 1.52%로 제한됩니다.
그림 3: ETH의 100%가 스테이킹되어 있고 1억 2천만 ETH에서 시작하여 100년 기간으로 가정한 ETH 최대 발행량의 예시적 외삽법
중요한 것은, 이 최악의 발행률조차도 ETH 총 공급량이 증가함에 따라 지수적 감소 곡선을 따라 감소한다는 것입니다. 100% 스테이킹과 ETH 손실이 없다고 가정할 때, 예상되는 인플레이션 추세는 다음과 같습니다.
1년차(2025년): ~ 1.52%
20년(2045년): ~ 1.33%
50년(2075년): ~ 1.13%
100년(2125년): ~ 0.89%
그림 4: 총 공급량이 증가함에 따라 1억 2천만 ETH에서 시작하여 ETH의 100%가 스테이킹된다고 가정할 때 ETH 최대 발행량의 예시적 외삽법
이러한 보수적인 가정 하에서도 이더리움의 하락하는 인플레이션 곡선은 이더리움의 고유한 통화 법칙을 반영하며, 이는 장기적인 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 강화합니다. 이더리움이 EIP-1559를 통해 도입한 소각 메커니즘을 고려하면 상황은 더욱 개선됩니다. 거래 수수료의 일부는 유통에서 영구적으로 제거되므로 순 인플레이션율이 총 발행량보다 훨씬 낮을 수 있으며, 때로는 디플레이션에 빠질 수도 있습니다. 실제로 이더리움이 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로 전환한 이후 순 인플레이션율은 발행량보다 낮았으며, 주기적으로 마이너스 값을 기록했습니다.
그림 5: ETH 공급량 인플레이션율 연간화
미국 달러(M2 통화 공급량이 연평균 6% 이상 증가하고 있음)와 같은 법정화폐와 비교했을 때, 이더리움은 구조적 제약(그리고 잠재적 디플레이션)으로 인해 가치 저장 자산으로서의 매력을 더욱 강화합니다. 특히 이더리움의 최대 공급량 증가율은 금과 비슷하거나 오히려 약간 낮아져 건전한 화폐 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 하고 있습니다.
그림 6: 연간 금 공급 증가율
출처: ByteTree, World Gold Council, Bloomberg, Our World in Data
제도적 채택과 신뢰
이더리움의 화폐 설계는 공급 역학 문제를 효과적으로 해결하지만, 결제 계층으로서의 실질적인 유용성이 이제 도입 및 기관 신뢰의 주요 동인이 되었습니다. 주요 금융 기관들은 이더리움을 기반으로 직접 사업을 구축하고 있습니다. Robinhood는 토큰화된 주식 플랫폼을 개발하고 있으며, JPMorgan은 이더리움 레이어 2(Base)에서 예금 토큰(JPMD)을 출시하고 있습니다 . 또한 BlackRock은 BUIDL을 사용하여 이더리움 네트워크에서 머니 마켓 펀드(MMF)를 토큰화하고 있습니다 .
이 온체인 프로세스는 기존 비효율성을 해결하고 새로운 기회를 창출하는 강력한 가치 제안에 의해 구동됩니다.
효율성 및 비용 절감: 기존 금융은 중개자, 수동 절차, 그리고 느린 결제 프로세스에 의존합니다. 블록체인은 자동화 및 스마트 계약을 통해 이러한 프로세스를 간소화하여 비용을 절감하고, 오류를 줄이며, 처리 시간을 며칠에서 몇 초로 단축합니다.
유동성과 부분 소유권: 토큰화는 부동산이나 예술품과 같은 비유동성 자산에 대한 부분 소유권을 가능하게 하여 투자자의 접근성을 확대하고 잠겨 있는 자본을 해제합니다.
투명성 및 규정 준수: 블록체인의 변경 불가능한 원장은 검증 가능한 감사 추적을 보장하여 실시간 거래 및 자산 소유권 가시성을 통해 규정 준수를 간소화하고 사기를 줄입니다.
혁신과 시장 접근성: 구성 가능한 온체인 자산을 통해 새로운 제품(자동 대출이나 합성 자산 등)을 통해 새로운 수익원을 창출하고 기존 시스템을 벗어나 금융의 범위를 확장할 수 있습니다.
보안 및 경제적 조정으로서의 ETH 스테이킹
기존 금융 자산의 온체인 마이그레이션은 ETH 수요의 두 가지 주요 동인을 보여줍니다. 첫째, 실물 자산(RWA)과 스테이블코인의 존재감이 증가함에 따라 온체인 활동이 증가하여 가스 토큰으로서 ETH에 대한 수요가 증가했습니다. 더 중요한 것은, 톰 리가 지적했듯이, 기관들이 의존하는 인프라를 보호하기 위해 ETH를 매수하고 스테이킹해야 할 수도 있다는 점입니다. 이는 이더리움의 장기적인 보안과 그들의 이익을 일치시키기 위한 것입니다. 이러한 맥락에서 스테이블코인은 이더리움의 "ChatGPT 모멘텀"을 상징하며, 이는 플랫폼의 혁신적인 잠재력과 폭넓은 활용성을 보여주는 중요한 획기적인 사용 사례입니다.
온체인에서 점점 더 많은 가치가 결제됨에 따라, 이더리움의 보안성과 경제적 가치 간의 조화가 점점 더 중요해지고 있습니다. 이더리움의 완결성 메커니즘인 캐스퍼 FFG는 스테이킹된 ETH의 과반수(3분의 2 이상)가 합의에 도달해야만 블록이 완결되도록 보장합니다. 스테이킹된 ETH의 3분의 1 이상을 장악한 공격자는 악의적인 블록을 완결할 수는 없지만, 합의를 교란시켜 완결성을 완전히 저해할 수 있습니다. 이 경우, 이더리움은 여전히 블록을 제안하고 처리할 수 있지만, 완결성 부족으로 인해 이러한 거래가 취소되거나 순서가 변경될 수 있으며, 이는 기관 사용 사례에 심각한 결제 위험을 초래할 수 있습니다.
최종 결제를 위해 이더리움을 사용하는 레이어 2에서 실행되더라도, 기관 참여자들은 베이스 레이어의 보안에 의존합니다. 레이어 2는 ETH에 해를 끼치는 것이 아니라 베이스 레이어 보안 및 가스 수요를 증가시켜 ETH의 가치를 높입니다. 기관 참여자들은 이더리움에 증명을 제출하고, 기본 수수료를 지불하며, 일반적으로 ETH를 네이티브 가스 토큰으로 사용합니다. 롤업 실행이 확장됨에 따라, 이더리움은 안전한 결제를 제공하는 근본적인 역할을 통해 가치를 지속적으로 축적합니다.
장기적으로 많은 기관들이 수탁기관을 통한 수동 스테이킹에서 벗어나 자체 검증인 운영을 시작할 가능성이 있습니다. 타사 스테이킹 솔루션이 편의성을 제공하는 반면, 검증인 운영은 기관이 더 큰 통제력, 보안성, 그리고 합의 과정에 직접 참여할 수 있도록 합니다. 이는 스테이블코인 및 RWA 발행자에게 특히 중요한데, MEV를 확보하고, 안정적인 거래 포함을 보장하며, 운영 안정성과 거래 무결성 유지에 필수적인 개인정보 보호 강화 기능을 활용할 수 있기 때문입니다.
중요한 점은, 검증자 노드 운영에 대한 광범위한 기관 참여가 이더리움이 현재 직면한 과제 중 하나인 유동성 지분증명 프로토콜이나 중앙화 거래소와 같은 소수의 대형 운영자에게 권력이 집중되는 문제를 해결하는 데 도움이 된다는 것입니다. 검증자 구성을 다양화함으로써 기관 참여는 이더리움의 탈중앙화를 개선하고, 회복탄력성을 강화하며, 글로벌 결제 계층으로서 네트워크의 신뢰성을 높이는 데 도움이 됩니다.
2020년과 2025년 사이의 주목할 만한 추세는 이러한 인센티브의 일치를 더욱 강화합니다. 온체인 자산의 성장은 스테이킹된 ETH의 성장과 밀접한 관련이 있습니다. 2025년 6월 기준, 이더리움의 스테이블코인 총 공급량은 1,160억 6천만 달러로 사상 최고치를 기록했고, 토큰화된 RWA는 68억 9천만 달러로 증가했습니다. 동시에 스테이킹된 ETH의 양은 3,553만 ETH로 증가했는데, 이는 네트워크 참여자들이 보안과 온체인 가치의 균형을 어떻게 맞추고 있는지를 보여주는 중요한 증가입니다.
그림 7: 체인상의 ETH 총 가치 대비 스테이킹된 네이티브 ETH 가치
출처: 아르테미스
정량적인 관점에서 볼 때, 온체인 자산 증가율과 네이티브 ETH 스테이킹 간의 연간 상관관계는 주요 자산군 전반에 걸쳐 88% 이상을 유지해 왔습니다. 특히 스테이블코인 공급량은 스테이킹된 ETH의 증가율과 밀접한 상관관계를 보입니다. 단기적인 변동으로 인해 분기별 상관관계가 더 크게 나타날 수 있지만, 전반적인 추세는 동일하게 유지됩니다. 자산이 온체인으로 이동할수록 ETH 스테이킹에 대한 인센티브가 증가합니다.
그림 8: 스테이킹된 ETH와 온체인 가치 간의 월별, 분기별 및 연간 기본 상관 관계
출처: 아르테미스
또한, 스테이킹된 ETH의 증가는 ETH 가격 변동에도 영향을 미칩니다. 더 많은 ETH가 스테이킹되고 유통에서 제거됨에 따라, 특히 온체인 수요가 높은 시기에 ETH 공급이 부족해집니다. 저희 분석에 따르면, 스테이킹된 ETH의 양은 연간 기준으로 ETH 가격과 90.9%, 분기 기준으로 49.6%의 상관관계를 보입니다. 이는 스테이킹이 네트워크 보안을 강화할 뿐만 아니라 장기적으로 ETH 자체에 유리한 수급 압력을 가한다는 견해를 뒷받침합니다.
그림 9: 스테이킹된 ETH와 가격 간의 기본 상관 관계
출처: 아르테미스
미국 증권거래위원회(SEC)의 최근 정책 명확화로 이더리움 스테이킹을 둘러싼 규제 불확실성이 완화되었습니다. 2025년 5월 29일, SEC 기업금융국은 특정 프로토콜 스테이킹 활동(자체 스테이킹, 위탁 스테이킹, 또는 특정 조건 하의 수탁 스테이킹과 같은 비기업적 역할에 한함)은 증권 발행에 해당하지 않는다고 밝혔습니다. 실제 상황을 바탕으로 더 복잡한 조건을 정해야 하지만, 이번 명확화는 기관 투자자들의 참여를 더욱 촉진할 것입니다. 발표 이후, 이더리움 ETF 신청 서류에 스테이킹 조건이 포함되기 시작하여 네트워크 보안을 유지하면서도 자금을 보상받을 수 있게 되었습니다. 이는 수익률을 향상시킬 뿐만 아니라, 이더리움의 장기적인 도입에 대한 기관 투자자들의 수용과 신뢰를 더욱 공고히 하는 데에도 기여했습니다.
구성 가능성 및 생산적 자산으로서의 ETH
ETH를 금이나 비트코인과 같은 순수한 가치 저장 자산과 구분하는 또 다른 주목할 만한 특징은 결합성입니다. 결합성 자체가 ETH 수요를 견인합니다. 금과 BTC는 비생산적인 자산인 반면, ETH는 기본적으로 프로그래밍이 가능합니다. ETH는 이더리움 생태계에서 탈중앙화 금융(DeFi), 스테이블코인, 그리고 레이어 2 네트워크를 지원하는 등 활발한 역할을 수행합니다.
결합성(composability)은 프로토콜과 자산이 원활하게 상호 운용될 수 있는 능력을 의미합니다. 이더리움에서 이는 ETH를 단순한 화폐 자산이 아닌 온체인 애플리케이션의 기본 구성 요소로 만듭니다. 점점 더 많은 프로토콜이 ETH를 기반으로 구축됨에 따라 ETH에 대한 수요는 가스(Gas)뿐만 아니라 담보, 유동성, 그리고 담보 기금으로서도 증가하고 있습니다.
오늘날 ETH는 다양한 주요 기능에 사용됩니다.
스테이킹 및 재스테이킹 — ETH는 Ethereum 자체의 보안을 강화하며 EigenLayer를 통해 재스테이킹하여 오라클, 롤업, 미들웨어에 대한 보안을 제공할 수 있습니다.
대출 및 스테이블코인의 담보 — ETH는 Aave와 Maker와 같은 주요 대출 프로토콜을 지원하며, 과도한 담보가 있는 스테이블코인의 기반입니다.
AMM의 유동성 — ETH 쌍은 Uniswap 및 Curve와 같은 분산형 거래소에서 우위를 차지하여 생태계 전반에서 효율적인 거래가 가능합니다.
크로스체인 가스 - ETH는 Optimism, Arbitrum, Base, zkSync, Scroll을 포함한 대부분의 레이어 2의 기본 가스 토큰입니다.
상호 운용성 - ETH는 Solana, Cosmos(Axelar를 통해) 등과 같은 비 EVM 체인에서 브리지, 래핑 및 사용될 수 있으므로 체인상에서 가장 널리 전송 가능한 자산 중 하나입니다.
이처럼 고도로 통합된 유틸리티는 ETH를 희소하지만 효율적인 준비자산으로 만듭니다. ETH가 생태계에 더욱 통합됨에 따라 전환 비용이 증가하고 네트워크 효과가 강화됩니다. 어떤 의미에서 ETH는 BTC보다 금과 더 유사할 수 있습니다. 금의 가치는 대부분 투자뿐 아니라 산업 및 보석 분야에서 발생합니다. 이와는 대조적으로 BTC는 이러한 기능적 유틸리티가 부족합니다.
이더리움 대 솔라나: 레이어 1의 차이
솔라나는 이번 사이클 동안 레이어 1 영역에서 가장 큰 승자로 보입니다. 솔라나는 미메코인 생태계를 효과적으로 장악하여 새로운 토큰의 출시 및 개발을 위한 활발한 네트워크를 구축했습니다. 이러한 모멘텀은 분명 존재하지만, 솔라나는 제한된 검증자 수와 높은 하드웨어 요구 사항으로 인해 아직 이더리움만큼 탈중앙화되지는 않았습니다.
그럼에도 불구하고, 레이어 1 블록 공간에 대한 수요는 계층화될 가능성이 높습니다. 이러한 계층화된 미래에서는 솔라나와 이더리움 모두 성공할 수 있습니다. 각 자산은 속도, 효율성, 그리고 보안성 사이에서 서로 다른 균형을 필요로 합니다. 그러나 장기적으로는 이더리움이 뛰어난 탈중앙화 및 보안 보장으로 자산 가치에서 더 큰 점유율을 확보하는 반면, 솔라나는 더 높은 거래 빈도를 확보할 수 있습니다.
그림 10: SOL 및 ETH의 분기별 거래량
하지만 금융 시장에서는 강력한 보안을 추구하는 자산의 시장 규모가 단순히 실행 속도에만 집중하는 자산의 시장 규모보다 훨씬 큽니다. 이러한 역학 관계는 이더리움에 유리합니다. 더 많은 고부가가치 자산이 체인에 추가됨에 따라, 이더리움의 기본 결제 계층으로서의 역할은 점점 더 중요해질 것입니다.
그림 11: 체인상 확보된 총 가치(10억 달러)
출처: 아르테미스
예비 자산 모멘텀: ETH의 마이크로 전략 모멘텀
온체인 자산과 기관 수요가 ETH의 장기적인 구조적 원동력인 반면, 비트코인을 활용하는 마이크로스트래티지(MSTR)와 같은 이더리움 자산 관리 전략은 ETH 자산 가치의 지속적인 촉진제가 될 수 있습니다. 이러한 추세의 중요한 전환점은 샤프링크 게이밍($SBET)이 5월 말 이더리움 공동 창립자 조셉 루빈이 이끄는 이더리움 자산 관리 전략을 발표한 것입니다.
그림 12: ETH 준비 자산 보유량
출처: strategythreserve.xyz
자산 관리 전략은 토큰이 전통적인 금융(TradFi) 유동성에 접근하는 동시에 관련 기업의 자산 가치를 높이는 도구입니다. 이더리움 기반 자산 관리 전략이 등장한 이후, 이러한 자산 관리 회사들은 73만 개 이상의 ETH를 축적했으며, ETH는 비트코인을 앞지르기 시작했습니다. 이는 이번 사이클에서 보기 드문 현상입니다. 저희는 이것이 이더리움 중심 자산 관리 애플리케이션이라는 더 광범위한 트렌드의 시작이라고 생각합니다.
그림 13: ETH와 BTC의 가격 추세
이더리움 재무 도입의 진화하는 모습을 더욱 심도 있게 다루는 다가올 연구 보고서를 기대해 주세요!
결론: ETH는 온체인 경제의 준비 자산입니다.
이더리움의 진화는 디지털 경제에서 화폐 자산 개념의 더 광범위한 패러다임 전환을 구현합니다. 비트코인이 초기 회의론을 극복하고 "디지털 금"으로 인정받았듯이, 이더(ETH)는 비트코인의 이야기를 모방하는 것이 아니라 더욱 다재다능하고 근본적인 자산으로 진화하면서 고유한 정체성을 구축하고 있습니다. ETH는 클라우드 컴퓨팅 보안 그 이상이며, 거래 수수료를 위한 유틸리티 토큰이나 프로토콜 수익원으로만 국한되지 않습니다. 오히려 희소하고 프로그래밍 가능하며 경제적으로 필수적인 준비 자산으로서, 점점 더 제도화되는 온체인 금융 생태계의 보안, 결제 및 기능을 뒷받침합니다.
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