원저자: Ada, TechFlow

"강세장이 왔는데 왜 모든 그룹이 이렇게 조용한 걸까요?" 네티즌 마카로니가 오픈스카이 커뮤니티 그룹에서 이 질문을 제기했습니다.

"단기 포지션 + 단기 주문 때문입니다." 그룹 멤버인 나이너가 대답했다.

지난번의 강세장과 약세장을 경험한 나이너에게 이번 강세장은 큰돈을 벌 수 있는 좋은 시기였어야 했지만, 나이너는 이번 시장에서 "돈을 벌지 못했다"고 인정했습니다.

나이너와 비슷한 사람으로 풀타임 트레이더인 조니가 있는데, 그는 "트럼프가 트럼프를 출범한 이후로 한 번도 돈을 벌어본 적이 없다"고 말했다.

나이너와 조니 같은 사례는 많습니다. 와그미 캐피털의 파트너 마크는 인터뷰에서 이 강세장에서 "소매 투자자의 90%가 수익을 내지 못한다"고 말했습니다.

나이너는 아직 수익을 내지는 못했지만, 시간이 지나면서 투자 전략을 조정해 왔습니다. "지난 사이클에는 주로 보유했지만, 이번에는 단기 매매를 주로 합니다. 새로운 것들이 많이 나오고 있어서 계속 배워야 하고, 속도도 훨씬 빨라졌습니다."

나이너의 조정은 시의적절했지만, 대부분의 사람들은 그것을 너무 늦게 깨달았습니다.

"이번 라운드의 투자 논리는 이전과 다르지만, 대부분의 개인 투자자들은 아직 그것을 깨닫지 못하고 있습니다." KOL 히포가 인터뷰에서 말했습니다.

기관 자금이 암호화폐 시장에 진입함에 따라, 주류 코인들은 반복적으로 새로운 역사적 고점을 경신해 왔습니다. 자금, 기술 및 담론 수용, 참여 등 모든 측면에서 이 시장은 더 이상 "소매 투자자 친화적" 시장이 아닙니다. 일각에서는 소매 투자자를 위한 암호화폐의 보너스 기간이 끝나가고 있으며, 이번 라운드가 소매 투자자의 마지막 사이클이 될 수 있다고 주장합니다.

이를 바탕으로 TechFlow는 유명 KOL, 사모펀드 파트너, 양적 트레이더, 개인 투자자 등 암호화폐 시장의 깊이 있는 참여자 여러 명을 인터뷰하여 각자의 관점에서 이 강세장을 분석하고, 암호화폐 세계에 대한 다양한 그림을 제시했습니다.

다른 암호화폐 강세장

2016년 암호화폐 업계에 입문한 히포는 이미 암호화폐 시장에 정통한 인물입니다. 인터뷰에서 그는 명확한 생각과 큰 목소리로 이번 강세장에 대한 자신의 견해를 천천히 이야기했습니다. "이번 강세장은 더 이상 일반적인 성장세를 보이는 시장이 아닙니다. 이전 강세장이 합의에 따른 강세장이었다면, 이번 강세장은 다양한 정책, 자본, 그리고 진영의 차별화 속에서 이전 강세장과는 완전히 다른 길을 걸었습니다."

히포는 암호화폐 투자 전 상업용 부동산 투자 분야에서 근무했던 전직 군인입니다. 이러한 경험은 그의 과감하면서도 신중한 투자 스타일을 형성했습니다. 여러 차례의 강세장과 약세장을 경험한 후, 그는 "제가 생각해 온 것은 이 업계에서 진정으로 가치 있는 것은 무엇이고, 강세장과 약세장에서 살아남을 수 있는 자산은 무엇인가 하는 것입니다."라고 말했습니다.

이전 시장이 충분히 명확하지 않았다면, 이번 시장 상황을 통해 히포는 점차적으로 답을 찾을 수 있었습니다.

사실, 오랫동안 고민해 왔는데, 이제 이 산업이 금융 인터넷이라는 것을 알게 되었습니다. 대출, 거래, 스테이킹, 그리고 미국에서 인기 있는 주식 토큰화와 스테이블코인 등 모든 것이 본질적으로 금융을 중심으로 이루어지며, 탄탄한 금융 인프라와 시스템을 필요로 합니다. 히포는 "이러한 생각을 바탕으로 이더리움은 여전히 큰 잠재력을 가지고 있다고 생각하기 때문에, 앞으로는 이더리움과 디파이 자산에 집중할 것입니다."라고 말했습니다.

히포의 견해에 따르면, 이 강세장의 시작점은 블랙록이 비트코인 ETF를 공식 승인했을 때였습니다. 중간에 단기적인 조정이 있었습니다. 강세장의 두 번째 단계는 미국이 "Great Beautiful Act"를 통과시킨 후 시작되었으며, 11월에 정점에 도달할 것으로 예상됩니다.

하지만 마크는 다르게 생각합니다.

그는 작년 하반기 미메코인 급등이 이번 시장의 시작점이자, 전반기 강세장의 시작점이라고 말했습니다. 후반기는 2주 전 이더리움 급등에서 시작되었으며, 이는 새로운 시장 흐름을 형성했습니다. 9월에는 시장 정점에 도달할 것으로 예상됩니다.

"2017년에는 ICO가 강세였고, 이후 알트코인도 강세였지만, 이번 라운드는 분명히 다릅니다. 모두가 환멸을 느끼고 많은 개념과 이야기가 왜곡되어 금융 분야에만 적용되기 때문입니다. 이더리움이 급등했다고 해도, 이전 최고치를 경신하지는 못했고, 알트코인은 부분적으로만 상승했습니다."라고 마크는 말했습니다.

또 다른 시장 베테랑인 양적 트레이더 청화(Cheng Hua)는 현재 자신의 양적 트레이딩 스튜디오를 운영하고 있으며, 주로 암호화폐의 중재 거래에 참여하고 있습니다.

청화는 이번 시장 초반에 다른 상황을 발견했습니다. 이전 사이클에서는 개인 자금이 시장을 장악하고 소규모 통화가 급등했습니다. 그러나 이번 라운드에서는 비트코인과 같은 주류 통화로 유입되는 주류 자금이 더 많아지고 있습니다.

하지만 그는 여전히 "실망" 상태였습니다. 그는 여전히 비트코인을 보유하고 있지만, 비트코인이 10만 달러를 돌파했을 때 대부분을 매도했고, 이더리움이 가장 큰 폭으로 하락했을 때 포지션을 변경했으며, 반등을 기다리지 않았습니다. 업계 베테랑이지만, 개인 투자자들이 시장의 흐름을 정확히 따라잡는 것은 여전히 쉽지 않습니다.

소매 투자자를 위한 기회는 어디에 있는가?

전업 트레이더인 조니가 느낀 가장 직접적인 감정은 "통화가 너무 많고, 게임 플레이에 혁신이 없으며, 유동성이 부족하고, 개인 투자자가 돈을 버는 것이 점점 더 어려워지고 있다"는 것이었습니다.

마지막 강세장 때, 조니는 머스크가 도지코인을 요구하며 열풍을 타고 암호화폐 시장에 뛰어들었고, 전반적으로 상승하던 시장에서 큰돈을 벌었습니다. "그때는 K-라인이 뭔지도 몰랐지만, 그래도 돈을 벌었어요." 조니는 회상했습니다.

하지만 좋은 시절은 지나갔습니다.

"이전 투자 전략은 이번 라운드에는 더 이상 적용되지 않습니다."라고 조니는 말했다. "예전에는 제가 산 주식을 그냥 보유하거나 다른 사람들이 시키는 대로 사는 걸 좋아했습니다. 하지만 이제는 저에게 맞는 거래 시스템을 구축하는 법을 배워야 합니다."

하지만 그럼에도 불구하고 "모방형 토종견의 성장 가능성은 예전만큼 크지 않습니다. 시장의 자본과 기술적 한계는 점점 높아지고 있고, 이익 효과는 점점 더 악화되고 있습니다."라고 조니는 말했습니다.

그렇다면 이 강세장에서 개인 투자자들이 수익을 내는 것이 왜 이토록 어려울까요? 그리고 개인 투자자들에게 기회는 어디에 있을까요?

마크의 의견으로는, 소매 투자자들이 이러한 강세장에서 돈을 벌기 어려운 데에는 두 가지 주요 이유가 있습니다.

첫 번째 이유는 대부분의 개인 투자자가 아직 이전의 강세장 논리에서 벗어나지 못하고 주류 코인을 매수하지 않고 주로 알트코인을 보유하고 있기 때문입니다.

두 번째 이유는 잦은 포지션 변경입니다. 마크는 "가격을 올리다가 가격을 내리는 것은 개인 투자자들의 흔한 특징이며, 수익을 내는 데 방해가 됩니다."라고 말했습니다.

마크는 이번 강세장의 주요 기회는 주류 코인과 미메코인이라고 생각합니다. 하지만 최근 유동성이 개선되면서 새로운 기회도 발견했습니다. "최근 바이낸스에 상장된 신규 코인이 몇 배나 증가했고, 이전처럼 절반으로 줄어들지는 않았습니다." 그는 "그래서 조정을 했습니다. 자금 대부분은 여전히 이더리움에 있지만, 일부는 신규 코인을 매수하는 데 사용하여 소액 투자로 큰 수익을 낼 수 있도록 했습니다."라고 말했습니다.

"하지만 사실 개인 투자자들에게는 남은 기회가 많지 않습니다." 마크는 비관적입니다. 그는 암호화폐 시장이 앞으로 미국 주식 시장처럼 될 것이며, 주류 통화는 기관 투자자들이 장악하게 되어 개인 투자자들에게는 미메코인 시장만 남게 될 것이라고 생각합니다. 하지만 미메코인 시장에서 수익을 내려면 두뇌, 시간, 그리고 에너지가 필요하며, 이러한 조건들은 자격 미달 투자자를 걸러낼 것입니다. 미메코인 시장에서 수익을 낼 수 있는 사람은 전체의 10%에 불과할 가능성이 높습니다.

히포는 마크의 견해에 동의하지만, 그는 주류 코인과 미메코인 외에도 거래에서 파생된 일부 코인에도 주목할 필요가 있다고 생각합니다.

거래를 둘러싼 프로젝트는 유용하고 시장에서 피할 수 없기 때문입니다. 피할 수 없기 때문에 프로젝트는 살아남을 것이고 합의에 도달하기도 더 쉬워질 것입니다.

"소매 투자자들이 가장 먼저 바꿔야 할 것은 바로 사고방식입니다. 즉, 빨리 부자가 되겠다는 환상을 버려야 합니다."라고 히포는 말했습니다. "미래에는 알트코인이 수십 배, 수백 배로 성장할 기회는 없을지 몰라도, 매 사이클마다 약 3~5배 성장하는 주류 코인은 여전히 기회가 있습니다. 그렇다면 미메코인에 주목하세요. 매 라운드마다 새로운 미메코인이 나올 것입니다. 이렇게 엄청난 미메코인을 매수하면 분명 상당한 수익을 얻을 수 있을 것입니다."

이전 라운드에서는 소매 투자자에게 친화적인 낮은 임계값, 낮은 위험의 수익 창출 프로젝트가 몇 가지 있었지만, 이번 라운드에서는 기회가 많지 않습니다.

"아니면 저처럼 양적 거래를 할 수도 있습니다. 한계점은 있지만 위험은 상대적으로 낮습니다." 청화는 이렇게 말했습니다. "사실 비트코인의 기회는 누구에게나 비교적 공평하다고 생각합니다. 그것을 제대로 잡을 수 있느냐에 달려 있죠. 고정 투자는 비교적 실행하기 쉬운 전략이라고 생각합니다. 시간이 좀 더 길어진다면 좋은 수익을 낼 가능성이 높습니다."

개인 투자자를 위한 암호화폐 보너스 기간이 곧 끝나는가요?

실제로 지난 사이클에는 일부 기관 자금이 유입되면서 개인 투자자들에게는 마지막 암호화폐 사이클이 될 것이라는 의견도 나왔습니다.

개인 투자자들이 여전히 이러한 강세장에 참여하고 있지만, 이번의 "제도화"는 더 심각합니다.

2025년 7월 기준 비트코인 현물 ETF의 총 AUM은 1,374억 달러에 달했으며, 이 중 연기금과 국가 기금과 같은 기존 거대 기관을 포함하여 400개 이상의 기관이 BlackRock 비트코인 ETF에 투자했습니다.

전 세계 상장기업들은 944,000 BTC를 보유하고 있으며, 이는 유통량의 4.8%에 해당하며, 단일 분기에 보유량을 약 131,000개 늘렸습니다.

Coinbase와 Binance와 같은 플랫폼에서 ETH 유동성 스테이킹(LSD) 상품의 규모가 급증했으며, 기관들은 ETH의 수익 속성을 고정 수익 도구로 패키징했습니다.

위의 데이터는 모두 암호화폐 시장이 더 이상 개인 투자자들이 즐기는 놀이터가 아니라는 것을 보여줍니다.

일부 언론은 12만 달러짜리 비트코인이 "소매 투자자 없는 자본의 향연"에 불과하다고 보도했습니다. 그날 "'하룻밤 사이에 부자가 되라'고 외치며 화면을 스와이프하는 소매 투자자는 없었고, 블랙록의 초당 13건에 달하는 ETF 청약 주문만 조용히 진행되었습니다."

이 장면은 마크가 예상했던 그대로였다. "개인 투자자들이 돈을 버는 황금기는 이미 지나갔다고 생각합니다. 작년 하반기가 마지막 기회의 창일 가능성이 높다는 것은 분명합니다."라고 그는 말했다.

사실, 그는 이미 자신의 펀드 일부에서 수익을 냈고 A주로 전환했습니다.

"하지만 완전히 포기하지는 않을 거예요. Meme에 대한 시장 기회는 항상 있을 거고, 새로운 제품들이 나올 거라고 생각해요." 마크는 계획했다.

나이너는 비교적 낙관적입니다. 그녀는 "큰돈을 벌 기회가 점점 개인 투자자들에게 찾아오고 있다"고 생각하기 때문에 이 시장에 계속 투자할 것이라고 말했습니다.

"많은 사람들이 마지막 사이클에 대해 오랫동안 이야기해 왔습니다. 하지만 저는 격렬한 성장기는 끝났고, 이제 좋은 기회가 나타날 때라고 생각합니다." 나이너는 "저는 떠나지 않을 겁니다. 진정한 알파 플레이어가 되고 싶습니다."라고 말했습니다.

히포 역시 낙관적입니다. 그는 시장이 질서 있고 규칙적인 방향으로 움직이고 있으며, 이는 개인 투자자들에게 낮은 위험과 높은 수익을 의미한다고 믿습니다.

"기관 자금이 유입되면서 주류 통화 투자를 따른다면 비교적 좋은 수익을 얻을 수 있습니다. 가장 중요한 것은 이 시장이 통제 가능하고 위험이 훨씬 낮다는 것입니다." 히포는 "비트코인은 사이클 저점에서 50~70%까지 하락할 수 있지만, 강세장에서는 여러 차례 상승할 것입니다. 이러한 리듬을 유지하고 기대치를 관리한다면 비트코인과 같은 주류 통화에 투자하는 것이 개인 투자자에게 가장 쉬운 수익 창출 프로젝트가 될 수 있습니다."라고 말했습니다.

9년 동안 암호화폐 분야에 깊이 관여해 온 히포에게 암호화폐 시장과의 관계는 "물고기와 물고기"와 같습니다. "이 시장에 매우 익숙해졌고, 떠나고 싶다는 생각은 한 번도 해본 적이 없습니다. 그리고 개인 투자자들을 위한 시장 기회는 항상 열려 있다고 생각합니다."

아마도 낙관주의자든 비관주의자든, 일단 시장에 푹 빠지면 쉽게 빠져나오기 어려울 것입니다. 정말 중요한 것은 시장이 기회를 주는지가 아니라, 시장을 따라잡을 수 있는 학습 능력, 기회를 포착하는 안목, 그리고 기회를 잡을 수 있는 실행력을 갖추는 것입니다.