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작성자: Golem( @web3_golem )
7월 21일, 미국 주식 시장은 이더리움에 주력하는 상장 기업을 다시 한번 환영했습니다. 특수목적법인(SPAC)인 다이내믹스 코퍼레이션( 나스닥: DYNX) 은 이더 리저브(The Ether Reserve) 및 그 계열사와 합병하여 새로운 회사인 이더 머신(The Ether Machine, 주식 코드는 ETHM으로 변경)을 설립한다고 발표했습니다. 주주들의 승인을 받고 규제 조건이 충족될 경우, 합병은 2025년 4분기에 완료될 예정입니다.
공개된 내용에 따르면, 이더 머신(The Ether Machine)은 기관 투자자를 위한 이더리움 생태계 투자 플랫폼으로, 투자자들에게 이더리움 네트워크와 ETH 이자부 자산에 대한 투명하고 안전한 투자 기회를 제공하는 것을 목표로 합니다. 동시에, 이더 머신은 40만 개 이상의 ETH로 시작하여 현재 34만 5천 개의 ETH를 보유하고 있는 샤프링크(Sharplink)를 제치고 세계 최대 ETH 보유 상장 기업이 될 것이라고 밝혔습니다. 이더 머신의 초기 자산 보유량은 두 가지 출처를 포함합니다.
창립자 Andrew Keys가 투자한 169,984 ETH(약 6억 4,500만 달러)
Pantera Capital, Kraken, Blockchain.com, Cyber•Fund, Electric Capital 등 최고의 기관 및 전략적 투자자로부터 8억 달러 이상의 보통주 자금 조달.
이 회사가 포지셔닝 측면에서 MicroStrategy의 Ethereum 버전과 명확히 구별된다는 점은 주목할 만합니다. 이 회사의 목표는 단순히 ETH를 축적하는 것이 아니라 ETH를 핵심으로 하는 자산 관리 매트릭스를 구축하고 스테이킹, 리스테이트 및 분산형 금융 전략을 통해 투자자를 위한 Ethereum 생태계 혜택을 극대화하는 것입니다 .
이더 머신 사업 소개
설립자 앤드류 키스에 따르면, 이더 머신(The Ether Machine)은 그가 수년간 구축해 온 프로젝트입니다. 이 프로젝트는 유동적인 ETH 보유고를 확보하고 자산을 적극적으로 관리하여 시장 선도적인 수익을 창출하며, 독자적인 방식을 통해 ETH 담보 및 재담보를 최적화합니다. 따라서 이더 머신은 ETH ETF나 수동적인 국채 펀드가 아니라 이더리움을 생산하는 기계입니다. 구체적으로 이더 머신은 다음과 같은 세 가지 목표를 가지고 있습니다.
알파 생성 : 이더 머신의 지속적인 ETH 생성 전략에는 스테이킹과 리스테이킹이 포함될 것으로 예상되며, 검증된 DeFi 프로토콜에 참여하여 얻는 재정적 이익도 포함될 것으로 예상되며, 엄격한 위험 관리를 활용하여 이 과정에서 신중한 위험 조정 수익을 달성할 것입니다.
생태계 개발 추진 : 이더 머신은 생태계 협력, 오픈소스 기여, 그리고 새로운 프로토콜의 조기 참여를 통해 이더리움 네이티브 프로젝트를 적극적으로 지원할 계획입니다. 또한, 이더리움 관련 연구 및 교육 콘텐츠를 게시하여 이더리움 네트워크의 잠재력에 대한 시장의 이해를 높이고 더 폭넓은 채택을 촉진할 계획입니다.
인프라 솔루션 구축 : 이더 머신은 내부 시스템 개발 없이 기관 및 이더리움 네이티브 프로젝트에 인프라 솔루션을 제공할 것으로 예상됩니다. 서비스에는 검증인 관리, 블록 생성, 맞춤형 수익 전략 등이 포함될 수 있습니다. 모든 활동은 엄격한 내부 위험 관리 체계 및 규제 준수 프로토콜을 준수해야 합니다.
위의 목표들을 통해, ETH 운영 측면에서 The Ether Machine은 BTCS와 유사한 전략을 채택했음을 알 수 있습니다. 즉, 한편으로는 이자를 얻기 위해 ETH를 스테이킹하고, 다른 한편으로는 레버리지를 활용하고 수익을 확대하기 위해 온체인 DeFi에 참여하는 것입니다. 동시에, 초기 생태 프로젝트 투자에 참여하고 이더리움 생태 프로젝트에 서비스를 제공함으로써 수입원을 확대할 수도 있습니다.
핵심 팀 구성
Ether Machine의 창립 팀은 대부분 Ethereum 생태계의 핵심 구축자이자 인프라 제공업체인 Consensys 출신입니다.
공동 창립자 겸 회장: Andrew Keys
앤드류 키스는 이더 머신(The Ether Machine)의 공동 창립자이자 회장입니다. 이전에는 컨센시스(ConsenSys)에서 글로벌 사업 개발 책임자 겸 이사회 임원을 역임했으며, 2017년에는 JPMorgan Chase, Intel, BP, Accenture 등이 회원사로 있는 엔터프라이즈 이더리움 얼라이언스(EEA)를 공동 창립했습니다.
공동 창립자 겸 CEO: 데이비드 메린
데이비드 메린은 이더 머신(The Ether Machine)의 공동 창립자이자 CEO입니다. 이전에는 컨센시스(Consensys)에서 기업 개발 책임자로 재직하며 자금 조달, 인수합병(MA), 전략적 투자, 사업 개발 및 투자자 관계(IR)를 총괄했습니다. 컨센시스에 합류하기 전에는 맥킨지(McKinsey)와 미국 상원에서 컨설턴트로 근무했습니다.
공동 창립자 겸 부회장: Jonathan Christodoro
조너선 크리스토도로는 에테르 머신(The Ether Machine)의 공동 창립자이자 부회장입니다. 조너선 크리스토도로는 eBay, Xerox, Cheniere Energy, Herbalife, Lyft, Hologic, Talisman Energy 등 12개 이상의 기업 이사회에서 활동했습니다. 또한 Dell 이사회 이사로 지명된 적이 있으며, 현재는 PayPal 이사로 재직 중입니다. 조너선 크리스토도로는 또한 초기에 미 해병대에서 복무했습니다.
CTO: 팀 로우
팀 로우는 이더 머신(The Ether Machine)의 CTO로, 20년 이상의 주요 금융 시스템 구축 경험을 보유하고 있습니다. 이전에는 컨센시스(Consensys)의 스테이킹 사업부 책임자로서 최초의 기관용 ETH 스테이킹 플랫폼을 설계하고 출시하는 데 기여했습니다. 팀 로우는 무술에도 열정적입니다.
DeFi 부서 책임자: Darius Przydzial
다리우스 프르지알은 이더 머신(The Ether Machine)의 디파이(DeFi) 부서 책임자입니다. 2017년 컨센시스(Consensys)에 합류한 이후 여러 주요 디파이 프로토콜에 자문을 제공했으며, 신세틱스(Synthetix)의 핵심 기여자로 활동했습니다. 웹3(Web3)에서 근무하기 전에는 JPMorgan Chase, Fortress Investment Group, SAC Capital에서 10년 이상 근무했으며, 주요 연구 분야는 양적 리서치와 리스크 전략입니다.
에테르 머신은 당신과 아무 관련이 없을 수도 있습니다.
7월 21일 The Ether Machine의 자금 조달 소식이 발표된 후 , DYNX 주가는 큰 폭으로 상승하지 않았습니다. 아마도 합병이 완료되지 않았고, 발표 외에는 실질적인 ETH 매수가 없었기 때문일 것입니다. 그러나 The Ether Machine이 계획대로 ETH 보유분을 실제로 실행하고 투자자들에게 더 큰 ETH 수익 노출을 제공한다면, 현재 ETH 보유분 상장사 경쟁 시장에 불을 지필 수밖에 없을 것입니다.
SharpLink의 내러티브 파산에 대한 이전 글에서, 저는 ETH의 고유한 이자 발생 특성과 이더리움의 완벽한 DeFi 생태계로 인해 시장이 성숙해지면 상장된 ETH 준비금 회사의 가치가 더 이상 ETH 준비금이라는 단일 기준으로 측정되지 않을 것이라고 언급했습니다. 대신, 회사의 ETH 자산 관리 능력이 평가될 것입니다. ETH 준비금 회사는 ETH 수익 계약의 오프체인 버전이 될 것입니다. (추천 글: Sharplink 내러티브 버블 붕괴? ETH 버전의 전략은 아직 미정 )
하지만 이 모든 것이 당신과 저와는 아무런 관련이 없을 수도 있습니다. 이더 머신의 사명은 투자자들에게 더 큰 수익을 창출할 수 있는 ETH 위험 노출을 제공하는 것이지만, 문제는 이 정의에서 수익을 창출할 수 있는 투자자가 누구인가 하는 것입니다. 현재 공개된 회사 문서에 따르면, 이러한 역할에는 ETH 매수 자금을 제공하기 위해 지분 투자에 참여하는 투자자만 포함될 수 있으며, 유통 시장의 주주는 포함되지 않을 수 있습니다.
온체인 경제에서 DeFi 프로토콜은 프로젝트에 대한 장기적인 낙관에 대한 보상으로 펀딩 참여자 또는 장기 보유자에게 수익을 분배하고 시장 매도 압력을 완화합니다. 현재 ETH 이자를 기반으로 하는 모든 ETH 보유 상장 기업들은 ETH 펀딩 수익을 주주에게 분배할 계획이 없으며, 자체적으로 보유하고 있습니다. 기여 측면에서 볼 때, 대부분의 ETH 보유 상장 기업들은 ATM 시장가 발행 방식을 통해 ETH를 매입하기 위한 자금을 조달합니다. 2차 시장에서 고가에 매각된 이러한 주식 매입은 2차 투자자로부터 직접 이루어지며, 주주는 ETH 보유액에 대한 펀딩 수익을 받아야 합니다.
이더 머신이 합병 후 40만 개 이상의 ETH 매수를 완료하더라도, 향후 ETH 매수를 지속한다면 지분 투자 또는 ATM 시장 가격 발행의 길을 택할 가능성이 높습니다. 그때쯤이면 소위 공개 이더리움 생성 기업으로서 이더 머신은 ETH 재무 관리 수익을 개인 투자자에게 합리적이고 합법적으로 분배할 수 있을 것으로 기대됩니다.
하지만 무슨 일이 있어도, ETH가 조정 국면을 보이기 시작했기 때문에 The Ether Machine은 더욱 속도를 내야 합니다. 4분기까지 아직 두 달이 남았습니다. 그때까지 시장이 하락세를 보인다면 The Ether Machine은 최고의 기회를 놓치게 될 것입니다.
